นักลงทุนเผชิญกับ 2 อุปสรรคที่ร้ายแรงเนื่องจากหุ้นและพันธบัตรมีผลประกอบการแย่ในปี 2022

บางครั้งหุ้นก็ทำได้ดีและพันธบัตรก็ด้อยประสิทธิภาพ พันธบัตรบางปีทำผลงานได้ดีและหุ้นมีผลประกอบการต่ำกว่ามาตรฐาน ปีนี้ทั้งหุ้นและพันธบัตรมีผลประกอบการไม่ดี สำหรับนักลงทุน การได้ผลตอบแทนที่เป็นบวกเป็นเรื่องยากมาก มาดูเงื่อนไขปัจจุบันของสินทรัพย์ทั้งสองประเภทและสำรวจสิ่งที่เราอาจคาดหวัง

หุ้น

ตามที่ผมเขียนในบทความเมื่อวาน “หุ้นสหรัฐร่วงลงท่ามกลางข้อมูลเงินเฟ้อที่แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้” หุ้นกำลังเผชิญปัญหารุนแรงในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า เมื่อเฟดถอดชามหมัดออกด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและปริมาณเงินที่ลดลง ประกอบกับภาวะถดถอยทั่วโลกที่มีแนวโน้มว่ากำไรของบริษัทจะลดลง และราคาหุ้นอาจตามมา คำถามที่เกี่ยวข้องคือเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยืนหยัดภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ได้ดีเพียงใด?

เราทราบดีว่าผลประกอบการของบริษัทซึ่งกำลังแข็งแกร่งในขณะนี้มีแนวโน้มลดลง เนื่องจากเฟดยังคงลดความต้องการเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ หากเฟดสามารถร้อยด้ายได้ ซึ่งหมายความว่าจะไม่ตึงตัวเกินไป เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่รุนแรงมากขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่เป็นการเต้นรำที่ละเอียดอ่อนมาก

ราคาหุ้นยังมีการเคลื่อนไหวที่รุนแรงและไม่ลงตัว โดยเฉพาะด้านลบ เราได้เห็นสิ่งนี้เมื่อวานนี้ (9/13/2022) เนื่องจาก DOW สูญเสียไปเกือบ 4.0% ในวันนี้ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายวันที่ขาดทุน 0.75% หุ้นเทคยิ่งแย่ลงไปอีกเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ความผันผวนที่สูงขึ้นยังคงอยู่ VIX ซึ่งวัดความเสี่ยงที่คาดหวังของดัชนี S&P 500 ในช่วง 30 วันข้างหน้า อยู่ที่หรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวตลอดปี 2022 นอกจากนี้ ในขณะที่ความผันผวนยังคงเพิ่มสูงขึ้น ราคาหุ้นต้องเผชิญกับแรงกดดันต่อขาลงมากขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อความเสี่ยงสูง หุ้นมักจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า

พันธบัตร

แม้ว่าจะมีพันธบัตรหลายประเภท แต่ส่วนใหญ่มีความเสี่ยงร่วมกัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ราคาพันธบัตรจะลดลง ในปีนี้ อัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นอย่างมากทั่วทั้งกระดาน ทำให้เกิดแรงกดดันอย่างมากต่อผลการดำเนินงานของพันธบัตร

หุ้นและพันธบัตร

มาดูผลประกอบการหุ้นและพันธบัตรปีนี้กัน ตารางต่อไปนี้มีสามส่วน ได้แก่ หุ้นสหรัฐ หุ้นต่างประเทศ และพันธบัตรสหรัฐ ข้อมูลประสิทธิภาพทั้งหมดคือ YTD จนถึงวันที่ 13 กันยายน 2022 ประสิทธิภาพของพันธบัตรแสดงโดย ETF ที่มีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายในฐานะผู้รับมอบฉันทะ สิ่งนี้เปิดเผยอะไร?

เมื่อคุณเปรียบเทียบดัชนีหุ้นสามตัวของสหรัฐฯ เราสามารถพูดได้ว่าหุ้นเทคโนโลยีทำได้แย่กว่าหุ้นที่ไม่ใช่เทคโนโลยีมาก สิ่งนี้ถูกเปิดเผยโดย NASDAQNDAQ
ดัชนีที่มีหุ้นเทคโนโลยีมากมายอยู่ในนั้น S&P มีเทคโนโลยีมากกว่า DOW แต่น้อยกว่า NASDAQ กล่าวโดยสรุป DOW ทำได้ดีกว่า S&P 500 ซึ่งทำได้ดีกว่า NASDAQ ดังนั้นเราจึงสรุปได้ว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีผลประกอบการที่ไม่ดีนักในปีนี้ และหุ้นที่จ่ายปันผลก็ทำได้ดีกว่า สิ่งนี้อาจยังคงเป็นจริงหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

หุ้นต่างประเทศทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นสหรัฐเล็กน้อย แต่ก็ไม่มีอะไรน่าตื่นตา โดยเฉพาะเมื่ออากาศหนาวเย็นและยุโรปกำลังเผชิญกับวิกฤตด้านพลังงาน พันธบัตรก็ปรับตัวลดลงในปีนี้เช่นกัน ตลาดตราสารหนี้สหรัฐทั้งหมดซึ่งมี ETF ตัวแรกในรายการลดลง -12.93% จนถึงปัจจุบัน ผลตอบแทนสูงหรือพันธบัตร "ขยะ" ลดลงเกือบ -14.0% จนถึงปีนี้ พันธบัตรระยะสั้นซึ่งเป็นช่องที่ชื่นชอบสำหรับนักลงทุนตั้งแต่วิกฤตการเงินในปี 2008 นั้นใกล้จะถึงจุดคุ้มทุนในปีนี้ เราคาดหวังอะไรในการก้าวไปข้างหน้า?

หุ้นอาจเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก Fed ไม่ประสบความสำเร็จในการกระชับ และหากภาวะถดถอยทั่วโลกมีผลกระทบเชิงลบมากขึ้นต่อรายได้ของบริษัทในสหรัฐฯ พันธบัตรสามารถไปทางใดทางหนึ่ง ตัวอย่างเช่น หากอัตราดอกเบี้ยยังคงทรงตัวหรือลดลง พันธบัตรอาจขยับสูงขึ้นจากที่นี่ อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงขึ้น พันธบัตรก็จะสูญเสียต่อไป ข่าวดีก็คือเราอาจเข้าใกล้อัตราดอกเบี้ยสูงสุดมากกว่าจุดต่ำสุด แม้ว่าจะไม่รับประกันก็ตาม แล้วนักลงทุนต้องทำอย่างไร?

ลองนำทั้งหมดนี้มาสู่มุมมอง แม้ว่าเราจะประสบกับการขับขี่ที่เป็นหลุมเป็นบ่อ พูดได้ว่า ในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า อเมริกากลับเจอสถานการณ์ที่เลวร้ายกว่ามากในประวัติศาสตร์ 246 ปี เรามีภาวะซึมเศร้า ภาวะเศรษฐกิจถดถอย สงคราม โรคระบาด และอื่นๆ อีกมากมาย แม้ว่าสิ่งต่าง ๆ จะยากลำบาก สิ่งนี้ก็จะผ่านไปเช่นกัน และเศรษฐกิจของอเมริกาจะรักษาฐานรากในเวทีโลกอีกครั้ง ท้ายที่สุด สหรัฐอเมริกามีเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นและมีความหลากหลายมากที่สุดของประเทศใดๆ ในโลก ณ จุดนี้ คุณอาจปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอเล็กน้อย แต่คุณควรยึดตามแผนระยะยาวและดำเนินการตามหลักสูตร