Altria และ Juul ยุติข้อตกลงที่ไม่แข่งขันกัน: นี่คือความหมายสำหรับการขายและการตลาดบุหรี่อิเล็กทรอนิกส์

Altria จ่ายเงิน 12.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2018 เพื่อซื้อหุ้น 35% ใน Juul ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 35 พันล้านดอลลาร์ในขณะนั้น เงินเดิมพันสูญเสียมูลค่าอย่างต่อเนื่องเนื่องจาก Juul ได้ตรวจสอบกฎระเบียบสำหรับรสชาติและการตลาดที่ถูกกล่าวหาว่าพุ่งสูงขึ้นในการสูบไอของวัยรุ่น ในต้นเดือนกันยายน Juul ตกลงที่จะจ่ายอย่างน้อย $438.5 ล้าน ในนิคมที่มีมากกว่า 30 รัฐ

Altria กำลังสูญเสียสิทธิ์การแต่งตั้งคณะกรรมการท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ บริษัท กล่าว ขณะนี้สามารถแต่งตั้งกรรมการอิสระได้เพียงคนเดียว และจะต้องรักษาความเป็นเจ้าของใน Juul ไว้อย่างน้อย 10%

หุ้น Juul ของ บริษัท ได้แปลงเป็นหุ้นสามัญแบบลงคะแนนเสียงเดียว "ลดอำนาจในการออกเสียงของเราลงอย่างมาก" ตามการยื่นฟ้อง ตอนนี้ Juul มีอิสระที่จะขายตัวเองให้กับบริษัทยาสูบอื่นหรือไปคนเดียว ในขณะที่ Altria สามารถลงทุนในบริษัทผลิตบุหรี่ไฟฟ้าแห่งอื่นหรือพัฒนาผลิตภัณฑ์ของตนเองได้

นักวิเคราะห์ถูกแบ่งแยกกันว่าจะมีอะไรต่อไปสำหรับบริษัทใดบริษัทหนึ่ง

Bernstein กล่าวว่าคาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวเป็นเวลาหลายเดือนนับตั้งแต่ Juul ได้รับแจ้งจากสำนักงานคณะกรรมการอาหารและยาในเดือนมิถุนายนว่าไม่สามารถทำการตลาดบุหรี่อิเล็กทรอนิกส์ในสหรัฐอเมริกาได้อีกต่อไป ภายใต้คำสั่งปฏิเสธการตลาดหรือ MDO ผู้ควบคุม อยู่ในคำสั่งนั้นในเดือนกรกฎาคม และกล่าวว่าจะดำเนินการตรวจสอบผลิตภัณฑ์ของบริษัทต่อไป

อ่านตอนนี้: FDA ห้ามผลิตภัณฑ์ Juul vape และสั่งให้นำผลิตภัณฑ์ปัจจุบันทั้งหมดออกจากตลาด

“เราคาดว่าตอนนี้ Altria อาจมองหาการขายหุ้น Juul ทำให้เกิดการสูญเสีย $12+bn จากการลงทุนเพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษี” Bernstein เขียนในหมายเหตุถึงลูกค้า “เราคาดว่าการตระหนักถึงการสูญเสียภาษีนี้สามารถเร่งการขายหุ้นของ Altria ใน ABI (Anheuser-Busch International
เอบีไอ
+ 0.84%
) ด้วยการขาดทุนจากการลงทุนของ Juul อย่างเต็มที่เพื่อชดเชยกำไรที่สำคัญจากสัดส่วนการถือหุ้นของ Altria ใน ABI และอาจช่วย Altria ประหยัดภาษีได้ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์”

อย่าพลาด: การสูบไอทำให้วัยรุ่นมีโอกาสติด COVID-7 มากขึ้นถึง 19 เท่า: การศึกษา

Bernstein กล่าวว่ามีโอกาสที่ดีสำหรับ Altria เพียงเล็กน้อยในบรรดา บริษัท vaping ที่มีอยู่และแนะนำว่า NJOY ที่เป็นของเอกชนนั้น "น่าจะเป็นสิ่งที่ดีที่สุดในกลุ่มที่ไม่ดี". Bernstein มีการจัดอันดับประสิทธิภาพทางการตลาดใน Altria โดยมีเป้าหมายราคาหุ้น 45 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 10.5%

ที่ Jefferies นักวิเคราะห์ Owen Bennett กล่าวว่าเขาคาดว่า Altria จะรักษาสัดส่วนการถือหุ้น 35% ใน Juul และกล่าวว่ามีศักยภาพสำหรับ เขากล่าวว่าเขาคาดหวังว่าบริษัทจะได้รับคำสั่งปฏิเสธการตลาดจาก FDA ในท้ายที่สุดและจะขยายไปสู่ต่างประเทศ

“นอกจากนี้ยังสนับสนุน upside คือความเป็นไปได้ของ Juul IPO ในอนาคต หรือแม้แต่การประมูลยาสูบครั้งใหญ่อีกครั้ง (แต่เราคิดว่าตัวเลือกหลังนี้ไม่น่าเป็นไปได้มาก)” เบนเน็ตต์เขียนในหมายเหตุถึงลูกค้า “ขณะนี้เราให้ความสำคัญกับสัดส่วนการถือหุ้นของ Juul ในเป้าหมายราคา MO ที่เผยแพร่ที่ 10 พันล้านดอลลาร์”

Jefferies ให้คะแนน Altria ซื้อโดยมีเป้าหมายราคา $53

See also: อย.ออกแผนห้ามเมนทอลในบุหรี่ซิการ์

Vivien Azer จาก Cowen กล่าวว่า Altria สามารถใช้ประโยชน์จากการย้ายเพื่อสร้างความเสี่ยงที่ จำกัด ต่อผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยง (RRP) ซึ่งเป็นหมวดหมู่ใหม่ในภาคยาสูบที่ประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ที่อาจเป็นอันตรายต่อผู้บริโภคน้อยกว่า

ข้อตกลง Juul ของ Altria ในปี 2018 หมายความว่า RRP เพียงอย่างเดียวคือบุหรี่ไฟฟ้าของ Juul และผลิตภัณฑ์ยาสูบปลอดควัน IQOS ซึ่งวางตลาดในสหรัฐอเมริกาโดย Philip Morris International
p.m,
-3.58%.
ผลิตภัณฑ์ IQOS เป็นเรื่องของข้อพิพาทสิทธิบัตรกับ RJ Reynolds ซึ่งนำไปสู่การห้ามนำเข้าสหรัฐอเมริกาเมื่อปีที่แล้ว

Altria ฟ้อง RJ Reynolds เกี่ยวกับสิทธิบัตรที่ใช้ในสายผลิตภัณฑ์ Vuse ของรุ่นหลังและได้รับรางวัลมากกว่า 95 ล้านดอลลาร์จากคณะลูกขุน North Carolina เมื่อต้นเดือนนี้

“ด้วยความสำเร็จที่จำกัดของ Altria ในการพัฒนาผลิตภัณฑ์แบบออร์แกนิก และเวลาที่จำเป็นในการสร้างผลิตภัณฑ์และยื่น PMTA (ใบสมัครผลิตภัณฑ์ยาสูบล่วงหน้า) เราคิดว่ามีความเป็นไปได้มากกว่าที่ Altria จะพยายามซื้อทางกลับเข้าสู่หมวดบุหรี่อิเล็กทรอนิกส์ (ซึ่งคิดเป็น 7% ของยอดขายนิโคตินในสหรัฐฯ)” Azer กล่าว

นักวิเคราะห์ยังมองว่า NJOY เป็นเป้าหมายที่เป็นไปได้ เนื่องจากได้รับการอนุมัติทางการตลาดจาก FDA แล้ว Cowen ยังมีอันดับตลาดสำหรับหุ้น Altria และราคาเป้าหมาย 45 ดอลลาร์

หุ้น Altria ลดลง 1.1% ในวันศุกร์และลดลง 14% ในปีถึงวันที่ในขณะที่ S&P 500
SPX,
-1.51%
ลดลง 24%