ความวุ่นวายของธนาคารอาจทำให้ตลาดหมีถึงจุดจบที่ 'เลวร้าย' มอร์แกน สแตนลีย์กล่าว

ความวุ่นวายในภาคการธนาคารมีแนวโน้มที่จะนำมาซึ่งการเริ่มต้นที่ “เลวร้าย” ไปจนถึงจุดสิ้นสุดของตลาดหมีในหุ้นสหรัฐ ตามที่ Morgan Stanley กล่าว

Michael Wilson หัวหน้านักยุทธศาสตร์หุ้นของสหรัฐที่ Morgan Stanley และตลาดหมี Wall Street มายาวนาน กล่าวในบันทึกของนักวิเคราะห์เมื่อวันจันทร์ว่า ตลาดหลักทรัพย์ อยู่ในช่วงเริ่มต้นและเจ็บปวดของการออกจากตลาดหมีมากกว่าที่เริ่มต้นในฤดูร้อน

“ส่วนสุดท้ายของหมีนั้นดุร้ายและมีความสัมพันธ์กันสูง” เขากล่าว “ราคาตกลงอย่างรวดเร็วจากการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงด้านตราสารทุนซึ่งเป็นเรื่องยากมากที่จะป้องกันหรือป้องกันในพอร์ตโฟลิโอ”

เขาแนะนำว่าหุ้นยังไม่คุ้มที่จะเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักลงทุนสามารถหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เช่น Treasurys และพันธบัตรอื่นๆ จนกว่าค่าความเสี่ยงของตราสารทุน (equity risk premium) ซึ่งวัดผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากหุ้นที่สูงกว่าอัตราปลอดความเสี่ยง (risk-free rate) จะไต่ขึ้นไปสูงถึง 250 เบสิกพอยต์ S&P 500 จะยังไม่น่าสนใจ ปัจจุบัน ERP อยู่ที่ 230 จุดพื้นฐาน

ธนาคารพาณิชย์ทำลายสถิติการยืมเงิน 160 พันล้านดอลลาร์จากโครงการให้กู้ยืมในภาวะวิกฤตของ FED

“เราเฝ้ารอการตอบรับนี้อย่างอดทน เพราะมันมาพร้อมกับโอกาสในการซื้อที่แท้จริง” วิลสันกล่าว “เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงต่อแนวโน้มผลประกอบการ ความเสี่ยง/ผลตอบแทนในตลาดหุ้นสหรัฐยังคงไม่น่าสนใจจนกว่า ERP จะอยู่ที่อย่างน้อย 350-400bp ในมุมมองของเรา”

อ่านบนแอพ FOX Business

หุ้นปิดลงในวันศุกร์โดยลดลงอย่างมากที่ธนาคารขนาดกลางในภูมิภาคแม้ว่าจะมีความพยายามอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในการช่วยเหลือธนาคาร First Republic แม้จะขาดทุน แต่ S&P 500 และ Nasdaq Composite กลับเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้

วิลสันเชื่อว่ากำไรเหล่านั้นเกิดจากการมองโลกในแง่ดีที่ผิดที่ของวอลล์สตรีท ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐกำลังจุดประกายความคิดริเริ่มด้านนโยบายที่คล้ายกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

“เราคิดว่ามันเกี่ยวข้องกับมุมมองที่เราได้ยินจากลูกค้าบางรายว่าการให้ความช่วยเหลือผู้ฝากเงินของ Fed/FDIC เป็นรูปแบบหนึ่งของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และเป็นตัวเร่งให้หุ้นพุ่งสูงขึ้น” เขาเขียน

หนึ่งปีในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ FED ต้องเผชิญกับอนาคตที่มืดมน

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เขากล่าวต่อว่า: “ในขณะที่เงินสำรองในงบดุลของเฟดเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อสัปดาห์ที่แล้วทำให้ระบบธนาคารผ่อนคลายลง แต่ก็สร้างเงินใหม่ที่สามารถไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจหรือตลาดได้เพียงเล็กน้อย อย่างน้อยก็เกินช่วงเวลาสั้น ๆ เช่น ไม่กี่วันหรือหลายสัปดาห์” วิลสันกล่าวเสริม

หนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา กระทรวงการคลัง ธนาคารกลางสหรัฐ และ FDIC ประกาศว่ารัฐบาลกลางจะปกป้องเงินฝากทั้งหมดที่ธนาคาร Silicon Valley ที่ล้มเหลว แม้กระทั่งกองทุนที่ถือครองเกิน FDIC วงเงินประกัน $250,000

ซึ่งแตกต่างจากมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณทั่วไปตรงที่ Fed กำลังให้กู้ยืม ไม่ใช่ซื้อ

คลิกที่นี่เพื่อรับแอป FOX BUSINESS

“หากธนาคารกู้ยืมเงินจากเฟด ธนาคารกำลังขยายงบดุลของตนเอง ทำให้อัตราส่วนหนี้สินมีผลผูกพันมากขึ้น” เขากล่าว “เมื่อเฟดซื้อหลักทรัพย์ ผู้ขายหลักทรัพย์นั้นจะมีพื้นที่ในงบดุลสำหรับการขยายตัวใหม่ นั่นไม่ใช่กรณีในสถานการณ์นี้”