เทคโนโลยี

ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย Fed สร้างความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด

09/12/2022
ข่าว Bitcoin Ethereum

ในขณะที่ประธานเฟดดูเหมือนจะบอกเป็นนัยว่านโยบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะดำเนินต่อไป หลายคนเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดในสหรัฐอเมริกา

ประธานเฟดเสี่ยงภาวะเงินฝืด

ดูเหมือนว่าเฟดตั้งใจที่จะไม่ถอยห่างจากนโยบายเชิงรุกเพื่อตอบโต้อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ซึ่งแตะระดับ 9% ในสหรัฐอเมริกาแล้ว ในการกล่าวสุนทรพจน์ล่าสุดใน Jackson Hole ประธาน เจอโรมพาวเวลล์ ทำให้ชัดเจนว่านโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะดำเนินต่อไปจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่ระดับที่ยอมรับได้

“อัตราเงินเฟ้อที่ยาวขึ้นยังคงสูง ปัญหาก็จะยิ่งมากขึ้น” ชายหมายเลขหนึ่งของธนาคารกลางสหรัฐในไวโอมิงกล่าว และจากนั้นกล่าวว่าเฟดจะ “อย่างจริงจัง” ใช้เครื่องมือที่มีอยู่เพื่อต่อสู้กับ พุ่งขึ้นในราคาสหรัฐ ราวกับจะบอกว่า เพิ่มขึ้น 0.75% ติดต่อกันสองครั้ง ในสหรัฐอเมริกาอัตราจะไม่เป็นครั้งสุดท้ายอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน พาวเวลล์ยังยอมรับด้วยว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยนี้อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจและเงินในกระเป๋าของผู้คน

ในเรื่องนี้พาวเวลล์กล่าวว่า:

“ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การเติบโตที่ช้าลง และสภาวะตลาดแรงงานที่ยืดหยุ่นมากขึ้นจะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลง แต่ก็จะส่งผลกระทบในทางลบต่อครัวเรือนและภาคธุรกิจด้วย” พาวเวลล์กล่าว “เหล่านี้คือ ต้นทุนที่โชคร้ายของการลดอัตราเงินเฟ้อ แต่ความล้มเหลวในการฟื้นฟูเสถียรภาพราคาจะยิ่งเลวร้ายต่อเศรษฐกิจ”

กล่าวโดยสรุป เฟดคิดว่าแม้จะมีความเสี่ยงในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจากต้นทุนเงินที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมั่นคงและแข็งแกร่ง แต่การไม่ต่อต้านการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้ออาจส่งผลกระทบที่เลวร้ายยิ่งกว่าเดิม นักเศรษฐศาสตร์และผู้เชี่ยวชาญหลายคนคิดว่าสิ่งนี้อาจส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งกำลังฟื้นตัวแต่ต้องต่อสู้กับสถานการณ์ทั่วไปที่ไม่ใช่เรื่องง่าย 

ข้อกังวลของอีลอน มัสก์และเคธี่ วูด

บางคนอย่างผู้ก่อตั้งเทสลา Elon Muskยิ่งไปกว่านั้น ชี้ให้เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มากเกินไปอาจส่งผลต่อภาวะเงินฝืดต่อเศรษฐกิจได้เช่นกัน

คำเตือนของ Musk เกิดขึ้นหลังจากการวิเคราะห์โดย Ark Invest CEO ไม้ Cathieที่เตือนว่า

“ดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อชั้นนำอย่างทองคำและทองแดงกำลังระบุถึงความเสี่ยงต่อภาวะเงินฝืด”

จากข้อมูลของ Wood เศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะอยู่ในภาวะถดถอยแล้ว แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจดูเหมือนจะหักล้างข้อเรียกร้องนี้ในตอนนี้ ตามที่ CEO ของ Ark Invest ปัญหาหลังเงินเฟ้อตอนนี้จะตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง นั่นคือภาวะเงินฝืด ตามที่เธอโต้เถียงในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC:

“เราคิดผิดอยู่อย่างหนึ่ง นั่นคืออัตราเงินเฟ้อคงที่อย่างที่เคยเป็นมา” วูดกล่าว “ห่วงโซ่อุปทาน … ไม่อยากจะเชื่อเลยว่ามันใช้เวลานานกว่าสองปี และแน่นอนว่า การรุกรานยูเครนของรัสเซียนั้นแน่นอนว่าเราไม่เคยเห็นมาก่อน อัตราเงินเฟ้อเป็นปัญหาที่ใหญ่กว่า แต่ก็ทำให้เราพร้อมสำหรับภาวะเงินฝืด”

สิ่งที่ Wood โต้แย้ง เช่นเดียวกับนักเศรษฐศาสตร์คนอื่นๆ ก็คือ Fed ทำผิดถึงสองครั้ง ประการแรก คงต้องรอนานเกินไปก่อนที่จะเข้าแทรกแซงเพื่อตอบโต้การเพิ่มขึ้นอย่างมากของอัตราเงินเฟ้อในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา และต่อไปก็จะเข้ามาแทรกแซงอย่างรุนแรงเกินไป ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่หลังจากคำปราศรัย Jackson Hole ของประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตลาดตอบสนองด้วยการลดลงอย่างกว้างขวางในตลาดหุ้นหลักทั้งหมด

สมาชิกรัฐสภาหลายคนรวมทั้งวุฒิสมาชิก วอร์เรนลิซาเบ ธได้วิพากษ์วิจารณ์นโยบายนี้อย่างรุนแรง โดยกล่าวว่าทัศนคตินี้ต่อธนาคารกลางอาจนำพาเศรษฐกิจที่เต็มไปด้วยดาราไปสู่ภาวะถดถอยที่น่าจะเป็นไปได้

ในเดือนสิงหาคม มัสค์กล่าวว่าเขาเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อจะถึงจุดสูงสุดแล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าเฟดอาจแสดงท่าทีก้าวร้าวน้อยลง และจะเริ่มลดระดับลง ซึ่งอาจ นำไปสู่ภาวะเงินฝืดและถดถอยในอีก 18 เดือนข้างหน้า

ระดับเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาและยุโรปในปัจจุบัน

ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้บันทึกการหยุดชะงักของราคาที่เพิ่มขึ้นในอเมริกา นั่นคือเหตุผลที่คำพูดของพาวเวลล์ทำให้ผู้ที่คิดว่าธนาคารกลางอย่างน้อยตอนนี้ก็รอทัศนคติต่อนโยบายการเงินเป็นอย่างน้อย เพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับปกติ ยังคงสูงกว่า 8%. 

ในทางกลับกัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจยุโรป มาจากนโยบายการขยายอำนาจของธนาคารกลางมาหลายปี ซึ่งถึงแม้จะส่งผลในทางบวกต่อเศรษฐกิจอย่างแน่นอน แต่ก็นำไปสู่การบิดเบือนและการเก็งกำไรในระยะยาวด้วย ขณะนี้ระเบิดด้วยการเพิ่มขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานและราคาโดยทั่วไป

เมื่อเร็วๆ นี้ ECB ยังได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งแกร่ง 0.50% เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นกว่าในสหรัฐอเมริกามากกว่า 9% แต่ถึงแม้การแทรกแซงของยุโรปที่ล่าช้านี้อาจส่งผลกระทบที่เลวร้ายยิ่งกว่าในสหรัฐอเมริกาต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ทวีปเก่ายังต้องรับมือกับต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมหึมา รุนแรงขึ้นจากการระบาดของความขัดแย้ง และเศรษฐกิจที่แสดงสัญญาณผสม กับรถจักรของยุโรป เยอรมนี แสดงให้เห็น สัญญาณที่ชัดเจนของการชะลอตัวของเศรษฐกิจซึ่งบางคนกล่าวว่าในไม่ช้าอาจนำไปสู่ภาวะถดถอย

ปัญหาเงินเฟ้อมีความสำคัญเสมอมาสำหรับธนาคารกลางยุโรป ซึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมานี้ ธนาคารกลางยุโรปได้ปฏิบัติตามโดยพิจารณาจากอัตราที่ยุติธรรมอยู่ที่ 2% (ตัวเลขที่ยิ้มได้เมื่อนึกถึงอัตราปัจจุบัน) แต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 และการระบาดใหญ่ในปัจจุบัน ซึ่งตามมาด้วยภาวะถดถอยในยุโรปและวิกฤตหนี้สาธารณะ ได้นำไปสู่การผ่อนคลายมาตรการอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้โดย ECB และ เฟด.

เสี่ยงภาวะถดถอยนานเกินไป

อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน ความเสี่ยงคือต้องรอนานเกินไป และการแทรกแซงที่ฉับพลันและแข็งแกร่งเกินไปอาจส่งผลตรงกันข้าม และส่งเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยุโรปเข้าสู่วงจรอุบาทว์ที่อาจจะเกิดขึ้น ผลกระทบร้ายแรงต่อส่วนที่อ่อนแอกว่าของประชากร

ดังที่ตำราเศรษฐศาสตร์การเมืองทั้งหมดได้อธิบายไว้ว่า เมื่อเศรษฐกิจเต็มไปด้วยหนี้สิน ในขณะที่เศรษฐกิจของอเมริกาและยุโรปเป็นอยู่ในขณะนี้ อันเนื่องมาจากการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของอุปทานของสินเชื่อ เมื่ออุปทานนี้ลดลงอย่างกะทันหันเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เช่น ที่ดำเนินการโดยเฟดและ ECB ราคาสินทรัพย์ตกและการลงทุนเก็งกำไรมากเกินไปจะถูกชำระบัญชี ส่งผลให้เรียกว่า หนี้เงินฝืดซึ่งดูเหมือนว่าจะเป็นเงื่อนไขที่เรากำลังมุ่งหน้าไปอย่างแม่นยำ

ที่มา: https://en.cryptonomist.ch/2022/09/12/rate-fed-creates-deflation-risk/