(บลูมเบิร์ก) — หลังจากฟื้นตัวในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา อารมณ์ในตลาดสินเชื่อทั่วโลกก็เริ่มเปลี่ยนไป
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
แม้จะมีการเทขายในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ดัชนี Bloomberg ที่ติดตามตราสารหนี้ภาคธุรกิจระดับการลงทุนยังคงเพิ่มขึ้น 10% นับตั้งแต่จุดต่ำสุดของตลาดในเดือนตุลาคม และพรีเมี่ยมจากการเสนอขายพันธบัตรใหม่ในสหรัฐอเมริกาไปยังยุโรปได้หายไปอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ตอนนี้ผู้จัดการเงินและนักยุทธศาสตร์กำลังเรียกร้องให้ตรวจสอบลำไส้
Maria Staeheli ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Fisch Asset Management ในเมืองซูริก บอกกับ Tasos Vossos ของ Bloomberg ในการสัมภาษณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “เห็นได้ชัดในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา” ว่าโอกาสในประเด็นใหม่โดยเฉพาะ “เข้าใกล้มูลค่ายุติธรรมมาก”
ข้อกังวลประการหนึ่งเมื่อเร็ว ๆ นี้คือนักลงทุนตราสารหนี้ให้ความสนใจน้อยเกินไปหรือไม่กับความเสี่ยงที่ผู้กำหนดนโยบายไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อและถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดไว้
ความคิดเห็นที่เผ็ดร้อนจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และการพุ่งสูงขึ้นอย่างน่าประหลาดใจของราคารถยนต์มือสองของสหรัฐฯ กระตุ้นความกังวลเหล่านั้นในสัปดาห์ที่แล้ว ส่งผลให้กระทรวงการคลังขาดทุน 1.25% ซึ่งเลวร้ายที่สุดในรอบ XNUMX เดือน เมื่อเพิ่มสัญญาณเตือน เส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็ยิ่งกลับด้านมากขึ้น และแบบจำลองของ Bloomberg Economics แสดงให้เห็นความเสี่ยงสูงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ ตราสารหนี้ของบริษัทกระจายไปทั่วหนี้ภาครัฐเพิ่มขึ้นเพียงสองจุดพื้นฐาน
“แม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะระบุตัวเร่งปฏิกิริยาเฉพาะที่จะผลักดันการขยายตัวในระยะสั้น แต่เราคิดว่าผลตอบแทนจากความเสี่ยงสำหรับเครดิตแย่ลงหลังจากการชุมนุมครั้งล่าสุด” นักยุทธศาสตร์ของ Barclays นำโดย Brad Rogoff เขียนในบันทึกเมื่อวันศุกร์
นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan Chase & Co. ในลอนดอนเตือนก่อนหน้านี้ว่าการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในตลาดสินเชื่อของยุโรปอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางเคลื่อนไหวเพื่อครองสภาพคล่องในท้ายที่สุด
“หลังจากสี่เดือนของการเรียกร้องสเปรดที่เข้มงวดขึ้น เราเริ่มรู้สึกประหม่าเล็กน้อย” นักกลยุทธ์ที่นำโดย Matthew Bailey เขียน
ท่ามกลางความตึงเครียดนั้น บริษัทต่างๆ ต่างเร่งรีบในการกู้ยืมในขณะที่สามารถทำได้
บริษัท 8.5 แห่งขายตราสารหนี้ใหม่มูลค่า 5.9 พันล้านดอลลาร์ในตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตั้งแต่ American Airlines ไปจนถึง Royal Caribbean Cruises ส่วนใหญ่เพื่อรีไฟแนนซ์หนี้ แม้แต่ในตลาดสินเชื่อที่มีเลเวอเรจซึ่งส่วนใหญ่ปิดทำการจนถึงสัปดาห์ที่ผ่านมา ข้อตกลงราคาประมาณ XNUMX พันล้านดอลลาร์
การตายของ Libor ยุติลง
นี่ควรจะเป็นปีที่สินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ตั้งแต่การจำนองไปจนถึงสินเชื่อภาคธุรกิจ ในที่สุดก็หลุดเกณฑ์มาตรฐานที่ก่อกวนเรื่องอื้อฉาวซึ่งรู้จักกันในชื่ออัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (Libor) แต่ตามที่ Paula Seligson ของ Bloomberg รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มันพิสูจน์ได้ว่าเป็นอะไรก็ได้นอกจากกิจวัตรประจำวัน
ประมาณสามในสี่ของตลาดสินเชื่อที่มีเลเวอเรจมูลค่า 1.4 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ ยังคงต้องเปลี่ยนไปใช้ SOFR หรือ Secured Overnight Financing Rate เพื่อให้ทันกำหนดสิ้นสุดเดือนมิถุนายนเพื่อเปลี่ยนจาก Libor
แต่ผู้ให้กู้ได้ปฏิเสธการแก้ไขหลายอย่างที่อาจพลิกเกณฑ์มาตรฐานของสินเชื่อที่มีอยู่บางส่วน เนื่องจากพวกเขากำลังทะเลาะกับสิ่งที่เรียกว่า “การปรับการกระจายสินเชื่อ” ซึ่งเป็นคะแนนพื้นฐานเพิ่มเติมจำนวนหนึ่งเพื่อชดเชยวิธีที่ Libor มักจะพิมพ์เหนือ SOFR ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ผู้ให้กู้ประสบความสำเร็จในการปิดกั้นการปรับข้อเสนอที่พวกเขาเห็นว่าต่ำเกินไปจากผู้ประกาศข่าวกีฬาและข่าว Sinclair Broadcast Group บริษัทอาหารสัตว์เลี้ยง Wellness Pet Co. บริษัทขายตั๋ว Viagogo Entertainment Inc. และธุรกิจอุปกรณ์สื่อสาร CommScope Inc.
อื่น ๆ :
ตลาดสินเชื่อที่ฟื้นคืนชีพของเกาหลีเห็นการเสนอขายหุ้นกู้ในสกุลเงินวอนที่ใหญ่ที่สุดในรอบอย่างน้อยหนึ่งทศวรรษ เนื่องจาก SK Hynix ขายธนบัตรได้ 1.39 ล้านล้านวอน (1.1 พันล้านดอลลาร์) ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำได้รับคำสั่งซื้อมากกว่า 2.5 ล้านล้านวอนจากเอกสารของบริษัท
ธนาคารเพื่อการลงทุนรวมถึง JPMorgan Chase & Co. กำลังเข้าหานักลงทุนเพื่อประเมินความสนใจในการขายพันธบัตรโดยนักพัฒนาชาวจีนหลังจากประสบปัญหาภัยแล้งตลอดทั้งปี ธนาคารได้รับการสนับสนุนหลังจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของ Dalian Wanda Group เสร็จสิ้นการขายครั้งที่สองในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านักลงทุนยินดีที่จะปล่อยกู้ให้กับบริษัทที่มีคุณภาพสูงกว่าในภาคส่วนนี้
หลังจากพันธบัตรนักพัฒนาของจีนมีน้ำหนักต่ำกว่าเกณฑ์มากว่าหนึ่งปี บริษัท BEA Union Investment Management Ltd. กำลังซื้อตราสารหนี้อีกครั้ง และกล่าวว่า บริษัทยังคงเสนอ “โอกาสในการซื้อที่น่าสนใจที่สุด” ในตลาดสินเชื่อของจีน แม้ว่าหนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา
สงครามของเท็กซัสกับธนาคารที่เป็นมิตรกับ ESG ทำให้ซิตี้กรุ๊ปต้องสูญเสียส่วนหนึ่งของข้อตกลงพันธบัตรเทศบาลที่ใหญ่ที่สุดของรัฐ ธนาคารในนิวยอร์กซึ่งอัยการสูงสุดของรัฐเท็กซัสกล่าวว่า “เลือกปฏิบัติ” กับอุตสาหกรรมอาวุธปืน หลุดจากข้อเสนอ 3.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะระดมเงินเพื่อประกันค่าสาธารณูปโภคก๊าซธรรมชาติที่เสียหายทางการเงินจากพายุฤดูหนาวที่ร้ายแรงในปี 2021 .
– ด้วยความช่วยเหลือจาก Jill R. Shah, Wei Zhou, Tasos Vossos, Caleb Mutua, Paula Seligson และ Dana El Baltaji
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/credit-markets-poised-gut-check-210000494.html