โกลด์แมนคาดการณ์เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งในปีนี้ มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องประกอบกับตลาดแรงงานที่ใกล้มีการจ้างงานเต็มอัตรา จะผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้ ตามการคาดการณ์ล่าสุดจากโกลด์แมน แซคส์

Jan Hatzius หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของบริษัท Wall Street กล่าวในหมายเหตุเมื่อวันอาทิตย์ว่า ตอนนี้เขาคิดว่า Fed จะประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อยละสี่ในสี่ในปี 2022 ซึ่งแสดงถึงเส้นทางที่ก้าวร้าวมากกว่าที่ธนาคารกลางได้ระบุไว้เมื่อเดือนที่แล้ว ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนของเฟดอยู่ในช่วงระหว่าง 0% -0.25% โดยล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 0.08%

“การชะลอตัวของตลาดแรงงานทำให้เจ้าหน้าที่ของเฟดอ่อนไหวต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่กลับหัวกลับหางและอ่อนไหวต่อความเสี่ยงการเติบโตด้านลบน้อยลง” ฮัตซิอุสเขียน “เรายังคงเห็นการเดินป่าในเดือนมีนาคม มิถุนายน และกันยายน และตอนนี้ได้เพิ่มการขึ้นขึ้นในเดือนธันวาคม รวมเป็นสี่ในปี 2022”

ก่อนหน้านี้โกลด์แมนคาดการณ์การปรับขึ้นสามครั้งซึ่งสอดคล้องกับระดับที่เจ้าหน้าที่เฟดกำหนดไว้หลังจากการประชุมเดือนธันวาคม

แนวโน้มของบริษัทสำหรับเฟดที่อ่อนแอกว่านั้นเกิดขึ้นก่อนการอ่านค่าเงินเฟ้อที่สำคัญในสัปดาห์นี้เพียงไม่กี่วัน ซึ่งคาดว่าจะแสดงราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบเกือบ 40 ปี หาก Dow Jones ประมาณการว่าดัชนีราคาผู้บริโภคเติบโต 7.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนธันวาคมนั้นถูกต้อง นั่นจะเป็นการเพิ่มขึ้นที่เฉียบคมที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 1982 ตัวเลขดังกล่าวจะครบกำหนดในวันพุธ

ในเวลาเดียวกัน Hatzius และนักเศรษฐศาสตร์คนอื่นๆ ไม่ได้คาดหวังว่าเฟดจะถูกขัดขวางจากการเติบโตของงานที่ลดลง

การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 199,000 ในเดือนธันวาคม ต่ำกว่าประมาณการ 422,000 และเดือนที่สองติดต่อกันของรายงานที่ต่ำกว่าฉันทามติ อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 3.9% ในช่วงเวลาที่ตำแหน่งงานว่างมากเกินกว่าที่กำลังมองหางาน ซึ่งสะท้อนถึงตลาดงานที่ตึงตัวอย่างรวดเร็ว

Hatzius คิดว่าปัจจัยบรรจบกันเหล่านั้นจะทำให้เฟดไม่เพียงขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเปอร์เซ็นต์เต็มหรือ 100 คะแนนพื้นฐานในปีนี้ แต่ยังเริ่มลดขนาดงบดุล 8.8 ล้านล้านดอลลาร์ เขาชี้ไปที่แถลงการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วจากแมรี่ เดลี ประธานเฟดซานฟรานซิสโก ซึ่งกล่าวว่าเธอสามารถเห็นเฟดเริ่มที่จะสูญเสียทรัพย์สินบางส่วนหลังจากการขึ้นราคาครั้งแรกหรือครั้งที่สอง

“ดังนั้นเราจึงเลื่อนการคาดการณ์ปริมาณน้ำท่าออกตั้งแต่เดือนธันวาคมถึงกรกฎาคม โดยมีความเสี่ยงที่เอียงไปก่อนหน้านี้” Hatzius เขียน “ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ณ จุดนั้น เราไม่คิดว่าการเริ่มต้นที่ไหลบ่าเข้ามาแทนที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรายไตรมาสอีกต่อไป”

เมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เฟดได้ซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังและหลักทรัพย์ค้ำประกันมูลค่า 120 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน ณ เดือนมกราคม การซื้อเหล่านั้นจะถูกหั่นเป็นชิ้นครึ่งและมีแนวโน้มที่จะเลิกใช้อย่างสมบูรณ์ในเดือนมีนาคม

การซื้อสินทรัพย์ช่วยให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำและทำให้ตลาดการเงินดำเนินไปอย่างราบรื่น โดยหนุนการเพิ่มขึ้นเกือบ 27% ใน S&P 500 สำหรับปี 2021

เฟดมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะอนุญาตให้มีการไหลบ่าของงบดุลโดยให้เงินบางส่วนจากพันธบัตรที่ครบกำหนดไถ่ถอนในแต่ละเดือนในขณะที่นำส่วนที่เหลือไปลงทุนใหม่ กระบวนการนี้มีชื่อเล่นว่า "การทำให้รัดกุมเชิงปริมาณ" หรือตรงกันข้ามกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ใช้อธิบายการขยายตัวของงบดุลขนาดใหญ่ในช่วงสองปีที่ผ่านมา

การคาดการณ์ของ Goldman นั้นสอดคล้องกับราคาในตลาด ซึ่งมีโอกาสเกือบ 80% ที่อัตราการระบาดใหญ่ครั้งแรกจะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคม และใกล้เคียงกับความน่าจะเป็น 50-50 ที่จะเพิ่มขึ้นเป็นครั้งที่สี่ในเดือนธันวาคม ตามข้อมูลของ FedWatch Tool ของ CME ผู้ค้าในตลาดฟิวเจอร์สกองทุนเฟดมองเห็นความน่าจะเป็น 22.7% ของการเพิ่มขึ้นครั้งที่ห้าในปีนี้

อย่างไรก็ตาม ตลาดเห็นเพียงอัตราเงินกองทุนเพิ่มขึ้นเป็น 2.04% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุด 2.5% ในรอบสุดท้ายที่สิ้นสุดในปี 2018

ตลาดได้ตอบสนองต่อแนวโน้มของเฟดที่ตึงตัวขึ้น โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็พุ่งสูงขึ้น เกณฑ์มาตรฐานตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีล่าสุดให้ผลตอบแทนประมาณ 1.77% เกือบ 30 คะแนนพื้นฐานสูงกว่าเมื่อเดือนที่แล้ว