'ค็อกเทล' ของอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวและตลาดแรงงานที่ตึงตัวช่วยเพิ่มการเดิมพันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ

ลอนดอน — ตลาดแรงงานที่ตึงตัวและการกลับสู่พื้นโลกที่ค่อนข้างช้าสำหรับอัตราเงินเฟ้อหมายความว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษมีแนวโน้มที่จะกดดันด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนมีนาคม นักเศรษฐศาสตร์แนะนำ

ความน่าจะเป็นของตลาดที่จะเพิ่มขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งต่อไปของคณะกรรมการนโยบายการเงินเพิ่มขึ้นเกิน 73% ในวันพุธ ก่อนที่จะเลื่อนกลับไปประมาณ 66% ในเช้าวันพฤหัสบดี ตามข้อมูลของ Refinitiv

พื้นที่ อัตราเงินเฟ้อประจำปีของสหราชอาณาจักรลดลง เป็นเดือนที่สามติดต่อกันเป็น 10.1% ในเดือนมกราคมซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้แม้ว่าราคาอาหารและพลังงานจะยังคงสูงส่งต่อครัวเรือนอังกฤษ

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง แต่อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาลดลงเพียง 1% ระหว่างเดือนตุลาคมถึงมกราคม ซึ่งถือว่าลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับที่พบในประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ

"กับ ดัชนี FTSE 100 เมื่อเร็ว ๆ นี้ ถึงจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์นักลงทุนจะรู้สึกสบายใจได้บ้างจากทิศทางการเดินทางของราคา” Richard Carter หัวหน้าฝ่ายวิจัยดอกเบี้ยคงที่ของ Quilter Cheviot กล่าว

“อย่างไรก็ตาม ราคาอาหารยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของอัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักร โดยยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในเดือนมกราคม โดยเพิ่มขึ้น 16.8% ที่น่าจับตามอง หัวหน้าอุตสาหกรรมอาหารเตือนว่าราคาจะต้องใช้เวลาพอสมควรในการลดลง”

ตัวเลขการจ้างงานในวันอังคารสำหรับเดือนธันวาคมยังบ่งชี้เพียงเล็กน้อยว่าตลาดแรงงานกำลังเริ่มผ่อนคลาย โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 3.7% การเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อสัปดาห์ที่ไม่รวมโบนัสเพิ่มขึ้นเป็นระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือนที่ 6.7% ในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี 2022

นอกเหนือจากการขาดแคลนด้านอุปทานแล้ว สหราชอาณาจักรยังเป็นผู้นำทาง การดำเนินการทางอุตสาหกรรมอย่างกว้างขวางในหมู่คนงานภาครัฐเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างยังคงล้าหลังอัตราเงินเฟ้อ

ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Andrew Bailey ได้เรียกร้องให้คนงานและนายจ้าง เพื่อพิจารณาวิถีเงินเฟ้อที่คาดว่าจะลดลงเมื่อเจรจาจ่ายค่าจ้าง

“ค็อกเทลของตลาดแรงงานที่ตึงตัวและอัตราเงินเฟ้อที่ไม่สามารถคลายตัวได้อย่างรวดเร็วจะยังคงเป็นสาเหตุของความกังวลสำหรับผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ซึ่งอาจหมายถึงกลยุทธ์เชิงรุกของธนาคารยังคงดำเนินต่อไป” คาร์เตอร์กล่าวเสริม

สหราชอาณาจักรหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในไตรมาสที่สี่ได้อย่างหวุดหวิดเนื่องจากการเติบโตชะงักงัน แต่ MPC มองว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพียงตื้นๆ จะเริ่มต้นในไตรมาสแรกของปี 2023 และยาวนานถึงห้าไตรมาส

Hussain Mehdi นักยุทธศาสตร์ด้านการลงทุนและมหภาคของ HSBC Asset Management กล่าวว่า "แม้เศรษฐกิจจะชะลอตัว แต่ค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วท่ามกลางอุปทานแรงงานที่ซบเซา ซึ่งเสี่ยงต่อการทำให้อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการสูงขึ้น"

“นั่นหมายความว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนหน้า โดยมีโอกาสที่จะเข้มงวดมากขึ้นในการประชุมครั้งต่อๆ ไป หากมาตรการการเติบโตของค่าจ้างยังคงไม่สอดคล้องกับเป้าหมายของธนาคารที่ 2%”

ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมกราคมที่ 10.1% เป็นไปตามการคาดการณ์ของธนาคาร โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สี่ในสิบสองหมวดมีส่วนทำให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลง ที่ใหญ่ที่สุดมาในรูปของราคารถยนต์มือสองที่ลดลง 7.2% ต่อปี ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อของราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลยังคงเย็นลงอย่างต่อเนื่อง

Jake Finney นักเศรษฐศาสตร์ของ PwC กล่าวว่า "ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะยินดีที่เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อภาคบริการเริ่มลดลง เนื่องจากมีแนวโน้มว่าจะคงที่มากกว่าอัตราเงินเฟ้อสินค้า"

“พวกเขายังจะได้รับความมั่นใจจากข้อมูลล่าสุดที่บ่งชี้ว่าการเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนกำลังผ่อนคลายลง อย่างไรก็ตาม มุมมองของเราคือธนาคารแห่งอังกฤษยังเห็นไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนสายนาฬิกา — ดังนั้นเราจึงคาดว่าพวกเขาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายที่ 25bp ในเดือนมีนาคม”

ปฏิกิริยาของตลาด

แม้ว่าราคาตลาดจะปรับขึ้นอีก 25 จุดในเดือนมีนาคม แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษร่วงลงอย่างมากในช่วงเช้าวันพุธก่อนที่จะฟื้นตัวเล็กน้อย เดอะ กะไหล่ทอง2ปี อัตราผลตอบแทนเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่ 3.75% ในช่วงต้นวันพฤหัสบดี ในขณะที่ 10 ปี อัตราผลตอบแทนอยู่ที่ประมาณ 3.47%

James Athey ผู้อำนวยการด้านการลงทุนที่ อับเดรนกล่าวกับ CNBC เมื่อวันพุธว่าการตีความตลาดตราสารหนี้ที่ดูเหมือนเป็นเรื่องไร้สาระเป็นการบรรเทาเล็กน้อย แต่เขาชี้ไปที่รูปแบบข้อมูลที่คล้ายกันในสหรัฐอเมริกาในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยสังเกตว่า “สิ่งที่ต้องใช้คือข้อมูลสองสามจุดจริงๆ เพื่อให้ตลาดเริ่มประเมินแนวโน้มของนโยบายอีกครั้ง”

Athey แนะนำว่าการวางตำแหน่งสุกรสาวมีอิทธิพลอย่างมากต่ออัตราผลตอบแทน โดยการวางตำแหน่งมากเกินไปที่ปลายด้านสั้นของเส้นโค้งจะหลุดออกมาในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และทำให้ส่วนหน้ามีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติ

“ดังนั้น ฉันคิดว่าเรามาถึงขั้นตอนที่การวางตำแหน่งนั้นสะอาดกว่าหรือจริง ๆ แล้วอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรสั้นไปหน่อย ดังนั้นความก้าวหน้าเล็กน้อยของอัตราเงินเฟ้อจึงเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในเช้าวันนี้