เฟดจะหอบและพองตัวและระเบิดบ้านของคุณลงในขณะที่เริ่มกระชับเชิงปริมาณ

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ได้กลายเป็นสิ่งที่มีความหมายเหมือนกันกับการระบาดใหญ่ของ COVID-19 เนื่องจากการระเบิดจากการล็อกดาวน์ทำให้การเติบโตของเศรษฐกิจโลกชะงักงัน และคุกคามที่จะเปลี่ยนเป็นวิกฤตการเงิน

เพื่อสร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เกินจริง ธนาคารกลางจึงเริ่มซื้อพันธบัตรรัฐบาลและหลักทรัพย์อื่นๆ ในขณะที่รัฐบาลเริ่มขยายปริมาณเงินโดยการพิมพ์เงินเพิ่ม

สิ่งนี้รู้สึกได้มากที่สุดในสหรัฐอเมริกา โดยธนาคารกลางสหรัฐได้เพิ่มอัตราการหมุนเวียนของดอลลาร์เป็นประวัติการณ์ 27% ระหว่างปี 2020 ถึง 2021 งบดุลของเฟดแตะระดับ 8.89 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2022 เพิ่มขึ้นกว่า 106 % จากขนาด 4.31 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2020

อย่างไรก็ตาม ทั้งหมดนี้ไม่สามารถยับยั้งวิกฤตการณ์ทางการเงินได้ ด้วยแรงหนุนจากสงครามในยูเครนที่กำลังดำเนินอยู่ วิกฤตในปัจจุบันกำลังค่อยๆ ก่อตัวขึ้นอย่างช้าๆ ที่จะกลายเป็นภาวะถดถอยอย่างเต็มรูปแบบ

เพื่อลดผลที่ตามมาของนโยบาย QE ที่ไม่มีประสิทธิภาพ Federal Reserve ได้เริ่มดำเนินการในเชิงปริมาณที่เข้มงวด (QT) เรียกอีกอย่างว่าการปรับมาตรฐานของงบดุล QT เป็นนโยบายการเงินที่ลดค่า Fed's เงินสำรอง โดยการขายพันธบัตรรัฐบาล การถอด Treasurys ออกจากยอดเงินสดจะทำให้สภาพคล่องออกจากตลาดการเงินและในทางทฤษฎีจะควบคุมเงินเฟ้อ

ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ Fed ประกาศว่าจะเริ่ม QT และเพิ่มอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ระหว่างเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2022 ถึงมิถุนายน พ.ศ. 2023 เฟดวางแผนที่จะปล่อยให้หลักทรัพย์มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ครบกำหนดโดยไม่ต้องลงทุนใหม่ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประเมินว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้จะเท่ากับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุด ว่าจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างไร ในขณะนั้น วงเงินสูงสุดถูกตั้งไว้ที่ 30 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนสำหรับ Treasurys และ 17.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) ในช่วงสามเดือนแรก

อย่างไรก็ตาม ภาวะเงินเฟ้อที่น่ากังวลมากขึ้นเรื่อยๆ ได้ผลักดันให้เฟดเพิ่มอัตราการหดตัวเป็นสองเท่าในเดือนกันยายน โดยเพิ่มขึ้นจาก 47.5 พันล้านดอลลาร์เป็น 95 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าเราสามารถคาดหวังมูลค่า 35 พันล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ที่ใช้การจำนองจะถูกปลดออกในหนึ่งเดือน และในขณะที่ตลาดดูวิตกกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับ Treasurys การกำจัดหลักทรัพย์ที่ได้รับค้ำประกันอาจเป็นสิ่งที่ทำให้เกิดภาวะถดถอยได้

อันตรายของ Fed ขนถ่ายหลักทรัพย์ค้ำประกัน

ในขณะที่หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) เป็นส่วนสำคัญของตลาดการเงินในสหรัฐฯ มาเป็นเวลาหลายสิบปีแล้ว จนกระทั่งวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2007 ที่ประชาชนทั่วไปได้ตระหนักถึงเครื่องมือทางการเงินนี้

หลักทรัพย์ค้ำประกันเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันที่ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มสินเชื่อจำนอง สร้างขึ้นโดยการรวมกลุ่มสินเชื่อที่คล้ายกันจากธนาคารเดียวแล้วขายให้กับกลุ่มที่รวมเข้าด้วยกันเป็นหลักทรัพย์ที่นักลงทุนสามารถซื้อได้ หลักทรัพย์เหล่านี้ถือเป็นการลงทุนที่ดีก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2007 ซึ่งแตกต่างจากพันธบัตรที่จ่ายคูปองรายไตรมาสหรือรายครึ่งปี หลักทรัพย์ค้ำประกันที่จ่ายเป็นรายเดือน

หลังจากการล่มสลายของตลาดที่อยู่อาศัยในปี 2007 และวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ตามมา MBS ก็เสียไปสำหรับนักลงทุนภาคเอกชน เพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่และป้องกันการล่มสลายต่อไป Federal Reserve ได้ก้าวเข้ามาเป็นผู้ซื้อทางเลือกสุดท้ายและเพิ่ม 1 ล้านล้านดอลลาร์ใน MBS ในงบดุล สิ่งนี้ดำเนินต่อไปจนถึงปี 2017 เมื่อเริ่มปล่อยให้พันธบัตรจำนองบางส่วนหมดอายุ

การระบาดใหญ่ในปี 2020 บีบให้เฟดต้องเดินหน้าซื้ออีกครั้ง โดยเพิ่มเงินจำนวนหลายพันล้าน MBS เข้าพอร์ตเพื่ออัดฉีดเงินสดเข้าสู่เศรษฐกิจที่ประสบปัญหาการล็อกดาวน์ ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในขณะนี้ เฟดจึงเริ่มดำเนินการปล่อยตัวอื่นเพื่อรักษาราคาที่สูงขึ้น

นอกจากจะปล่อยให้หมดอายุแล้ว เฟดยังขายหลักทรัพย์ค้ำประกันในพอร์ตการลงทุนให้กับนักลงทุนเอกชนอีกด้วย เมื่อนักลงทุนเอกชนซื้อพันธบัตรจำนองเหล่านี้จะดึงเงินสดออกจากเศรษฐกิจโดยรวม และควร (อย่างน้อยก็ในทางทฤษฎี) จะช่วยให้เฟดบรรลุสิ่งที่ตั้งใจจะทำ

อย่างไรก็ตาม โอกาสที่แผนของเฟดจะได้ผลจริงนั้นลดลงทุกวัน

ในขณะที่การขนถ่าย MBS มูลค่า 35 พันล้านดอลลาร์ทุกเดือนอาจดูเหมือนเป็นการจำกัดอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้น แต่ก็อาจส่งผลเสียต่อตลาดที่อยู่อาศัยที่กำลังดิ้นรนอยู่แล้ว

ตั้งแต่ต้นปีอัตราการจำนองเพิ่มขึ้นจาก 3% เป็น 5.25% การกระโดดขึ้นเป็น 3% จากอัตราดอกเบี้ยคงที่ 2.75% ก็เพียงพอแล้วที่จะยกธงแดงสำหรับหลาย ๆ คน การกระโดดไปที่ 5.25% และศักยภาพที่จะเพิ่มสูงขึ้นไปอีกหมายความว่าผู้คนหลายแสนคนอาจถูกผลักออกจากตลาดที่อยู่อาศัย แรงโน้มถ่วงของปัญหานี้จะชัดเจนขึ้นเมื่อมองเป็นเปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่เป็นจำนวนที่แน่นอน อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 75% ตั้งแต่ต้นปี

ด้วยการชำระเงินจำนองที่สูงขึ้น 75% ตลาดอาจเห็นผู้คนจำนวนมากผิดนัดการชำระเงินและบ้านของพวกเขาตกอยู่ในอันตรายจากการยึดสังหาริมทรัพย์ หากการยึดสังหาริมทรัพย์จำนวนมากอย่างที่เราเห็นในปี 2007 เกิดขึ้น ตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ อาจถูกน้ำท่วมด้วยอุปทานบ้านใหม่

ข้อมูลจาก National Association of Homebuilders (NAHB) แสดงให้เห็นว่าอุปทานรายเดือนของบ้านเดี่ยวและคอนโดในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นตั้งแต่ พ.ศ. 2021 ดัชนีตลาดที่อยู่อาศัยของ NAHB ซึ่งประเมินระดับยอดขายบ้านครอบครัวเดี่ยวในระดับสัมพัทธ์ ลดลงอย่างมากตั้งแต่ต้นปี โดยเข้าสู่เดือนที่แปดติดต่อกันแล้ว

ตามข้อมูลจาก National Association of Realtors ความสามารถในการจ่ายที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ได้มาถึงระดับปี 2005 แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาบ้านอาจสูงสุดเช่นเดียวกับที่ทำในปี 2006

Redfin และ Zillow ซึ่งเป็นโบรกเกอร์อสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งในสหรัฐอเมริกา เห็นราคาหุ้นของพวกเขาลดลง 79% และ 46% ตั้งแต่ต้นปี ปัญหาที่เกิดขึ้นในตลาดที่อยู่อาศัยตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปีที่แล้วแสดงให้เห็นว่า "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" ที่เฟดพยายามทำให้สำเร็จด้วย QT จะไม่มีอะไรนอกจากความนุ่มนวล ด้วยสภาวะตลาดที่มากขึ้นเรื่อยๆ ที่เกือบจะสมบูรณ์แบบกับเงื่อนไขที่เห็นในปี 2006 วิกฤตที่อยู่อาศัยครั้งใหม่อาจรออยู่ใกล้ๆ ในความพยายามที่จะรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงิน เฟดอาจทำให้ที่อยู่อาศัยไม่มั่นคงโดยไม่ได้ตั้งใจ

ผลกระทบจากวิกฤตที่อยู่อาศัยและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นกับตลาด crypto นั้นยากที่จะคาดเดา ภาวะถดถอยของตลาดก่อนหน้านี้ได้ลาก cryptocurrencies ลงไปด้วย แต่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถฟื้นตัวได้เร็วกว่าคู่สกุลเงินแบบเดิม

เราสามารถเห็นตลาด crypto ได้รับผลกระทบอีกครั้งในกรณีที่เกิดภาวะถดถอยอย่างเต็มรูปแบบ อย่างไรก็ตาม การลดค่าเงินอาจผลักดันให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นมองหา “สินทรัพย์แข็ง” ทางเลือก — และค้นหาสิ่งที่พวกเขากำลังมองหาใน การเข้ารหัสลับ.