บริษัทขนาดกลางมักถูกกำหนดให้มีมูลค่าตามราคาตลาดตั้งแต่ 2 พันล้านดอลลาร์ถึง 10 พันล้านดอลลาร์ แต่เอมี่ จางชอบที่จะวัดตามรายได้แทน
กองทุนที่ไม่มีภาระผูกพัน Mid Cap Focus ผลตอบแทน 14.9 ปีที่ 10% ต่อปีทำให้กองทุนนี้อยู่ในกลุ่ม 0.68% อันดับต้น ๆ ของ บริษัท อื่น ๆ โดยเอาชนะหมวดหมู่การเติบโตระดับกลางและดัชนีการเติบโตของ Russell Midcap สุทธิ 500,000% ต่อปี ค่าธรรมเนียม. ขายส่วนใหญ่ผ่านที่ปรึกษาทางการเงินและมีเงินลงทุนขั้นต่ำ XNUMX ดอลลาร์ หุ้น Mid Cap Focus A (ALOAX) ซึ่งเป็นการลงทุนแบบเดียวกัน มีให้บริการในราคาขั้นต่ำ 1,000 ดอลลาร์และค่าธรรมเนียม 0.96% ที่โบรกเกอร์ เช่น Charles Schwab และ Fidelity มีค่าธรรมเนียมเริ่มต้น 5.25%
กองทุนล้าหลังดัชนีในปีที่ผ่านมาเนื่องจากหุ้นมูลค่า ดีขึ้นแล้ว ในตลาดขาลงมากกว่าหุ้นเติบโต แต่ Zhang ยังคงยึดมั่นในปืนของเธอ โดยซื้อหุ้นเทคโนโลยีที่ถูกตีราคามาซึ่งเธอมองว่าเป็นการต่อรองราคา
วิธีการลงทุนที่แตกต่างของเธอมาจาก 20 ปีของการจัดการกลยุทธ์การเติบโตทั้งขนาดเล็กและขนาดกลาง รวมถึงการร่วมจัดการผู้ชนะเลิศเหรียญทอง Morningstar 13 ปี
บราวน์ แคปิตอล แมเนจเมนท์ บริษัทขนาดเล็ก
กองทุน (BCSIX) เธอเข้าร่วม Alger ใน 2015 ที่จะเปิดตัว
อัลเจอร์ สมอลแคป โฟกัส
(AGOZX) และในปี 2019 ได้เปิดตัวกองทุน Mid Cap Focus ที่ได้รับรางวัลเหรียญเงินระดับสี่ดาว
Zhang แสวงหาบริษัทที่มีรูปแบบธุรกิจที่สร้างรายได้ให้เติบโตอย่างมั่นคงพร้อมการมองเห็นรายได้ เช่น รูปแบบการสมัครสมาชิกหรือบริษัทที่จัดหาส่วนประกอบที่สำคัญ เธอต้องการบริษัทที่สามารถคว้าส่วนแบ่งและรักษาความได้เปรียบด้วยผลิตภัณฑ์ที่ประหยัดเวลาหรือแก้ปัญหาได้
“บริษัทเหล่านี้มีคุณค่าและแตกต่าง พวกเขาสามารถมีอำนาจในการกำหนดราคาซึ่งเหมาะสมมากในตลาดนี้” เธอกล่าว
| โฟกัสกลางหมวก Alger | YTD | 1 ปี | 3 ปี |
|---|
| AFOZX | -27.6% | -16.6% | ลด 14.9% |
| หมวดหมู่การเติบโตระดับกลาง | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| โฮลดิ้ง 10 อันดับแรก | | | |
| บริษัท / Ticker | | การถ่วง | |
| เนเทรา/เอ็นทรา | | ลด 4.2% | |
| กลุ่มดาวพลังงาน / CEG | | 3.9 | |
| อินซูเล็ต / PODD | | 3.4 | |
| อแวนเตอร์/เอวีทีอาร์ | | 3.2 | |
| เอเวอร์บริดจ์ / EVBG | | 3.1 | |
| เครือข่าย Palo Alto / PANW | | 2.8 | |
| ระบบเบนท์ลีย์ / BSY | | 2.8 | |
| ไดมอนด์แบ็คพลังงาน / FANG | | 2.8 | |
| KLA/เคแอลเอ | | 2.8 | |
| อัลเทอริกซ์/AYX | | 2.7 | |
| | | |
| ทั้งหมด: | | ลด 31.7% | |
หมายเหตุ: ถือครอง ณ วันที่ 31 สิงหาคม ส่งคืนจนถึงวันที่ 12 กันยายน ผลตอบแทนสามปีเป็นรายปี
ที่มา: Morningstar; อัลเจอร์
ผู้จัดการที่แข็งแกร่งคือกุญแจสำคัญ และ Zhang มองหา "หยินและหยาง" ซึ่งหมายถึงบริษัทที่มี CEO ที่มีวิสัยทัศน์และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินที่มุ่งเน้นการทำกำไร เพื่อสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตและผลกำไร เธอหนีจากบริษัทที่ไม่ได้มุ่งเน้นหรือไม่มีกลยุทธ์การขายที่มีประสิทธิภาพ
Mid Cap Focus เป็นพอร์ตโฟลิโอที่มีความเข้มข้นสูงประมาณ 50 ชื่อ และ Zhang ชอบที่จะถือบริษัทต่างๆ เป็นเวลาสามถึงห้าปี โดยใช้มูลค่าที่แท้จริงเป็นเหตุผลหนึ่งในการซื้อหรือขาย สามปีนับตั้งแต่เธอเปิดตัว Mid-Cap Focus นั้นผันผวน นำไปสู่การหมุนเวียนมากกว่าที่เธอต้องการอย่างมาก—มากถึง 250% ในปีที่แล้ว
หลังจาก Mid Cap Focus กลับมาเกือบ 85% ในปี 2020 เธอขายชื่อระดับสูงหลายชื่อ รวมถึงบริษัทตรวจสอบสิทธิ์ผู้ใช้ด้วย
Okta
(OKTA) และบริษัทวิดีโอคอนเฟอเรนซ์
ซูมวิดีโอการสื่อสาร
(ZM) โดยสังเกตว่า "พวกเขาประเมินมูลค่าเกินจริง" อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและธนาคารกลางสหรัฐ รณรงค์ขึ้นดอกเบี้ย กระตุ้นการขายอื่นๆ
มูลค่าที่ชื่นชอบของวงจรตลาดในปัจจุบันกำลังกระทบกับผลตอบแทนของ Mid Cap Focus ในแต่ละปีและหนึ่งปี ลดลง 28% และ 33% ตามลำดับ กองทุนอยู่ด้านล่าง 10% เมื่อเทียบกับคู่แข่งและอยู่หลังดัชนี
อีกเหตุผลสำหรับผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของกองทุนคือการมีน้ำหนักเกินเล็กน้อยในด้านเทคโนโลยีเมื่อเทียบกับคู่แข่งและดัชนีในปีนี้ จางอธิบายว่ามันเป็นการเคลื่อนไหวฉวยโอกาสเมื่อเธอมองหา “อัญมณีในซากปรักหักพัง” ของการขายเทคโนโลยีในปีนี้ เธอกล่าวว่าบริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งยังคงเป็นบริษัทคุณภาพสูงอยู่เมื่อบริษัทหลายแห่งทำสัญญากัน
หนึ่งในบริษัทที่ Zhang ซื้อระหว่างช่วงตกต่ำด้านเทคโนโลยีเมื่อต้นปีนี้คือ
คราวด์สไตรค์ โฮลดิงส์
(CRWD) ฟื้นตำแหน่งในบริษัทรักษาความปลอดภัยทางไซเบอร์อีกครั้งหลังจากทำกำไรในช่วงปลายปี 2021 การขายเทคโนโลยีในไตรมาสแรกทำให้บริษัทน่าดึงดูดอีกครั้งจากมุมมองระยะยาว เธอกล่าว
เธอถือว่า CrowdStrike เป็นผู้นำที่เกิดใหม่ใน ตลาดการรักษาความปลอดภัยปลายทางขององค์กร, ระบบรักษาความปลอดภัยอุปกรณ์ของผู้ใช้ปลายทาง CrowdStrike กำลังรับส่วนแบ่งการตลาดจากบริษัทต่างๆ เช่น
วอลคอมม์
(QCOM) และ McAfee เธอกล่าว ระบบบนคลาวด์นั้นแตกต่างจากข้อเสนอของคู่แข่ง เนื่องจากเมื่อลูกค้าซื้อระบบ พวกเขามักจะเพิ่มบริการเพิ่มเติม เพื่อสร้างกระแสรายได้ที่คงทน “มันเป็นทั้งส่วนแบ่งการเติบโตและการขยายตัวของกระเป๋าเงิน” เธอกล่าว
การเพิ่มเทคโนโลยีล่าสุดอีกประการหนึ่งคือผู้ให้บริการบัญชีเงินเดือน
Paylocity โฮลดิ้ง
(ปชป.). มันแข่งขันกับสิ่งที่ชอบของ
การประมวลผลข้อมูลอัตโนมัติ
(ADP) และ
Paychex
(PAYX) และปัจจุบันมีลูกค้าประมาณ 33,000 ราย เทียบกับหนึ่งล้านรายสำหรับ ADP และ Paychex เธอตั้งข้อสังเกต นอกจากนี้ยังขยายไปสู่การจัดการทุนมนุษย์ จางหวังว่า Paylocity จะเป็นตัวประกอบระยะยาว โดยสังเกตว่ามันเพิ่มธุรกิจในช่วงที่มีการระบาดใหญ่
บริษัทจำนวนหนึ่งที่ Mid Cap Focus เป็นเจ้าของมีอำนาจในการกำหนดราคา ซึ่งจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ตัวอย่างหนึ่งคือ
HEICO
(HEI) บริษัทแห่งหนึ่ง ด้วยสองหน่วยธุรกิจ: ซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนอะไหล่สำหรับเครื่องบิน และอีกรายสำหรับอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับการใช้งานเฉพาะด้านในอวกาศและการป้องกันประเทศ ในฐานะผู้จัดหาชิ้นส่วนบุคคลที่สามที่ได้รับการอนุมัติจาก Federal Aviation Administration Heico ทำให้ชิ้นส่วนราคาถูกกว่าผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิม 20% ถึง 40% และใหญ่ที่สุดในหมวดหมู่นี้ ซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนอะไหล่หลังการขายที่ได้รับการรับรองจาก FAA คิดเป็นสัดส่วนเพียง 3% ถึง 4% ของตลาดหลังการขายด้านการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ ซึ่งเป็นทางวิ่งที่ยาวนานสำหรับการเติบโต เธอกล่าว
หลังจากผันผวนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Zhang รู้สึกว่าพอร์ตโฟลิโอได้รับการตั้งค่าอย่างดี บริษัทที่เธอเป็นเจ้าของมีงบดุลที่แข็งแกร่งและแทบไม่ต้องแตะตลาดทุนเพื่อหาแหล่งเงินทุน ปกป้องพวกเขาจากอัตราที่สูงขึ้น
“ฉันรู้สึกดีมากเกี่ยวกับอีก XNUMX-XNUMX ปีข้างหน้า ฉันคิดว่าข่าวร้ายส่วนใหญ่เกี่ยวกับอัตราค่าบริการนั้นมีราคาอยู่” เธอกล่าว “แม้แต่บริษัทขนาดเล็กก็สามารถเติบโตได้ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราการเติบโต เมื่อคุณมีงบดุลที่แข็งแกร่ง ซึ่งคุณสามารถระดมทุนได้เอง และคุณมีปัจจัยขับเคลื่อนที่แปลกประหลาดอย่างแท้จริง”
อีเมล: [ป้องกันอีเมล]
