บูลส์ถูกเกรียมโดยเฟดเอ็กซ์ อย่าคาดหวังว่าเฟดจะช่วย

ขนาดตัวอักษร

ตลาดหุ้นเผชิญกับค็อกเทลพิษทวีคูณ: สัญญาณของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในขณะที่ธนาคารกลางพยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อซึ่งไม่เหมือนกับการแพร่ระบาดอย่างมีความหมาย

แรงบีบรัดจากแรงกดดันคู่แฝดเหล่านั้นเริ่มมีจุดสนใจอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากตัวเลขเงินเฟ้อค้าปลีกในเดือนสิงหาคมที่ออกมาแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ตามมาด้วย

เฟดเอ็กซ์

(สัญลักษณ์: FDX) ตะลึงโลกการเงิน ก่อนการประชุมในวันศุกร์ด้วยผลประกอบการที่น่าผิดหวังและถอนคำแนะนำด้านรายได้เนื่องจากสัญญาณการชะลอตัวของธุรกิจทั่วโลก

สัญญาณเตือนภัยของผู้ขนส่งรายใหญ่ตามจุดอ่อนที่คล้ายกันในภาคส่วนที่มีความอ่อนไหวทางเศรษฐกิจอื่น โดยบ่งชี้จากการลดลงอย่างมากใน

วัสดุเลือก Sector SPDR
กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (XLB) (ดูคอลัมน์ Trader สำหรับรายละเอียดที่เต็มไปด้วยเลือด)

ขณะที่หุ้นตกจากข่าว FedEx เมื่อวันศุกร์ ตลาดตราสารหนี้เป็นสุนัขสุภาษิตที่ไม่เห่า หลักทรัพย์ธนารักษ์ล้มเหลวในการรับการเสนอราคาจากนักลงทุนที่กำลังมองหาที่หลบภัยท่ามกลางพายุขาย ซึ่งแตกต่างจากในช่วงที่หุ้นตกต่ำครั้งก่อน เห็นได้ชัดว่าพันธบัตรได้รับการสนับสนุนสำหรับผลกระทบของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่อีก 75 จุดในช่วงสรุปการประชุมสองวันของคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐในวันพุธ (จุดพื้นฐานคือ 1/100 ของจุดเปอร์เซ็นต์)

เพื่อให้แน่ใจว่าผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสูงขึ้นอย่างมากในสัปดาห์โดยเพิ่มขึ้นตามรายงานดัชนีราคาผู้บริโภคของวันอังคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผลตอบแทนของตั๋วสัญญา 30 ปีที่สำคัญเพิ่มขึ้น 3.871 จุดพื้นฐาน สู่ 31% ในวันศุกร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 2007 ต.ค. XNUMX

ตามที่คาดไว้ ราคาน้ำมันขายปลีกที่ลดลงอย่างมากทำให้ดัชนี CPI รายเดือนโดยรวมเพิ่มขึ้นเป็น 0.1% แต่ “CPI หลัก” ซึ่งไม่รวมค่าอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้นที่ 0.6% คลิป—เพิ่มขึ้นสองเท่าของการคาดการณ์

แนวโน้มราคาที่ถดถอยอย่างไม่คาดฝันได้กระตุ้นให้มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลางในสัปดาห์นี้ ภายในวันศุกร์ ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดมีความน่าจะเป็น 100% ที่จะขยับฐาน 82 จุด ตามรายงานของ เว็บไซต์ CME FedWatchสอดคล้องกับ การทำนายในเรื่อง Wall Street Journal เมื่อต้นสัปดาห์ นั่นยังเหลือโอกาส 18% ที่จะกระโดดเต็มเปอร์เซ็นต์

แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของ CPI ที่มากกว่าที่คาดไว้ แต่ก็มีการร้องเรียนบางอย่างว่า Federal Reserve กำลังปรับความเข้มงวดมากเกินไป ตามคำวิจารณ์ของนักวิจารณ์บางคน—ซึ่งส่วนใหญ่เป็นพวกที่เคยกินเงินราคาถูกจากธนาคารกลางมาก่อนหน้านี้—ธนาคารกลางกำลังตอบสนองต่อตัวบ่งชี้ที่ล้าหลังโดยคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ

การย้อนกลับไปยังแนวคิดนั้นมาจาก John Ryding และ Conrad DeQuadros ที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจของ Brean Capital ซึ่งโต้แย้งเมื่อปีที่แล้วว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่เกิดขึ้นชั่วคราว ในขณะที่ Fed ยืนกรานในตอนนั้น พวกเขาโต้แย้งว่านโยบายการเงินยังห่างไกลจากการจำกัด แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ในวงกว้างมากขึ้น

หากเฟดเพิ่มเป้าหมายกองทุนเฟดขึ้น 75 คะแนนในสัปดาห์หน้า อัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักจะยังคงต่ำกว่าจริงในช่วงเวลาใดๆ ตั้งแต่ปี 1954 ถึง 2021 พวกเขาเขียนไว้ในบันทึกของลูกค้า นั่นสะท้อนถึงช่องว่างที่กว้างระหว่าง CPI ที่เพิ่มขึ้น 8.3% ต่อปีและอัตรา 2.25% ถึง 2.5% ของกองทุนรวมในปัจจุบัน และช่วงใหม่ที่น่าจะอยู่ที่ 3% ถึง 3.25% หลังจากอัตราที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เรายังมีเงินโดยเปล่าประโยชน์และ—ขอโทษ Dire Straits— bips ฟรี (เพื่อใช้คำสแลงของตลาดเป็นคะแนนพื้นฐาน)

เนื่องจากสิ่งที่คณะกรรมการตลาดเปิดแห่งสหพันธรัฐจะทำจริง ๆ นั้นเกือบจะแน่นอน จุดเน้นหลักจะอยู่ที่สรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจฉบับใหม่ และเช่นเคย การแถลงข่าวหลังการประชุมของเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ

การประชุมครั้งนี้จะผลิต .ชุดใหม่ชุดแรก ประมาณการเศรษฐกิจตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนมิถุนายนซึ่งยังคงแสดงถึงมุมมองในแง่ดีต่อไป

ในรายงานฉบับนั้น อัตราเงินเฟ้อลดลงสู่ย่านใกล้เคียง 2% ซึ่งเป็นเป้าหมายระยะยาวของเฟดในการกำหนดนโยบายการบริโภคส่วนบุคคล ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 3.7% ล่าสุด และคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะอยู่ที่ เข้ามาใกล้หรือต่ำกว่าแนวโน้มระยะยาวเล็กน้อย ย้อนกลับไปในทศวรรษ 1980 กล่าวกันว่าการคาดการณ์ที่อ่อนโยนดังกล่าวจัดทำโดยนักเศรษฐศาสตร์ของรัฐบาลชื่อ Rosy Scenario

ความคาดหวังของ FOMC (อย่าเรียกว่าการคาดการณ์) สำหรับกองทุนสำรองเลี้ยงชีพอาจได้รับการพิจารณาอย่างจริงจังมากขึ้น เนื่องจากอัตราเป้าหมายอยู่ภายใต้การควบคุมของคณะกรรมการ ประมาณการสำหรับสิ้นปีนี้จะเพิ่มขึ้นจาก 3.4% ในเดือนมิถุนายนอย่างแน่นอน

ณ วันศุกร์ ฟิวเจอร์สกองทุน fed-funds ประจำเดือนธันวาคมถูกแบ่งระหว่าง 4% ถึง 4.25% และช่วงสิ้นปีที่ 4.25% ถึง-4.5% นั่นหมายถึงการปรับขึ้นอีก 75 จุดในการรวบรวม FOMC วันที่ 1-2 พฤศจิกายน ตามด้วยการปรับขึ้น 25 หรือ 50 จุดในเดือนธันวาคม

บางทีการบอกเล่าเพิ่มเติมอาจเป็นการคาดการณ์สำหรับปี 2023 และปีต่อ ๆ ไป ตลาดฟิวเจอร์สไม่ต้องการให้เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าอีกต่อไป ความคาดหวังที่เน้นย้ำโดยตลาดตราสารหนี้ไม่ตอบสนองต่อข่าวผลประกอบการของเฟดเอ็กซ์ ฟิวเจอร์สในปัจจุบันชี้ไปที่ช่วงสูงสุด 4.25% ถึง 4.5% โดยจะได้รับผลกระทบในเดือนกุมภาพันธ์และจะคงอยู่จนถึงเดือนกรกฎาคม นั่นคือประมาณสองเท่าของช่วงเป้าหมายปัจจุบัน

ในการอ่านอย่างกว้างขวาง LinkedIn โพสต์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วRay Dalio ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates เขียนว่าอัตราเงินกองทุน 4.5% อาจหมายถึงราคาหุ้นที่ลดลง 20% แต่เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการป้องกันเงินเฟ้อของเจอโรม พาวเวลล์ แอนด์ โค

ธนาคารดอยซ์

นักเศรษฐศาสตร์แนะนำว่าอาจต้องใช้อัตราใกล้ 5%

ไม่มีสิ่งใดที่ฟังดูเป็นมงคลสำหรับวัวกระทิง

เขียนถึง Randall W. Forsyth ที่ [ป้องกันอีเมล]