แหล่งที่มาของความผันผวนของตลาดในปัจจุบันและปัญหาสภาพคล่องกับบริษัทต่างๆ เช่น Celsius และ Three Arrows Capital สามารถเชื่อมโยงโดยตรงกับ Ethereum ที่เดิมพัน (ETH) บน Lido ตามวันที่ 29 มิถุนายน รายงาน โดยบริษัทวิเคราะห์ Nansen เกี่ยวกับผลกระทบของ depeg stETH/ETH ในอุตสาหกรรม crypto
ความผิดพลาดของเงินไม่มีที่สิ้นสุด
เมื่อ Ethereum ถูกเดิมพันใน ETH 2.0 ผ่านนักลงทุน Lido ให้รับโทเค็น ERC-20 ชื่อ stETH โทเค็นนี้สามารถแลกเปลี่ยนได้ และ stETH หนึ่งรายการสามารถแลกเป็น 1 ETH หลังจากที่ Ethereum ย้ายไปพิสูจน์การถือหุ้นและรวมเข้ากับบีคอนเชน
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังสามารถโพสต์ stETH เป็นหลักประกันบนเว็บไซต์เช่น Aave เพื่อยืม ETH ETH ที่ยืมมานี้สามารถเดิมพันบน Lido เพื่อรับ stETH เพิ่มเติมได้ วงผลตอบแทนนี้ทวีคูณรางวัลการปักหลัก ETH แต่ทำให้นักลงทุนมีความเสี่ยงควร 1 stETH ไม่เท่ากับ 1 ETH Lido โปรโมตกลยุทธ์นี้ผ่านการโพสต์ Twitter ในเดือนมีนาคม
2) การลงทุน ETH แบบเลเวอเรจ
stETH บน Aave ช่วยให้คุณสามารถใช้ประโยชน์จากการปักหลัก ETH ของคุณเพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากการปักหลักสูงสุด
1. จัดหา stETH ของคุณเป็นหลักประกัน
2. ยืม ETH กับ stETH
3. Retake ยืม ETH สำหรับ stETH เพิ่มเติมทำขั้นตอนนี้ซ้ำเท่าที่โปรไฟล์ความเสี่ยงของคุณอนุญาต
— ลิโด้ (@LidoFinance) March 1, 2022
วิธีที่ Ethereum นำเซลเซียสและ 3AC . ลงมา
Nansen เน้นย้ำว่าในช่วงวิกฤต depeg ของ UST ผู้ฝากเงิน bETH (เวอร์ชันเชื่อมต่อของ stETH บน Terra) ได้ย้ายโทเค็นของพวกเขากลับไปที่ Ethereum mainnet ท่ามกลางความกลัวต่อความเสถียรของเครือข่าย รายงานระบุว่า 615,980 bETH ถูกเชื่อมกลับไปยัง Ethereum ในช่วงเวลานี้และถูกแกะกลับไปที่ stETH
มันเป็น stETH นี้ที่ Nansen อ้างว่าถูกขายคืนให้กับ Ethereum ซึ่งเริ่มกดดันการขายบนหมุด stETH/Eth ตาม ข้อมูลที่มีอยู่ บนแพลตฟอร์มของมัน มีการเพิ่ม stETH ที่เพิ่มขึ้น 567k ลงในพูล stETH/ETH ของ Curve ทำให้เกิดความไม่สมดุลและบังคับให้ Lido ใช้มาตรการเพื่อพยายามกู้คืนหมุด
กระแสเงินไหลออกจำนวนมากเกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ และ Nansen กล่าวว่า Three Arrows Capital เป็นหนึ่งในผู้รับ stETH จาก Curve รายใหญ่ที่สุด มีรายงานการไหลออกของ Three Arrows ทั้งหมด 9724 stETH และ 486 WETH
เนื่องจากราคาของ Ethereum และตลาด crypto ที่กว้างขึ้นโดยทั่วไปเริ่มลดลง Nansen กล่าว
“ที่อยู่ที่เราตั้งค่าสถานะเป็น Celsius และ Three Arrows Capital เป็นผู้ถอนเงินที่ใหญ่ที่สุด โดยลบสภาพคล่องมูลค่าเกือบ 800 ล้านเหรียญสหรัฐรวมกัน (236k stETH และ 145k ETH ตามลำดับ) ในวันที่ 12 พฤษภาคม”
ยังคงให้ความเห็นว่า “ธุรกรรมเหล่านี้ มีผลกระทบมากที่สุดต่อการเบี่ยงเบนเริ่มต้นจากราคา ETH” ธุรกรรมด้านล่างคือกระเป๋าเงินอันดับต้น ๆ ที่โอน stETH ระหว่างวันที่ 1 ถึง 12 มิถุนายน
จากกระเป๋าสตางค์ข้างต้น Nansen ได้วิเคราะห์ธุรกรรมแต่ละรายการเพื่อเปิดเผยว่า Amber Group, เซลเซียส, Three Arrows Capital และวอลเล็ทของวาฬหลาย ๆ ตัวได้เคลื่อนย้าย stETH จำนวนมหาศาลในช่วงเวลานี้ กลุ่มอำพันและเซลเซียสได้ย้าย stETH ไปที่ FTX ในการซื้อขาย OTC ที่เป็นไปได้ เนื่องจากสภาพคล่องของ stETH บน FTX นั้นตื้นเกินไปที่จะขายโทเค็นโดยไม่ทำให้เกิดการเลื่อนหลุดอย่างมหาศาล Nansen ยังเปิดเผยอีกด้วยว่า Celsius ได้นำเงินกู้ที่มีเสถียรภาพออกมาเป็นจำนวนมากจาก Compound เพื่อ "อาจจะพบกับการไถ่ถอน"
หลังจากเซลเซียสหยุดการถอนเงินชั่วคราว 108.9 ETH และ 9,000 WBTC ถูกส่งไปยัง FTX ซึ่งมาจากหนึ่งในกระเป๋าเงินชั้นนำ กระเป๋าเงินนี้ “ยังคงเป็นผู้ให้กู้/ผู้ยืม 1 อันดับแรกสำหรับ ETH (รวมถึง WETH และ stETH) และหลักประกัน WBTC ทั้งใน Aave และ Compound โดยมีมูลค่าหลักประกันรวมกันเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์” ตามรายงานของ Nansen
Three Arrows Capital “ถอนเงินจำนวน 29,054 stETH จาก BlockFi” เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน และฝากไว้ระหว่าง Lido และ Aave กระเป๋าเงิน 3AC อีกใบยืม 7,000 ETH จาก Aave โดยใช้เงินส่วนหนึ่งที่ถูกลบออกจาก BlockFi เป็นหลักประกันและส่งไปยัง FTX ในสัปดาห์ต่อมา 3AC ทำธุรกรรมเพิ่มเติมอีกหลายรายการโดยฝากเงินระหว่าง FTX และ Deribit Deribit เป็นหนึ่งในตัวเลือกที่ใหญ่ที่สุดและแพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์ใน crypto; การฝากเงินเข้าการแลกเปลี่ยนนี้มีแนวโน้มที่จะจ่ายมาร์จิ้นหรือเปิดสัญญาอนุพันธ์ใหม่
Nansen เปิดเผยว่าเมื่อวันที่ 13 มิถุนายน 3AC เริ่มขายทรัพย์สินโดย “แกะ wstETH ของมันสำหรับ stETH และขายมันสำหรับ wETH ผ่าน Cow Swap” รวมเป็น 49,021 stETH 3AC ขาย stETH หลายหมื่นสำหรับ ETH และ stablecoin ในวันต่อมา ดังนั้นจึงออกจากตำแหน่ง stETH
สรุป
รายงานสรุปว่าเซลเซียสมีปัญหาด้านสภาพคล่อง และความจำเป็นในการขายและโอน stETH ทำให้เกิดผลกระทบแบบโดมิโน 3AC เป็น “เหยื่อของการติดเชื้อ” และไม่ใช่สาเหตุเบื้องต้นของ depeg stETH/ETH Nansen กล่าวว่า 3AC "มีแนวโน้มมากที่สุดในการลดความเสี่ยงและยอมรับความสูญเสีย" ในทางตรงกันข้าม เซลเซียสลดความเสี่ยง และ "อัตราส่วนสุขภาพยังคงดีในบริบทของสิ่งต่างๆ ตราบใดที่ไม่มีการแกว่งตัวลงอย่างกะทันหันของราคาหลักประกัน >30%"
ที่มา: https://cryptoslate.com/nansen-report-reveals-terra-caused-the-steth-depeg-and-crippled-celsius-3ac/