คุณสามารถเชื่อถือการแลกเปลี่ยน crypto หลังจากการล่มสลายของ FTX ได้หรือไม่? – นิตยสาร Cointelegraph

เมื่อวันที่ 25 ตุลาคม 2022 – ประมาณสองสัปดาห์ก่อนการล่มสลายของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก FTX — Andre Cronje สถาปนิกชื่อดังของ DeFi การตีพิมพ์ บทความลางสังหรณ์พร้อมคำเตือนที่น่ากลัวเกี่ยวกับสถานะของการแลกเปลี่ยน cryptocurrency แบบรวมศูนย์:

“การเยียวยาภายใต้กฎระเบียบปัจจุบันไม่ได้ผล นักลงทุนส่วนใหญ่ลงนามในสิทธิ์ของพวกเขาใน crypto ในข้อกำหนดและเงื่อนไขมากมายของการแลกเปลี่ยน crypto และหลายคนจะจัดอันดับ (อย่างดีที่สุด) เป็นเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันหากบริการแลกเปลี่ยนเหล่านี้ถูกชำระบัญชี การแลกเปลี่ยน Crypto และผู้ให้บริการการลงทุน crypto นั้นดำเนินงานโดยพื้นฐานแล้วเป็นธนาคาร แต่ไม่มีการป้องกันและกฎระเบียบที่ธนาคารจำเป็นต้องปฏิบัติตาม”

สิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากนั้นคือประวัติศาสตร์ ด้วยการล่มสลายอย่างกะทันหันของ FTX ลูกค้าก็ค้นพบว่าแม้จะมีการรับประกันก่อนหน้านี้ทั้งหมด แต่สินทรัพย์ของพวกเขาก็ถูกล็อคเนื่องจากการแลกเปลี่ยนที่หมดอายุได้ยื่นฟ้องล้มละลายท่ามกลาง ขาดแคลน 8 พันล้านดอลลาร์ — ผลที่ตามมาของผู้บริหารระดับสูงที่สูบสินทรัพย์ของลูกค้าเพื่อซื้อขายในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Alameda Research ที่เกี่ยวข้อง แม้ว่าฝ่ายบริหารชุดใหม่จะอ้างว่าพวกเขาได้กู้คืนทรัพย์สินของลูกค้าบางส่วนแล้ว แต่เงินของลูกค้ายังคงถูกแช่แข็งอยู่ในกระบวนการพิจารณาล้มละลาย โดยไม่สิ้นสุดในสายตาและค่าธรรมเนียมทางกฎหมายจำนวนมากที่จะตามมา 

ผลที่ตามมา ชุมชน crypto ได้แสดงความกังวลอย่างจริงจังเกี่ยวกับสถานะของ CEX ความต้องการ เช่น การพิสูจน์ทรัพย์สินและหนี้สิน การแยกเงินทุนของลูกค้า และการจดทะเบียนโดยสมัครใจเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ได้สะท้อนให้เห็นในอุตสาหกรรมนี้ ที่กล่าวว่า CEX ไม่ได้มาไกลถึงเพียงนี้ด้วยการพยายามทำให้การดำเนินงานของพวกเขาถูกต้องตามกฎหมายใช่หรือไม่ นี่คือสาเหตุที่ปัญหาซับซ้อนกว่าที่เห็น 

ทำไมไม่เพียงแค่ได้รับการควบคุม?

Jack Graves อาจารย์สอนที่มหาวิทยาลัย Syracuse กล่าวกับนิตยสารว่า “ตามความรู้ของฉัน ไม่มีใครทำหน้าที่แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลและสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกาที่ลงทะเบียนกับ SEC แต่ระบุเพียงว่าไม่ซื้อขายหลักทรัพย์ และนั่นคือความแตกต่างที่สำคัญ”

Graves อธิบายว่าในขณะที่บริษัทแลกเปลี่ยนเช่น Coinbase เป็นผู้ส่งเงินที่ได้รับใบอนุญาต พวกเขาไม่ใช่นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ “ทันทีที่คุณพูดถึงนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ นั่นจะก่อให้เกิดข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลและการดูแลจำนวนมาก” Graves กล่าว “ฉันบังเอิญใช้ Fidelity เป็นบริษัทนายหน้าของฉัน และถ้า Fidelity ล้มละลาย ฉันก็ไม่ใช่เจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันในการล้มละลาย ดังนั้นฉันมีสิทธิเรียกร้องในทรัพย์สินของฉันต่อหน้าเจ้าหนี้ไม่มีประกันทั้งหมด”

อย่างน้อยในสหรัฐอเมริกาการแลกเปลี่ยน crypto ไม่สามารถเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ได้เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลที่พวกเขาอำนวยความสะดวกนั้นไม่ได้จัดประเภทเป็นหลักทรัพย์โดย ก.ล.ต. ถึงกระนั้นก็ยังมีความสับสนมากมายในเรื่องนี้

“โดยพื้นฐานแล้ว Gary Gensler กล่าวว่าทุกอย่างยกเว้น Bitcoin และ Ether อาจเป็นหลักทรัพย์” Graves กล่าว “ดังนั้น การแลกเปลี่ยนจึงมองว่าจนกว่า ก.ล.ต. จะบอกว่าเป็นหลักทรัพย์ พวกเขาจะทำการซื้อขาย และทันทีที่สำนักงาน ก.ล.ต. ระบุว่าสินทรัพย์ crypto เป็นหลักทรัพย์ พวกเขาก็จะเลิกใช้”

ปัญหาไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในสหรัฐอเมริกา Lennix Lai กรรมการผู้จัดการของการแลกเปลี่ยน crypto ของสิงคโปร์ OKX อธิบายกับนิตยสารว่า ณ ตอนนี้การแลกเปลี่ยน crypto ไม่สามารถลงทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ได้เนื่องจากความแตกต่างพื้นฐานในรูปแบบธุรกิจของพวกเขา: 

“ตามคำนิยามแล้วการแลกเปลี่ยน crypto เป็นเครื่องมือจับคู่ที่จับคู่คำสั่งซื้อจากผู้ซื้อและผู้ขาย ใบอนุญาตตัวแทนนายหน้าจะควบคุมเฉพาะความสัมพันธ์ที่คุณในฐานะบริษัทมีความสามารถในการจัดการกับคำสั่งซื้อของลูกค้าและกำหนดเส้นทางให้พวกเขาไปยังตลาดหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ในโลกของคริปโต รูปแบบธุรกิจส่วนใหญ่ที่ทำงานไม่ใช่รูปแบบนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ แต่เป็นรูปแบบ 'ตลาดหลักทรัพย์' นั่นทำให้รัฐบาลลำบากในการกำกับดูแลเนื่องจากเราไม่มีใบอนุญาตการแลกเปลี่ยนในการสมัคร”

แคนาดาเป็นหนึ่งในเขตอำนาจศาลไม่กี่แห่งที่เสนอแนวทางการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับบริษัทแลกเปลี่ยนในการเป็นนายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายที่ลงทะเบียน ซึ่งอาจเป็นเพราะการล่มสลายอย่างกะทันหันของตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตรายใหญ่ของแคนาดา QuadrigaCX ในปี 2019

ในแคนาดา การแลกเปลี่ยน crypto ที่คาดหวังทั้งหมดจะต้องลงทะเบียนกับองค์กรกำกับดูแลอุตสาหกรรมการลงทุนของแคนาดาและหน่วยงานกำกับดูแลระดับจังหวัดที่เกี่ยวข้องเพื่อดำเนินธุรกิจ เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2022 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ออนแทรีโอได้ประกาศให้มี ออกหมายบังคับคดี ต่อต้าน Bybit และ KuCoin โดยอ้างว่าทั้งสองแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ crypto ที่ไม่ได้จดทะเบียนดำเนินการในประเทศ

หลังจากลงทะเบียนแล้ว การแลกเปลี่ยน crypto ในแคนาดากลายเป็นนายหน้าซื้อขายเช่นเดียวกับคู่ค้าในการซื้อขายหุ้น แม้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะตัดสินว่าสินทรัพย์ที่อำนวยความสะดวกโดยการแลกเปลี่ยนนั้นไม่ใช่หลักทรัพย์ Katrina Prokopy หัวหน้าฝ่ายกฎหมายของการแลกเปลี่ยนของแคนาดา Coinsquare อธิบายกับนิตยสารว่า: 

“Coinsquare เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ crypto แรกที่ดำเนินการลงทะเบียนในฐานะตัวแทนจำหน่ายการลงทุนและเป็นสมาชิก IIROC [Investment Industry Regulatory Organization of Canada] นั่นใช้เวลาสองปีในการทำงานอย่างเข้มข้นกับหน่วยงานกำกับดูแล นักลงทุนสามารถสบายใจได้เมื่อทราบว่าตัวแทนจำหน่ายของ IIROC จะต้องรักษาทุนตามกฎระเบียบที่เพียงพอ และต้องมีการควบคุมการดำเนินงาน การควบคุมทางการเงิน การปฏิบัติตามข้อกำหนด ความต้องการด้านความชำนาญ การจัดการความเสี่ยง ข้อกำหนดด้านการประกัน ของเงินทุน หากปราศจากการฉ้อโกง การฉ้อโกงอย่างโจ่งแจ้ง คงเป็นเรื่องยากมากสำหรับสถานการณ์แบบเดียวกับ FTX ที่จะเกิดขึ้นด้วยแพลตฟอร์มที่ควบคุมโดย IIROC”

นอกจากนี้ CEX นอกชายฝั่งสามารถเลือกเขตอำนาจศาลที่ห่างไกลจากภูมิลำเนาของผู้ใช้ ทำให้ยากต่อการแก้ไขข้อพิพาท ตัวอย่างเช่น ตามเงื่อนไขการใช้งานของ Binance ศูนย์อนุญาโตตุลาการระหว่างประเทศฮ่องกงมีดุลยพินิจในการควบคุมข้อพิพาทระหว่างการแลกเปลี่ยนและลูกค้า แม้ว่า Binance จะตกลงที่จะรับฟังข้อพิพาทที่เกิดขึ้นในศาลดังกล่าวในอดีต แต่ผู้ใช้ก็มี บ่นว่าขั้นตอนค่อนข้างแพง. ในขณะเดียวกัน Prokopy อธิบายว่าเขตอำนาจศาลของ Coinsquare อยู่ในออนแทรีโอ ประเทศแคนาดา ดังนั้น ผู้ใช้จึงไม่จำเป็นต้องเดินทางไปต่างประเทศหรือจ้างทนายความกฎหมายระหว่างประเทศเพื่อแก้ไขข้อพิพาทระหว่างตนเองและการแลกเปลี่ยน:

“ลูกค้ามีสิทธิ์เข้าถึงหน่วยงานกำกับดูแลของเรา พวกเขามีสิทธิ์เข้าถึงแผนกกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของเราเพื่อช่วยแก้ไขปัญหา และพวกเขามีสิทธิขอความช่วยเหลือขั้นสูงสุดต่อระบบตุลาการของแคนาดา หากนั่นคือสิ่งที่พวกเขาต้องการดำเนินการ และคุณรู้ไหม ในฐานะบริษัทที่จดทะเบียนในออนแทรีโอ เรามีที่อยู่ที่ลงทะเบียนไว้สำหรับให้บริการ”

เงินของผู้ใช้ได้รับการคุ้มครองตามกฎหมายหรือไม่?

Graves สรุปกฎข้อบังคับที่บังคับใช้นอกชายฝั่ง แลกเปลี่ยน cryptocurrency ดำเนินการ: มันเหมือนกับการพูดว่า “ดูสิ เราอยู่ในสภาพดี แต่ถ้าเราล้มละลาย คุณก็เป็นเจ้าหนี้ทั่วไปที่ไม่มั่นคง”

จากข้อมูลของ Graves เจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันโดยทั่วไปจะกู้เงิน 10 เซนต์ต่อดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกา “ฉันคิดว่าเรามีงานต้องทำอีกมากกับทางเลือกอื่นที่มีความหมาย นอกเหนือจากการผิดสัญญา” Graves กล่าว “และการผิดสัญญาก็ไม่มีค่าอะไรมากเมื่อคุณต้องล้มละลาย”

“สมมติว่าทุกคนทำดีที่สุดแล้ว พยายามหาเงิน แต่มันไม่ได้ผล และการแลกเปลี่ยนก็ล้มละลาย คุณก็ยังไม่มีความคุ้มครองใดๆ ในฐานะลูกค้า”

ตัวอย่างเช่น เงื่อนไขการใช้งานของ Coinbase ระบุว่าบริษัทมีประกันอาชญากรรมที่ปกป้องทรัพย์สินดิจิทัลจากการโจรกรรมและการละเมิดความปลอดภัยทางไซเบอร์ อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ไม่ครอบคลุมถึง “การเข้าถึงบัญชี Coinbase โดยไม่ได้รับอนุญาต” เนื่องจากการละเมิดข้อมูลประจำตัว นอกจากนี้ ในขณะที่เงินฝาก fiat ของลูกค้าในสหรัฐอเมริกาได้รับการคุ้มครองสูงถึง 250,000 ดอลลาร์โดย Federal Deposit Insurance Corporation ในกรณีที่ธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินผิดนัด การคุ้มครองแบบเดียวกันนี้จะไม่ครอบคลุมไปถึงการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลของพวกเขาด้วย 

การแลกเปลี่ยนอื่น OKX อย่างชัดเจน รัฐ ในเงื่อนไขการให้บริการว่า “สินทรัพย์ดิจิทัลของผู้ใช้ไม่ได้รับความคุ้มครองจากการคุ้มครองเงินฝากหรือโครงการประกันเงินฝาก ในกรณีของการขาดแคลนที่ไม่สามารถประนีประนอมได้ คุณอาจไม่ได้รับสินทรัพย์หรือเงินทุนบางส่วนหรือบางส่วนที่คุณฝากไว้”

Lai จาก OKX อธิบายว่าเป็นเพราะอุตสาหกรรมประกันภัยไม่มีความสามารถเต็มที่ในการรับประกันความเสี่ยงภายในขอบเขตของสกุลเงินดิจิทัล: 

“กรมธรรม์ประกันภัยส่วนใหญ่ในปัจจุบันครอบคลุมเพียงจำนวนเงินที่ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากพวกเขาต้องการจำกัดความเสี่ยง และพวกเขาจะครอบคลุมความเสี่ยงเฉพาะด้านด้วย เช่น งานภายใน”

Prokopy ของ Coinsquare ยืนยันข้อจำกัดของนโยบายการประกันที่ครอบคลุมบริษัทคริปโต ปัจจุบันลูกค้าของ Coinsquare มีนโยบายการประกันครอบคลุมเงินฝาก fiat ดอลลาร์แคนาดาจำนวน 1 ล้านดอลลาร์ แต่ Prokopy กล่าวว่าความคุ้มครองไม่ครอบคลุมถึงสินทรัพย์ดิจิทัล เธออธิบายอย่างละเอียดว่าบริษัทได้สนับสนุนการขยายความครอบคลุม เนื่องจากปัจจุบันบริษัทจ่ายค่าธรรมเนียมเช่นเดียวกับสมาชิก IIROC รายอื่นสำหรับการประกันทรัพย์สิน:    

“มีกองทุนคุ้มครองนักลงทุนของแคนาดา ซึ่งเป็นความคุ้มครองที่บริษัทสมาชิกของ IIROC มีไว้สำหรับทรัพย์สินของลูกค้าในพื้นที่คริปโต มีให้สำหรับส่วนประกอบเงินสดในบัญชีซื้อขาย แต่ CIPF ยังไม่ครอบคลุม crypto ในตอนนี้ ดังนั้นในกรณีที่ตัวแทนจำหน่าย IIROC ล้มละลาย จะมีการประกันการคุ้มครองในส่วนของเงินสด ไม่ใช่ส่วนประกอบของ crypto”

หลักฐานการสำรองถูกต้องตามกฎหมายหรือไม่?

ตามที่ Lai บอก วิธีหนึ่งที่ลูกค้าจะได้รับการรับประกันว่าเงินของพวกเขาปลอดภัยคือผ่านการตรวจสอบหลักฐานการสำรอง 

“หลักฐานการสำรองที่เราเผยแพร่นั้นครอบคลุมถึงการพิสูจน์ความรับผิดด้วย” Lai กล่าว “สำหรับลูกค้า OKX ทุกรายที่เป็นเจ้าของเงินฝาก OKX จะบันทึกความรับผิดต่อพวกเขา” 

ผู้บริหารอธิบายว่าด้วยการอนุญาตให้ผู้ใช้ตรวจสอบการเปิดเผยของการแลกเปลี่ยนด้วยตนเองโดยใช้วิธีการโอเพ่นซอร์ส OKX แสดงให้ลูกค้าเห็นว่าความครอบคลุมสินทรัพย์ต่อหนี้สิน “มากกว่าแบบหนึ่งต่อหนึ่ง” การแลกเปลี่ยนจะอัปเดตหลักฐานการสำรองทุกเดือน 

ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ เช่น Jesse Powell อดีต CEO ของ Kraken ไม่เห็นด้วย สำหรับ Powell หลักฐานการสำรองที่มีการตรวจสอบต้นไม้ของ Merkle คือ “เรื่องไร้สาระ” และไม่สามารถใช้แทนบัญชีแบบดั้งเดิมเต็มรูปแบบได้ “การแสดงรายการสินทรัพย์ไม่มีจุดหมายโดยไม่มีหนี้สิน” เขาทวีตในเดือนพฤศจิกายน 2022

เกรฟส์ยังกล่าวถึงความยากลำบากในการหาผู้สอบบัญชีมาทำงานตั้งแต่แรก “ปัญหาในตอนนี้ อย่างที่ผมเข้าใจคือผู้ตรวจสอบไม่ทราบวิธีการตรวจสอบ” เขากล่าว

สมัครรับจดหมายข่าว

การอ่านที่มีส่วนร่วมมากที่สุดใน blockchain จัดส่งครั้งเดียว
สัปดาห์

“พวกเขาไม่รู้ว่าจะจัดการกับสิ่งนี้อย่างไร คุณสามารถตรวจสอบว่าการแลกเปลี่ยน crypto บนเครือข่ายมีสินทรัพย์จำนวนเท่าใด แต่จะมีหลักประกันเท่าใด นั่นเป็นเรื่องยากมากที่จะเข้าใจ เว้นแต่คุณจะสามารถเข้าถึงบริการทางการเงิน หนังสือ และบันทึกของพวกเขาได้ […] เราเห็นสิ่งนี้ด้วย FTX ใช่ FTX มีเงินอยู่จำนวนหนึ่ง แต่เงินส่วนใหญ่ถูกโอนไปยัง Alameda และ Alameda กำลังลงทุนในสัญญาแลกเปลี่ยนที่มีเลเวอเรจ ดังนั้นเพียงแค่ดูที่สินทรัพย์บนเครือข่าย คุณก็สามารถตรวจสอบได้ แต่จริงๆ แล้วมันไม่ได้บอกอะไรคุณเลยในแง่ของหนี้สินและเลเวอเรจ”

ปัจจุบัน Coinbase เป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยน crypto ไม่กี่แห่งที่มีผู้ตรวจสอบบัญชี — Deloitte — แม้ว่าส่วนใหญ่อาจเป็นผลมาจากข้อเท็จจริงที่ว่ามันเป็นบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ก่อนหน้านี้, Mazars ผู้ตรวจสอบบัญชีชาวแอฟริกาใต้อ้างว่า Bitcoin ของผู้ใช้ Binance นั้นเป็น “หลักประกันอย่างสมบูรณ์” บนแพลตฟอร์ม แต่จากนั้นได้ลบการตรวจสอบหลักฐานการสำรองสำหรับ Binance พร้อมกับการแลกเปลี่ยน crypto อื่น ๆ ออกจากเว็บไซต์ประมาณหนึ่งสัปดาห์ต่อมา Binance กล่าวว่าได้ติดต่อไปยังบริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่หลายแห่ง แต่พวกเขา “ปัจจุบันไม่เต็มใจที่จะดำเนินการ PoR สำหรับบริษัท crypto ส่วนตัว”

เรายังสามารถเชื่อถือ CEX ได้หรือไม่? 

ในขณะที่ผู้ใช้ crypto เห็นพ้องต้องกันอย่างมากเกี่ยวกับความจำเป็นที่ CEX จะได้รับการควบคุมหลังจากการล่มสลายของ FTX แต่ปัจจุบันอาจเป็นไปไม่ได้เนื่องจาก ขาดแนวทางการกำกับดูแล. Prokopy ของ Coinsquare แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความไว้วางใจที่นำมาสู่ CEX เมื่อมีทางเดินที่ชัดเจนไปข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ทั้ง Lai และ Graves ได้ยกประเด็นเกี่ยวกับกรอบการกำกับดูแลที่วุ่นวายในสหรัฐอเมริกา สิงคโปร์ และส่วนอื่นๆ ของโลก ทำให้การขอใบอนุญาตนายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายเป็นไปไม่ได้

ที่กล่าวว่าหน่วยงานกำกับดูแลได้เพิ่มความพยายามในสาขาใหม่นี้ ในการบรรยายสรุปของทำเนียบขาวเมื่อวันที่ 27 มกราคม ฝ่ายนิติบัญญัติระบุว่าพวกเขากำลังทำงานเกี่ยวกับ “การป้องกัน” เพื่อเสริมการพัฒนาเทคโนโลยีสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ ๆ และเปิดเผยลำดับความสำคัญของการวิจัยบล็อกเชน สำหรับตอนนี้ CEX ต้องเผชิญกับการต่อสู้ที่ยากลำบากเพื่อแสดงความชอบธรรมให้ผู้ใช้เห็น แต่อย่างที่เกรฟส์กล่าวไว้ มาตรการปกป้ององค์กรที่สำคัญบางอย่างยังคงอยู่นอกเหนือจากข้อผูกมัดตามสัญญาที่มีต่อลูกค้า

“ฉันไม่คิดว่าโครงสร้างปัจจุบันของการแลกเปลี่ยนในต่างประเทศเป็นปัญหา หากบริษัทแลกเปลี่ยนอย่าง Binance.US และ Binance International ไม่แยกเป็นอิสระจากกัน หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จะติดตาม Binance International และบอกว่าเรามีอำนาจศาลเพราะคุณดำเนินการผ่านหน่วยงานของสหรัฐฯ หากพวกเขากำลังรวบรวมเงินทุน เจ้าหนี้ในท้องถิ่นก็สามารถติดตาม Binance International เพื่อชำระหนี้ทั้งหมดได้”

จือหยวน ซุน

Zhiyuan sun เป็นนักข่าวที่ Cointelegraph โดยมุ่งเน้นไปที่ข่าวที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี เขามีประสบการณ์หลายปีในการเขียนให้กับสื่อทางการเงินรายใหญ่ เช่น The Motley Fool, Nasdaq.com และ Seeking Alpha