การผิดนัดครั้งแรกของรัสเซียในรอบศตวรรษดูเหมือนทุกอย่างแต่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในตอนนี้

(บลูมเบิร์ก) -

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

การผิดสัญญาภายนอกครั้งแรกของรัสเซียในศตวรรษนี้ดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้หลังจากสัปดาห์อันโหดร้ายอีกสัปดาห์สำหรับการเงินของประเทศ

ประการแรก กระทรวงการคลังระงับการชำระหนี้ดอลลาร์จากบัญชีของรัสเซียในธนาคารของสหรัฐฯ และเพิ่มข้อจำกัดในประเทศ จากนั้น เมื่อความพยายามในการชำระเงินด้วยสกุลเงินแข็งถูกปิดกั้น รัสเซียได้ละเมิดเงื่อนไขในพันธบัตรสองฉบับโดยจ่ายเงินรูเบิลให้นักลงทุนแทนดอลลาร์

นั่นทำให้นาฬิกานับถอยหลังเข้าใกล้ค่าเริ่มต้นมากขึ้น เป็นเรื่องที่เกิดขึ้นตั้งแต่รัสเซียบุกยูเครนในเดือนกุมภาพันธ์ สหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ กลับคืนสู่สภาพเดิมด้วยการปราบปรามธนาคาร บริษัท และผู้มีอำนาจ การแข็งตัวของเงินสำรองต่างประเทศของธนาคารกลางทำให้รัสเซียหลุดพ้นจากระบบการเงินโลก ทำให้รัสเซียเป็นประเทศที่ถูกคว่ำบาตรมากที่สุดในโลกในเวลาไม่กี่วัน

รัฐบาลของวลาดิมีร์ ปูตินถูกขัดขวางโดยกลุ่มสินทรัพย์และตราหน้าประเทศตะวันตก — ทางการเมือง เศรษฐกิจ และการเงิน — การเก็งกำไรได้เพิ่มพูนขึ้นว่ารัสเซียจะสามารถหลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระได้เป็นเวลานานเท่านั้น พันธบัตรของประเทศมีการซื้อขายในดินแดนที่มีปัญหาอยู่แล้ว และการประกันหนี้ในขณะนี้ชี้ให้เห็นโอกาสเกือบ 90% ที่การผิดนัดชำระหนี้จะเกิดขึ้นในปีนี้ ตามตัวเลขล่าสุดจาก ICE Data Services

รัสเซียผิดนัดครั้งสุดท้ายในปี 1998 แต่เป็นหนี้ในประเทศ หนี้ต่างประเทศรายสุดท้ายเป็นผลพวงของการปฏิวัติในปี 1917 S&P กล่าวเมื่อวันเสาร์ว่าได้ประกาศให้รัสเซียเลือกผิดนัดหลังจากใช้รูเบิลเพื่อชำระเงินพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์เมื่อวันที่ 4 เมษายน

ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปและไม่สามารถตัดการบิดเพิ่มเติมออกไปได้

พันธบัตรดอลลาร์ที่ให้บริการเป็นรูเบิลในสัปดาห์นี้มีระยะเวลาผ่อนผัน 30 วัน ทำให้รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Anton Siluanov มีเวลาหาทางแก้ไขหรือโต้แย้งว่านี่ไม่ใช่การผิดนัดเนื่องจากการชำระเงินเป็นไปในทางเทคนิค ในสัปดาห์นี้ เขากล่าวว่าเงินรูเบิลที่โอนแทนดอลลาร์สามารถแปลงเป็นเจ้าหนี้ได้ ทันทีที่เงินสำรองผ่อนคลายลง

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“ประเทศตะวันตกกำลังพยายามทำทุกวิถีทางเพื่อให้รัสเซียประกาศผิดนัด” ซิลูนอฟ บอกกับสำนักข่าว Tass ในสัปดาห์นี้ เขายังกล่าวอีกว่ารัสเซียจะใช้ “กลไกอื่นๆ” ในการชำระเงิน

ในระหว่างนี้ โลกการเงินกำลังรอการตัดสินอย่างเป็นทางการว่ามีเหตุการณ์ผิดนัดเกิดขึ้นหรือไม่

แต่การตัดสินใจนั้นมาจากไหนนั้นไม่ชัดเจน หลังจากการตัดทอนหลายครั้งที่ผลักดันรัสเซียให้กลายเป็นขยะ บริษัทจัดอันดับก็ละทิ้งการรายงานเนื่องจากสหภาพยุโรปห้ามไม่ให้จัดอันดับประเทศ Moody's Investors Service และ Fitch Ratings ได้ถอนตัวออกไปแล้ว S&P Global กล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันเสาร์ว่า จะเคารพคำสั่งห้ามของสหภาพยุโรปในวันที่ 15 เมษายน และอันดับเครดิตทั้งหมดของบริษัทในรัสเซียก็ถูกถอนออกในเวลาต่อมา

นอกจากนี้ยังมีคณะกรรมการกำหนดตราสารอนุพันธ์ด้านเครดิตของบริษัทด้านซื้อและด้านขายที่ลงคะแนนว่าเหตุการณ์ด้านเครดิตเกิดขึ้นหรือไม่ และมีการเรียกการแลกเปลี่ยนที่ผิดนัดหรือไม่ คณะกรรมการกำลังตรวจสอบคำถามเกี่ยวกับการผิดนัดที่อาจเกิดขึ้นของผู้ประกอบการรถไฟที่รัฐเป็นเจ้าของ ซึ่งไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรได้ตรงเวลาในเดือนมีนาคม

“หากรัสเซียไม่สามารถจัดเส้นทางการชำระเงินให้กับผู้ถือหุ้นกู้ภายในระยะเวลาผ่อนผันและไม่มีเงินเข้าบัญชี ถือเป็นการผิดนัด CDS จะทำงาน” Lutz Roehmeyer หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Capitulum Asset ในเบอร์ลินกล่าว การจัดการ.

นับตั้งแต่วันที่ 24 ก.พ. และมาตรการคว่ำบาตรที่ตามมา บรรดาลูกหนี้ชาวรัสเซียก็ประสบปัญหาในการหาเงินให้เจ้าหนี้ตรงเวลา แผนกการปฏิบัติตามกฎระเบียบของธนาคารพิจารณาการชำระเงินด้วยเช็คพิเศษ ในขั้นต้น รู้สึกได้ถึงการหยุดชะงักส่วนใหญ่ในภาคธุรกิจ และธุรกิจหลายแห่งล้มเหลวในการชำระเงินพันธบัตรตรงเวลา ในสัปดาห์นี้ Sovcombank PJSC กลายเป็นธนาคารแรกที่กล่าวว่าจะพลาดการชำระเงินพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศ

จากนั้น กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็ได้สร้างอุปสรรคสำคัญให้กับรัฐบาลด้วยการปิดกั้นการเข้าถึงบัญชีธนาคาร ส่งผลให้การคว่ำบาตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ คว่ำบาตรอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งอนุญาตให้มีการจ่ายพันธบัตรจากบัญชีในต่างประเทศของรัสเซีย แม้ว่าธนาคารกลางจะระงับการสงวนเงินสำรองไว้ก็ตาม

การตัดสินใจปิดกั้นเส้นทางการชำระเงินดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากรายงานความโหดร้ายของรัสเซียในเมือง Bucha ของยูเครนเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา

การเคลื่อนไหวดังกล่าวออกแบบมาเพื่อบังคับให้รัสเซียเจาะแหล่งเงินทุนภายในประเทศหรือรายได้ที่เป็นสกุลเงินแข็งจากการส่งออกน้ำมันและก๊าซ ดังนั้นจึงใช้เงินสดที่มีอยู่สำหรับรัฐบาลในการบุกโจมตีที่ทำลายเมืองต่างๆ คร่าชีวิตผู้คนนับพัน และทำให้ผู้คนต้องพลัดถิ่น 11 ล้านคน

ผลกระทบทางเศรษฐกิจ

ดราม่าของตลาดตราสารหนี้กำลังเล่นกับฉากหลังทางเศรษฐกิจที่บิดเบี้ยว ด้านหนึ่งเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรง อีกด้านหนึ่ง การควบคุมเงินทุนหนุนการดีดตัวขึ้นอย่างไม่ธรรมดาของเงินรูเบิล ซึ่งทำให้ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ยลง 300 คะแนนในสัปดาห์นี้ด้วยความประหลาดใจ

แม้ว่าชาติตะวันตกจะแข่งขันกันเพื่อลดการพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์ของรัสเซีย แต่ประเทศนี้ก็ยังมีรายได้หลายพันล้านดอลลาร์จากการส่งออกน้ำมันและก๊าซ ทำให้ตอนนี้ยังคงเต็มไปด้วยเงินสด

จากการไหลเข้าเหล่านั้น รัฐบาลกล่าวว่ามีเงินทุนที่จะจ่ายเจ้าหนี้ มันถูกกล่าวโทษปัญหาการชำระเงินในการตรึงสินทรัพย์ของธนาคารกลางและการหมุนวนอย่างไม่แน่นอนที่มาพร้อมกับมัน

Tim Ash นักยุทธศาสตร์การตลาดเกิดใหม่ที่ Bluebay Asset Management กล่าว จะไม่มีการแก้ไขอย่างรวดเร็วสำหรับรัสเซีย เนื่องจากการคว่ำบาตรยังคงดำเนินต่อไป และจะไม่มีใครอยากทำธุรกิจที่นั่น

“ปูตินก้าวข้ามรูบิคอนด้วยการกระทำของเขาในยูเครน” เขากล่าว “รัสเซียจะผิดนัดมานานนับทศวรรษ นั่นหมายถึงไม่มีการเข้าถึงตลาดทุนระหว่างประเทศ ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงมาก แม้กระทั่งจากจีน ไม่มีการลงทุน ไม่มีการเติบโต มาตรฐานการครองชีพต่ำ เป็นทัศนคติที่แย่มากสำหรับรัสเซียและรัสเซีย”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP