สิ่งที่คาดหวังจากตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ของเดือนกุมภาพันธ์

ข้อมูล CPI สำหรับเดือนมกราคมจะเผยแพร่ในเวลา 8.30 น. ET ของวันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2023 อัตราเงินเฟ้อเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่จับตาดูอย่างใกล้ชิดที่สุดในปัจจุบัน เนื่องจากเป็นตัวขับเคลื่อนความคิดส่วนใหญ่ของเฟดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

เมื่อเร็ว ๆ นี้ อัตราเงินเฟ้อได้ลดลงจากระดับสูงสุดกลางปี ​​2022 แต่เฟดยังคงมีความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่กลับสู่เป้าหมาย 2% อย่างรวดเร็วตามที่ต้องการ ตอนนี้อัตราเงินเฟ้อบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจสูงกว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้ในข้อมูล CPI สำหรับเดือนมกราคม การคาดการณ์ล่าสุดบ่งบอกว่า ขณะนี้เฟดกำลังวางแผนที่จะขยับอัตราดอกเบี้ยให้สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้เล็กน้อยรายงาน CPI ของเดือนกุมภาพันธ์จะเป็นจุดข้อมูลกลางในการโต้วาที การดูอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและแนวโน้มที่อยู่อาศัยภายใน CPI เป็นสิ่งสำคัญ

ดูอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

ความกังวลหลักของเฟดคือแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลง แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่ได้ลดลงมากนัก อัตราเงินเฟ้อทั่วไปสูงสุดที่มากกว่า 9% ในเดือนมิถุนายน 2022 และลดลงเหลือ 6.5% ในเดือนธันวาคม 2022

อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมค่าอาหารและพลังงาน พุ่งสูงสุดที่ 6.7% ในเดือนกันยายน 2022 และอยู่ที่ 5.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนธันวาคม 2022 ซึ่งแทบจะไม่ลดลงเลย แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลง แต่ตัวขับเคลื่อนสำคัญของการลดลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาคือราคาพลังงานที่ลดลง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มใกล้เคียงกับ 6% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และเฟดกังวลว่า อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเคลื่อนไหว “ออกด้านข้างอย่างดื้อรั้น” ดังที่ Jerome Powell อธิบายไว้ในการนำเสนอที่ Brooking Institution เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว

อัตราเงินเฟ้อหลักของสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ปีต่อปี 2022

ที่กล่าวว่ามีแนวโน้มลดลงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงเล็กน้อยและการกำหนดราคาในหลายหมวดได้ผ่อนคลายลง หากแนวโน้มดังกล่าวยังคงอยู่ อาจทำให้เฟดมองในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง อย่างไรก็ตาม การขาดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ลดลงอย่างรวดเร็วในปัจจุบัน แม้ว่าตัวเลขพาดหัวข่าวจะกระตุ้นให้เฟดกังวลก็ตาม เหมาะอย่างยิ่งสำหรับตลาด ข้อมูล CPI ของเดือนกุมภาพันธ์จะแสดงการลดลงอย่างมากของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

ตอนนี้ออกอากาศ

น่าเสียดายที่ตอนนี้ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคมยังไม่ออกมาดีนัก คลีฟแลนด์เฟดผลิต ตอนนี้ข้อมูลเงินเฟ้อ. การออกอากาศตอนนี้ขึ้นอยู่กับการใช้ราคาปัจจุบันที่พร้อมใช้งานเพื่อประเมินรายงาน CPI ตอนนี้การออกอากาศเหล่านี้เห็นทั้งบรรทัดแรกและ CPI หลักที่ประมาณ 0.5% เดือนต่อเดือนในรายงาน CPI ของเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งจะสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อรายเดือนที่เราได้เห็นตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2022 อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะพูดเกินจริงถึงอัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าผลงานในระยะยาวของพวกเขาจะแข็งแกร่งก็ตาม

ที่อยู่อาศัยและพลังงาน

ค่าที่พักถือเป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของอัตราเงินเฟ้อ CPI แม้ว่าค่าที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ จะอ่อนตัวลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่ตัวเลข CPI ก็ไม่ได้สะท้อนถึงสิ่งนี้ ซึ่งเชื่อว่าเป็นเพราะ วิธีการทางสถิติในการประมาณค่าที่อยู่อาศัยที่ใช้ในรายงาน CPIซึ่งทำให้เกิดความล่าช้าในข้อมูล อย่างไรก็ตาม ระยะเวลาของความล่าช้านั้นประเมินได้ยาก หากค่าใช้จ่ายที่พักพิงเริ่มลดลงในท้ายที่สุด ตามที่หลายๆ คนรวมถึงเจอโรม พาวเวลล์คาดการณ์ไว้ นั่นอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงมากในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ในรายงาน CPI ประจำเดือนธันวาคม 2022 ค่าที่พักเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนแปลง 0.6% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤศจิกายน ต้นทุนที่อยู่อาศัยที่ลดลงในข้อมูล CPI อาจเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันอัตราเงินเฟ้อกลับไปสู่เป้าหมาย 2% ของเฟดในปี 2023

ผลกระทบต่อตลาด

เฟดกำลังมองหาข้อมูลที่โน้มน้าวใจมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อยู่ภายใต้การควบคุมจากระดับที่สูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ รายงาน CPI ของเดือนกุมภาพันธ์สามารถให้ข้อมูลดังกล่าวได้ ซึ่งกระตุ้นให้เฟดหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นในปี 2023 ซึ่งอาจคงอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ทันทีที่การประชุมของเฟดในเดือนพฤษภาคม

อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ราคาน้ำมันมีแนวโน้มสูงขึ้นในเดือนมกราคม ซึ่งอาจหมายความว่าผลประโยชน์จากต้นทุนพลังงานที่ลดลงในรายงานอัตราเงินเฟ้อล่าสุดเริ่มลดลง และข้อมูลแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อจากเดือนมกราคมก็ไม่ได้เป็นไปในเชิงบวกเช่นกัน ทั้งเฟดและตลาดเห็นพ้องกันว่าเฟดอยู่ใกล้จุดสูงสุดของวัฏจักรอัตราดอกเบี้ย แต่หากรายงานเงินเฟ้อในเดือนกุมภาพันธ์ไม่แสดงว่าเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นเฟดอาจเพิ่มการปรับขึ้นอีกในปี 2023 มากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน

อัตราเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 5% เป็นสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายของเฟดค่อนข้างพูดเป็นเสียงเดียวกันในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ว่าเราอาจจะไม่เห็นอัตราดอกเบี้ยที่สูงมากนักก็ตาม หากข้อมูลในเดือนกุมภาพันธ์ไม่เป็นที่น่าพอใจ ตลาดอาจต้องทบทวนการคาดการณ์ในปัจจุบันว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามาแล้ว