Apple เป็นหุ้นที่มีมูลค่าหรือเติบโตหรือไม่?

แม้ว่าปี 2022 จะถูกทำเครื่องหมายด้วยหมึกสีแดงสำหรับหุ้นส่วนใหญ่ แต่ก็เป็นปีที่ดีสำหรับผู้ที่มีค่านิยมในการโน้มน้าวใจ แท้จริง ณ วันที่ 12.07.22 ดัชนี Russell 3000 Value มีผลตอบแทนรวมติดลบที่ 7.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี เทียบกับดัชนี Russell 26.3 Growth Index ที่ลดลง 3000%

ผู้สนับสนุนการลงทุนแบบเน้นคุณค่ายินดีกับกระแสที่เปลี่ยนไป ซึ่งเริ่มขึ้นในวันฮัลโลวีนปี 2020 เนื่องจากแนวทางดังกล่าวได้รับผลร้ายในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แน่นอน ประสบการณ์ในอดีตสนับสนุนสไตล์นี้ในระยะยาว เช่นเดียวกับในช่วงเวลาเช่นปัจจุบันที่มีจุดเด่นอย่างเด่นชัดคืออัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นหัวข้อที่ครอบคลุมในรายงานล่าสุดที่ทีมของฉันเขียน

รายงานพิเศษของ The Prudent Speculator: เงินเฟ้อ 101B

การเติบโตเป็นส่วนประกอบของมูลค่า

ในสองโพสต์ล่าสุดของฉัน ฉันมักโต้แย้งว่าหุ้นเทคโนโลยี MegaCap สองตัว ไมโครซอฟท์
MSFT
& ตัวอักษร (GOOG) ควรได้รับการพิจารณาโดยนักลงทุนที่เอนเอียงไปทางด้านมูลค่าของช่องทางการลงทุน แน่นอนว่าจะขาดวาทกรรมดังกล่าวไปโดยปริยาย Apple
AAPL
ในการสนทนา

ท้ายที่สุดแล้ว บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคเป็นธุรกิจอเมริกันรายแรกที่มีมูลค่าตลาดสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ ก่อนที่จะก้าวข้ามเกณฑ์ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2020 แน่นอนว่า Apple เติบโตขึ้น โดยมีรายได้ต่อหุ้นเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา 2018 (อัตราเกือบ 19% ต่อปี) และเพิ่มเป็นสามเท่าตั้งแต่ปี 2016 (เติบโต 20% ต่อปี) ซึ่งเป็นความสำเร็จของบริษัทขนาดใหญ่

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หุ้น AAPL ได้รับรางวัลหลายเท่าของรายได้ที่สูงกว่าของตลาดโดยรวม แต่มีมูลค่ามากมายที่รับรู้ได้จากฐานผลิตภัณฑ์ที่พัฒนาตลอดเวลาของบริษัทที่ดำเนินไปพร้อมกับระบบนิเวศที่มีอยู่ทุกหนทุกแห่ง

แน่นอนตามที่กล่าวไว้ในคุณสมบัติของฉัน ไมโครซอฟท์ และ Alphabet การเลือกหุ้นที่มีราคาน่าดึงดูดใจพร้อมศักยภาพการแข็งค่าที่ดียังมีอะไรอีกมากมายกว่าการวัดมูลค่าเพียงไม่กี่ตัว แน่นอนเราที่ นักเก็งกำไรอย่างรอบคอบ เป็นที่ถกเถียงกันมานานแล้วว่าการเติบโตเป็นส่วนหนึ่งของการประเมินข้อดีในการลงทุนของบริษัทใดๆ อันที่จริง ราคาเป้าหมายระยะเวลาสามถึงห้าปีของเรามักจะพิจารณาถึงการคาดการณ์ล่วงหน้าสำหรับยอดขายและรายได้ ไม่ต้องพูดถึงความแข็งแกร่งของแบรนด์ ตำแหน่งการแข่งขัน ความกว้างและความลึกของผลิตภัณฑ์ และความสามารถในการจัดการ

สำหรับการใคร่ครวญเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ โปรดดูรายงานพิเศษของเรา: อย่าลืมเกี่ยวกับคุณค่า

ครอบงำพาดหัวข่าว

แม้ว่า AAPL จะเป็นที่รู้จักโดยส่วนใหญ่สำหรับผลิตภัณฑ์เพื่อผู้บริโภคที่ "ใช้งานได้จริง" แต่ระบบนิเวศของมันทำหน้าที่เป็นเหมือนสวนที่มีกำแพงรอบสายผลิตภัณฑ์ทั้งหมด ซึ่งช่วยเพิ่มความสามารถในการทำงานร่วมกันของอุปกรณ์ต่างๆ และขยายความน่าดึงดูดใจของบริการเพิ่มเติม เช่น ดนตรีและโทรทัศน์ ปัจจุบัน Apple มีสมาชิกมากกว่า 900 ล้านรายในบริการเหล่านี้

แน่นอนว่ามีข่าวลือล่าสุดเกี่ยวกับคำสั่งของ Apple ใน App Store ที่เกี่ยวข้องกับการลดรายได้ของบริษัท 30% และศักยภาพในการไล่ Twitter ออกจากร้าน แต่ CEO Tim Cook และเจ้าของ Twitter Elon Musk ดูเหมือนจะพบจุดร่วมและ ตัดสินความขัดแย้งของพวกเขา

นอกจากนี้ยังมีแหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยชื่อหลายแห่งที่อ้างถึงข้อจำกัดด้านอุปทานซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้บริษัทต้องลดการผลิต iPhone อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการตรวจสอบเหล่านี้บางครั้งอาจเทียบเท่ากับการตรวจสอบในเหมืองถ่านหิน แต่ Apple ก็มีซัพพลายเออร์หลายรายที่สามารถเห็นคำสั่งซื้อที่ถูกแฮ็กด้วยเหตุผลนอกเหนือความต้องการ (เช่น คุณภาพต่ำและความล่าช้า) แน่นอน เรายังเห็นว่าข่าวลือการลดการผลิตของ Apple กลายเป็นเรื่องเท็จ

ในกรณีนี้ เราอาจเพิ่มว่ารัฐบาลจีนกำลังรู้สึกกดดันมากขึ้นที่จะละทิ้งนโยบายปลอดโควิด ซึ่งทำให้ปักกิ่งตกอยู่ในสถานการณ์ที่เสียเปรียบ สำหรับส่วนอื่นๆ ของโลก ก็น่าจะหมายความว่าข้อจำกัดต่างๆ จะคลี่คลายลง แม้ว่าบริษัทต่างๆ จะมองหาการกระจายการผลิตไปยังภูมิภาคนอกประเทศจีนก็ตาม

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าวงจรการอัปเกรดผลิตภัณฑ์สำหรับ iPhone จะถึงจุดสมดุล ซึ่งจะทำให้ความต้องการจากผู้ใช้ iPhone ปัจจุบันคงที่ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของบริการสมัครสมาชิกควรลดความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับรอบการรีเฟรชผลิตภัณฑ์ นอกจากนี้ กลุ่มบริการยังสร้างอัตรากำไรขั้นต้นเกือบสองเท่าของผลิตภัณฑ์ (iPhone, Apple Watch ฯลฯ) ซึ่งถือว่าน่าประทับใจในตัวเอง (ปกติจะอยู่ระหว่าง 30%-40%)

งบดุลของ Apple นั้นแข็งแกร่งมากเช่นกัน โดยมีเงินสดสำรองจำนวนมากที่มากพอที่จะทำให้ติดอันดับหนึ่งใน 15% ของบริษัทที่ใหญ่ที่สุดใน S&P 500 ตามมูลค่าตลาด ภาระหนี้ก็เพิ่มขึ้นเช่นกันในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่ (อาจจะไม่น่าแปลกใจเลย) เงื่อนไขเครดิตของ Apple ในปัจจุบันดีกว่าข้อกำหนดของรัฐบาลกลาง และยอดคงเหลือก็สูงกว่ารายได้สุทธิในปีปกติเพียงเล็กน้อย สภาพคล่องนี้ให้ความยืดหยุ่นในการคืนทุนให้กับผู้ถือหุ้นหรือทำการลงทุนที่สำคัญ (เช่น ของ IntelINTC
การซื้อชิปโมเด็มสมาร์ทโฟน)

โอราเคิลของ OMAHA

จริงอยู่ที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าที่ 23 และผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำกว่า 1% ทำให้ยากที่จะเรียก Apple ว่าเป็นหุ้นแบบเน้นคุณค่าแบบดั้งเดิม แต่เราไม่สามารถลืมได้ว่านักลงทุนแบบเน้นคุณค่าที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกเป็นเจ้าของหุ้นหลักในบริษัท Berkshire Hathaway ของวอร์เรน บัฟเฟตต์BRK.B
ถือหุ้น AAPL มูลค่า 126.5 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกันยายน!

ดังนั้นเราจึงคิดว่า Apple เป็นทั้งหุ้นเติบโตและหุ้นมูลค่า ซึ่งเป็นมุมมองที่เราคงไว้ไม่มากก็น้อยตั้งแต่คำแนะนำเดิมของเราใน นักเก็งกำไรอย่างรอบคอบ มากกว่า 22 ปีที่ผ่านมา