แม้จะเกิดวิกฤติ การให้กู้ยืมเงินคริปโตที่มีความเสี่ยงสูงก็พร้อมอยู่

ในข้อความโต้ตอบแบบทันทีถึง Edward Zhao จาก Three Arrows Capital เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม Scott Odell นักวิเคราะห์จาก Blockchain.com ผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัลของอังกฤษ ขอให้กองทุนป้องกันความเสี่ยงของสิงคโปร์ชำระคืนเงินกู้อย่างน้อย 270 ล้านดอลลาร์ การล่มสลายของสกุลเงินดิจิทัล Terra เมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้ต้องเสียเงิน Three Arrows ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสามารถในการชำระเงิน Blockchain.com กังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้เนื่องจากไม่ได้ใช้หลักประกันในการค้ำประกันเงินกู้ตามเอกสารของศาล

ในส่วนของการชำระเงินคืนนั้น Odell กล่าวว่า “นี่เป็นช่วงเวลาที่สำคัญ ดังนั้น เรามาจัดการกันหากคุณว่าง” จ่าวไม่รู้จะพูดอะไร

ในเดือนกรกฎาคม Three Arrows ประกาศล้มละลาย และจากข้อมูลของ Blockchain.com บริษัทไม่สามารถชดใช้เงินกู้ได้แม้แต่ร้อยละเดียว หนึ่งในเอกสารคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษรที่ผู้ชำระบัญชีส่งมาเป็นส่วนหนึ่งของขั้นตอนการชำระบัญชีของกองทุนเฮดจ์ฟันด์คือการแลกเปลี่ยนข้อความ

เมื่อได้รับการติดต่อเพื่อแสดงความคิดเห็น Three Arrows ไม่ได้ให้ข้อมูลใด ๆ Zhao ไม่สามารถเข้าถึงได้และ Odell ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

จากการสอบสวนของ Reuters เกี่ยวกับศาลล้มละลายและบันทึกด้านกฎระเบียบและการสัมภาษณ์ผู้บริหารและผู้เชี่ยวชาญเกือบ 20 คน เงินกู้ดังกล่าวเป็นส่วนประกอบของเครือข่ายการให้กู้ยืมที่ไม่มีหลักประกันระหว่างธุรกิจคริปโต (crypto) ซึ่งเปิดโปงอุตสาหกรรมเมื่อราคาคริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) ตกลงไป 50% เมื่อต้นปีนี้

การให้ยืมเงินดิจิทัลของสถาบันเป็นการให้ยืมทั้งเงินสดและเงินดิจิทัลเพื่อแลกกับผลตอบแทน ผู้ให้กู้สามารถเรียกเก็บอัตราที่สูงขึ้นและเพิ่มผลกำไรโดยละเว้นข้อกำหนดที่ผู้ยืมวางหลักประกัน เช่น ตราสารทุน พันธบัตร หรือโทเค็น crypto อื่น ๆ บ่อยครั้ง ในขณะที่ผู้กู้สามารถรับเงินสดได้อย่างรวดเร็ว

Lane Kasselman หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายธุรกิจกล่าวว่า Blockchain.com ได้หยุดสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันเป็นหลักแล้ว ซึ่งคิดเป็น 10% ของรายได้ทั้งหมด เขากล่าวว่า "เราไม่เต็มใจที่จะมีส่วนร่วมในความเสี่ยงเท่าเดิม" แต่เสริมว่าธุรกิจจะยังคงให้เงินกู้ที่ไม่มีหลักประกัน "จำกัดมาก" แก่ลูกค้าที่มีค่าที่สุดภายใต้สถานการณ์เฉพาะ

การตรวจสอบการยื่นคำร้องและการสัมภาษณ์แสดงให้เห็นว่าการให้กู้ยืมแบบไม่มีหลักประกันได้กลายเป็นเรื่องปกติทั่วทั้งภาคส่วนสกุลเงินดิจิทัล แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เมื่อเร็ว ๆ นี้ ผู้เชี่ยวชาญหลายคนในภาคธุรกิจคาดการณ์ว่าการปฏิบัติจะดำเนินต่อไปและขยายออกไป

Alex Birry หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของสถาบันการเงินที่ S&P Global Ratings กล่าวว่าการให้กู้ยืมแบบไม่มีหลักประกันนั้นได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างมากในภาคธุรกิจ cryptocurrency เขาตั้งข้อสังเกตว่า “สภาพแวดล้อมที่เข้มข้น” ของคริปโตเคอเรนซีเพิ่มอันตรายจากการติดเชื้อภายในอุตสาหกรรม

เขากล่าวถึงการล่มสลายของผู้ให้กู้ในฤดูร้อนว่า “ดังนั้น หากคุณเพียงแค่ให้ยืมกับคนที่ทำงานในระบบนิเวศนี้ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าจำนวนคู่สัญญาเหล่านี้ถูกจำกัดมาก แน่นอน คุณจะเห็นเหตุการณ์เช่นที่เราเพิ่งประสบ ”

Crypto คลื่นขึ้นและลง

ในช่วงการระบาดใหญ่ ผู้ให้กู้คริปโต (crypto) ซึ่งเป็นธนาคารที่แท้จริงของโลกของสกุลเงินดิจิทัล ได้ระเบิดและดึงดูดลูกค้าทั่วไปด้วยอัตราเลขสองหลักเพื่อแลกกับเงินฝากสกุลเงินดิจิทัล ผู้ให้กู้ทำเงินจากส่วนต่างเมื่อนักลงทุนสถาบันเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ต้องการเดิมพันแบบเลเวอเรจจ่ายในอัตราที่สูงขึ้นเพื่อยืมเงินจากพวกเขา

ผู้ให้กู้คริปโตไม่ได้รับคำสั่งให้เก็บเงินทุนหรือสภาพคล่องไว้ ซึ่งแตกต่างจากผู้ให้กู้แบบดั้งเดิม และหลายคนพบว่าตนเองถูกเปิดเผยเมื่อขาดหลักประกันบังคับให้พวกเขาและลูกค้าต้องแบกรับความสูญเสียที่สำคัญ

Voyager Digital ซึ่งประกาศล้มละลายในเดือนกรกฎาคมและกลายเป็นหนึ่งในจำนวนผู้เสียชีวิตที่ใหญ่ที่สุดของฤดูร้อน เสนอมุมมองต่อการพัฒนาอย่างรวดเร็วของการปล่อยสินเชื่อเข้ารหัสลับที่ไม่มีหลักประกัน ตามเอกสารที่ยื่นต่อกฎข้อบังคับของบริษัท หนังสือเงินกู้ crypto ของผู้ให้กู้ในรัฐนิวเจอร์ซีย์เพิ่มขึ้นจาก 380 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2021 เป็นประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2022 และต้องการความปลอดภัยเพียง 11% ของ 2 พันล้านดอลลาร์นั้น

หลังจากที่ Three Arrows พลาดการชำระเงินสำหรับเงินกู้คริปโตมูลค่ากว่า 650 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น ผู้ให้กู้ก็ตกอยู่ภายใต้ Voyager ไม่ได้เปิดเผยการชำระบัญชีหลักประกันใด ๆ เนื่องจากการผิดนัด และ Three Arrows ได้จำแนกสถานะหลักประกันกับ Voyager ว่า "ไม่ทราบ" ตามเอกสารการล้มละลายของบริษัท แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าทั้งสองฝ่ายได้ระบุไว้อย่างชัดเจนว่าเงินกู้นี้ไม่มีหลักประกันหรือไม่ ยานโวเอเจอร์ปฏิเสธที่จะตอบคำถามสำหรับเรื่องนี้

ตามเอกสารของศาล ผู้ให้กู้เครือข่ายเซลเซียสซึ่งแข่งขันกันซึ่งประกาศล้มละลายในเดือนกรกฎาคมยังให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันแม้ว่าจะไม่แน่ใจว่าเป็นจำนวนเงินเท่าใด เนื่องจากสินเชื่อส่วนใหญ่เป็นของเอกชน จึงเป็นไปไม่ได้ที่จะระบุจำนวนรวมของการปล่อยสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันในภาคธุรกิจ และการประมาณการจากแม้แต่คนที่ทำงานในอุตสาหกรรมก็แตกต่างกันอย่างมาก

ตัวอย่างเช่น บริษัทวิจัยคริปโต Arkham Intelligence ประมาณการว่ามีมูลค่าประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ผู้ให้กู้คริปโต TrueFi ประเมินว่าอย่างน้อย $25 พันล้านดอลลาร์ ผู้ร่วมก่อตั้ง Antoni Trenchev ของผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัล Nexo อ้างว่าธุรกิจของเขาปฏิเสธคำขอเงินกู้ที่ไม่มีหลักประกันจากนักลงทุนและผู้ค้า ตามที่เขากล่าว จำนวนรวมของการปล่อยสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันในภาคธุรกิจนี้ “อาจเป็นได้หลายแสนล้านดอลลาร์”

มองในแง่ดีในฉากการให้ยืม

แม้ว่า Blockchain.com จะหยุดให้บริการสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันเป็นหลัก แต่ผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอุตสาหกรรมนี้ แม้ว่าพวกเขาจะไม่ได้บอกว่าหนังสือเงินกู้ของพวกเขาจะไม่มีหลักประกันเท่าไร แต่สถาบัน 11 แห่งส่วนใหญ่ที่สัมภาษณ์กล่าวว่าพวกเขาจะยังคงเสนอเงินกู้ดังกล่าว

BlockFi ซึ่งเป็นผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัลรายใหญ่จะรักษากลยุทธ์ในการจัดหาสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันให้กับลูกค้าชั้นยอดซึ่งได้ตรวจสอบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบแล้วเท่านั้น ตามที่ Joe Hickey หัวหน้าฝ่ายการค้าระดับโลกกล่าว จากข้อมูลของ BlockFi ซึ่งได้รับการประกันตัวโดยการแลกเปลี่ยนคริปโตเคอเรนซี FTX ในเดือนกรกฎาคม หลังจากที่กล่าวหาว่าสูญเสียเงินกู้และกระตุ้นให้ลูกค้าถอนเงิน หนึ่งในสามของสินเชื่อ 1.8 พันล้านดอลลาร์ของบริษัทไม่มีหลักประกัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน

Hickey กล่าวว่า "ฉันคิดว่ากระบวนการจัดการความเสี่ยงของเราเป็นหนึ่งในสิ่งที่ช่วยเราจากการมีเหตุการณ์สินเชื่อที่ใหญ่กว่า" นอกจากนี้ แพลตฟอร์มการให้กู้ยืม P2P ที่มีขนาดเล็กขึ้นจำนวนมากขึ้นกำลังพยายามเติมเต็มช่องว่างที่เหลือจากการจากไปของบริษัทขนาดใหญ่เช่น Voyager และ Celsius

หลังจากการล้มละลายของ Three Arrows ผู้ให้กู้คริปโตของสถาบันต่างระมัดระวังมากขึ้น แต่สภาพก็เริ่มมีเสถียรภาพแล้ว และผู้ให้กู้ก็สบายใจขึ้นอีกครั้งด้วยการปล่อยสินเชื่อแบบไม่มีหลักประกัน ตามที่ Sid Powell ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Maple แพลตฟอร์มการให้ยืมคริปโตที่ไม่มีหลักประกัน

ความต้องการอย่างต่อเนื่องของผู้ดูแลสภาพคล่องสำหรับสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันได้นำไปสู่ความต้องการที่เพิ่มขึ้น ตามที่ผู้บริหารของผู้ให้กู้แบบ peer-to-peer อีกสองราย ได้แก่ TrueFi และ Atlendis Brent Xu ซีอีโอของแพลตฟอร์มแบบ peer-to-peer อื่นคาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลจะได้เรียนรู้จากความผิดพลาดของตน และผู้ให้กู้จะได้รับประโยชน์จากการให้สินเชื่อแก่ธุรกิจ crypto ที่หลากหลายขึ้น

เขากล่าว แทนที่จะมุ่งความสนใจไปที่ผู้คนที่ทำการซื้อขายด้วยราคาคริปโตเคอเรนซี่ ตัวอย่างเช่น จะรวมถึงบริษัทต่างๆ ที่ต้องการเข้าซื้อกิจการหรือขยายกองทุน ในแง่ของการยืมและให้ยืมแบบไม่มีหลักประกัน Xu แสดงความมองโลกในแง่ดีอย่างมาก

ภูเขาเงิน

สินเชื่อ crypto จำนวนมากมีความปลอดภัยอย่างไม่ต้องสงสัย หลักประกันมักจะอยู่ในรูปของโทเค็นชั่วคราวที่มีอายุการใช้งานสั้น

Zac Prince ซีอีโอของ BlockFi อ้างสิทธิ์ในทวีตเมื่อเดือนกรกฎาคมว่าผู้ให้กู้ค้ำประกันเงินกู้แก่ Three Arrows มากเกินไป แต่ก็ยังสูญเสียเงิน 80 ล้านดอลลาร์ไปกับมัน BlockFi อ้างว่าการให้กู้ยืมแก่กองทุนเฮดจ์ฟันด์นั้นได้รับการสนับสนุนโดยกลุ่มของโทเคนสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นในบิตคอยน์ทรัสต์

ในสัปดาห์เดียวกัน ข่าว 3AC ได้สร้างความหวาดกลัวให้กับตลาดมากขึ้น ในขณะที่เราเป็นหนึ่งในคนกลุ่มแรกๆ ที่เร่งเงินกู้ที่มีหลักประกันเกินหลักไปที่ 3AC อย่างเต็มที่ ตลอดจนเลิกกิจการและป้องกันความเสี่ยงของหลักประกันทั้งหมด เราประสบกับความสูญเสียประมาณ 80 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเศษเสี้ยวของการสูญเสียที่รายงานโดยผู้อื่น

- Zac Prince (@BlockFiZac) กรกฎาคม 1, 2022

ตามที่ Daniel Besikof หุ้นส่วนของ Loeb & Loeb ซึ่งเชี่ยวชาญเรื่องการล้มละลายกล่าวว่า “ผู้ให้กู้แบบดั้งเดิมย่อมต้องการมากกว่าการครอบคลุมหลักประกันเต็มรูปแบบสำหรับเงินกู้ที่ได้รับการสนับสนุนจากคริปโตเคอเรนซี เพราะในวันใดก็ตามมูลค่าหลักประกันสามารถแกว่งไปมาได้ถึง 20% หรือ มากกว่า." และเสริมว่า “การให้ยืมหนึ่งล้านเหรียญต่อหนึ่งล้านดอลลาร์ของ bitcoin นั้นมีความเสี่ยงมากกว่าการให้กู้ยืมกับหลักประกันที่มีเสถียรภาพและแบบดั้งเดิม”

ที่เกี่ยวข้อง

Tamadoge – เล่นเพื่อรับ Meme Coin

• รับ TAMA ในการต่อสู้กับ Doge Pets
• อุปทานต่อยอด 2 พันล้าน Token Burn
• Presale ระดมทุน 19 ล้านดอลลาร์ในสองเดือน
• ICO ที่จะเกิดขึ้นบน LBank, Uniswap