หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของจีนเต้นแรงตั้งแต่เคยพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงต้นปี 2021 และภาพรวมในปี 2022 ก็ยังไม่ดีขึ้นมากนัก นั่นอาจเป็นเหตุผลที่น่าสนใจที่อย่างน้อยต้องมองใหม่ในภาคส่วนนี้
แรงกดดันด้านกฎระเบียบจากทั้งปักกิ่งและวอชิงตัน ดี.ซี. ซึ่งเริ่มต้นอย่างจริงจัง ณ สิ้นปี 2020 ได้ผลักดันราคาหุ้นในกลุ่มที่ลดลงอย่างไม่ลดละด้วย
การเทขายหุ้นในปีนี้ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ร้อนแรง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้น และความเสี่ยงจากภาวะถดถอย ล้วนแต่สร้างความปวดหัวให้กับนักลงทุน
แต่นี่เป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากในตลาดโดยทั่วไป พันธบัตรทั่วโลกอยู่ใน ตลาดหมีแห่งแรกในรุ่น, น้ำมันดิบลดลง 20% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาท่ามกลางความผันผวนของสัญญาณชักโครก, และกำยำ megacap เช่น
Apple
(AAPL) และ
Alphabet
(GOOGL) กำลังเจ้าชู้กับการลดลงสองหลักจากปีจนถึงปัจจุบัน
Goldman Sachs คาดว่าความผันผวนของตลาดจะดำเนินต่อไป และจะไม่ทำให้เกิดภาวะถดถอยภายในปีหน้า Sharmin Mossavar-Rahmani—ซึ่งเป็นผู้นำกลุ่มกลยุทธ์การลงทุนของธนาคารและเป็นหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของแผนกผู้บริโภคและการบริหารความมั่งคั่ง—ติดอยู่กับปืนของเธอเกี่ยวกับที่ที่ปลอดภัยที่สุด
Mossavar-Rahmani กล่าวที่โต๊ะกลมของสื่อว่า “เรายังคิดว่าหุ้นของสหรัฐฯ เป็นสถานที่ที่ดีที่สุดในแง่ของการนำร่องผ่านน่านน้ำที่ทุจริตเหล่านี้ วันศุกร์ที่แล้ว.
ธนาคารไม่แนะนำให้ลูกค้าเพิ่มน้ำหนักเกินในตลาดอื่น แต่ Mossavar-Rahmani กล่าวเสริมว่า Goldman ชอบธนาคาร Euzone และซื้อขายในภาคเทคโนโลยีของจีนด้วยซ้ำ
นักยุทธศาสตร์การลงทุนอาวุโส Matheus Dibo สรุปการซื้อขายโดยใช้ตัวเลือกหุ้น การเล่นเกี่ยวข้องกับการใช้สเปรดทั้งหมด ซึ่งออปชั่นถูกใช้เพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่จำกัดข้อเสียโดยไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นจริงๆ
“ ความไม่แน่นอนนั้นเพิ่มขึ้นอย่างมากไม่ว่าจะเป็นในประเทศจากกฎระเบียบทั้งหมดหรือแม้แต่ในต่างประเทศที่มีปัญหาการตรวจสอบ ก.ล.ต. ” Dibo กล่าว “ ที่กล่าวว่าเราคิดว่าภาคนี้พ่ายแพ้อย่างมาก”
แรงกดดันด้านกฎระเบียบเหล่านี้ จะไม่คุ้นเคย ให้กับนักลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีของจีน
ในประเทศ
อาลีบาบา
และเพื่อนฝูงได้เผชิญหน้า กฎเกณฑ์ที่เข้มงวดเกี่ยวกับความปลอดภัยของข้อมูล และการแข่งขันในขณะที่ประธานาธิบดี Xi Jinping ยึดครองเศรษฐกิจของประเทศอย่างรัดกุม
ต่างประเทศ แหกกฎการบัญชีระหว่างทางการจีนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ขู่บังคับเพิกถอน สำหรับหุ้นเทคโนโลยีของจีนที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ แม้ว่าจะมีความคืบหน้าเกี่ยวกับกฎการตรวจสอบ แต่ก็ไม่ใช่ข้อตกลงที่เสร็จสิ้นและ นี้ยังคงเป็นความเสี่ยงหางที่สำคัญ.
“มีข่าวร้ายมากมายเกี่ยวกับภาคส่วนนี้” Dibo กล่าว “ฉันคิดว่าขอบเขตของความผิดหวังในอนาคตนั้นน้อยกว่ามาก”
นักยุทธศาสตร์การลงทุนกล่าวว่าการประเมินมูลค่าในภาคธุรกิจลดลงอย่างมาก โดยราคาปัจจุบันลดลงมากกว่า 70% จากระดับสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 และซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดในเดือนมีนาคม 40 ถึง 2020%
“มีบางสิ่งที่สามารถขับเคลื่อนภาคส่วนนี้ให้สูงขึ้นได้ เพียงเพราะมีราคาเชิงลบมากมาย” นักยุทธศาสตร์การลงทุนกล่าว
หนึ่งแม้ว่าฤดูกาลผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุดจะเปิดเผย อาการเมาค้างทางการเงินที่เจ็บปวด จากการล็อกดาวน์ของ Covid-19 ที่ก่อกวนของจีน บริษัทเทคโนโลยียังคงเอาชนะความคาดหวังด้านยอดขายของ Street ได้ถึง 6% และกำไรที่คาดการณ์ไว้ 21% พวกเขากำลังทำค่อนข้างถูกต้อง.
โกลด์แมนจะคอยจับตาดูกฎการตรวจสอบย้อนหลังอย่างใกล้ชิด โดยคณะกรรมการกำกับดูแลการบัญชีของบริษัทมหาชนในประเทศจีนที่กำลังรับมือกับคลื่นลูกแรกของ รีวิวภายใต้ข้อตกลงใหม่. การประชุมใหญ่ระดับชาติของพรรคคอมมิวนิสต์จีนครั้งต่อไป ซึ่งจะมีขึ้นในเดือนตุลาคม เป็นอีกหนึ่งตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีศักยภาพ โดย Dibo สังเกตว่างานดังกล่าวอาจเห็นประกาศใหม่ที่เกี่ยวข้องซึ่งเชื่อมโยงกับภาคส่วนนี้
แล้วก็วันคนโสด— วันหยุดอีคอมเมิร์ซในประเทศจีนที่อาจสร้างหรือทำลายในปีนี้เมื่อมาถึงการขายออนไลน์ที่สามารถเปลี่ยนหน้าปัดสำหรับฤดูกาลรายได้ที่จะมาถึง
“แต่นั่นไม่ได้เปลี่ยนมุมมองเชิงโครงสร้างต่อจีน ซึ่งยังคงระมัดระวังมากขึ้น” Dibo กล่าว “นักลงทุนไม่เคยได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นจีน แม้จะเติบโตอย่างน่าทึ่งอย่างที่คุณเห็นในระบบเศรษฐกิจในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา”
เขียนถึง Jack Denton ที่ [ป้องกันอีเมล]