ใน 'โลกแห่งความจริง' ของเครดิต เงินไม่เคย 'ฟรี' จากระยะไกล

ความคิดเห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้กล่าวถึงช่วงเวลาในอดีตที่ไม่ไกลเกินไปเมื่อเงิน "ฟรี" นี่คือก่อนที่ประธานเฟดพาวเวลล์ควรจะนำ "โลกแห่งความเป็นจริง" มาเป็นต้นทุนของเครดิต ผู้อ่านควรสงสัยและไม่ใช่แค่ข้อสันนิษฐานที่ว่าพาวเวลล์เป็นผู้ควบคุมราคา (เครดิต) ที่สำคัญที่สุดของโลกจาก Commanding Heights ที่เป็นที่เลื่องลือ

เงินที่ “แทบไม่มีอิสระ” ไม่ได้หรืออ่านไม่ผิด เพราะส่วนใหญ่แล้วมันสวนทางกับความยากลำบากอย่างไม่น่าเชื่อสำหรับทุกธุรกิจจากทุกแถบในการหาแหล่งเงินทุนโดยไม่คำนึงว่าเฟดกำลังทำอะไรอยู่ คิดถึงอูเบอร์UBER
. แม้ว่าจะมีการลอยตัวหุ้นต่อสาธารณะในปี 2019 แต่ก็เปิดธุรกิจในปี 2009 เพียงเพื่อที่จะพัฒนาให้เป็นหนึ่งใน "ยูนิคอร์น" ที่ได้รับการพูดถึงมากที่สุดใน Silicon Valley ในอีกไม่กี่ปีต่อมา Uber เป็นบริษัทที่ได้รับการพูดถึงมากที่สุดใน Silicon Valley อย่างไม่ต้องสงสัย ในขณะเดียวกันก็มีการกล่าวหาว่าเงินนั้นไม่มีต้นทุน เห็นได้ชัดว่า Uber ไม่ได้รับบันทึกช่วยจำ

เมื่อ Benchmark Capital ทุ่มทุนให้กับ Valley ผู้เป็นที่รัก VC ที่มีชื่อเสียงรายนี้ก็ได้เงินหนึ่งในห้าของ Uber ให้กับตัวเอง $ 12 ล้าน. หยุดและคิดเกี่ยวกับสิ่งนั้น ไม่มีการจัดหาเงินกู้สำหรับ Uber และไม่เคยมีจริงสำหรับบริษัทเทคโนโลยี และพวกเขาไม่สามารถยืมเงินได้เพราะที่ไหนสักแห่งทางเหนือของ 90% ของการเริ่มต้นใน Silicon Valley ล้มเหลว นี่คือเหตุผลที่ผู้ให้กู้ไม่คำนึงถึงสิ่งที่ผู้ร่วมทุนทำ ทำไมต้องให้ยืมในสิ่งที่ไม่น่าจะมีรายได้ตั้งแต่แรก?

ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมผู้ก่อตั้ง Uber จึงมอบเงินกว่า 20% ของบริษัทให้กับบริษัทโดยที่ดูเหมือนน้อยมาก อัตราความล้มเหลวใน Silicon Valley ได้สร้างรูปแบบธุรกิจการลงทุนที่นั่น: การเงินตราสารทุนเท่านั้น. และส่วนของผู้ถือหุ้นมีราคาแพงเลือดกำเดาไหล อัตราดอกเบี้ย 1,000% จะค่อนข้างถูก แพงขนาดนั้น.

เป็นสิ่งที่ต้องคำนึงถึงเมื่อหลายปีก่อนเมื่อเฟดอยู่ที่ศูนย์ ความปรารถนาของเฟดในเรื่อง "อิสระ" ไม่เคยสะท้อนถึงตลาด และเฟดที่ "เข้มงวด" อย่างที่คาดคะเนไม่ได้สะท้อนถึงโลกแห่งความเป็นจริงในขณะนี้ ในภาคส่วนที่มีพลวัตมากที่สุดในเศรษฐกิจที่มีพลวัตมากที่สุดในโลก เงินมีราคาแพงอย่างไม่น่าเชื่อ การเงินตราสารทุนเท่านั้น แพง. และไม่ใช่แค่ในแคลิฟอร์เนียตอนเหนือที่มีความเสี่ยงสูงเท่านั้นที่ “เงิน” หามาได้ยากมาก

ลองนึกถึงวาณิชธนกิจและทำไมวาณิชธนกิจจึงได้รับค่าตอบแทนที่ดี พวกเขาไม่ได้รับค่าตอบแทนที่ดีนักเพราะเงินไม่มีค่าใช้จ่าย แต่เนื่องจากบริษัท 99.999% ในสหรัฐอเมริกากว่า XNUMX% จะได้รับนั้นเป็นเรื่องยาก

แล้วคนที่ไม่ให้คะแนนความสนใจด้านวาณิชธนกิจล่ะ? คิดว่าผู้กู้ซับไพรม์ สิ่งนี้มีประโยชน์ในการนำมาพิจารณาในการพิจารณากฎหมาย Predatory Loan Prevention Act ซึ่งเป็นกฎหมายที่ออกในรัฐอิลลินอยส์ในปี 2021 กฎหมายฉบับหลังทำให้ผู้ให้กู้ที่ไม่ใช่ธนาคารเรียกเก็บเงินจากผู้กู้ซับไพรม์มากกว่า 36% จากสินเชื่อของพวกเขา นักเศรษฐศาสตร์ J. Brandon Bolen, Gregory Elliehausen และ Thomas Miller ได้ทำการศึกษาอย่างละเอียดเกี่ยวกับผลที่ตามมาของกฎหมาย เพียงเพื่อจะพบว่าผู้อ่านคาดหวังอะไร: การปล่อยกู้ให้กับผู้กู้ซับไพรม์ก็หมดไปหลังจากกฎหมายผ่าน

สิ่งสำคัญคือเวลา Powell ประธานเฟดไม่ได้เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนจนถึงเดือนมีนาคม 2022 แต่ผู้กู้ซับไพรม์ในรัฐอิลลินอยส์พบว่าค่อนข้างยากขึ้นเล็กน้อยในการค้ำประกันเงินกู้ เมื่อเงินยังคงถูกกล่าวหาว่าไม่มีค่าใช้จ่ายในปี 2021 ไม่แม้แต่ 36%!

เนื่องจากดอกเบี้ยทบต้นเป็นแนวคิดที่ทรงพลัง เงินแทบจะไม่เคยเกิดขึ้นเลย ใบ้ซึ่งเป็นสิ่งที่หมายถึงฟรี ซึ่งหมายความว่าเงินไม่เคยฟรี อำนาจของเฟดเป็นทฤษฎีมากกว่าจริง

เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 1980 ตอนนั้นเองที่ประธานเฟด Paul Volcker ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง พูดกันเล่นๆ ว่าเขาเหมือนพาวเวลล์ในปัจจุบัน กำลังทำงานเพื่อยกระดับ "โลกแห่งความจริง" ยกเว้นว่าเขาไม่ได้ทำ และทำไม่ได้ ตัวเลขในปี 1980 Michael Milken ที่ยอดเยี่ยมไม่เพียงสามารถหาเงินทุนเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับ MCI เพื่อแสวงหาชัยชนะในธุรกิจทางไกลจาก AT&T ที่เป็นบลูชิปT
เขาสามารถรักษา minnow ที่เป็นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ MCI ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเฟด ตกลง หาก MCI ไม่จ่ายอัตราดอกเบี้ยของเฟด ผู้อ่านคิดว่า AT&T จ่ายเพื่อกู้ยืมอย่างไร

เป็นเพียงเครื่องเตือนใจว่าในขณะที่เฟดค้นหาความเกี่ยวข้องและอำนาจอย่างไม่รู้จบ ตลาดจะพูดอยู่เสมอและทุกที่ สิ่งที่พวกเขาพูดเป็นเครื่องเตือนใจว่าตลาดเป็นผู้กำหนดต้นทุนและจำนวนเครดิต ไม่ใช่เฟด หวังว่าความจริงนี้จะทำให้ความคิดที่ว่าสินเชื่อราคาแพงที่เลือดกำเดาไหลอยู่เสมอสามารถทำให้ไม่มีค่าใช้จ่ายเป็นระยะ ๆ ผ่านการวางแผนจากส่วนกลาง