ตลาดที่มีความเสี่ยงสูงที่สุดในโลกประสบกับวิกฤตด้วยเงินดอลลาร์ที่หายาก

(บลูมเบิร์ก) — โรงพยาบาลชะลอการผ่าตัดในศรีลังกา เที่ยวบินระหว่างประเทศในไนจีเรียถูกระงับ โรงงานผลิตรถยนต์ในปากีสถานปิดทำการ

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ในประเทศกำลังพัฒนาที่เปราะบางที่สุดของโลก สถานการณ์ในพื้นที่เลวร้าย การขาดแคลนเงินดอลล่าร์ทำให้เข้าถึงทุกสิ่งตั้งแต่วัตถุดิบไปจนถึงยารักษาโรค ในขณะเดียวกันรัฐบาลก็กำลังดิ้นรนกับหนี้สินของพวกเขาในขณะที่พวกเขาไล่ล่าแพ็คเกจช่วยเหลือจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ

มันบังคับให้ต้องคิดใหม่เกี่ยวกับฉันทามติของตลาดเกิดใหม่ที่เป็นขาขึ้นซึ่งกวาดล้างวอลล์สตรีทเมื่อไม่กี่เดือนก่อน จริงอยู่ มีเพียงไม่กี่คนที่คาดว่าความท้าทายที่เศรษฐกิจชายแดนเผชิญอยู่จะได้รับการแก้ไขในปีนี้ แต่ความเจ็บปวดได้ทวีความรุนแรงขึ้นควบคู่ไปกับการดีดตัวขึ้นของเงินดอลลาร์

ในขณะที่ปัญหาที่อยู่รอบนอกของประเทศกำลังพัฒนาไม่น่าจะฉุดรั้งกลุ่มสินทรัพย์โดยรวม แต่บางคนบอกว่ามันจะบีบให้ผู้จัดการการเงินต้องใช้กลยุทธ์มากขึ้นในการจัดสรรการลงทุนของพวกเขาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

Hasnain Malik นักยุทธศาสตร์ตลาดเกิดใหม่และตลาดชายแดนของ Tellimer ในดูไบกล่าวว่า “มีวิกฤตที่แท้จริงกำลังก่อตัวขึ้นในประเทศที่มีปัญหาเหล่านี้ และสำหรับบางประเทศ สถานการณ์อาจเลวร้ายยิ่งกว่าเดิม” “นักลงทุนจะต้องระมัดระวังมากยิ่งขึ้นในการคัดกรองความเสี่ยงและแยกแยะความเสี่ยงของประเทศ เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เกิดความประหลาดใจกับกานาหรือศรีลังกาในครั้งต่อไป”

ในปากีสถาน โรงงานต่างๆ ต้องหยุดดำเนินการในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เนื่องจากไม่มีเงินนำเข้าวัตถุดิบมากนัก ในศรีลังกา รัฐบาลกำหนดขีดจำกัดการใช้เชื้อเพลิง 20 ลิตรต่อคนต่อสัปดาห์ และโรงพยาบาลของรัฐกำลังเลื่อนการผ่าตัดที่ไม่เร่งด่วนออกไป เนื่องจากยาและเวชภัณฑ์อื่นๆ ขาดแคลน

ไม่ต้องพูดถึงสายการบินระหว่างประเทศที่ระงับเที่ยวบินไปยังไนจีเรียเนื่องจากความยากลำบากในการส่งเงินดอลลาร์กลับประเทศ ในบังคลาเทศ ผู้ผลิตไฟฟ้ากำลังมองหาเงินตราต่างประเทศ 1 พันล้านดอลลาร์จากธนาคารกลางเพื่อนำเข้าเชื้อเพลิงเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตพลังงานที่กำลังเกิดขึ้น มาลาวีก็ประสบปัญหาขาดแคลนยา ปุ๋ย และน้ำมันดีเซลเช่นกัน ท่ามกลางการนำเข้าที่ลดลงเนื่องจากวิกฤตค่าเงินดอลลาร์

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ดัชนี Next Generation Markets ของ JPMorgan Chase & Co. ซึ่งติดตามหนี้เงินดอลลาร์ของสิ่งที่เรียกว่าประเทศก่อนเกิดใหม่ ลดลง 0.4% ในเดือนที่แล้ว ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน และท่ามกลางการแข็งค่าของดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ สกุลเงินจากกานา อียิปต์ ปากีสถาน และแซมเบียร่วงลงมากในปีนี้มากกว่าสกุลเงินอื่นๆ ทั่วโลก

นั่นทำให้ผู้จัดการการเงินบางส่วนหันมาใช้แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้น ซึ่งแตกต่างจากการมองโลกในแง่ดีของตลาดเกิดใหม่ที่เห็นในช่วงต้นปี

“ประเทศเหล่านี้กำลังจมปลักอยู่กับการล่มสลายทางเศรษฐกิจ และบางประเทศอย่างเช่นปากีสถานกำลังสั่นคลอนจากการผิดนัดชำระหนี้อีกครั้ง” จอห์น มาร์เร็ตต์ นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Economist Intelligence Unit ในฮ่องกงกล่าว “เศรษฐกิจส่วนใหญ่ของพวกเขากำลังดิ้นรน สกุลเงินก็มีค่าน้อยกว่ามากเช่นกัน”

ผู้จัดการเงินที่ไม่ชอบความเสี่ยงมากขึ้น กำลังตามล่าหาผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจจากรัฐบาลที่สามารถรักษาการขาดดุลทางการคลังในเช็คและสกุลเงินที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ Barclays Plc ชี้ไปที่เม็กซิโกและโคลอมเบียในฐานะประเทศที่มุ่งสู่การรวมบัญชีทางการคลังเพิ่มเติม

วัฏจักรอันตราย

สำหรับประเทศต่างๆ เช่น ศรีลังกา ปัญหาเริ่มขึ้นเมื่อหลายปีก่อน เนื่องจากเจ้าหน้าที่ใช้เงินสำรองสกุลเงินแข็งอันมีค่าเพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศให้สูงเกินจริง

แต่มันเป็นสงครามของรัสเซียในยูเครนและการเข้มงวดของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐซึ่งทำให้เงินดอลลาร์พุ่งสูงขึ้น สิ่งนี้ผลักดันให้เศรษฐกิจชายแดนหลายแห่งเข้าใกล้ขอบเนื่องจากราคาพลังงานและอาหารที่พุ่งสูงขึ้นทำให้เงินกองทุนของพวกเขาหมดไป

Samy Muaddi หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ที่ T. Rowe กล่าว ราคาใน บัลติมอร์. “ที่กล่าวว่า เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นกำลังเปิดโปงนโยบายในบางประเทศเหล่านี้ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าไม่ยั่งยืน”

ประมาณสองโหลประเทศกำลังเข้าแถวเพื่อขอความช่วยเหลือจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ แม้ว่าความคืบหน้าจะช้าสำหรับประเทศที่มีปัญหาในการเจรจาหนี้ ปีนี้ได้เห็นหลายประเทศที่ติดภาระหนี้สิน เช่น อียิปต์ ปากีสถาน และเลบานอน ลดอัตราแลกเปลี่ยนลงในขณะที่พวกเขาพยายามปลดล็อกเงินทุนช่วยเหลือ โดยผู้ค้าสกุลเงินเตรียมพร้อมรับมือกับกระแสการลดค่าเงินที่อาจเกิดขึ้น

สำหรับ Brendan McKenna นักเศรษฐศาสตร์และนักยุทธศาสตร์ตลาดเกิดใหม่ที่ Wells Fargo Securities LLC ในนิวยอร์ก ผู้ที่เต็มใจรับความเสี่ยงสามารถหาโอกาสในประเทศที่มีวาระการปฏิรูปที่ชัดเจนและเส้นทางสู่การสนับสนุนจากผู้ให้กู้อย่างเป็นทางการ เช่น ไอเอ็มเอฟ.

“ปากีสถาน ศรีลังกา และกานา บางทีตอนนี้อาจไม่ใช่เวลาที่จะใช้เงินทุนที่นั่น” เขากล่าว “แต่อียิปต์อาจเป็นโอกาสหากโครงการ IMF ประสบความสำเร็จในการสนับสนุนเศรษฐกิจในขณะที่ดำเนินการปฏิรูปอย่างเข้มงวด”

สิ่งที่ควรระวัง

• จีนจะให้ความสำคัญกับการประชุมสภาประชาชนแห่งชาติซึ่งมีกำหนดเปิดในวันที่ 5 มีนาคม โดยจะกำหนดวาระทางเศรษฐกิจและสังคมสำหรับปีที่จะถึงนี้ ประเทศจะเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการส่งออก อัตราเงินเฟ้อของราคาผู้บริโภค และราคาหน้าโรงงานในสัปดาห์หน้า

• เทรดเดอร์จะติดตามตัวเลขเงินเฟ้อจากฟิลิปปินส์ ไทย รัสเซีย เม็กซิโก และชิลี

• ธนาคารกลางของโปแลนด์มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 6.75% เมื่อวงจรการรัดเข็มขัดของประเทศสิ้นสุดลง Bloomberg Economics คาดว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจเป็นไปได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023

• Bank Negara Malaysia อาจจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเอาไว้

• ผู้กำหนดนโยบายของเปรูจะประชุมกันในวันพฤหัสบดีเพื่อตัดสินใจอัตราหลักของพวกเขา

• ข้อมูล IPCA ของบราซิลในเดือนกุมภาพันธ์อาจจะทำให้เห็นถึงความชัดเจนของอัตราเงินเฟ้อ ตามรายงานของ Bloomberg Economics

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie และ Faseeh Mangi

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP