วิกฤตพลังงานที่ฉีกผ่านตลาดทิ้งร่องรอยของผู้แพ้

(บลูมเบิร์ก) -

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

วิกฤตด้านพลังงานที่ส่งอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นไปทั่วโลกกำลังเลวร้ายลงทุกสัปดาห์ ทำให้ผู้ค้าหุ้นต้องเผชิญกับความท้าทายในการค้นหาว่าจะนำเงินไปไว้ที่ไหน

สถานการณ์ฝันร้ายที่พัฒนาขึ้นในปีนี้ได้ทำลายหุ้นซึ่งประสบกับความฟกช้ำในครึ่งแรก การชุมนุมในช่วงฤดูร้อนช่วยลดความสูญเสีย แต่วิกฤตที่เลวร้ายลงซึ่งดูเหมือนจะไม่มีที่ไหนใกล้ใกล้กำลังสร้างอุปสรรคใหญ่เพื่อให้ได้กำไรต่อไป

ราคาไฟฟ้าที่พุ่งสูงขึ้นพร้อมกับภัยคุกคามต่ออุปทาน กำลังส่งผลกระทบต่อธุรกิจต่างๆ ตั้งแต่จีน เยอรมนี ไปจนถึงสหรัฐอเมริกา มันเพิ่มต้นทุนและคุกคามส่วนต่าง ในขณะที่ยังดูดเงินออกจากกระเป๋าของลูกค้า ทำลายอุปสงค์ และตั้งแต่ผู้ค้าก๊าซอุตสาหกรรมไปจนถึงผู้ค้าปลีกที่พึ่งพาผู้บริโภคด้วยเงินเพื่อใช้จ่าย ความเสียหายดังกล่าวก็ได้รับการพิสูจน์อย่างกว้างขวาง

การพึ่งพาเชื้อเพลิงรัสเซียอย่างหนักของเยอรมนีทำให้บริษัทรุ่นใหญ่มีความเสี่ยงเป็นพิเศษ ตะกร้าหุ้นของ Citigroup Inc. ที่อ่อนไหวต่อแก๊สช็อตซึ่งรวมถึง Covestro AG, Thyssenkrupp AG และ Siemens AG มีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาด Stoxx 600 ในยุโรปในปีนี้

ในขณะที่การบีบตัวทวีความรุนแรงขึ้น การค้าปลีกก็ดูเหมือนเป็นผู้แพ้อีกราย ในสหรัฐอเมริกาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สองชื่อใหญ่เตือนนักลงทุนว่าความกังวลใด ๆ ได้รับการพิสูจน์อย่างดี บริษัท Nordstrom Inc. ร่วงลง 20% ในวันเดียวหลังจากลดแนวโน้มทั้งปีลง ขณะที่ Macy's Inc. ก็ปรับลดคาดการณ์เช่นกัน ในสหราชอาณาจักร มาตรวัดสต็อกสินค้าขายปลีกร่วงลงประมาณ 35% จนถึงปีนี้

Clive Burstow หัวหน้าฝ่ายทรัพยากรทั่วโลกในลอนดอนของ Barings กล่าวว่า "วิกฤตการณ์ด้านพลังงานทำให้เกิดสิ่งที่ไม่รู้และข้อกังวลจำนวนมากในตลาด “ราคาที่สูงกำลังผลักดันอัตราเงินเฟ้อและผลักดันความสามารถทางอุตสาหกรรมแบบออฟไลน์ ซึ่งทำให้ซัพพลายเชนที่มีข้อจำกัดอยู่แล้วแย่ลง”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นยังกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองเชิงรุกจากธนาคารกลางรายใหญ่ของโลก ซึ่งได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมสถานการณ์

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณเมื่อวันศุกร์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงนโยบายที่เข้มงวดขึ้น และต่อต้านแนวคิดที่จะพลิกกลับในไม่ช้านี้ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรปบางคนต้องการหารือเกี่ยวกับการปรับขึ้น 75 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน

“ผู้บริโภคต้องเผชิญกับราคาที่สูงขึ้นสำหรับทุกสิ่งอย่างตรงไปตรงมา” เบน พาวเวลล์ นักยุทธศาสตร์การลงทุนของสถาบันการลงทุนแบล็คร็อคกล่าว รายได้ “ดูสั่นคลอนเล็กน้อยในช่วงหลายไตรมาสถัดไป” เขากล่าว

ความกังวลของนักลงทุนแสดงอยู่ในตัวเลขการไหลล่าสุดจากข้อมูล EPFR Global กองทุนหุ้นทั่วโลกมีการไหลออก 5.1 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์จนถึงวันที่ 24 ส.ค. โดยหุ้นสหรัฐเห็นการไถ่ถอนครั้งแรกในรอบสามสัปดาห์

การควบคุมการจ่ายก๊าซของรัสเซียไปยังยุโรปหมายความว่าราคาพลังงานที่ควบคุมไม่ได้ นักเศรษฐศาสตร์ของ UBS Group AG กล่าวว่าเศรษฐกิจในเขตยูโรได้เข้าสู่ภาวะถดถอยแล้ว และเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Morgan Stanley ปรับลดประมาณการการเติบโต ในสหราชอาณาจักร ค่าพลังงานถูกตั้งค่าให้เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าในฤดูหนาวนี้ ส่งผลให้ประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ

แต่ความเจ็บปวดจากราคาที่สูงขึ้นนั้นเกิดขึ้นได้ทุกที่ และรัฐบาลต่างๆ กำลังมองหาทางเลือกที่น่าทึ่ง ญี่ปุ่นกำลังวางแผนที่จะเปลี่ยนกลับไปใช้พลังงานนิวเคลียร์ และเยอรมนีกำลังฟื้นฟูโรงไฟฟ้าถ่านหินเก่า โคโซโวเริ่มหมดสติ บางสิ่งที่อาจแพร่กระจายไปยังประเทศอื่น ๆ เนื่องจากความจำเป็นในการอนุรักษ์ทรัพยากรกลายเป็นเรื่องเร่งด่วนมากขึ้น

การปันส่วนกำลังจะส่งผลกระทบต่อหลายภาคส่วน รวมถึงผู้ผลิตชิปที่ใช้ไฟฟ้าจำนวนมหาศาลเพื่อผลิตเซมิคอนดักเตอร์ที่มีขนาดเล็กลงเรื่อยๆ

ความเสียหายได้ส่งผลกระทบต่อบริษัทอุตสาหกรรมและบริษัทเคมีภัณฑ์แล้ว Yara International ASA และ Grupa Azoty SA ได้ลดการผลิตลง และปริมาณปุ๋ยที่ลดลงอาจส่งผลกระทบต่อการเกษตร โดยส่งผลกระทบต่อต้นทุนอาหาร ผู้ผลิตรถยนต์ในสหราชอาณาจักรกล่าวว่าต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นกำลังคุกคามการผลิต ขณะที่โรงงานฮอนด้า มอเตอร์ ในประเทศจีนถูกปิดตัวลงท่ามกลางคำสั่งให้ควบคุมการใช้พลังงาน

“รัฐบาลจะพิมพ์เงินเพื่อช่วยพวกเขา แต่พวกเขาไม่สามารถพิมพ์ก๊าซได้” Beata Manthey นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนระดับโลกที่ Citigroup Inc. กล่าว “นอกเหนือจากอุตสาหกรรมและเคมีภัณฑ์แล้ว ฉันยังกังวลเกี่ยวกับหุ้นที่มีการเติบโตแบบวัฏจักรที่ยังคงซื้อขายในระดับสูง โดยเฉพาะในภาคผู้บริโภค เทคโนโลยี และการค้าปลีก”

คัดเลือกผู้ชนะ

การหลีกเลี่ยงหลุมพรางเป็นเพียงครึ่งเดียวของการต่อสู้ในวิกฤตใดๆ และการระบุผู้มีโอกาสเป็นผู้ชนะนั้นอยู่ในลำดับความสำคัญสูงของผู้ซื้อขายหุ้น สิ่งที่ชัดเจนที่สุดคือบริษัทสินค้าโภคภัณฑ์ ตั้งแต่ผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซไปจนถึงผู้ขุด ในยุโรป ดัชนีย่อยพลังงานเพิ่มขึ้น 26% ในปีนี้

“เรากำลังมองหาโอกาสในการซื้อในภาคพลังงาน” Gary Dugan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Global CIO Office กล่าว “เราสามารถเห็นผลกำไรที่แข็งแกร่งมากด้วยการจ่ายเงินปันผลที่ดี ทำให้น่าดึงดูดเป็นพิเศษในสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีความเสี่ยงน้อยกว่าจากภาษีอากรในภาคส่วนนี้”

Bank of America Private Wealth Management ยึดมั่นในกลยุทธ์ที่เรียกว่า FAANG 2.0 — เชื้อเพลิง การบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ การเกษตร นิวเคลียร์และพลังงานหมุนเวียน รวมถึงทองคำและโลหะ

“มันเป็นการเล่นสินทรัพย์แข็งและพลังแข็ง” โจเซฟ ควินแลน หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดกล่าว “นั่นคือที่ที่เราหลบซ่อน มันทำงานได้ดีเมื่อพูดกับตลาดที่เหลือ”

รัฐบาลและโลกธุรกิจได้หันไปใช้พลังงานหมุนเวียนจำนวนมากในการแย่งชิงเพื่อลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิล ซึ่งช่วยเพิ่มโอกาสสำหรับภาคส่วนนี้ แต่ในระยะสั้นกรณีการลงทุนนั้นมืดมนกว่า การสร้างขีดความสามารถ โครงสร้างพื้นฐาน และการปรับปรุงกริดเพื่อรองรับพลังงานสีเขียวจะต้องใช้เวลาและอุปกรณ์อุตสาหกรรม เช่น เหล็กและอลูมิเนียม ซึ่งขณะนี้ขาดตลาด

ในขณะเดียวกัน สำหรับพาดหัวข่าวรายวันทั้งหมดที่เน้นย้ำถึงราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นและผลกระทบต่อครัวเรือน ธุรกิจ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และผลกำไร ในท้ายที่สุด ผู้เลือกหุ้นจะต้องยอมรับว่าพวกเขากำลังอยู่ในโลกใหม่ที่จะไม่หายไป

Mehvish Ayub นักยุทธศาสตร์การลงทุนอาวุโสของ State Street Global Advisors กล่าวว่า "วิกฤตการณ์พลังงานรู้สึกว่าตลาดค่อนข้างจะรับมือกับมันได้ “มันเป็นเรื่องที่น่าตกใจอย่างมากเมื่อต้นปี และตอนนี้ก็กลายเป็นแก่นของฉากหลังในระดับมหภาค และเราสามารถมุ่งเน้นไปที่พื้นฐานของกำไรจากตราสารทุนได้”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP