(บลูมเบิร์ก) — อัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวทั่วโลก แต่ผู้จัดการเงินรายใหญ่ที่สุดบางคนกล่าวว่า ถึงเวลาแล้วที่จะทิ้งการป้องกันจากราคาผู้บริโภคที่สูงขึ้น
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP และ Pacific Investment Management Co. เตือนว่าตลาดอาจอยู่ในสภาวะที่ตึงเครียดเกินไปจากการเติบโตของราคา นักลงทุนดึงเงินจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ติดตามหนี้ภาครัฐที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อเป็นเดือนที่หกติดต่อกันในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นสถิติที่ยาวที่สุดในรอบอย่างน้อยหกปี และไหลออกสุทธิรวมกันที่ 10.8 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg แสดง
พวกเขาไม่ได้บอกว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่ชะลอตัว — ปัญหาคอขวดของอุปทานได้ผ่อนคลายลงและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลง ความกังวลของพวกเขาคือจังหวะและขนาดของการชะลอตัวที่ผู้ค้ากำลังกำหนดราคา
“ผู้คนดูเหมือนจะเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงและคิดว่าพวกเขาไม่ต้องการการป้องกันเงินเฟ้ออีกต่อไป แม้ว่าอัตราดังกล่าวจะยังสูงอยู่ก็ตาม” จอห์น เทย์เลอร์ ผู้อำนวยการ Global Multi-Sector ของ AllianceBernstein กล่าว “พวกเขาประเมินการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างต่ำเกินไป ซึ่งอาจนำไปสู่ระบอบเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เช่น การลดโลกาภิวัตน์ และการขาดแคลนแรงงาน”
การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะกลางในสหรัฐฯ ซึ่งแสดงโดยส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรอายุ 2.5 ปีปกติกับพันธบัตรที่มีการป้องกันเงินเฟ้อ ได้หดตัวลงเหลือ 3.76% จากจุดสูงสุดของปีที่แล้วที่ 2% มาตรการที่คล้ายกันสำหรับตลาดโลกแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังตอนนี้ต่ำกว่า 3.12% ลดลงจาก 10% ในเดือนเมษายน ซึ่งสูงที่สุดในรอบ XNUMX ปีเป็นอย่างน้อย
บทเรียนที่ยากลำบาก
BlackRock ปฏิบัติตามคำแนะนำที่ให้นักลงทุนรักษาพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อที่มีน้ำหนักเกิน เมื่อเร็วๆ นี้ AllianceBernstein ได้เพิ่มความเสี่ยงต่อหลักทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หรือ TIPs Pimco ยังได้ซื้อพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีของสหรัฐเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเติบโตของราคาที่สูงกว่าที่คาดไว้
นักลงทุนได้รับการศึกษาที่โหดร้ายเกี่ยวกับความเสี่ยงของการประเมินอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไปในปี 2022 หุ้นทั่วโลกมีมูลค่าลบไป 18 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐโพสต์สถิติเป็นปีที่เลวร้ายที่สุดของพวกเขา เนื่องจากธนาคารกลางพยายามเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยและนำหน้าราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากหลายปีที่หลวม นโยบาย.
Wei Li หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของหน่วยงานวิจัยของ BlackRock รู้สึกประหลาดใจที่นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าการเติบโตจะดีขึ้น อัตราเงินเฟ้อชะลอตัว และผู้กำหนดนโยบายจะเปลี่ยนมาลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ กรณีพื้นฐานของเธอคือภาวะถดถอยที่ไม่รุนแรงและการเติบโตของราคาสูงกว่าเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกันตลาดกำลังสันนิษฐานว่าภูมิทัศน์ของเศรษฐกิจมหภาคจะทำให้สินทรัพย์เสี่ยงติดเทอร์โบชาร์จ เธอกล่าว
“เงินเฟ้อต่อเนื่องไม่ได้เป็นเพียงปรากฏการณ์ของสหรัฐฯ – มันเกิดขึ้นในตลาดที่พัฒนาแล้ว” หลี่กล่าวในการให้สัมภาษณ์
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง
เพื่อให้แน่ใจว่าการเคลื่อนไหวของตลาดบางอย่างที่ชี้ไปที่การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อได้จางหายไปแล้ว แต่อัตราที่คาดการณ์ไว้ยังคงต่ำกว่าการคาดการณ์ของ BlackRock ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลกมองว่าอัตราการก้าวเฉลี่ยอยู่ที่ราว 3.5% ในอีก 3 ปีข้างหน้า และปรับตัวลงต่ำกว่า XNUMX% เกินกว่านั้น เนื่องจากประชากรสูงอายุลดจำนวนพนักงาน การกระจายตัวทางภูมิรัฐศาสตร์ลดประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ และประเทศต่าง ๆ เคลื่อนไปสู่รูปแบบอุตสาหกรรมคาร์บอนต่ำ
“มุมมองของเราเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าที่เราคุ้นเคยก่อนเกิดโรคระบาด” หลี่กล่าว “การกลับตัวของราคาสินค้าหมายความว่าการลดอัตราเงินเฟ้อจากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน 2022 ที่ 9.1% เป็นประมาณ 4% จะเป็นเรื่องง่าย การชำระให้ต่ำกว่า 3% นั้นน่าจะยากกว่ามาก”
การมองอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เข้ามาทั่วโลกทำให้เกิดความระมัดระวัง
อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในยุโรปอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5.2% ในเดือนมกราคม และอัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.6% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ผู้กำหนดนโยบายของ ECB เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการหลีกเลี่ยงเกลียวราคาค่าจ้าง ในขณะเดียวกัน ในสหรัฐอเมริกา การเดิมพันกำลังเพิ่มขึ้นสำหรับเฟดที่เจ้าเล่ห์มากขึ้น หลังจากรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจ แสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 3.4% ซึ่งเป็นอัตราที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 1969
เหนียว, ดื้อรั้น
Taylor จาก AllianceBernstein กล่าวว่าสหราชอาณาจักรเป็นสถานที่ต่อไปในการเพิ่มตำแหน่งในหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ แม้ว่าจุดคุ้มทุนจะมีช่องว่างให้ขยายการลดลงเนื่องจากนักลงทุนตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่เย็นลง นักเศรษฐศาสตร์เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยพาดหัวจะผ่อนคลายในเดือนที่สามเป็น 10.3% ในเดือนมกราคมในข้อมูลที่จะครบกำหนดในสัปดาห์หน้า แม้ในระดับนั้น อัตราเงินเฟ้อจะยังคงใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในรอบ 41 ปี และประมาณ XNUMX เท่าของเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ
ในขณะที่การถกเถียงเรื่องเงินเฟ้อดำเนินต่อไป Alfred Murata จาก Pimco แนะนำให้ลองใช้ TIP และจำไว้ว่าองค์ประกอบราคาหลักบางส่วนจะยังคงดื้อรั้น
“หมวดหมู่หลักบางประเภทจะยังคง 'เหนียว' รวมถึงอัตราค่าจ้าง ที่พักอาศัย และอัตราเงินเฟ้อค่าเช่า” มูราตะเขียนในบันทึก “มันจะใช้เวลานานขึ้นกว่าอัตราเงินเฟ้อจะเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของเฟด ถึงกระนั้น ตลาดกำลังกำหนดราคาในอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างรวดเร็วมากขึ้น – สูงกว่า 2% เล็กน้อยในช่วงฤดูร้อน”
– ด้วยความช่วยเหลือจาก Denitsa Tsekova
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html