Vanguard คาดว่าพันธบัตรเทศบาล 'ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยา' เนื่องจากนักลงทุนควร 'น้ำลายไหล' ด้วยอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

รายงานระบุว่าพันธบัตร Muni เสนอ “อัตราผลตอบแทนต่ำกว่า 1%” เมื่อต้นปี 2022 เทียบกับอัตราผลตอบแทนในขณะนี้ที่เกิน 3% ก่อนปรับสิทธิประโยชน์ทางภาษี ด้วยอัตราผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี 6% — “หรือสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญสำหรับผู้อยู่อาศัยในรัฐที่มีภาษีสูงซึ่งลงทุนในกองทุนของรัฐที่เกี่ยวข้อง” — munis เสนอ “มูลค่าที่ยอดเยี่ยมเมื่อเทียบกับภาคส่วนตราสารหนี้อื่น ๆ และอาจเป็นไปได้แม้กระทั่งหุ้น—โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับอัตราต่อรองของ ภาวะถดถอยเพิ่มขึ้น” กองหน้ากล่าว

รายงานระบุว่าพันธบัตร Muni ยังคง “แข็งแกร่ง” จากมุมมองด้านเครดิต โดยมีส่วนต่างที่น่าดึงดูดใจเมื่อเทียบกับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อเปรียบเทียบกับตราสารหนี้ภาคธุรกิจ สเปรดกว้างขึ้นในปีที่แล้ว แม้ว่างบดุลของเทศบาลจะ “แข็งแกร่งกว่าที่เคยเป็นมาในรอบสองทศวรรษ และเงินกองทุนในวันฝนตกก็สูงเป็นประวัติการณ์ ทำให้รัฐต่าง ๆ เตรียมพร้อมรับมือกับการชะลอตัวหรือการหดตัวของเศรษฐกิจ” นายแวนการ์ดกล่าว

แผนภูมิด้านล่างติดตามการแพร่กระจายที่กว้างขึ้นสำหรับตราสารหนี้ขององค์กรและเทศบาลที่ได้รับการจัดอันดับ BBB ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของระดับการลงทุนในปี 2022 ซึ่งแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า Treasurys ด้วยระยะเวลาที่ใกล้เคียงกัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตราสารที่ได้รับการจัดอันดับ BBB นั้นให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนมากขึ้นในแต่ละปี -จบ.

“พันธบัตรเทศบาลระยะกลางและระยะยาวควรให้รายได้ที่ได้รับการยกเว้นภาษีในระดับที่สูงขึ้นและศักยภาพในการกระจายความเสี่ยงที่นักลงทุนมักจะอยากได้ในการจัดสรรตราสารหนี้” Vanguard กล่าว “เมื่อโอกาสในการเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ที่สูญเสียทางภาษีสิ้นสุดลง เราคาดว่านักลงทุนที่มีรายได้สูงจะได้รับแรงจูงใจในการเพิ่มการถือครองที่ได้รับการยกเว้นภาษีเมื่อเวลาผ่านไป”

กองทุนยกเว้นภาษีระยะยาวที่มีการจัดการอย่างแข็งขันของ Vanguard
วีวาลักซ์,
+ 0.37%
ได้รับ 2.8% จนถึงปีนี้จนถึงวันอังคารในขณะที่กองทุนที่ได้รับการยกเว้นภาษีระยะกลาง
วีดับบลิวไอยูเอ็กซ์
+ 0.22%
เพิ่มขึ้น 2% ตามข้อมูล FactSet

“ผลตอบแทนที่สูงขึ้นไม่เพียงแต่หมายถึงรายได้ที่มากขึ้น แต่ยังรวมถึงความมั่นคงของพอร์ตการลงทุนที่มากขึ้นหากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ลึกขึ้น” Vanguard กล่าว

สำหรับพันธบัตรเทศบาลที่เชื่อมโยงกับรัฐเฉพาะ กองทุน Vanguard New York Long-Term Tax-Exempt
วีนยูกซ์,
+ 0.37%
ได้เพิ่มขึ้น 3.1% ในเดือนนี้จนถึงวันอังคาร ในขณะที่กองทุน Vanguard New Jersey Long-Term Tax-Exempt
วีเอ็นจู็กซ์,
+ 0.26%
ได้ส่งคืน 2.9% แสดงข้อมูล FactSet กองทุนที่ได้รับการยกเว้นภาษีระยะยาวของ Vanguard California
วีซีแล็กซ์,
+ 0.26%
ได้รับ 2.8% ในช่วงเวลาเดียวกันในขณะที่กองทุน Vanguard Massachusetts Tax-Exempts
วีแมทซ์,
+ 0.39%
เพิ่มขึ้น 2.9%

“เราเชื่อว่าตลาดตราสารหนี้ในเขตเทศบาลได้กำหนดราคาไว้แล้วในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย” แนวหน้ากล่าว “ซึ่งแตกต่างจากการหดตัวทางเศรษฐกิจครั้งก่อน ครั้งนี้จะเป็นการปรับลดกิจกรรมที่สอดคล้องกับราคาสเปรดปัจจุบัน—ไม่ใช่ในทางกลับกัน”