Peltz อาจเกินกำลังด้วยการต่อสู้ด้วยพร็อกซีของดิสนีย์

Nelson Peltz นักลงทุนเชิงกิจกรรมใช้เวลาประมาณ 30 นาทีในเช้าวันพฤหัสบดีพูดคุยกับ Jim Cramer และ David Faber ของ CNBC ในการสัมภาษณ์ที่หลากหลายเกี่ยวกับสาเหตุที่เขาต้องการ ดิสนีย์ ที่นั่งกระดาน

แต่การโต้เถียงของเขาแทบไม่แตะจุดที่ควรจะเป็นจุดแข็งที่สุดของเขา นั่นคือความล้มเหลวอย่างต่อเนื่องของดิสนีย์ในการวางแผนสืบทอดตำแหน่งซีอีโอ

กล่าวถึง Peltz สไลด์นำเสนอกองทุนของเขา เกี่ยวกับความล้มเหลวของดิสนีย์ภายใต้การนำของอดีตซีอีโอ Bob Iger และ Bob Chapek เขากล่าวว่าหากต้องกลั่นการนำเสนอให้ลึกลงไปถึงแกนกลาง มันก็จะวนเวียนอยู่กับผลงานการแบ่งปันที่ย่ำแย่ของดิสนีย์และประวัติการสร้างมูลค่าของ Trian Trian ตั้งข้อสังเกตว่าราคาหุ้นของดิสนีย์พุ่งสูงสุดในปี 2021 แต่ปัจจุบันซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปี หุ้นเพิ่มขึ้นประมาณ XNUMX% ในวันพฤหัสบดี

แต่ผลงานที่ตกต่ำของดิสนีย์ในปี 2022 สะท้อนให้เห็นถึงการตกต่ำของอุตสาหกรรมที่นำโดย Netflix's หยุดการเจริญเติบโต. ราคาหุ้นของดิสนีย์ที่พุ่งสูงขึ้นในปี 2021 เกิดจากปรากฏการณ์เดียวกัน นักลงทุนเรียกเก็บเงินจากบริการสตรีมมิ่งที่มีสมาชิกเพิ่มขึ้นอย่างมาก Disney และ Netflix ทั้งคู่ลดลงประมาณ 38% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา หุ้นสื่ออื่นยังลงอีก พาราเมาท์ โกลบอล หุ้นร่วง 45% วอร์เนอร์ บราเธอร์ส การค้นพบ หุ้นลดลงเกือบ 50% นับตั้งแต่ AT&T รวม WarnerMedia เข้ากับ Discovery เมื่อวันที่ 8 เมษายน

เพลทซ์กล่าวว่า Bob Iger ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Disney และคณะกรรมการจ่ายเงินเกินจำนวนสำหรับ 21st Century Fox ในปี 2019และเขาตำหนิข้อตกลงนั้นสำหรับ การตัดสินใจของบริษัทที่จะยกเลิกการจ่ายเงินปันผลในช่วงที่เกิดโรคระบาด. แต่การขอที่นั่งคณะกรรมการตามประวัติของ Iger ในการตัดสินใจเข้าซื้อกิจการจะไม่ชนะใจนักลงทุนจำนวนมาก ข้อตกลงมากมายของ Iger ระหว่างที่เขาดำรงตำแหน่ง CEO โดยซื้อ Pixar, LucasFilm และ Marvel ก่อนที่ Fox จะเป็นการซื้อกิจการที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมสื่อ

Trian ยังเรียกกลยุทธ์การเข้าถึงผู้บริโภคโดยตรงของ Disney ว่า “มีข้อบกพร่อง” ในการยื่นฟ้อง “แม้ว่าจะมีรายได้ใกล้เคียงกับ Netflix และมีข้อได้เปรียบด้านทรัพย์สินทางปัญญาอย่างมาก” Netflix เปิดตัวธุรกิจสตรีมมิ่งเมื่อหลายปีก่อน Disney เปิดตัว Disney+ ในปี 2019 เป็นเรื่องปกติที่ Netflix จะนำหน้า Disney และบริการสตรีมมิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดในแง่ของความสามารถในการทำกำไรและการสร้างกระแสเงินสดฟรี

เพลทซ์ วางแผนที่จะติดตั้งการต่อสู้ด้วยพร็อกซีและข้อโต้แย้งที่รุนแรงที่สุดของเขาต่อผู้ถือหุ้นไม่ควรเกี่ยวกับผลงานของ Iger ในฐานะ CEO แต่ควรเกี่ยวกับความล้มเหลวอย่างต่อเนื่องของคณะกรรมการในการวางแผนสำหรับโลกหลัง Iger Iger สร้างประวัติศาสตร์ในช่วงดำรงตำแหน่ง CEO 15 ปีแรกด้วยการไล่ผู้สืบทอดที่มีศักยภาพออกไป ซึ่งรวมถึง Jay Rasulo, Tom Staggs และ Kevin Mayer เมื่อเขาลาออกจากตำแหน่ง CEO ในปี 2020 เขาไม่ได้ลาออกจากบริษัทโดยสิ้นเชิง ระยะเวลา 18 เดือนที่ Chapek ผู้สืบทอดตำแหน่งที่ได้รับการคัดเลือกของเขารู้สึกว่าถูกบั่นทอนโดยการปรากฏตัวของเขา

ตอนนี้ Iger กลับมาแล้ว และคณะกรรมการดิสนีย์ได้มอบหมายให้เขาหาผู้สืบทอดในอีกสองปีข้างหน้า ประวัติของ Iger บ่งชี้ว่าการวางแผนสืบทอดตำแหน่งเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่เขาประสบปัญหาอย่างมาก

Charles Elson ผู้อำนวยการผู้ก่อตั้ง Weinberg Center for Corporate Governance กล่าวว่า “ในอดีต Iger มีอิทธิพลเหนือกระบวนการสืบทอดตำแหน่ง แต่ไม่ควรเป็นตัวเลือกของ Iger แต่เป็นการเลือกของคณะกรรมการ” “ดิสนีย์ปล่อยให้ตัวเองอ่อนแอต่อการแทรกแซงของนักเคลื่อนไหวเพราะมีปัญหาด้านธรรมาภิบาลที่สืบทอดมาเกือบ 25 ปี”

ส่วนหนึ่งของการเสนอขายต่อนักลงทุนของ Trian คือปัญหาการสืบทอดตำแหน่ง แต่จะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงสไลด์ที่ 27 จากการนำเสนอ 35 สไลด์ ข้อโต้แย้งส่วนใหญ่ของ Peltz นั้นขึ้นอยู่กับผลประกอบการหุ้นที่ตกต่ำของ Disney การตัดสินใจยกเลิกการจ่ายเงินปันผล การอ้างว่าข้อตกลงของ Fox ไม่ได้ผล ข้อตกลงสมมุติสำหรับ Sky จะไม่ได้ผล และประวัติของ Trian ในการเพิ่มมูลค่าหุ้น นอกจากนี้เขายังบอกกับ CNBC ว่า Disney จำเป็นต้องซื้อหุ้น 33% ของ Comcast ใน Hulu หรือ "ออกจากธุรกิจสตรีมมิ่ง"

ดิสนีย์กำลังจัดการกับการตกต่ำของหุ้นในปีที่ผ่านมาโดยการนำ Iger กลับมา ซึ่งเป็น CEO ที่ได้รับความเคารพนับถือจากทั้งพนักงานและนักลงทุน ดิสนีย์ ก็จะมีประธานบอร์ดคนใหม่ในเร็วๆ นี้ด้วย. ข้อโต้แย้งของ Peltz ที่ว่า Iger ต้องการความช่วยเหลือจาก Trian ในการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เพียงไม่กี่เดือนหลังจากกลับเข้าทำงานอาจเป็นการขายที่ยาก

เป็นกรณีที่ง่ายกว่ามากที่จะทำให้คณะกรรมการของดิสนีย์และ Iger วางแผนสืบทอดตำแหน่งผิดพลาดอย่างต่อเนื่อง Trian กล่าวในการนำเสนอว่ากระบวนการมีส่วนร่วมของผู้ถือหุ้นของ Disney นั้น “แย่ที่สุด (ถ้าไม่ใช่แย่ที่สุด) ของบริษัททั้งหมดที่เรามีปฏิสัมพันธ์ด้วย”

เป็นไปได้ว่า Disney ไม่ต้องการให้ Peltz เป็นคณะกรรมการบริษัท เพราะเขาจะบังคับให้มีการสืบทอดตำแหน่ง ซึ่งจำกัดความสามารถของ Iger ในการดำรงตำแหน่ง CEO นานกว่าสองปี ตามที่ Trian ระบุไว้ในการนำเสนอ (ในสไลด์ที่ 28) คณะกรรมการดิสนีย์ขยายวันเกษียณของ Iger ห้าครั้งระหว่างเดือนตุลาคม 2011 ถึงธันวาคม 2017

บางที Peltz จำเป็นต้องปรับแต่งข้อความของเขาเพื่อมุ่งเน้นที่สิ่งนั้น

การเปิดเผยข้อมูล: Comcast เป็นเจ้าของ NBCUniversal บริษัท แม่ของ CNBC

WATCH: Disney เป็นมากกว่าบริษัทสื่อ Nelson Peltz จาก Trian กล่าว