รายงานการประชุมเฟด: พฤษภาคม 2022 – นโยบายการเงินอาจเคลื่อนเข้าสู่เขตหวงห้าม

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐเมื่อต้นเดือนนี้ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและอาจมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์เพื่อจัดการกับปัญหาเงินเฟ้อที่กำลังขยายตัว รายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็น

ผู้กำหนดนโยบายไม่เพียงแต่เห็นความจำเป็นในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอีก 50 จุด แต่พวกเขายังกล่าวอีกว่าการปรับขึ้นราคาในลักษณะเดียวกันนี้น่าจะมีความจำเป็นในการประชุมหลายครั้งครั้งต่อไป 

พวกเขาตั้งข้อสังเกตเพิ่มเติมว่านโยบายอาจต้องก้าวผ่านจุดยืนที่ "เป็นกลาง" ซึ่งไม่สนับสนุนหรือจำกัดการเติบโต ซึ่งเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญสำหรับธนาคารกลางที่อาจสะท้อนผ่านเศรษฐกิจ

“ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ตัดสินว่าการเพิ่มจุดพื้นฐาน 50 จุดในช่วงเป้าหมายน่าจะเหมาะสมในการประชุมครั้งต่อไป” รายงานดังกล่าว นอกจากนี้ สมาชิกคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐระบุว่า “จุดยืนที่จำกัดของนโยบายอาจมีความเหมาะสม ขึ้นอยู่กับแนวโน้มเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปและความเสี่ยงต่อแนวโน้ม”

วันที่ 3-4 พ.ค. FOMC กำหนดอัตราดอกเบี้ยอนุมัติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งเปอร์เซ็นต์และวางแผนเริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน เพื่อลดงบดุล 9 ล้านล้านดอลลาร์ของธนาคารกลางซึ่งส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรกระทรวงการคลังและหลักทรัพย์ค้ำประกัน

นั่นคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 22 ปี และเกิดขึ้นในขณะที่เฟดกำลังพยายามดึงอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งขึ้นสูงสุดในรอบ 40 ปี

การกำหนดราคาในตลาดในปัจจุบันเห็นว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายประมาณ 2.5%-2.75% ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งจะสอดคล้องกับที่ธนาคารกลางหลายแห่งมองว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง อย่างไรก็ตาม ข้อความในรายงานการประชุมระบุว่าคณะกรรมการพร้อมที่จะดำเนินการต่อไป

“ผู้เข้าร่วมทั้งหมดยืนยันความมุ่งมั่นและความมุ่งมั่นอย่างแรงกล้าที่จะใช้มาตรการที่จำเป็นเพื่อฟื้นฟูเสถียรภาพราคา” สรุปการประชุมระบุ

“ด้วยเหตุนี้ ผู้เข้าร่วมเห็นพ้องต้องกันว่าคณะกรรมการควรเร่งเปลี่ยนจุดยืนของนโยบายการเงินให้อยู่ในท่าที่เป็นกลาง ผ่านการเพิ่มช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง และการลดขนาดของงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ” กล่าวต่อ .

เกี่ยวกับปัญหางบดุล แผนดังกล่าวจะอนุญาตให้มีการดำเนินการในระดับสูงสุดในแต่ละเดือน ซึ่งเป็นตัวเลขที่จะถึง 95 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม รวมถึงคลัง 60 พันล้านดอลลาร์และ 35 พันล้านดอลลาร์สำหรับการจำนอง รายงานเพิ่มเติมระบุว่าการขายหลักทรัพย์ค้ำประกันนั้นเป็นไปได้โดยทันที โดยแจ้งให้ทราบล่วงหน้า

รายงานดังกล่าวกล่าวถึงอัตราเงินเฟ้อถึง 60 ครั้ง โดยสมาชิกแสดงความกังวลเกี่ยวกับราคาที่สูงขึ้นแม้จะอยู่ท่ามกลางความเชื่อมั่นว่านโยบายของเฟดและการผ่อนปรนปัจจัยสนับสนุนหลายประการ เช่น ปัญหาห่วงโซ่อุปทาน ประกอบกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจะช่วยสถานการณ์ได้ ในทางกลับกัน เจ้าหน้าที่ตั้งข้อสังเกตว่า สงครามในยูเครน และ Covidien- การล็อกดาวน์ที่เกี่ยวข้องในจีนจะทำให้เงินเฟ้อรุนแรงขึ้น

ในการแถลงข่าวหลังการประชุม นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ใช้ขั้นตอนที่ไม่ปกติในการกล่าวปราศรัยต่อสาธารณชนชาวอเมริกันโดยตรงเพื่อเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว พาวเวลล์กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับวอลล์สตรีทเจอร์นัลว่าจะต้องมี “หลักฐานที่ชัดเจนและน่าเชื่อถือ” ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลงมาสู่เป้าหมาย 2% ของเฟดก่อนที่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะหยุดลง

นอกจากความมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อแล้ว ยังทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินอีกด้วย

เจ้าหน้าที่แสดงความกังวลว่านโยบายที่เข้มงวดขึ้นอาจทำให้เกิดความไม่มั่นคงทั้งในตลาดการเงินและสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายงานเตือนเกี่ยวกับ “แนวทางปฏิบัติในการซื้อขายและจัดการความเสี่ยงของผู้เข้าร่วมหลักในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ [ที่] ไม่สามารถมองเห็นได้อย่างเต็มที่ต่อหน่วยงานกำกับดูแล”

ปัญหาการจัดการความเสี่ยง “อาจก่อให้เกิดความต้องการสภาพคล่องที่สำคัญสำหรับธนาคารขนาดใหญ่ นายหน้า-ตัวแทนจำหน่าย และลูกค้าของพวกเขา”

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ยังคงมุ่งมั่นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดงบดุล รายงานระบุว่าการดำเนินการดังกล่าวจะทำให้เฟด "อยู่ในตำแหน่งที่ดีในปลายปีนี้" เพื่อประเมินนโยบายผลกระทบที่มีต่อเงินเฟ้ออีกครั้ง