คนเหล่านี้ขายประกันต่อต้านตลาดหมี

คุณสามารถซื้อการป้องกันสำหรับพอร์ตหุ้นหรือพันธบัตร มันจะไม่เสียค่าใช้จ่าย

Sปริ๊น 2020. พอล คิม คุณพ่อวัยกลางคนที่มีลูก XNUMX คน มีบ้านอยู่ในแถบชานเมืองและทำงานที่บริษัทประกันในแถบมิดเวสต์ที่ไว้ใจได้ ทำอะไรบางอย่างที่บ้าไปหน่อย เขาลาออกจากงานเพื่อตั้งบริษัทของตัวเอง

“การก้าวเข้าสู่ช่วงเริ่มต้นของตลาดกระทิงเป็นเรื่องหนึ่ง” เขาจำได้ ตอนนี้อยู่บนพื้นที่ที่ปลอดภัยกว่า “แต่ผู้คนต่างตื่นตระหนก ตลาดกำลังถัง ดูเหมือนภาวะซึมเศร้าและเหตุฉุกเฉินทางการแพทย์”

อันที่จริง จังหวะเวลาไม่ได้บ้าไปเสียทีเดียว องค์กรของ Kim คือ Simplify Asset Management ทำการตลาดกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ปกป้องพอร์ตโฟลิโอจากภัยพิบัติ เช่น การล่มสลายของตลาดหุ้นและอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้น เวลาที่ดีที่สุดในการขายของเหล่านี้คือเมื่อโลกแตกสลาย เมื่อเกิดโรคระบาด คิมก็เกลี้ยกล่อมตัวเองว่าอาจจะตั้งบริษัทในตอนนั้น หรือไม่ก็จะไม่ทำเช่นนั้นอีก และจะเข้าหลุมศพด้วยความเสียใจ

ในปีที่เขาต้องลุยเอกสารเกี่ยวกับการสร้างบริษัทเพื่อการลงทุน ตลาดฟื้นตัว หากวันฮัลเซียนกลับมาดี กิจการใหม่จะต้องถึงวาระ แต่ช่วงเวลาแห่งความสุขของวัวก็ไม่ได้อยู่นาน สำหรับคิม ความรอบคอบมาถึงในปีนี้ในรูปแบบของการถอยกลับพร้อมกันทั้งในราคาหุ้นและพันธบัตร

การล่มสลายสองครั้งนั้นสร้างความตกใจให้กับผู้เกษียณอายุซึ่งถูกชักนำให้เชื่อว่าพันธบัตรจะทำให้ความเสี่ยงของหุ้นสมดุล พวกเขาหมดหวังที่จะลดความเสี่ยงแบบอื่น นี่คือสิ่งที่ Simplify ขาย

หนึ่งในกองทุนของ Kim คือ Simplify Interest Rate Hedge ETF สร้างรายได้เมื่อพันธบัตรจม เพิ่มขึ้น 50% ในปีนี้ (ณ วันที่ 20 กรกฎาคม) อีกกองทุนหนึ่งของเขาซึ่งเป็นเจ้าของหุ้นพร้อมกับประกันบางส่วนจากตลาดหมี ลดลงในปีนี้เพียงครึ่งเดียวของตลาดหุ้น Simplify ระดมทุนได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์จาก 21 กองทุน โดยแต่ละกองทุนมีรูปแบบความเสี่ยงและผลตอบแทนที่ไม่ปกติในหุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงินดิจิทัล

ผู้ร่วมก่อตั้งและผู้ถือหุ้นรายย่อยของ Kim ในเรื่องนี้คือ David Berns ซึ่งได้รับการฝึกฝนให้เป็นนักฟิสิกส์ เช่นเดียวกับคิม เบิร์นส์คือผู้หลบหนีจากอุตสาหกรรมประกันภัย แต่พวกเขามีเส้นทางอาชีพที่ค่อนข้างต่างกัน Kim อายุ 45 ปีสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีจาก Ivy League (Dartmouth) และ Wharton MBA ที่คุณคาดหวังสำหรับผู้จัดการผลิตภัณฑ์ที่ Pimco และ Principal Financial Group Berns อายุ 43 ปีเป็นลูกชายของเจ้าหน้าที่ตำรวจสองคนในนครนิวยอร์กและบอกว่าเขาจะเข้าร่วมกองกำลังถ้าไม่ใช่เพราะแม่ของเขายืนยันว่าจะพิมพ์ใบสมัครให้กับ Tufts วิทยาลัยแห่งหนึ่งให้เขา

“หากคุณหลีกเลี่ยงการสูญเสียครั้งใหญ่ด้วยการป้องกันที่แข็งแกร่ง การชนะจะมีทุกโอกาสในการดูแลตัวเอง” 

เบิร์นได้รับปริญญาจากทัฟส์ และในปี 2008 ปริญญาเอก ในสาขาฟิสิกส์จาก MIT วิทยานิพนธ์ของเขาเกี่ยวกับการใช้วงจรตัวนำยิ่งยวดเพื่อทำให้ควอนตัมเทียบเท่ากับทรานซิสเตอร์ เพื่อนร่วมชั้นรับงานค้นคว้าคอมพิวเตอร์ควอนตัม อุปกรณ์ที่อาจพิชิตงานคณิตศาสตร์ในสักวันหนึ่งเกินกว่าที่เครื่องจักรทั่วไปจะเอื้อมถึง เบิร์นส์หันเหความสนใจไปที่ทฤษฎีการสร้างพอร์ตโฟลิโอ

ฟิสิกส์ เงิน—มีสายสัมพันธ์ไหม? มี. การแพร่กระจายของความร้อนเมื่อเวลาผ่านไป เช่น ขนานกับการแพร่กระจายของราคาหุ้น Berns อธิบายว่างานวิจัยของเขาเป็นเงื่อนไขในทางปฏิบัติ ทั้งหมดนี้เกี่ยวกับความเสี่ยงและวิธีที่ผู้คนรับรู้

Kim และ Berns กำลังเสี่ยงภัยเมื่อพวกเขาเริ่มต้นบริษัทโดยไม่มีนางฟ้าคอยช่วยเหลือ บางทีคิมกำลังพยายามพิสูจน์อะไรบางอย่าง เขามาที่สหรัฐอเมริกาเมื่ออายุได้ 4 ขวบ พ่อแม่ของเขาซึ่งตอนนี้เกษียณแล้ว เริ่มต้นจากแผงขายผลไม้ในควีนส์ นิวยอร์ก และในที่สุดก็สร้างธุรกิจค้าส่ง หากพวกเขาสามารถประสบความสำเร็จในฐานะผู้ประกอบการได้ เขาทำได้แน่นอน เขาพูดถึงงานเปิดตัว ETFs ที่ Pimco ว่า “เมื่อคุณสร้างแพลตฟอร์มมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์แล้ว คุณมีอะไรบ้าง? คุณไม่ได้เป็นเจ้าของมัน มันเป็นแค่งาน”

ห้องนิรภัย

ดอลลาร์ล่าง

แม้แต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ยังเป็นช่วงที่เฟื่องฟู—สำหรับคนไม่กี่คนที่จะได้กำไรจากความทุกข์ยากของตลาด พาฟลอยด์ บี. ออดลัม "อัจฉริยะทางการเงินที่เงียบสงัด แวววาว ผมสีทราย" ซึ่งนั่งดูการแข่งขันกระทิงในปี 1929 ทำนายการชน จากนั้นสะสมเงิน 100 ล้านดอลลาร์ (2.3 พันล้านดอลลาร์ในสกุลดอลลาร์ของวันนี้) เพื่อหาเงินมาลงทุน ดอลลาร์หลังจาก Black Tuesday

หากคุณต้องการวิ่ง 1,500 ถึง 10,000 ดอลลาร์ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา คุณจะต้องทำในสิ่งที่ Odlum ทำ มีเพียงเขาเท่านั้นที่เริ่มต้นด้วย $15,000,000 และตอนนี้ควบคุม $100,000,000! เขาเชื่อในการกระจายความเสี่ยงด้วยการกระจายความเสี่ยง ผลงานของเขารวมถึงธนาคาร สาธารณูปโภค ร้านค้าโซ่ เครื่องจักรกลการเกษตร, ปิโตรเลียม, บิสกิต,

บริษัทรองเท้าและรถยนต์ “แต่” เขากล่าว “ในเวลาเช่นนี้ คุณต้องทำอย่างอื่นมากกว่าแค่นั่งในแฟ้มสะสมผลงาน” เมื่อหุ้นของทรัสต์เพื่อการลงทุนถูกเตะไปรอบๆ ถนนด้วยมูลค่าที่ต่ำถึง 50% ของมูลค่าที่แท้จริง ไม่ใช่เรื่องยากสำหรับนักเจรจาที่เก่งกาจอย่าง Odlum ที่จะซื้อการควบคุมอย่างเงียบๆ —ฟอร์บส์ 15 กรกฎาคม 1933

ทั้งคู่ได้ระดมทุนจากครอบครัวและเพื่อนฝูงมากพอที่จะทำให้ธุรกิจเริ่มต้นได้ ที่เครื่องหมายครึ่งพันล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ พวกเขามีความน่าเชื่อถือเพียงพอที่จะทำเงินจากภายนอก มหาเศรษฐี Kim ไม่ได้ระบุด้วยเงิน 10 ล้านดอลลาร์สำหรับหุ้น 25%

กองทุนป้องกันความเสี่ยงอัตราซึ่งมี 296 ล้านดอลลาร์ประกอบด้วยการเดิมพันส่วนใหญ่กับพันธบัตรกระทรวงการคลัง มันเป็นเจ้าของตัวเลือกการจ่ายเงินที่เสียเปล่าหากหกปีนับจากนี้ 20 ปี Treasurys ให้ผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์มากกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน

ราคาไม่จำเป็นต้องผ่านจุดนัดหยุดงานของตัวเลือกเหล่านั้นเพื่อให้ตัวเลือกมีค่ามากขึ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างที่เป็นอยู่ในปีนี้ การลงทุนระยะยาวมีโอกาสที่จะจ่ายเงินออกและขึ้นราคาได้ดีกว่ามาก

ซิมพลิฟายไม่มีภาพลวงตาว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงเป็นวิธีสร้างรายได้ด้วยตัวมันเอง เหมือนประกันอัคคีภัยมากกว่า เป็นเจ้าของบางส่วนควบคู่ไปกับสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่แบบเดิม เช่น พอร์ตโฟลิโอของพันธบัตรเทศบาลที่มีอายุยืนยาว และการถือครองสินทรัพย์นั้นผ่านตลาดกระทิงและตลาดหมีจะทนทานมากขึ้น

กลยุทธ์ประเภทอื่นถูกสร้างขึ้นใน Simplify Hedged Equity ETF อันนี้มียาแก้พิษทางเลือกสำหรับตลาดที่เพิ่มไปยังพอร์ตโฟลิโอ S&P 500 ที่ออกแบบมาเพื่อปกป้องแล้ว การรวมกันนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อแข่งขันกับการลงทุนบำเหน็จบำนาญแบบเก่า การผสมผสานระหว่างหุ้นและพันธบัตร 60/40 จนถึงปีนี้ โดย S&P ลดลง 16% และตลาดตราสารหนี้โดยรวมลดลง 10% การเสนอขายของ Simplify ก็ดูดี ทุนประกันความเสี่ยงลดลง 8%; กองทุน Vanguard Balanced Index Fund ลดลง 15%

นักลงทุนมีแนวคิดเกี่ยวกับความเสี่ยงที่บิดเบี้ยว Berns กล่าว และปิดท้ายด้วยพอร์ตการลงทุนที่พวกเขาไม่สามารถยึดถือได้ในระหว่างที่ตลาดเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง ที่ปรึกษาของพวกเขาไม่ได้เตรียมพวกเขาตลอดเวลา เขาเสริมว่า "ผู้คนใน Wall Street ทำงานหนักเพื่อซ่อนความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ของตน"

ผู้ร้ายคนหนึ่งในกระบวนการนี้คือพฤติกรรมเกือบสากลในการวัดความเสี่ยงด้วยตัวเลขเดียว ความแปรปรวนในแต่ละเดือนจะเคลื่อนไหวในราคาสินทรัพย์ ความแปรปรวนรวมกันเป็น สี่เหลี่ยม ของระยะทางที่ราคาหุ้นเคลื่อนตัวจากจุดเริ่มต้น เบิร์นส์ใส่ใจเกี่ยวกับ ลูกบาศก์. อาร์เคน? ไม่เลย. มองเฉพาะความแปรปรวน แล้วคุณจะหลงรักกลยุทธ์ที่ผสมผสานผลกำไรเล็กๆ น้อยๆ มากมายเข้ากับการสูญเสียครั้งใหญ่ในบางครั้ง

นั่นคือสิ่งที่คุณได้รับ ตัวอย่างเช่น ในกองทุนพันธบัตรขยะหรือกองทุนที่เพิ่มรายได้ต่อเดือนโดยการเขียนตัวเลือกการโทร สิ่งนี้ขายได้เพราะทำให้นักลงทุนหลงคิดว่าพวกเขาสามารถมีความเสี่ยงต่ำและมีรายได้เพิ่มขึ้นในเวลาเดียวกัน

วิธีเล่น

โดย William Baldwin

ขจัดความเสี่ยงจากพอร์ตโฟลิโอ? ไม่สามารถทำได้ เว้นแต่คุณจะยกเลิกผลตอบแทน (ตั๋วเงินคลังยังไม่ทันกับเงินเฟ้อ) อย่างไรก็ตาม คุณสามารถบรรเทาความเจ็บปวดของตลาดหมีได้ ดิ ลดความซับซ้อนของอัตราดอกเบี้ยป้องกันความเสี่ยง ETF (สัญลักษณ์: PFIX; อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: 0.5%) เป็นยาแก้ปวดที่แข็งแกร่ง ปีนี้ขยับขึ้นไม่เร็วเท่าตลาดตราสารหนี้โดยรวมถึงห้าเท่า ปริมาณ 10,000 ดอลลาร์ควรลดความเสียหายลงครึ่งหนึ่งโดยประมาณโดยการเพิ่มอัตราเป็น 100,000 ดอลลาร์ในกองทุนตลาดตราสารหนี้ทั้งหมด หากอัตราดอกเบี้ยลดลง PFIX จะขาดทุน แต่นั่นก็เป็นปัญหาที่ดี เนื่องจากกองทุนหลักของคุณจะไปได้สวย

วิลเลียม บอลด์วิน คือ ฟอร์บ คอลัมนิสต์กลยุทธ์การลงทุน