ตลาดหุ้นจะขึ้นหรือไม่? ขึ้นอยู่กับคำจำกัดความของภาวะถดถอย

ขนาดตัวอักษร

ไม่ใช่เพราะ Bill Clinton ให้การเกี่ยวกับความหมายของคำว่า "คือ" ซึ่งขึ้นอยู่กับความหมายของคำง่ายๆ เพียงคำเดียว

คำว่า “ภาวะถดถอย” และการกำหนดอย่างใดอย่างหนึ่งไม่ใช่เรื่องง่าย มักจะขึ้นอยู่กับสำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติถึง กำหนดเมื่อหนึ่งได้เริ่มต้นแต่มักใช้เวลานานมากจนการชะลอตัวสิ้นสุดลงเมื่อมีการประกาศ ส่วนอื่นๆ ชี้ไปที่คำจำกัดความทางเทคนิคของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงสองไตรมาสติดต่อกัน ซึ่งเป็นสิ่งที่สามารถประกาศได้ในวันพฤหัสบดีที่จะถึงนี้เมื่อมีการเผยแพร่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในไตรมาสที่สอง (เครื่องมือ GDP Now ของ Atlanta Fed กำลังระบุ การหดตัวที่อาจเกิดขึ้น ร้อยละ 1.6 เท่ากับไตรมาสแรก)

นี่ไม่ใช่แค่ความหมาย ดิ

ดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมโจนส์
เพิ่มขึ้น 2% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาในขณะที่

S&P 500
เพิ่มขึ้น 2.6% และ

คอมโพสิตตลาดหุ้น Nasdaq
เพิ่มขึ้น 3.3% ไม่ว่าเราจะอยู่ในภาวะถดถอย มีอยู่แล้ว หรือกำลังมุ่งหน้าเข้าสู่ภาวะหนึ่งนั้นไม่สำคัญเมื่อพยายามตีความ กำไรของตลาดหุ้น.

หากคำจำกัดความทางเทคนิคของการลดลงสองไตรมาสติดต่อกันถูกต้อง แสดงว่าเศรษฐกิจอาจอยู่ในภาวะถดถอย และอาจใกล้จะสิ้นสุด หากเป็นกรณีนี้ อาจมีการโต้แย้งว่าดัชนี S&P 500 ที่ลดลง 24% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคมจนถึงระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายนคือตลาดหุ้นสะท้อนการชะลอตัว และจุดต่ำสุดไม่ใช่แค่ a ด้านล่าง แต่ ล่าง. ผู้มองในแง่ดีสามารถ—และจะ—โต้แย้งว่าดัชนีปรับตัวขึ้น 8% ตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายนเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงใหม่

แต่กฎสองในสี่อาจขาดในกรณีนี้ Larry Adam หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของกลุ่มลูกค้าส่วนตัวของ Raymond James ตั้งข้อสังเกตว่าการลดลงของไตรมาสแรกนั้นได้รับแรงหนุนจากการนำเข้าจำนวนมากเมื่อเทียบกับการส่งออก ในขณะที่การลดลงของไตรมาสที่สอง - หากในความเป็นจริงมีเพียงอย่างเดียว ไม่ได้เกิดจากการขาดกิจกรรมทางธุรกิจ แต่เกิดจากการเบิกสินค้าคงเหลือ “แม้ว่า GDP ไตรมาส 2 จะติดลบ แต่ก็เร็วเกินไปที่จะบอกว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในภาวะถดถอย” อดัมเขียน

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเศรษฐกิจกำลังอ่อนตัวลง บางทีอาจจะอยู่ในระดับที่น่าเป็นห่วง เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมานี้ เราได้เรียนรู้ว่า ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของ Markitซึ่งบัญชีสำหรับทั้งบริการและการผลิตลดลงเหลือ 47.5 ต่ำกว่าระดับ 50 ที่แยกการเติบโตจากการหดตัว ดิ ตัวชี้วัดชั้นนำของ Conference Board กลับกลายเป็นเชิงลบในขณะที่ ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง.

Dave Donabedian หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ CIBC Private Wealth US กล่าวว่า “หากคุณมีถนนที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายการเงินเพื่อนำไปสู่ภาวะถดถอย มันจะเกิดขึ้นอย่างช้าๆ แล้วจู่ๆ ก็เกิดขึ้น”

จอห์น ซิลเวีย ผู้เขียนจดหมายข่าว Dynamic Economic Strategy ระบุว่า ตอนนี้เป็นหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐที่จะกำหนดทิศทางของเศรษฐกิจ ในอีกด้านหนึ่ง เฟดสามารถตัดสินใจที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อต่อไปจนกว่าจะถึงเป้าหมาย ซึ่งนำไปสู่ภาวะถดถอยที่กินเวลาสี่ในสี่หรือมากกว่านั้น นอกจากนี้ยังสามารถตัดสินใจได้ว่าเพียงพอแล้วซึ่งในกรณีนี้เศรษฐกิจยังคงเติบโต แต่อัตราเงินเฟ้อติดอยู่ที่ประมาณ 4% ถึง 5% “[เป็น] กระบวนการให้/รับที่ซับซ้อนมาก โดยไม่มีวิธีแก้ปัญหาเชิงเส้นอย่างง่าย” ซิลวากล่าว

อย่าคาดหวังว่าตลาดหุ้นจะเป็นเส้นตรงเช่นกัน

เขียนถึง Ben Levisohn ที่ [ป้องกันอีเมล]