อะไรคือความมั่นคง
Stablecoins เป็นสกุลเงินดิจิทัลประเภทหนึ่งที่มีจุดประสงค์เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาผ่านกลไกที่หลากหลาย รวมถึงการตรึงไว้กับสินทรัพย์อื่น ๆ เช่น สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ หรือเงินดิจิทัล หรือผ่านการควบคุมอุปทานตามอัลกอริทึม
ในระดับพื้นฐาน Stablecoins เป็นวิธีแก้ปัญหาทางการเงินในสองระบบนิเวศ: สินทรัพย์ดิจิทัลและสกุลเงิน fiat
ผู้ใช้ Crypto และนักลงทุนต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยและมีเสถียรภาพเพื่อดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นภายในระบบนั้น และผู้ที่ใช้ระบบ fiat ทั่วโลกต้องการสกุลเงินที่ปกป้องความมั่งคั่งของพวกเขาจากภาวะเงินเฟ้อและการกีดกันทางการเงิน
เนื่องจากสิ่งเหล่านี้เป็นปัญหาทางการเงิน วิธีที่ดีที่สุดในการกำหนดกรอบความพยายามของ Stablecoin คือการประเมินผ่านนโยบายการเงินที่พวกเขาพยายามใช้
ในของเรา บทความก่อนหน้านี้ เราสรุปว่านโยบายการเงินคืออะไรและจะประเมินอย่างไร เราขอแนะนำให้อ่านเพื่อทำความเข้าใจว่าเรามาที่นี่ได้อย่างไร จะให้บริบทที่จำเป็นในการวัดความปลอดภัยของนโยบายการเงินของผู้ออก Stablecoin แต่ละรายได้ดียิ่งขึ้น
รักษาเสถียรภาพของเงิน ทำให้โลกมีเสถียรภาพ
1 Part: มีอะไรพัง
ทำไมเงินที่ไม่เสถียรจึงไม่ปลอดภัยสำหรับโลก และวิธีทำความเข้าใจนโยบายการเงิน
2 Part: วันนี้ผู้คนกำลังทำอะไรเกี่ยวกับเรื่องนี้?
เจาะลึกประเภทของทางเลือกนโยบายการเงินที่ Stablecoins นำเสนอ
3 Part: ทางข้างหน้าที่ถูกต้องคืออะไร?
คำแนะนำเกี่ยวกับกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อต่างๆ และวิธีการใช้ใน Stablecoin
4 Part: อนาคตจะเป็นอย่างไร?
ดูว่าการใช้โทเค็นจะเปลี่ยนระบบนิเวศของ Stablecoin ได้อย่างไร
เกี่ยวกับผู้สนับสนุนของเรา: สำรอง
วิดีโออธิบายโปรโตคอลสำรอง
วิธีวัดความปลอดภัยของนโยบายการเงินของผู้ออก Stablecoin
นโยบายการเงินของ Stablecoin ถูกแยกออกจากกันโดยคำสั่งที่ชัดเจนในการบังคับใช้เสถียรภาพของราคา Stablecoins ใช้กลไกที่แตกต่างกันในการตรึงมูลค่ากับสินทรัพย์ รวมถึงสกุลเงิน fiat และสินค้าโภคภัณฑ์ หรือดัชนีเช่น CPI ความปลอดภัยจะวัดจากหลักประกันและค่าไถ่ถอนและระดับของ “ชั่วร้ายไม่ได้” ธรรมาภิบาล. สำหรับจุดประสงค์ของคู่มือนี้ เราได้จัดกลุ่ม Stablecoin ตามประเภทของหลักประกัน แต่ในแต่ละส่วน เราจะเปรียบเทียบโครงสร้างการกำกับดูแลที่แตกต่างกัน และสิ่งนี้มีอิทธิพลต่อความปลอดภัยของนโยบายการเงินของพวกเขาอย่างไร
หมวดหมู่ Stablecoins
ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat
เหรียญ Stablecoins ที่รองรับ Fiat เช่น USD Coin (USDC), Tether (USDT) และ Binance Dollar (BUSD) เป็นโทเค็นที่ออกโดยหน่วยงานกลางที่ตรึงมูลค่าของเหรียญผ่านการถือครองเงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสดแบบหนึ่งต่อหนึ่ง และในกรณีของ USDT ยังได้รับการสนับสนุนจากเงินกู้ พันธบัตร และการลงทุนอีกด้วย
วิธีการทำงาน
เช่นเดียวกับการตรึงสกุลเงินแบบดั้งเดิม ผู้ออกใช้เงินสำรองและความช่วยเหลือจากอนุญาโตตุลาการเพื่อรักษาแรงกดซื้อและขายที่เท่าเทียมกันในการแลกเปลี่ยน และพวกเขาทั้งหมดใช้กลไกการเผาไหม้ที่จะลบโทเค็นออกจากการไหลเวียนเมื่อมีการแลกเปลี่ยนเงินตราจากเงินสำรองของพวกเขาเป็นโทเค็น
เงินสำรองเหล่านี้ถือโดยหน่วยงานส่วนกลางและโดยทั่วไปจะมีการตรวจสอบเป็นประจำทุกเดือน CENTRE ผู้ออก USD Coin เป็นกิจการร่วมค้าของ Coinbase และ Circle เงินสำรองของพวกเขาได้รับการตรวจสอบโดยบริษัทบัญชีสหรัฐ Grant Thornton LLP
นโยบายการเงิน
นโยบายการเงินของเหรียญ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat ได้รับคำแนะนำจากตัวแปรสองตัว ประการแรก จะนำเข้าการตัดสินใจเชิงนโยบายของสกุลเงินคำสั่งที่เลือกตรึงมูลค่าไว้ ดังนั้นเมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจที่จะเพิ่มมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณหรือเข้มงวดขึ้น ผู้ถือเหรียญ Stablecoins ของ USD จะรู้สึกถึงผลกระทบของการตัดสินใจดังกล่าว ตัวแปรที่สองคือวิธีการบังคับใช้การตรึงราคา คอกม้าที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat โดยทั่วไปทำเช่นนี้โดยการถือครองเงินสำรองและใช้ระบบไถ่ถอน นโยบายนี้ให้ประโยชน์หลายประการแก่ผู้ใช้
ประการแรก ช่วยให้ผู้คนในประเทศที่ประสบภาวะเงินเฟ้อรุนแรงสามารถเข้าถึงนโยบายการเงินของประเทศที่มีสกุลเงินที่ต้านทานเงินเฟ้อได้ง่ายขึ้น ประการที่สอง เนื่องจากนโยบายการเงินถูกฝังอยู่ในเงินดิจิทัลโดยมีตัวกลางน้อยกว่า ค่าธรรมเนียมในการส่งและรับจึงต่ำกว่าฟินเทคแบบดั้งเดิมมาก ประการสุดท้าย ให้ที่หลบภัยสำหรับประสบการณ์ผู้ใช้ที่ราบรื่นในการซื้อขายสินทรัพย์ crypto
การกำกับดูแลกิจการ
Stablecoin เหล่านี้ถูกควบคุมจากส่วนกลางโดยหน่วยงานธุรกิจที่มีวัตถุประสงค์หลักคือการสร้างรายได้ สำหรับผู้ออกเช่น CENTRE กิจการสร้างรายได้ผ่านผลตอบแทนที่เกิดจากสินทรัพย์ในการสำรองและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม อย่างไรก็ตาม บริษัทที่สนับสนุนกิจการมีผลิตภัณฑ์ทางธุรกิจหลายอย่างที่มีหนี้สินของตนเอง หากผู้ออกตราสารหนี้มีภาระมากเกินไป มีความเสี่ยงที่พวกเขาอาจหยุดชั่วคราวหรือผิดสัญญาที่ให้ไว้เพื่อไถ่ถอน เช่นเดียวกับที่รัฐบาลกลางทำกับทองคำสำรอง ความเสี่ยงจะแตกต่างกันไปตามผู้ออกตราสารต่างๆ เนื่องจาก Circle ใช้บัญชีทรัสต์เพื่อปกป้องเงินของผู้ใช้จากการนำไปใช้เพื่อครอบคลุมหนี้สินอื่นๆ
และเนื่องจากหน่วยงานเหล่านี้รวมศูนย์ พวกเขาจึงมีอำนาจในการเซ็นเซอร์ธุรกรรมและแม้แต่อายัดเหรียญ ตัวอย่างเช่น หลังจากสำนักงานควบคุมสินทรัพย์ต่างประเทศ (OFAC) ลงโทษ Tornado Cash ผู้ออก USDC ระงับการโอนโทเค็นทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับสัญญาอัจฉริยะของ crypto mixer ความมุ่งมั่นที่จะควบคุมโดยฝ่ายเดียวโดยปราศจากการตรวจสอบนี้ คล้ายกับมาตรการที่คล้ายคลึงกันในประเทศจีนที่ใช้บังคับคะแนนเครดิตทางสังคมอยู่แล้ว ซึ่งอาจมีผลโดยตรงต่อการเข้าถึงสินทรัพย์และบริการทางการเงินของผู้ใช้ ความปลอดภัยทางการเงินของเหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat ได้รับอัตราเงินเฟ้อในระดับเดียวกันของสินทรัพย์อ้างอิง และศักยภาพในการเซ็นเซอร์และการกีดกันทางการเงินนั้นมาจากการออกแบบ
เข้ารหัสลับ
Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Crypto เป็นโทเค็นที่ให้เสถียรภาพด้านราคาผ่านการสนับสนุนที่มากเกินไปของ cryptocurrencies อื่น ๆ ตัวอย่างเช่น การถือครอง ETH อย่างน้อย $150 สำหรับทุกๆ $100 ของ Stablecoin ของพวกเขา ผู้ออก Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Crypto ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือ MakerDao ใช้โครงสร้างการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจเพื่อตั้งค่าพารามิเตอร์ที่จำเป็นในการค้ำประกัน Stablecoin, DAI, ด้วย USDC, ETH หรือสินทรัพย์ดิจิทัล ERC-20 ที่ได้รับอนุมัติ
Peg อาจมีความสม่ำเสมอน้อยกว่า Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat เนื่องจากทุนสำรองบางส่วนเป็นสินทรัพย์ที่ไม่เสถียรซึ่งถูกล็อคไว้ใน Smart Contract ของตราสารหนี้ที่มีหลักประกัน ดังนั้นเนื่องจากไม่มีการจัดการทุนสำรองแบบรวมศูนย์ จึงอาศัยกลไกตลาดเสรีเพื่อรักษาแรงกดดันในการซื้อและขาย
นโยบายการเงิน
ข้อกำหนดในการค้ำประกัน DAI ถูกกำหนดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อพยายามตรึงราคาไว้กับดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นแม้ว่าสินทรัพย์ที่สนับสนุน Stablecoin นี้ไม่ใช่เงินปกติ แต่ผู้ถือยังคงรู้สึกถึงผลกระทบจากผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลาง ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัลคือการตัดสินใจและบังคับใช้นโยบายอย่างไร
วิธีการทำงาน
ผู้ออก Stablecoin ค้ำประกันสกุลเงินของตนผ่านชุดสัญญาอัจฉริยะที่ให้ยืมที่เรียกว่า Maker protocol ช่วยให้ผู้ใช้สามารถยืม DAI ที่ค้ำประกันด้วย ETH หรือโทเค็น ERC-20 อื่น ๆ ขั้นต่ำ 150% ผู้กู้ที่เชื่อว่ามูลค่าของสินทรัพย์ค้ำประกันของพวกเขาจะยังคงเติบโตได้ประโยชน์จากการถือครอง DAI เนื่องจากให้ประโยชน์และประโยชน์ทั่วทั้งระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัล
อย่างไรก็ตาม สิ่งจูงใจสำหรับเลเวอเรจนี้จะใช้ได้ก็ต่อเมื่อผู้กู้เชื่อว่ามูลค่าของหลักประกันจะเพิ่มขึ้น หากลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ 150% ระบบจะชำระบัญชีโดยอัตโนมัติ ดังนั้น ในตลาดหมี ผู้ใช้เพียงไม่กี่รายจะได้รับแรงจูงใจในการยืม DAI เพื่อวัตถุประสงค์ในการใช้ประโยชน์ เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลมีค่าเสื่อมราคา แรงจูงใจหลักสำหรับการยืม DAI คือการใช้สินทรัพย์ดังกล่าวเพื่อล็อคสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำสำหรับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง
บางคนแย้งว่าความต้องการยืม DAI นั้นไม่แรงพอที่จะออก DAI ที่เพียงพอสำหรับการขยายขนาด ข้อกังวลของพวกเขาคือความต้องการถือครอง DAI เพื่อป้องกันความผันผวนมากกว่าการยืม
การกำกับดูแลกิจการ
DAI อยู่ภายใต้การควบคุมของ Maker Foundation และชุมชนผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแล เดอะ รองพื้นเมคเกอร์ เป็นหน่วยงานส่วนกลางที่ วางแผนที่จะละลาย เข้าสู่ทีมความเสี่ยงอิสระที่ได้รับเลือกอย่างเป็นทางการและนักวิจัยความเสี่ยงอาสาสมัคร ในขณะที่มีองค์ประกอบของการรวมศูนย์ในการกำกับดูแล ความสามารถสำหรับผู้ถือโทเค็น MRK ในการลงคะแนนเสียงในข้อเสนอทำให้ผู้ออกมีการรวมศูนย์น้อยกว่า stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat ผู้ถือโทเค็นยังสามารถเดิมพันและรับรางวัลจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม สิ่งนี้ช่วยสร้างแรงจูงใจในการกำกับดูแล แต่ยังทำให้เกิดความเสี่ยงอีกด้วย หากความเชื่อมั่นในราคาโทเค็นการกำกับดูแลลดลง สมาชิกหลักอาจขายโทเค็นของตนและหยุดเข้าร่วม
ผู้สนับสนุน DAI ให้เหตุผลว่าการกระจายอำนาจทำให้ความเสี่ยงจากการล้มละลายและการเซ็นเซอร์ของรัฐบาลน้อยลง โปรโตคอลนี้ไม่ได้รับอนุญาตและไม่มีเอนทิตีใดที่สามารถตรึงโทเค็นได้เหมือนกับที่ผู้ออกบัตรแบบรวมศูนย์ทำได้ อย่างไรก็ตามพื้นฐาน หลักประกัน USDC แสดงถึงความเสี่ยงจากบัญชีดำ. การป้องกันความปลอดภัยเหล่านี้แตกต่างจาก Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat; แต่มันแนะนำสัญญาอัจฉริยะใหม่และความเสี่ยงด้านราคาของออราเคิล
อัลกอริทึม
Algorithmic Stablecoins เป็นโทเค็นที่พยายามทำให้ตลาดมีเสถียรภาพผ่านกลไกอัตโนมัติที่เพิ่มและลดอุปทานตามความต้องการ ระบบนี้เป็นจุดเริ่มต้นพื้นฐานจาก Stablecoin ประเภทอื่นๆ มันใช้ระบบหลักประกันที่ทำให้ความเสี่ยงผิดทางกลายเป็น Stablecoin
พวกเขายกย่องการไถ่ถอน Stablecoin ผ่านการสร้างมูลค่าเทียบเท่าสกุลเงินดอลลาร์ในโทเค็นอ้างอิงตนเอง เมื่อใดก็ตามที่โทเค็นถูกสร้างขึ้น โทเค็นที่ฝากจะถูกเผา
นโยบายการเงิน
นโยบายการเงินของอัลกอริทึม Stablecoins นั้นเป็นอีกภาพสะท้อนของสกุลเงิน fiat ที่ถูกตั้งค่าให้ตรงกันและกลไกแบบ on-chain สำหรับการจัดการอุปทานและการสนับสนุนหลักประกัน ผู้ออก Stablecoin ประเภทนี้ใช้ออราเคิลราคาเพื่อตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนของโทเค็นอ้างอิงตนเองเป็นสกุลเงินคำสั่ง จากนั้นข้อมูลดังกล่าวจะถูกใช้เพื่อกำหนดว่าต้องใช้โทเค็นอ้างอิงตนเองมากน้อยเพียงใดเพื่อสำรอง Stablecoin หนึ่งเหรียญเป็นหนึ่งดอลลาร์
วิธีการทำงาน
วิธีการนี้จะใช้ได้ก็ต่อเมื่อมีความต้องการในตลาดเพียงพอสำหรับโทเค็นทั้งสอง หากตลาดมีการใช้งานจริงสำหรับพวกเขา ไม่ว่าจะผ่านการปักหลักหรือระบบนิเวศของแอปพลิเคชันที่กำลังเติบโต ความต้องการสำหรับสิ่งหนึ่งจะช่วยเพิ่มความต้องการให้กับอีกสิ่งหนึ่ง แต่ถ้ายูทิลิตี้ของ Stablecoin หรือสินทรัพย์อ้างอิงลดลงอย่างกะทันหัน แรงกดดันที่ลดลงของโทเค็นหนึ่งจะส่งผลเสียต่อมูลค่าของอีกอันหนึ่ง — สร้างความเสี่ยงในทางที่ผิด
Terra (UST) เป็นตัวอย่างที่มีชื่อเสียงที่สุดของ Stablecoin แบบอัลกอริทึม มันสูญเสียหมุดหลังจากความต้องการ UST ลดลงอย่างมากในเดือนเมษายนปี 2022 และไม่เคยได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐแบบหนึ่งต่อหนึ่ง
โทเค็นสินทรัพย์อ้างอิงของ Stablecoin เรียกว่า LUNA Terra (UST) รักษาเสถียรภาพของราคาผ่านระบบอัตโนมัติที่สัญญาว่าจะออก LUNA จำนวน 1 ดอลลาร์ต่อ 1 UST เสมอ ความต้องการ UST ได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมที่สร้างผลตอบแทนที่เรียกว่า Anchor จนถึงจุดหนึ่ง บริษัทสัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนการกู้ยืมที่ 20% เป็นประวัติการณ์ คำมั่นสัญญานี้ไม่ยั่งยืน และเมื่อผลตอบแทนเหล่านั้นเริ่มลดลงเหลือ 2%-1% จึงมีผู้ใช้จำนวนมากที่อพยพขาย UST ของตนเพื่อผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนดีกว่า สิ่งนี้สร้างเทียบเท่ากับการดำเนินการของธนาคารที่ท่วมตลาดด้วย LUNA อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอุปทานของ LUNA ทำให้ราคาลดลง ทำให้โรงกษาปณ์เพิ่มขึ้นอีกเพื่อให้เป็นไปตามการไถ่ถอนของ UST
การกำกับดูแลกิจการ
ในการเริ่มต้นของ Terra/Luna ผู้ออก Stablecoin ถูกอ้างว่าถูกควบคุมโดยชุมชนเปิดของ Luna stakers ทุกคนในชุมชนนั้นสามารถลงคะแนนหรือส่งข้อเสนอเพื่อทำการอัปเกรดโปรโตคอลและให้ทุนแก่โครงการระบบนิเวศ ในขณะที่ระบบนี้เปิดและไม่ได้รับอนุญาต รูปแบบการกำกับดูแลมีแนวโน้มที่จะรวมศูนย์หากลูน่าที่เดิมพันมากเกินไปถูกควบคุมโดยหน่วยงานเดียว การล่มสลายของ Terra/Luna เผยให้เห็นว่าการกำกับดูแลของบริษัทพึ่งพานักแสดงจากส่วนกลางมากเกินไป เช่น Luna Foundation เพื่อปกป้องหมุด.
บางคนโต้แย้งว่าการขาดโครงสร้างการกำกับดูแลทำให้การประเมินความเสี่ยงที่จำเป็นในการอนุมัติโครงการเช่น Anchor ลดลง พวกเขาให้เหตุผลว่าชุมชนให้ความสำคัญกับผลตอบแทนในทันทีมากกว่าการเติบโตในระยะยาว เป็นตัวอย่างของการที่องค์กรกระจายอำนาจมักไม่จับใจความของฝูงชน ดังนั้นในขณะที่โมเดลการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจของ Stablecoin ปกป้องผู้ใช้จากการเซ็นเซอร์ แต่ก็ไม่สามารถทำให้พวกเขาปลอดภัยจากการล่มสลายทางการเงินได้
ได้รับการสนับสนุนสินค้า
Stablecoin ที่สนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์คือโทเค็นที่ออกโดยหน่วยงานกลางที่สัญญาว่าจะสนับสนุนโทเค็นในการหมุนเวียนด้วยสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำ น้ำมัน หรือเงิน บางคนสัญญาว่าจะสนับสนุนแบบหนึ่งต่อหนึ่ง ในขณะที่คนอื่น ๆ เช่น Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยน้ำมัน (Petro) ของเวเนซุเอลา ไม่เปิดเผยว่ามีน้ำมันสำรองอยู่มากน้อยเพียงใดหรือจะไถ่ถอนอย่างไร
Stablecoin ที่สนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือ Paxos Gold (PAXG) ผู้ออกตรึงราคาไว้ที่ทองคำเนื้อดีหนึ่งทรอยออนซ์ในตลาด London Good Delivery
นโยบายการเงิน
ซึ่งแตกต่างจากหมวดหมู่ก่อนหน้านี้ นโยบายการเงินของ Stablecoins ที่ได้รับการหนุนหลังด้วยสินค้าโภคภัณฑ์นั้นแตกต่างจากนโยบายของสกุลเงิน fiat โดยตรง พวกเขาแสดงถึงนโยบายที่ใกล้เคียงกับมาตรฐานทองคำของ Bretton Woods มากขึ้น
วิธีการทำงาน
กระบวนการรักษาเสถียรภาพราคาสำหรับ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น PAXG นั้นคล้ายคลึงกับ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Fiat เช่น USDC พวกเขาสัญญาว่าจะสนับสนุนแบบตัวต่อตัวตลอดเวลาและเสนอการไถ่ถอนโดยไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการดูแล พวกเขาอนุญาตให้ไถ่ถอนได้เฉพาะผู้ถือบัญชีและสามารถส่งทองคำแท่งไปยังห้องใต้ดินในสหราชอาณาจักรเท่านั้น ในการแลก PAXG เป็นทองคำ เจ้าของบัญชีต้องมีอย่างน้อย 430 PAXG บวกค่าธรรมเนียมการจัดส่ง
ราคาของ PAXG ติดตามราคาของ ETF ทองคำจำนวนมากอย่างสม่ำเสมอ แต่เนื่องจากทองคำมีความผันผวนมากกว่าในการสำรองสกุลเงิน fiat เช่น USD และ EUR จึงไม่ได้เสนอสกุลเงินที่พวกเขาต้องการใช้ในการทำธุรกรรมประจำวันให้กับผู้ถือ เช่นเดียวกับ bitcoin ถูกใช้มากขึ้นเพื่อเก็บมูลค่าและป้องกันเงินเฟ้อ
การกำกับดูแลกิจการ
การกำกับดูแลของ Stablecoin ที่สนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์อาจแตกต่างกันไป บางส่วน เช่น Petro ถูกควบคุมโดยรัฐบาลอธิปไตย ในขณะที่บางแห่ง เช่น PAXG ถูกควบคุมโดยหน่วยงานธุรกิจที่ได้รับแรงจูงใจจากผลกำไร ความเสี่ยงของคู่สัญญาและการเซ็นเซอร์เดียวกันของ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat นั้นมีผลใช้บังคับ
สินทรัพย์ค้ำประกันหลายหลักประกัน
สกุลเงินที่มั่นคงหลายหลักประกันที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์สามารถค้ำประกันด้วยตะกร้าของเหรียญที่มีเสถียรภาพเช่น DAI และ USDC และสินทรัพย์เข้ารหัสเช่น stETH, wBTC, สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีโทเค็น หรือแม้แต่ DeFi ดั้งเดิมที่ให้ผลตอบแทน เช่น โทเค็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง Curve และ Uniswap ที่มีความเสี่ยง Stablecoins หรือสินทรัพย์ crypto ในอนาคต อาจรวมถึงสินเชื่อโทเค็น ตราสารทุน พันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์ เป็นต้น
ตะกร้าหลักประกันที่มีผลตอบแทนช่วยให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของสกุลเงินสามารถแบ่งปันรายได้ (เช่น หนึ่งดอลลาร์ที่มี APY ในตัว) รักษากำลังซื้อและอาจมีประสิทธิภาพดีกว่าดัชนีทางการเงินอื่น ๆ แพลตฟอร์มเดียวที่เปิดใช้งานแนวทางนี้ด้วยเหรียญ Stablecoin ที่มีประโยชน์ ใช้งานร่วมกันได้ และกระจายอำนาจคือ Reserve Protocol โปรโตคอลนี้ช่วยให้ผู้ประกอบการ สถาบัน หรือรัฐบาลที่ไม่ใช่หรือ doxxed สามารถออกแบบ/ปรับใช้/ควบคุม Stablecoin สำหรับ “งานที่ต้องทำให้เสร็จ” เฉพาะของตนโดยไม่ได้รับอนุญาต
ในระยะยาว อาจมีสกุลเงินสำรองทั่วโลกหนึ่งสกุลหรือมากกว่านั้นที่มีมูลค่าตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์ ในระยะสั้น ด้วยการเพิ่มความสามารถในโปรแกรม การผ่อนคลายข้อกำหนดทางเทคนิค และกฎระเบียบด้านนวัตกรรม/การป้องกันที่สมดุล สิ่งนี้สามารถช่วยให้สกุลเงินมีเสถียรภาพในระยะยาวด้วยการประเมินมูลค่าตลาดที่ 100 พันล้านดอลลาร์ 10 พันล้านดอลลาร์ หรือเพียง 1 พันล้านดอลลาร์
นโยบายการเงิน
การตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินสำหรับตะกร้าหลักประกัน ส่วนแบ่งรายได้ และกลไกความปลอดภัยถูกกำหนดโดยฉันทามติแบบกระจายอำนาจที่ดำเนินการผ่านการลงคะแนนแบบออนไลน์ และไม่เหมือนกับธนาคารกลาง หากมีข้อผิดพลาดใดๆ ในการตัดสินใจจัดสรรตะกร้า ผู้ว่าการจะเป็นเงินทุนก้อนแรกที่มีความเสี่ยงที่จะครอบคลุมหรือครอบคลุมการขาดทุนบางส่วน
วิธีการทำงาน
“RToken” เป็นการอ้างอิงทั่วไปถึง Stablecoin ใดๆ ที่ออกใน Reserve Protocol RToken เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนสินทรัพย์ 100% พร้อมตะกร้าหลักประกันแบบไดนามิกและหลักฐานการสำรองบนเครือข่ายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน
ผลตอบแทนใด ๆ ที่สร้างขึ้นโดยหลักประกันสำหรับ RToken จะถูกแบ่งปันกับชุมชน และมีการค้ำประกันมากเกินไปในลักษณะที่น่าประหลาดใจ ทำให้ผู้ควบคุมโทเค็น RSR สามารถให้การป้องกันเริ่มต้นแบบ backstop (การดูแลแบบสกินในเกม) ในกรณีที่หลักประกันใด ๆ ล้มเหลว Rtoken มีการกระจายอำนาจ โดยแต่ละ Rtoken มีส่วนร่วมในการกำกับดูแลของตนเองโดย RSR stakers และตะกร้าหลักประกันนั้นประกอบไปด้วย ERC-20s ใด ๆ ที่ครอบคลุมสินทรัพย์มากกว่า 60 รายการและโปรโตคอล DeFi
ทุกคนสามารถเยี่ยมชม Register.appตัวสำรวจบล็อกสำหรับระบบนิเวศของ Reserve และเริ่มกระบวนการปรับใช้ RToken และวางหลักประกัน และเนื่องจากหลักประกันเป็นระบบออนไลน์ เงินสำรองจึงโปร่งใส 100%
การกำกับดูแลกิจการ
RToken ถูกควบคุมโดยชุมชนของผู้ถือ Reserve Rights Token (RSR) มากกว่า 50,000 ราย ผู้เดิมพัน RSR สามารถลงคะแนนในข้อเสนอการกำกับดูแลของ RToken และจัดหาประกันแบบ backstop เพื่อรับรายได้ส่วนหนึ่งและจัดหากลไกความปลอดภัยในกรณีที่หลักประกันล้มเหลว หากค่าเสื่อมราคาของหลักประกัน RToken ต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด โปรโตคอลจะเปลี่ยนเป็นตะกร้าหลักประกันฉุกเฉิน และสำหรับการขาดแคลนใดๆ ระหว่างการ depeg ที่อาจเกิดขึ้น ผู้เดิมพัน RSR อาจจำเป็นต้องครอบคลุมส่วนที่ขาดเพื่อคืนตะกร้าหลักประกันเป็นการสนับสนุน 100%
กลไกนี้แตกต่างโดยพื้นฐานจากระบบอัลกอริทึม UST ที่ใช้ซึ่งใช้โทเค็น LUNA ภายในเป็นหลักประกัน RToken พึ่งพาหลักประกันภายนอกสำหรับการสนับสนุน 100% โดยมีหลักประกันสำรองฉุกเฉินแบบอัตโนมัติบนเครือข่าย แบ็คสต็อปโดย RSR stakers
ความปลอดภัยของ RToken นั้นแตกต่างจาก Stablecoin ประเภทอื่นๆ โดยพื้นฐาน โปรโตคอลที่ไม่ได้รับอนุญาตและความหลากหลายของสินทรัพย์ทำให้สามารถต้านทานการเซ็นเซอร์และลดความเสี่ยงของคู่สัญญา หากส่วนหนึ่งของหลักประกัน RToken ผิดนัดเกิดขึ้น (เช่น หาก USDT เป็น 20% ของตะกร้าและถูกแยกออก) โปรโตคอลจะแลกเปลี่ยน USDT และหลักประกันแบ็คสต็อป RSR ที่เดิมพันไว้สำหรับตะกร้าหลักประกันฉุกเฉิน สรุปแล้ว RToken จะต่ำกว่า peg แต่ผลการไถ่ถอน 100% (หลักประกันและการประกัน) จะสามารถคาดการณ์ได้ในเครือข่าย ในกรณีที่หลักประกันของ RToken ผิดนัดและกลุ่มประกันถูกใช้ไปกับหลักประกันสุทธิที่ 95% ของราคาเป้าหมาย ผู้ถือ RToken จะได้รับส่วนลดเท่าๆ กันแทนที่จะเป็นสิทธิพิเศษแบบมาก่อนได้ก่อน — ซึ่งจะช่วยขจัดหนี้เสียโดยไม่เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง เหตุการณ์.
เป้าหมายสุดท้ายของกองหนุนคือการ “อำนวยความสะดวกในการสร้างสกุลเงินที่รองรับสินทรัพย์ซึ่งเป็นอิสระจากระบบการเงินแบบคำสั่ง” ทีมงานต้องการส่งเสริมนวัตกรรมและการแข่งขันที่ไม่ได้รับอนุญาตเพื่อสร้างทางเลือกที่เป็นประโยชน์
แม้ว่าเหรียญ Stablecoin ที่รองรับสกุลเงิน Fiat จะมอบทางเลือกที่สะดวกให้กับประเทศที่มีสกุลเงินที่อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว แต่พวกมันก็ไม่ได้แก้ปัญหาที่ต้นตอของเงิน โลกได้เห็นการขยายตัวทางการเงินที่เพิ่มขึ้นมากที่สุดตลอดกาล ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อสูงเป็นประวัติการณ์ในหลายๆ มณฑล ปัญหานี้จะยังคงอยู่จนกว่าสกุลเงิน fiat จะหยุดออก
และเนื่องจาก Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงประสบกับความผันผวนของตลาด ผู้คนจึงต้องการทางเลือกสกุลเงินที่มั่นคงที่พวกเขารู้สึกสะดวกสบายในการใช้จ่ายตลอดเวลา พวกเขาต้องการการสนับสนุนด้วยการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อที่สม่ำเสมอและมั่นคง เนื่องจากไม่มีสินทรัพย์เดียวที่สามารถจัดหาได้ Reserve จึงสร้างวิธีการเปิดตัว Stablecoins ที่เป็นตัวแทนของสินทรัพย์ ในที่สุด อาจมีสกุลเงินสำรองทั่วโลกที่คงมูลค่าของมันไว้อย่างไม่มีกำหนด ไม่ผันผวนเกินไป และอยู่นอกเหนือความคลางแคลงใจของการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และเทคโนโลยีขนาดใหญ่
ทีม Reserve ไม่ได้ตั้งใจที่จะออก RTokens ใดๆ โดยตรง และคาดว่า RSV Stablecoin (ที่กล่าวถึงใน 1 หมายเลข) ที่ลงวันที่ก่อนโปรโตคอลที่ไม่ได้รับอนุญาตจะถูกแทนที่ด้วย RToken จริงจากชุมชนในต้นปี 2023 นอกจากนี้ MobileCoin ได้ประกาศแผนการที่จะเปิดตัวแล้ว RToken แรก, eUSDซึ่งสัญญาว่าจะเสียค่าธรรมเนียมเล็กน้อย การชำระบัญชีที่รวดเร็ว และการเข้ารหัสแบบ end-to-end แบบส่วนตัว เมื่อเชื่อมต่อกับบล็อกเชนแล้ว
ต่อไป
อ่าน การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อคืออะไร? เพื่อเรียนรู้วิธีค้นหาความมั่นคงในตลาดปัจจุบันและรักษาอำนาจการใช้จ่ายในท้ายที่สุด
เนื้อหานี้ได้รับการสนับสนุนขy สำรอง
ที่มา: https://blockworks.co/news/the-investors-guide-to-stablecoins