(บลูมเบิร์ก) -
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
หุ้นยุโรปเป็นรสชาติของเดือน แต่จะใช้เวลาไม่มากสำหรับความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่จะเปรี้ยวอีกครั้ง
ด้วยการพุ่งขึ้น 10% ในเดือนมกราคม หุ้นในเขตยูโรกำลังเอาชนะสหรัฐฯ เพื่อสนุกกับการเริ่มต้นปีที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีมา แต่นักลงทุนชั้นนำรวมถึง BlackRock Inc. และ Amundi SA เตือนว่าตลาดกำลังกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่รออยู่ข้างหน้ามากเกินไป
หลายอย่างอาจทำให้การชุมนุมครั้งนี้ตกรางได้ การปรับลดอันดับรายได้กำลังเร่งรัด ขณะที่ธนาคารกลางยุโรปยังคงยืนหยัดในท่าทีที่แข็งกร้าวเมื่อเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ขณะที่อัตราเงินเฟ้อ – แม้ว่าผ่อนคลาย – ยังคงเพิ่มขึ้น และยังไม่มีข้อยุติในสงครามในยูเครนที่เริ่มขึ้นเมื่อเกือบหนึ่งปีที่แล้ว
Kasper Elmgreen หัวหน้าฝ่ายหุ้นของ Amundi กล่าวว่า “มันอันตรายที่จะคิดเพียงเพราะว่าหุ้นกำลังขึ้นว่าทุกอย่างโอเค” “ตอนนี้เรามีความเชื่อมั่นอย่างสูงว่าความยืดหยุ่นในปี 2022 จะถูกทำลายลง ตลาดยังไม่ได้ชื่นชมขนาดของการลดอันดับรายได้ในอนาคต”
ราคาพลังงานที่ลดลง สัญญาณของอัตราเงินเฟ้อที่เย็นลง และการเร่งเปิดอีกครั้งของจีนได้กระตุ้นความเชื่อมั่น โดยดัชนี Euro Stoxx 50 เพิ่มขึ้น 27% นับตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนกันยายน เงินสดก็เริ่มไหลกลับเข้ากองทุนหุ้นยุโรปหลังจากไถ่ถอนมาเกือบปี
แต่ผู้จัดการสินทรัพย์ชั้นนำยังคงระมัดระวัง และข้อมูลการซื้อขายบ่งชี้ว่ากำไรที่ได้รับได้แรงหนุนจากการขายชอร์ตที่ครอบคลุมตำแหน่ง นักยุทธศาสตร์ของ BlackRock Investment Institute กล่าวว่าการมองโลกในแง่ดีของตลาดหุ้นมาเร็วเกินไป ในขณะที่ Goldman Sachs Group Inc. และ Bank of America Corp. เตือนว่าส่วนที่ดีที่สุดของการชุมนุมในปี 2023 อาจสิ้นสุดลงแล้ว
อ่านเพิ่มเติม: Goldman, BofA กล่าวว่าการขึ้นราคาของหุ้นยุโรปในปี 2023 เสร็จสิ้นเป็นส่วนใหญ่
ความเสี่ยง XNUMX อันดับแรกที่อาจส่งผลให้หุ้นยุโรปดิ่งลงมีดังนี้
สงครามในยูเครน
การควบคุมการจัดหาก๊าซไปยังยุโรปของรัสเซียยังคงคุกคามการเติบโตทางเศรษฐกิจ แม้ว่าฤดูหนาวที่อุ่นขึ้นจะช่วยให้ภูมิภาคนี้หลีกเลี่ยงวิกฤตพลังงานได้ แต่อาจจำเป็นต้องมีการแทรกแซงทางนโยบายเพิ่มเติมหากรัสเซียยุติการจัดหา
เกือบหนึ่งปีนับตั้งแต่การรุกรานที่คาดว่าจะกินเวลาหลายสัปดาห์ วลาดิมีร์ ปูตินกำลังเตรียมการรุกครั้งใหม่ในยูเครน ขณะที่สหรัฐฯ และเยอรมนีกำลังส่งรถถังไปยังยูเครนในความพยายามของพันธมิตรในวงกว้างเพื่อติดอาวุธให้ประเทศด้วยอาวุธที่ทรงพลังกว่า การเคลื่อนไหวส่งสัญญาณถึงศักยภาพของสงครามที่จะบานปลาย
สงครามพลังงาน “อาจดำเนินต่อไปอีกเป็นระยะเวลานาน” Aneeka Gupta ผู้อำนวยการบริษัท Wisdomtree UK Ltd. กล่าว “เนื่องจากเราไม่สามารถพึ่งพาสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยได้เสมอไป มาตรการต่าง ๆ เช่น การสำรองก๊าซสำรองและการปันส่วนความต้องการพลังงานจะต้อง ดำเนินต่อ."
ปวดรายได้
นักวิเคราะห์ได้ลดประมาณการรายได้ที่จะเข้าสู่ฤดูกาลรายงาน โดยนักยุทธศาสตร์บางคนเรียกร้องให้มีการตัดลดที่ลึกลงไปอีกเมื่อเทียบกับฉากหลังของการเติบโตที่ชะลอตัว เมื่ออัตราเงินเฟ้อผ่อนคลายลง บริษัทต่างๆ ก็พบว่าเป็นการยากขึ้นที่จะขึ้นราคาในช่วงเวลาที่อุปสงค์ชะลอตัว
ในด้านเครดิต การรวมกันของอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องและอัตราที่สูงขึ้นจะทำให้สถานะสภาพคล่องของหลาย ๆ บริษัทตึงเครียด เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงและค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้จะแพงขึ้น
ข้อบ่งชี้ในช่วงต้นของฤดูกาลที่รายงานแสดงให้เห็นว่ามีสาเหตุจากความกังวลในอุตสาหกรรมต่างๆ ผู้ค้าปลีก Hennes & Mauritz AB กล่าวว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเกือบลบล้างผลกำไรในไตรมาสที่แล้ว ผู้ผลิตกังหันลม Vestas Wind Systems A/S เตือนถึงยอดขายอีกครั้งในปีนี้ ในขณะที่ผู้ผลิตซอฟต์แวร์ SAP SE กำลังวางแผนลดงานเพื่อเพิ่มการเสนอราคา กำไร.
นักวิเคราะห์จากล่างขึ้นบนคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่ทรงตัวในยุโรปในปีนี้ นักกลยุทธ์การตลาดจากบนลงล่างมีมุมมองที่เยือกเย็นกว่า โดยผู้ที่อยู่ที่ Goldman Sachs, UBS Group AG และ Bank of America คาดว่ากำไรจะลดลงระหว่าง 5% ถึง 10% ส่งสัญญาณถึงการขาดทุนของหุ้นเพิ่มเติมเนื่องจากการประเมินมูลค่าจะไล่ตามประมาณการที่ต่ำกว่า
ผิดนโยบาย
ข้อความล่าสุดจากผู้กำหนดนโยบายของ ECB แนะนำว่าพวกเขาจะอยู่ในแนวทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนกว่าพวกเขาจะเห็นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนหุ้นยังมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้
ความไม่ลงรอยกันดังกล่าวทำให้หุ้นเคลื่อนไหวสอดคล้องกับพันธบัตร ซึ่งนักลงทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และอาจนำไปสู่การร่วงลงของหุ้นหาก ECB ยังคงเป็นเส้นทางที่ดุเดือดต่อไปอีก
“นี่เป็นหนึ่งในประเด็นที่ตลาดมองโลกในแง่ดีเกินไป” Joachim Klement หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ การบัญชี และความยั่งยืนของ Liberum Capital กล่าว อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจนถึงปี 2023 หมายความว่าผู้กำหนดนโยบายจะมี “พื้นที่น้อยหรือไม่มีเลยที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยแม้ในสภาวะเศรษฐกิจถดถอย หากธนาคารกลางไม่ต้องการทำผิดซ้ำรอยในปี 1970 พวกเขาจำเป็นต้องรอจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะเข้าใกล้ 3% ซึ่งเป็นสิ่งที่เราไม่คาดคิดก่อนปี 2024”
ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
คณะลูกขุนตัดสินด้วยคำ R นักเศรษฐศาสตร์บางคนรวมถึงที่ Goldman Sachs กล่าวว่ายูโรโซนสามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ทั้งหมดในปีนี้ โดยอ้างถึงสัญญาณของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวและการป้องกันวิกฤตพลังงาน ผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นบอกว่ายังเร็วเกินไปที่จะเรียกมันว่า
Sebastian Raedler นักยุทธศาสตร์ของ Bank of America กล่าวว่า “เราคาดว่าจะสูญเสียโมเมนตัมการเติบโตอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองต่อมาตรการเข้มงวดทางการเงินที่รุนแรง แต่ตลาดไม่ได้ตั้งราคาสำหรับสิ่งนี้” Sebastian Raedler นักยุทธศาสตร์ของ Bank of America กล่าว เขาเห็นข้อเสียเกือบ 20% สำหรับดัชนี Stoxx 600 เนื่องจากข้อมูลเริ่มแสดงการเติบโตที่ช้าลง
การฟื้นตัวของจีนที่ไม่สม่ำเสมอ
ด้วยการมองโลกในแง่ดีตั้งแต่เนิ่นๆ เกี่ยวกับการกลับมาเปิดทำการอีกครั้งของจีนจากการล็อกดาวน์ที่เกี่ยวข้องกับโควิด ซึ่งขณะนี้ราคาอยู่ในเกณฑ์ดี เส้นทางข้างหน้าอาจเต็มไปด้วยหิน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงใกล้ระดับต่ำสุดในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก จำนวนประชากรที่หดตัวเป็นครั้งแรกในรอบหกทศวรรษ และตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงอยู่ในภาวะซบเซา
ผู้ผลิตสินค้าฟุ่มเฟือยในยุโรป บริษัทรถยนต์ และนักขุดแร่อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่จะสูญเสียมากที่สุดหากการฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ เนื่องจากพวกเขาพึ่งพาจีนสำหรับยอดขายส่วนสำคัญ
–ด้วยความช่วยเหลือจาก Jan-Patrick Barnert และ Irene García Pérez
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/wrong-europe-powerful-equity-rally-080000201.html