การสิ้นสุดปีที่เลวร้ายของตราสารหนี้อย่างกล้าหาญกระตุ้นความหวังให้กับนักลงทุนคลัง

(บลูมเบิร์ก) — มีสัญญาณที่น่ายินดีว่าปีหน้าจะเป็นปีที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้หลังจากการขาดทุนอย่างรุนแรงในปี 2022

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

หลังจากถูกทำลายโดยอัตราเงินเฟ้อที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงจากธนาคารกลางสหรัฐ ผลตอบแทนที่เป็นบวกกำลังกลับมาในคลัง และตลาดก็ทรงตัวสำหรับเดือนที่สองติดต่อกันของผลตอบแทนรวมที่เป็นบวก ได้รับความช่วยเหลือจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นในขณะนี้และการดีดตัวของราคาพันธบัตรที่ได้รับแรงหนุนจากความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยและสัญญาณของการเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภคที่ชะลอตัว

แน่นอนว่านั่นเป็นเพียงการปลอบใจเล็กน้อยหลังจากปีแห่งความสูญเสียอันน่าสยดสยอง ซึ่งครั้งใหญ่ที่สุดในรอบอย่างน้อยครึ่งศตวรรษ แต่ปัจจัยที่กระตุ้นการดำเนินการของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ชี้ให้เห็นว่าปี 2023 มีแนวโน้มที่จะเจ็บปวดน้อยลงสำหรับผู้ถือหุ้นกู้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีมาตรฐานซึ่งสิ้นสุดในสัปดาห์นี้ที่ 3.75% ต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมมากกว่าครึ่ง และด้วยการที่เฟดให้คำมั่นว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อทำลายอัตราเงินเฟ้อ การคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะตกต่ำในปีหน้าก็เพิ่มมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้แรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนลดลง

“ตราสารหนี้จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นสำหรับนักลงทุนในอีก 12 หรือ 24 เดือนข้างหน้า” มาร์ก คาบานา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐของแบงก์ ออฟ อเมริกา คอร์ป กล่าวในรายการบลูมเบิร์ก เทเลวิชันในสัปดาห์นี้ “คุณจะได้เห็นอัตราผลตอบแทนที่อาจจะลดลงและผลตอบแทนที่มีมูลค่าในพอร์ตการลงทุนอีกครั้ง นักลงทุนควรคิดอย่างสร้างสรรค์มากขึ้นเกี่ยวกับตราสารหนี้ในวงกว้าง”

อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นยังหมายความว่าพันธบัตรมีความน่าสนใจมากกว่าเมื่อเทียบกับตราสารทุน ด้วยแนวโน้มที่เศรษฐกิจจะตกต่ำทำให้ภาพรวมของบริษัทในอเมริกาลดน้อยลงในขณะนี้ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลโดยประมาณที่หุ้นเสนอให้นั้นดูน่าสนใจน้อยกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“ตอนนี้คุณมีเบาะรองนั่งแล้ว” หากราคาพันธบัตรลดลง Jim Bianco จาก Bianco Research กล่าวใน Bloomberg Television ในสัปดาห์นี้ “คุณมีอัตราดอกเบี้ยที่เราไม่เคยเห็นมา 15 ปี”

มีเหตุการณ์ที่กำหนดไว้ไม่กี่รายการที่น่าจะปรับเปลี่ยนการเล่าเรื่องพื้นฐานในสัปดาห์ซื้อขายสุดท้ายที่สั้นลงในช่วงวันหยุดปี 2022 แต่ด้วยสภาพคล่องที่เบาบางและการประมูลหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ยจำนวนมากที่จะเกิดขึ้น ยังคงมีขอบเขตสำหรับกิจกรรมที่ขาด ๆ หาย ๆ ใน ตลาดนั่นเอง

ในขณะเดียวกัน ผู้ที่หลงใหลในอัตราดอกเบี้ยจะให้ความสนใจอย่างมากกับประเด็นที่อาจเกิดขึ้นในตลาดเงินทุนระยะสั้น อัตราข้อตกลงในการซื้อคืนบ่งชี้ว่านักเทรดคาดว่าสิ้นปีนี้จะค่อนข้างไม่มีเหตุการณ์ใดๆ แต่ก็ไม่เสมอไป และการหยุดชะงักใดๆ นั้นมีศักยภาพที่จะทำให้ตลาดเงินสั่นคลอนในวงกว้างมากขึ้น ซึ่งหมายความว่ายังคงเป็นความเสี่ยงหลักที่ต้องเฝ้าดูในวันสุดท้าย แห่งความปั่นป่วนในปี 2022 หลุดเข้าไปในหนังสือประวัติศาสตร์

สิ่งที่ควรระวัง

• ตลาดธนารักษ์ปิดทำการ 26 ธ.ค. เนื่องในวันหยุด แนะนำให้ปิดก่อนวันที่ 30 ธ.ค

• ปฏิทินเศรษฐกิจ:

  • 27 ธันวาคม: สินค้าค้าส่งและค้าปลีก; ดุลการค้าสินค้าล่วงหน้า ราคาบ้าน มาตรวัดการผลิตของ Dallas Fed

  • 28 ธันวาคม: การขายบ้านที่รอดำเนินการ มาตรวัดการผลิตของ Richmond Fed

  • 29 ธันวาคม: ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์

  • 30 ธันวาคม: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ MNI ชิคาโก

• ปฏิทินเฟด: ไม่มีเจ้าหน้าที่กำหนดให้พูด

• ปฏิทินการประมูล:

  • 27 ธันวาคม: บิล 13 สัปดาห์ 26 สัปดาห์ และ 52 สัปดาห์ บันทึก 2 ปี

  • 28 ธันวาคม: ตั๋วเงิน 17 สัปดาห์; พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว 2 ปี; บันทึก 5 ปี

  • 29 ธันวาคม: บิล 4 สัปดาห์ 8 สัปดาห์; บันทึก 7 ปี

–ด้วยความช่วยเหลือจาก Leda Alvim, Lisa Abramowicz และ Tom Keene

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP