เหตุใด USDC อาจลดลงจึงไม่ใช่เหตุผลที่ต้องตื่นตระหนก

ต่อไปนี้เป็นโพสต์ของแขกรับเชิญโดย Anndy Lian

อุตสาหกรรม crypto กำลังประสบกับความวิตกกังวลเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการหลุดของ USDC ซึ่งเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะบุคคลที่ติดตามตลาดอย่างใกล้ชิด ฉันได้สังเกตสถานการณ์และต้องการแบ่งปันมุมมองส่วนตัวของฉัน

ประการแรก ควรเน้นย้ำว่า Silicon Valley Bank (SVB) ซึ่งรับผิดชอบในการถือครองเงินทุนที่สนับสนุน USDC มีรายงานว่ามีสินทรัพย์เพียงพอที่จะตอบสนองคำขอถอนเงินทั้งหมด ตามรายงานของ Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2022 SVB มีสินทรัพย์ประมาณ 209.0 พันล้านดอลลาร์ และมีเงินฝากประมาณ 175.4 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม แม้จะมีฐานสินทรัพย์ที่น่าประทับใจ แต่ก็ยังมีความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องของสมุดบัญชีของ SVB และคาดว่าจะมีการปรับลดสัดส่วนเท่าใดหากธนาคารประสบปัญหาขาดทุนอย่างมาก

ความไม่แน่นอนนี้เกิดจากข้อเท็จจริงที่ว่าสินทรัพย์อ้างอิงของธนาคารไม่โปร่งใส และไม่มีตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนว่าสินทรัพย์เหล่านี้มีสภาพคล่องต่ำหรือมีความเสี่ยงเพียงใด เป็นผลให้มีความเสี่ยงที่หากสินทรัพย์ของ SVB ประสบกับการขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญหรือมีสภาพคล่องต่ำ ธนาคารอาจประสบปัญหาในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทั้งหมด ซึ่งอาจส่งผลให้ USDC อ่อนค่าลง สิ่งนี้จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาด crypto ที่กว้างขึ้น เนื่องจาก USDC ถูกใช้อย่างกว้างขวางเป็นคู่ซื้อขายในการแลกเปลี่ยนต่างๆ

ประการที่สอง สิ่งสำคัญอีกประการที่ต้องพิจารณาเกี่ยวกับความมั่นคงของ USDC คือการสนับสนุนทางการเงินจาก Circle ซึ่งเป็นบริษัทที่ออก Stablecoin Circle ถือหุ้น 77% ของทุนสำรองในตราสารที่มีสภาพคล่องสูง เช่น T-Bills อายุ 1-4 เดือน ซึ่งบริหารโดย Blackrock และถือครองที่ BNY Mellon การจัดสรรเงินสำรองนี้ให้ความปลอดภัยที่สำคัญสำหรับ USDC เนื่องจากโดยทั่วไปแล้ว T-Bills ถือเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยและมีสภาพคล่องสูง

T-Bills ที่ Circle ถืออยู่ให้ราคาขั้นต่ำสำหรับ USDC ที่ประมาณ 0.77 ซึ่งหมายความว่าแม้ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด USDC ก็ไม่ควรลดลงต่ำกว่าระดับนี้ นอกจากนี้ เนื่องจาก T-Bills มีสภาพคล่องสูง จึงควรขายได้ง่ายหาก Circle ต้องการระดมทุนอย่างรวดเร็วเพื่อให้บรรลุภาระผูกพันที่ไม่คาดคิด

สิ่งนี้ให้ความคุ้มครองเพิ่มเติมสำหรับ USDC และช่วยลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin นอกจากนี้ยังควรสังเกตว่ากำไรสะสมและรายได้ดอกเบี้ยของ Circle ในทางทฤษฎีควรจะเพียงพอที่จะครอบคลุม "ผลขาดทุน" ที่คาดว่าจะได้รับจาก SVB ซึ่งหมายความว่าแม้ว่า SVB จะประสบกับการขาดทุนจำนวนมากหรือขาดสภาพคล่อง Circle ก็ควรจะสามารถครอบคลุมการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นได้โดยไม่กระทบต่อเสถียรภาพของ USDC

ประการที่สาม ประเด็นอื่นที่ต้องพิจารณาเมื่อประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากระดับต่ำสุดของ USDC คือระดับความเสี่ยงสูงสุดของ Circle บริษัทนี้ออก Stablecoin ให้กับ Silicon Valley Bank (SVB) ซึ่งเป็นธนาคารที่ถือเงินที่สนับสนุน USDC ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าความเสี่ยงสูงสุดของ Circle ต่อ SVB จะอยู่ที่ประมาณ 198 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ค่อนข้างน้อยของเงินทุนทั้งหมดที่สนับสนุน USDC ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์

แม้ว่าสิ่งนี้อาจดูเหมือนเป็นเงินก้อนใหญ่ แต่สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่า Circle มีทุนสำรองทางการเงินที่สำคัญ และควรจะสามารถดูดซับการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นได้โดยไม่ส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของ USDC อย่างมีนัยสำคัญ ตลาด crypto โดยรวมเติบโตขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าตลาดในปัจจุบันมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ในบริบทนี้ การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นที่ 198 ล้านดอลลาร์จะคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ค่อนข้างเล็กของตลาดโดยรวม ไม่ควรส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนหรือเสถียรภาพของตลาด crypto โดยรวม

ประการที่สี่ ความสัมพันธ์ระหว่าง Coinbase และ Circle อีกปัจจัยหนึ่งที่อาจสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนใน USDC คือความสัมพันธ์ระหว่าง Coinbase และ Circle Coinbase ซึ่งเป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยน crypto ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ถือครอง 4.4 พันล้านดอลลาร์ในงบดุลและเป็นพันธมิตร 50-50 กับ Circle ใน Center Consortium ซึ่งดูแลด้านเทคนิคของ USDC ด้วยการลงทุนที่สำคัญใน USDC และการเป็นหุ้นส่วนกับ Circle ทำให้ Coinbase มีส่วนได้เสียในการรับรองเสถียรภาพของ Stablecoin

นี่อาจหมายความว่า Coinbase สามารถให้การสนับสนุนเพิ่มเติมแก่ Circle ได้หากจำเป็น ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับ USDC Coinbase มีชื่อเสียงอย่างมากในอุตสาหกรรม crypto และได้แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความมั่นคงทางการเงิน ด้วยเหตุนี้ การมีส่วนร่วมของ Coinbase ในการจัดการ USDC อาจช่วยเพิ่มความมั่นใจให้กับนักลงทุน

แม้ว่าจะมีความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าลงของ USDC แต่สถานการณ์ที่เป็นไปได้หลายอย่างอาจเกิดขึ้นได้ในสัปดาห์หน้า ความเป็นไปได้อย่างหนึ่งคือ Coinbase ในฐานะหุ้นส่วนใน Center Consortium และนักลงทุนรายใหญ่ใน USDC อาจให้การสนับสนุนเพิ่มเติมแก่ Circle หากจำเป็น ซึ่งอาจอยู่ในรูปแบบของการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมหรือทรัพยากรอื่นๆ เพื่อช่วยรับประกันเสถียรภาพของ USDC ความเป็นไปได้อีกอย่างคือ Circle อาจใช้หนี้หรือวงเงินสินเชื่อจาก BlackRock หรือผู้ให้กู้สถาบันอื่น ๆ เพื่อช่วยเสริมสถานะทางการเงิน

สิ่งนี้สามารถให้สภาพคล่องเพิ่มเติมและช่วยแก้ไขข้อกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพของ USDC นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ว่า Federal Reserve อาจเข้าแทรกแซงเพื่อสนับสนุน Silicon Valley Bank (SVB) ซึ่งเป็นธนาคารที่ถือเงินที่สนับสนุน USDC แม้ว่าสิ่งนี้อาจถูกมองว่าเป็นสถานการณ์ที่ไม่น่าเป็นไปได้ แต่ก็ไม่สามารถตัดออกได้อย่างสมบูรณ์ เนื่องจากผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความไม่มั่นคงของ USDC ต่อระบบการเงินในวงกว้าง

สามารถดำเนินการได้หลายอย่างเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนที่ถือ USDC ทางเลือกหนึ่งคือการป้องกันความเสี่ยงของ USDC/USDT perpetual swap โดยการทำให้ USDC สั้นลงผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หรือแบบกระจายศูนย์ (CeFi หรือ DEX) กลยุทธ์นี้สามารถช่วยชดเชยการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหากมูลค่าของ USDC ลดลง อีกกลยุทธ์หนึ่งคือการยืม USDC กับ USDT บนโปรโตคอลการให้ยืม อย่างไรก็ตาม ตัวเลือกนี้อาจถูกจำกัดเนื่องจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจาก USDC นักลงทุนอาจพิจารณาการซื้อขายออกจาก USDC และเข้าสู่ USDT บนการแลกเปลี่ยน CeFi ในอัตราประมาณ 0.95 หากพวกเขากังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพของ USDC

สิ่งนี้สามารถช่วยลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับ USDC โปรดทราบว่านักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการส่ง USDC ไปที่ Circle เพื่อไถ่ถอน แม้ว่าความเสี่ยงของการไถ่ถอนแบบ gated จะค่อนข้างต่ำ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ ดังนั้น ขอแนะนำให้นักลงทุนถือ USDC ในกระเป๋าเงินที่ปลอดภัยและใช้มาตรการจัดการความเสี่ยงที่เหมาะสมเพื่อปกป้องการลงทุนของพวกเขา

โดยสรุป นักลงทุนต้องระมัดระวังและรับทราบข้อมูลในช่วงที่ตลาดผันผวน เช่น ความไม่สงบในปัจจุบันในภาคการเข้ารหัสลับรอบ ๆ USDC สิ่งสำคัญคือต้องไม่ตัดสินใจอย่างหุนหันพลันแล่นบนความไม่แน่นอนหรือคาดเดาไม่ได้ แต่จะต้องใจเย็นและชัดเจน วิธีหนึ่งในการรับทราบข้อมูลคือการติดตามการอัปเดตและการวิเคราะห์จากแหล่งที่เชื่อถือได้ เช่น สำนักข่าวการเงินหรือผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม

สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจพอร์ตการลงทุนของตน รวมถึงความเสี่ยงหรือความเปราะบางที่อาจเกิดขึ้น การใช้วิธีวัดผลและคำนวณในการลงทุนสามารถช่วยลดความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นและปกป้องทรัพย์สินของตนเอง นักลงทุนสามารถรับมือกับความผันผวนและความไม่แน่นอนของตลาดได้อย่างมั่นใจและชัดเจน