กลับเข้าสู่ท่าทีที่อ่อนแอของ FED ต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย? นี่คือสิ่งที่คุณควรทราบ

สินทรัพย์เสี่ยงเช่น cryptocurrencies ได้รับแรงฉุดอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ ทั้งนี้เนื่องมาจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจเปลี่ยนแนวทางและยกเลิกแผนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนธันวาคม ซึ่งถือเป็นการสิ้นสุด 'สภาพคล่องที่ตึงตัว' เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

อย่างไรก็ตาม ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่รู้สึกว่าเฟดอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน และการเปลี่ยนไปใช้อัตราดอกเบี้ยที่น้อยลงไม่ได้หมายความว่ากระบวนการกระชับสภาพคล่องจะสิ้นสุดลง 

สินทรัพย์เสี่ยงอยู่ในความวุ่นวายอย่างต่อเนื่องในปีนี้อันเป็นผลมาจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น 300 จุด (bps) ของเฟด ธนาคารกลางคาดว่าจะประกาศการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ในวันนี้ และอาจจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมให้อยู่ในช่วงระหว่าง 3.75% ถึง 4% นอกจากนี้ อาจบ่งบอกถึงการลดลงเป็น 50 bps ในเดือนธันวาคม

อย่างไรก็ตาม บางคนอาจโต้แย้งว่าตลาดก้าวหน้าไปมากแล้ว ตามสัญญาฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินกองทุนของเฟด เทรดเดอร์คาดการณ์ว่าวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะสูงสุดที่ประมาณ 4.8% ลดลงจากอัตราเทอร์มินัลที่ 5% เมื่อสองสัปดาห์ก่อน ในขณะที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ร่วงลงมากกว่า 2% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา Bitcoin ได้เพิ่มขึ้น 10%

PCE หลักซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดต้องการ เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนกันยายน ซึ่งเท่ากับที่ทำในเดือนสิงหาคม ตามสถิติที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ ส่งผลให้การเพิ่มขึ้นประจำปีอยู่ที่ 5.1% นอกจากนี้ ต้นทุนการจ้างงานยังคงเพิ่มขึ้นในอัตราที่มากกว่าสองเท่าในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา

การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่ยาวขึ้นโดยเฟดในอัตราที่ช้ากว่าอาจผลักดันให้ราคายืมสูงกว่าอัตราเทอร์มินัลที่ 4.8% ที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ในบันทึกล่าสุดที่ส่งถึงลูกค้า นักวิเคราะห์ของ Bank of America ได้แสดงความคิดเห็นดังนี้:

“สัปดาห์หน้าเฟดจะเน้นย้ำถึงความสำคัญของข้อมูล ก่อนการประชุม [ธันวาคม] พวกเขาจะได้รับภาพพิมพ์ NFP และ CPI อีกสองครั้ง หากพวกเขาดำเนินต่อไปในวิถีปัจจุบัน อีก 75 bps ก็มีแนวโน้ม; มิฉะนั้น การชะลอตัวลงเป็น 50 bps ก็เป็นไปได้” “ช้าลงไม่ได้หมายความว่าต่ำกว่า” แม้ว่าตลาดจะต้องการการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก

“เฟดจะไม่หยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนกว่าข้อมูลจะระบุ แม้ว่าอัตราการว่างงานของ U3 นั้นใกล้จะถึงระดับต่ำสุดแล้ว Core CPI ก็อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ บริษัทต่างๆ บอกเราว่าการจ้างงานเป็นความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของพวกเขา สหรัฐอเมริกาและจีนแยกจากกัน ต้นทุนของเงินทุนเพิ่มขึ้น อาหารและพลังงานเริ่มยากขึ้น การคุกคามของอัตราเงินเฟ้อปรากฏอย่างกว้างขวางและฝังแน่น คาดเงินเฟ้อในระยะใกล้เพิ่มขึ้น งานของเฟดยังไม่เสร็จ” นักยุทธศาสตร์กล่าว

ในรายงานประจำสัปดาห์ ทีมวิจัยด้านเครดิตของ Barclays ได้แสดงมุมมองที่คล้ายคลึงกัน โดยโต้แย้งว่าความเอียงที่น่าจะเป็นไปได้เพื่อสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าจะไม่ถือเป็นการกลับใจอย่างแท้จริง

“ก่อนที่จะมีการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญ เฟดจะต้องสังเกตการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อและสภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่ามันอาจจะยังคงเป็นทางเลือกในเดือนธันวาคม ซึ่งจะจำกัดข้อเสียที่อาจเกิดขึ้น [ดอลลาร์สหรัฐ] และเพิ่มความเป็นไปได้ที่ค่าเงินดอลลาร์จะฟื้นตัวในวงกว้างในสัปดาห์นี้”

การฟื้นตัวของเงินดอลลาร์จะส่งผลกระทบในทางลบต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากโดยปกติแล้ว Bitcoin จะเคลื่อนตัวไปในทางตรงข้ามกับเงินดอลลาร์

“หากเฟดชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ก็ไม่ได้หมายความว่าปริมาณการกระชับทั้งหมดที่ส่งมอบในรอบการกระชับปัจจุบันจะลดลง แม้ว่าจะเป็นข้อสันนิษฐานเบื้องต้นก็ตามนักวิเคราะห์สกุลเงิน Lee Hardman จาก MUFG Bank เขียนไว้ในบันทึกของลูกค้าเมื่อวันอังคาร

Hardman กล่าวต่อว่า “เป็นไปได้ที่เฟดจะลดอัตราการขึ้นเงิน แต่ท้ายที่สุดก็ปรับขึ้นนานขึ้น