ข้อ จำกัด ของกฎระเบียบ cryptocurrency ใหม่ของสหภาพยุโรป

การลงคะแนนเสียงครั้งสุดท้ายเกี่ยวกับชุดกฎ crypto ที่รอคอยมากของสหภาพยุโรป หรือที่รู้จักในชื่อ Markets in Crypto Assets (MiCA) เลื่อนออกไปเป็นเดือนเมษายน 2023. นี่ไม่ใช่ความล่าช้าครั้งแรก ก่อนหน้านี้ฝ่ายนิติบัญญัติของยุโรปได้กำหนดขั้นตอนใหม่จากเดือนพฤศจิกายน 2022 เป็นกุมภาพันธ์ 2023 

อย่างไรก็ตาม ความพ่ายแพ้เกิดจากปัญหาทางเทคนิคเพียงอย่างเดียว ดังนั้น MiCA จึงยังคงอยู่บนเส้นทางที่จะกลายเป็นเฟรมเวิร์กคริปโตทั่วยุโรปที่ครอบคลุมระบบแรก แต่นั่นจะเกิดขึ้นในปี 2024 เท่านั้น ในขณะที่ในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว เมื่อข้อความของ MiCA ถูกเขียนขึ้นเป็นส่วนใหญ่แล้ว อุตสาหกรรมก็สั่นคลอนด้วยความตกใจ สร้างความปวดเศียรเวียนเกล้าให้กับหน่วยงานกำกับดูแล มีข้อสงสัยเล็กน้อยว่าในอุตสาหกรรมที่มีไดนามิกอย่างคริปโตนั้น ทั้งปี 2023 จะนำประเด็นร้อนใหม่ๆ เข้ามาด้วยเช่นกัน

ดังนั้น คำถามก็คือว่า MiCA ซึ่งมีข้อบกพร่องที่มีอยู่แล้ว จะมีคุณสมบัติเป็น "กรอบการทำงานที่ครอบคลุม" อย่างแท้จริงในอีกหนึ่งปีนับจากนี้หรือไม่ หรือข้อใดสำคัญกว่ากัน จะเป็นชุดกฎที่มีประสิทธิภาพเพื่อป้องกันความล้มเหลวในอนาคตที่คล้ายกับ TerraUSD หรือ FTX หรือไม่

คำถามเหล่านี้ปรากฏขึ้นในใจของประธานธนาคารกลางยุโรป Christine Lagarde อย่างแน่นอน ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ท่ามกลางเรื่องอื้อฉาวของ FTX เธอ อ้างว่า “จะต้องมี MiCA II ซึ่งรวบรวมเป้าหมายที่กว้างขึ้นเพื่อควบคุมและกำกับดูแล ซึ่งเป็นสิ่งที่จำเป็นมาก”

Cointelegraph ติดต่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมเพื่อรับทราบความคิดเห็นของพวกเขาว่ากฎระเบียบของ Markets in Crypto Assets ยังเพียงพอที่จะทำให้ตลาด crypto ในยุโรปทำงานได้อย่างถูกต้องหรือไม่

กฎระเบียบ EU DeFi ยังคงเป็นทางออก

จุดบอดหลักประการหนึ่งเกี่ยวกับ MiCA คือการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) โดยทั่วไปแล้วร่างปัจจุบันไม่มีการกล่าวถึงรูปแบบองค์กรและเทคโนโลยีใด ๆ ในภายหลังในพื้นที่ crypto และอาจกลายเป็นปัญหาได้อย่างแน่นอนเมื่อ MiCA มาถึง นั่นดึงดูดความสนใจของ Jeffrey Blockinger ที่ปรึกษาทั่วไปของ Quadrata อย่างแน่นอน เมื่อพูดกับ Cointelegraph Blockinger ได้จินตนาการถึงสถานการณ์สำหรับวิกฤตในอนาคต: 

“หากโปรโตคอล DeFi ขัดขวางการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่สำคัญอันเป็นผลมาจากการสูญเสียความเชื่อมั่นในวงกว้างในรูปแบบธุรกิจของพวกเขา อาจมีการเสนอกฎใหม่เพื่อจัดการกับทุกสิ่งตั้งแต่การฟอกเงินไปจนถึงการคุ้มครองลูกค้า”

Oliver Linch CEO ของ Bittrex Global เชื่อว่ามีปัญหาระดับโลกเกี่ยวกับกฎระเบียบของ DeFi และ MiCA จะไม่ทำการยกเว้น Linch กล่าวว่า DeFi นั้นไม่มีการควบคุมโดยเนื้อแท้ และในระดับหนึ่ง ถึงแม้จะมีความสำคัญในระดับต่ำสำหรับหน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่มีส่วนร่วมใน crypto ส่วนใหญ่ผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

ล่าสุด: ความปลอดภัยของ DeFi: บริดจ์ที่ไม่ไว้วางใจสามารถช่วยปกป้องผู้ใช้ได้อย่างไร

อย่างไรก็ตาม Linch บอกกับ Cointelegraph ว่าเพียงเพราะหน่วยงานกำกับดูแลสามารถกำกับดูแลและมีส่วนร่วมกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้ง่ายที่สุด ไม่ได้หมายความว่า DeFi จะไม่มีบทบาทสำคัญในภาคส่วนนี้

การขาดส่วนเฉพาะสำหรับ DeFi ไม่ได้หมายความว่าจะควบคุมไม่ได้ Terrance Yang กรรมการผู้จัดการของ Swan Bitcoin กล่าวกับ Cointelegraph ว่า DeFi นั้นสามารถถ่ายโอนไปยังภาษาของการเงินแบบดั้งเดิมได้ในระดับหนึ่ง ดังนั้นจึงสามารถควบคุมได้:

“DeFi เป็นเพียงกลุ่มของตราสารอนุพันธ์ พันธบัตร เงินกู้ และการจัดหาเงินทุนที่แต่งขึ้นเป็นสิ่งใหม่และเป็นนวัตกรรมใหม่”

Yang เชื่อว่าการให้ผลตอบแทน การให้กู้ยืมและการยืมผลิตภัณฑ์ crypto ค้ำประกันเป็นสิ่งที่การลงทุนและธนาคารพาณิชย์สนใจและควรได้รับการควบคุมในทำนองเดียวกัน Yang เชื่อว่า ด้วยวิธีนี้ ข้อกำหนดด้านความเหมาะสมตามที่กำหนดไว้ใน MiCA จะเป็นประโยชน์อย่างแท้จริง ตัวอย่างเช่น โครงการ DeFi อาจถูกกำหนดให้เป็นการให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลในคำศัพท์ของ MiCA

การให้ยืมและการปักหลัก

DeFi อาจโดดเด่นที่สุด แต่แน่นอนว่าไม่ใช่ข้อจำกัดเดียวของ MiCA ที่กำลังจะมาถึง กรอบงานของสหภาพยุโรปยังล้มเหลวในการระบุถึงภาคส่วนที่เพิ่มขึ้นของการให้กู้ยืมเงินดิจิทัลและการเดิมพัน

รับล่าสุด ความล้มเหลวของยักษ์ใหญ่ด้านสินเชื่อเช่น เซลเซียส และความสนใจที่เพิ่มขึ้นของหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาในการดำเนินการเดิมพัน ผู้ร่างกฎหมายของสหภาพยุโรปก็จำเป็นต้องคิดอะไรบางอย่างเช่นกัน

“การล่มสลายของตลาดในปีที่แล้วเกิดจากการปฏิบัติที่ไม่ดีในด้านนี้ เช่น การจัดการความเสี่ยงที่อ่อนแอหรือไม่มีอยู่จริง และการพึ่งพาหลักประกันที่ไร้ค่า” Ernest Lima หุ้นส่วนของ XReg Consulting กล่าวกับ Cointelegraph

Yang สังเกตเห็นปัญหาเฉพาะของความไม่สมดุลในกฎระเบียบการให้กู้ยืมและการถือหุ้นใน Eropean Union แดกดันในขณะนี้มันเป็นตลาด crypto ที่มีข้อได้เปรียบที่ไม่สมดุลในแง่ของกฎระเบียบที่หลวมเมื่อเทียบกับระบบธนาคารแบบดั้งเดิมในยุโรป ธนาคารพาณิชย์หรือธนาคารเพื่อการลงทุนแบบดั้งเดิมและแม้แต่บริษัทฟินเทค “ดั้งเดิม” ก็ถูกควบคุมมากเกินไปเมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนคริปโต (crypto) ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างหนัก การให้ยืมคริปโต (crypto) และแพลตฟอร์มการเดิมพัน:

“ปล่อยให้ตลาดเสรีทำงานโดยไม่มีกฎระเบียบใด ๆ เลย เว้นแต่อาจจะมีการฉ้อฉล หรือทำให้กฎเหมือนกันกับทุกคนที่เสนอผลิตภัณฑ์แบบเดียวกันในเชิงเศรษฐกิจแก่ชาวยุโรป”

อีกประเด็นที่น่าจับตามองคือ nonfungible tokens (NFTs) ในเดือนสิงหาคม 2022 ที่ปรึกษาคณะกรรมาธิการยุโรป Peter Kerstens เปิดเผยว่าแม้จะไม่มีคำจำกัดความใน MiCA แต่ก็จะ ควบคุม NFTs เป็น cryptocurrencies โดยทั่วไป ในทางปฏิบัติ นี่อาจหมายความว่าผู้ออก NFT จะเทียบเท่ากับผู้ให้บริการสินทรัพย์ crypto และจำเป็นต้องส่งบัญชีปกติของกิจกรรมของพวกเขาไปยัง European Securities and Markets Authority ที่รัฐบาลท้องถิ่น

ทำให้มองโลกในแง่ดี 

MiCA ส่วนใหญ่ได้รับการมองในแง่ดีในระดับปานกลางจากอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับ แม้จะมีความเข้มงวดเล็กน้อยในข้อความ แต่โดยทั่วไปวิธีการนี้ดูสมเหตุสมผลและมีแนวโน้มในแง่ของการสร้างความชอบธรรมให้กับตลาด

ด้วยความวุ่นวายทั้งหมดในปี 2022 การทำซ้ำครั้งต่อไปของกรอบการเข้ารหัสลับของสหภาพยุโรปซึ่งเป็น "MiCA-2" สมมุติฐานจะมีข้อจำกัดหรือข้อกังขาเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับมากขึ้นหรือไม่? “ความล่าช้าเพิ่มเติมที่ MiCA เผชิญอยู่เป็นเพียงการเน้นย้ำถึงแนวทางที่ไม่ได้ใช้งานของสหภาพยุโรปในการออกกฎหมายที่จำเป็นมากกว่าที่เคยเป็นมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากเหตุการณ์ในตลาดล่าสุด” ลินช์กล่าวโดยอ้างว่าความจำเป็นในการตรวจสอบตลาดที่เข้มงวดและรวดเร็วยิ่งขึ้น .

ล่าสุด: SEC vs. Kraken: การระดมยิงครั้งเดียวหรือการเปิดฉากในการโจมตี crypto?

ลิมายังคาดการณ์ถึงแนวทางที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นโดยครอบคลุมประเด็นต่างๆ มากขึ้น และเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับฝ่ายนิติบัญญัติของยุโรปในการติดตามการปรับปรุงด้านกฎระเบียบ:

“ฉันคาดหวังว่าจะมีแนวทางที่แข็งแกร่งมากขึ้นในมาตรฐานทางเทคนิคและแนวทางปฏิบัติที่กำลังดำเนินการอยู่ และจะเป็นส่วนหนึ่งของระบอบการปกครองของ MiCA เราอาจเห็นการตรวจสอบที่เข้มงวดมากขึ้นโดยหน่วยงานกำกับดูแลในการอนุญาต การอนุมัติ และการกำกับดูแล แต่ 'ฤดูหนาวของการเข้ารหัสลับ' จะละลายไปนานแล้วเมื่อมีการแก้ไขกฎหมาย”

ท้ายที่สุดแล้ว เราไม่ควรจมอยู่กับการเหมารวมเกี่ยวกับความเกียจคร้านของระบบราชการของสหภาพยุโรป

ยังคงเป็นสหภาพยุโรป ไม่ใช่สหรัฐอเมริกา ซึ่งมีเอกสารทางกฎหมายขนาดใหญ่อย่างน้อยหนึ่งฉบับ ซึ่งกำหนดให้กลายเป็นกฎหมาย และผลกระทบหลักของ MiCA นั้นมีความสำคัญในเชิงสัญลักษณ์มากกว่าเสมอ ในขณะที่ประเด็นเร่งด่วนในคริปโตอาจเกิดขึ้นได้จริง ถูกปกคลุมด้วยกฎหมายหรือการบริหารที่มีความทะเยอทะยานน้อยกว่า อย่างไรก็ตาม อารมณ์ของการกระทำเหล่านี้ยังคงสำคัญอยู่ — ครั้งสุดท้ายที่เราได้ยินจากสหภาพยุโรปที่ตัดสินใจทำ บังคับให้ธนาคารจัดเก็บน้ำหนักความเสี่ยง 1,250% เกี่ยวกับการเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัล