ธนาคารหนึ่งพับ อีกโยกเยก และวอลล์สตรีทถามว่าเป็นวิกฤตหรือไม่

(Bloomberg) — การปิดตัวกะทันหันของ Silvergate Capital Corp. และการระดมทุนอย่างเร่งรีบของ SVB Financial Group ทำให้หุ้นธนาคารสหรัฐดิ่งเหวและลิ้นสั่นไปทั่วทั้งอุตสาหกรรม: นี่อาจเป็นจุดเริ่มต้นของปัญหาที่ใหญ่กว่านี้หรือไม่?

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ปัญหาของผู้ให้กู้ในแคลิฟอร์เนียที่ครั้งหนึ่งเคยบินสูงคือฐานผู้ฝากเงินที่ไม่แน่นอนผิดปกติซึ่งดึงเงินอย่างรวดเร็ว แต่ด้านล่างคือรอยร้าวที่เข้าถึงการเงิน: อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้ธนาคารต่าง ๆ ต้องแบกรับพันธบัตรดอกเบี้ยต่ำที่ไม่สามารถขายได้อย่างรวดเร็วโดยไม่ขาดทุน ดังนั้นหากลูกค้าแตะเงินฝากมากเกินไปในคราวเดียว ก็เสี่ยงต่อวงจรอุบาทว์

ทั่วโลกการลงทุน “ผู้คนต่างถามว่าใครคือรายต่อไป” Jens Nordvig ผู้ก่อตั้งบริษัทวิเคราะห์ตลาดและข้อมูลอัจฉริยะ Exante Data และ Market Reader กล่าว “ฉันได้รับคำถามมากมายเกี่ยวกับเรื่องนี้จากลูกค้าของฉัน”

อันที่จริง ท่ามกลางการถอนเงินฝากที่ SVB ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทได้เรียกร้องให้ลูกค้า “อยู่ในความสงบ” ในวันพฤหัสบดี

นักวิเคราะห์กล่าวว่าความเสี่ยงในทันทีสำหรับธนาคารหลายแห่งอาจไม่มีอยู่จริง แต่ก็ยังอาจเจ็บปวดได้ แทนที่จะต้องเผชิญกับเงินฝากจำนวนมาก ธนาคารจะถูกบังคับให้แข่งขันหนักขึ้นเพื่อแลกกับพวกเขาโดยเสนอการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นให้กับผู้ออม นั่นจะกัดเซาะสิ่งที่ธนาคารได้รับจากการให้กู้ยืมและตัดรายได้

ธนาคารขนาดเล็กและขนาดกลางซึ่งโดยปกติแล้วเงินทุนมีการกระจายตัวน้อยกว่า อาจได้รับแรงกดดันเป็นพิเศษ บังคับให้พวกเขาขายหุ้นมากขึ้นและทำให้นักลงทุนปัจจุบันเจือจางลง

'เตะแย่มาก'

“Silicon Valley Bank เป็นเพียงส่วนยอดของภูเขาน้ำแข็ง” Christopher Whalen ประธาน Whalen Global Advisors ซึ่งเป็นบริษัทที่ปรึกษาทางการเงินกล่าว “ผมไม่กังวลเกี่ยวกับผู้ชายตัวใหญ่ แต่ผู้ชายตัวเล็ก ๆ จำนวนมากกำลังจะเตะอย่างน่ากลัว” เขากล่าว “หลายคนจะต้องเพิ่มทุน”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ธนาคารทุกแห่งในดัชนี S&P 500 Financials ที่ติดตามบริษัทยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ร่วงลงในวันพฤหัสบดี ดัชนีลดลง 4.1% ซึ่งเป็นวันที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่กลางปี ​​2020 SVB ของซานตาคลาราร่วงลง 60% ขณะที่ First Republic Bank ในซานฟรานซิสโกร่วงลง 17%

ดัชนี S&P อื่นที่ติดตามการเงินขนาดกลางลดลง 4.7% ผลประกอบการที่แย่กว่านั้นคือบริษัท PacWest Bancorp ซึ่งตั้งอยู่ในเบเวอร์ลีฮิลส์ ซึ่งลดลง 25%

กระแทกแดกดันนักลงทุนในตราสารทุนจำนวนมากได้ลงทุนในหุ้นการเงินเพื่อลดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐโดยเดิมพันว่าจะเป็นการปูทางให้ผู้ให้กู้มีรายได้มากขึ้น สำหรับพวกเขาแล้ว สัปดาห์นี้เป็นเรื่องที่น่าตกใจมาก

Chris Marinac นักวิเคราะห์จาก Janney Montgomery Scott กล่าวว่า “ต้นทุนของเงินฝากที่เพิ่มขึ้นเป็นข่าวเก่า เราได้เห็นแรงกดดันนั้นแล้ว” แต่จู่ๆ “ตลาดก็พุ่งความสนใจไปที่เรื่องนี้จริงๆ เพราะมีเรื่องเซอร์ไพรส์อย่างเห็นได้ชัดกับการเพิ่มทุนจาก Silicon Valley Bank”

SVB ประกาศการเสนอขายหุ้นในฐานะลูกค้าของบริษัท ซึ่งเป็นบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทร่วมทุน ได้ถอนเงินฝากหลังจากใช้เงินทุนจนหมดสิ้น ผู้ให้กู้ได้ชำระบัญชีหลักทรัพย์ทั้งหมดที่มีขายในพอร์ตโฟลิโอและอัปเดตการคาดการณ์สำหรับปีเพื่อรวมรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ไม่กี่ชั่วโมงหลังจาก CEO Greg Becker กระตุ้นให้ลูกค้า "สงบสติอารมณ์" ในการประชุมทางโทรศัพท์เมื่อวันพฤหัสบดี มีข่าวออกมาว่าบริษัทร่วมทุนที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง รวมถึง Peter Thiel's Founders Fund กำลังแนะนำให้บริษัทพอร์ตโฟลิโอดึงเงินเพื่อเป็นการป้องกันไว้ก่อน

ที่ Silvergate ปัญหาคือการฝากเงินที่เริ่มขึ้นเมื่อปีที่แล้ว เมื่อลูกค้า – การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล – ถอนเงินสดเพื่อรับมือกับการล่มสลายของการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล FTX หลังจากขาดทุนจากการขายหลักทรัพย์อย่างรวดเร็ว บริษัทได้ประกาศแผนการในวันพุธที่จะยุติการดำเนินงานและเลิกกิจการ

หุ้นกลุ่มธนาคารของสหรัฐฯ ก็ถูกกดดันเช่นกันในสัปดาห์นี้ หลังจาก KeyCorp เตือนเกี่ยวกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการให้รางวัลแก่ผู้ออม ผู้ให้กู้ในภูมิภาคปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิในปีงบประมาณปัจจุบันเป็น 1% เป็น 4% ลดลงจาก 6% เป็น 9% เนื่องจาก "สภาพแวดล้อมด้านราคาที่แข่งขันได้" หุ้นของบริษัทร่วงลง 7% ในวันพฤหัสบดี

'ฉนวนเพิ่มเติม'

หน่วยงานกำกับดูแลพูดคุยอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับการใช้เวลาน้อยลงในการตรวจสอบงบดุลของธนาคารขนาดเล็ก ทำให้พวกเขามีพื้นที่ในการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ด้วยการเล่นแพล็ตฟอร์มเทคโนโลยีทางการเงินหรือสกุลเงินดิจิตอล

ทางการกลับทุ่มเทเวลาและความสนใจอย่างมากตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 เพื่อประกันเสถียรภาพของธนาคารขนาดใหญ่ที่ "มีความสำคัญเชิงระบบ" เช่น JPMorgan Chase & Co. และ Bank of America Corp.

พวกเขาได้บังคับให้ผู้ให้กู้รายใหญ่ที่สุดต้องกันเงินทุนจำนวนมากเอาไว้ ซึ่งบางครั้งก็มาจากเสียงบ่นของนายธนาคาร เพื่อไม่ให้สุขภาพของพวกเขาถูกตำหนิในช่วงเวลาเช่นนี้ Michael Barr รองประธานฝ่ายกำกับดูแลของเฟดกล่าวระหว่างการปราศรัยเมื่อวันพฤหัสบดี

“เห็นได้ชัดว่ามีสถาบันขนาดใหญ่ที่เผชิญกับความเสี่ยงเหล่านี้เช่นกัน แต่ความเสี่ยงเหล่านี้มักจะเป็นส่วนเล็ก ๆ ของงบดุล” เขากล่าว “ดังนั้น แม้ว่าพวกเขาจะประสบกับการไหลออกของเงินฝากเท่าเดิม แต่พวกเขาก็ยังมีฉนวนที่ดีกว่า”

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Sridhar Natarajan

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP