Tether คว้าชัยชนะเหนือ Stablecoin อื่นๆ

จนกระทั่งเมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หลายคนแย้งว่าในบรรดาเหรียญ Stablecoin หลัก ๆ ที่ผูกกับ Tether ดอลล่าร์สหรัฐ (เช่น USDT) นั้นเป็นปัญหามากที่สุด

ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมากลับแสดงให้เห็นในทางตรงกันข้าม ในช่วงต้นปี 2023 เหรียญ Stablecoin หลักอื่น ๆ เกือบทั้งหมดมีปัญหายกเว้น USDT

ปัญหาของ Stablecoin

จนถึงปีที่แล้ว มีเหรียญ Stablecoin หลักอยู่ XNUMX เหรียญ ซึ่งทั้งหมดอิงกับดอลลาร์สหรัฐ: USDT, USDC, BUSD, DAI และ UST

ในเดือนพฤษภาคม 2022 UST ระเบิดเนื่องจากไม่ได้ค้ำประกันเป็นดอลลาร์หรือเทียบเท่า แต่เป็น Stablecoin แบบอัลกอริธึมที่ค้ำประกันใน Luna กับ การล่มสลายของลูน่า, UST stablecoin และระบบนิเวศของโลกทั้งหมดก็พังทลายเช่นกัน

เหลืออยู่สี่ตัว แต่ในเดือนกุมภาพันธ์ BUSD ก็เริ่มมีปัญหาเช่นกัน

BUSDหรือ Binance USD ได้รับการค้ำประกันโดยสมบูรณ์ในสกุลเงินดอลลาร์หรือเทียบเท่าดอลลาร์ แต่ทางการสหรัฐได้เข้ามาขวางทางและทำให้ผู้ออกหลักทรัพย์อยู่ภายใต้การสอบสวน ควรกล่าวว่า Binance USD ไม่ได้ออกโดย Binance แต่ออกโดย Paxos ซึ่งเป็นผู้ออกให้ ถูกบังคับ เพื่อหยุดการออกโทเค็น BUSD ใหม่

ดังนั้น หากไม่มีการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ ณ วันที่ 13 กุมภาพันธ์ มูลค่าตลาดของ BUSD จึงลดลงครึ่งหนึ่งจาก 16 พันล้านดอลลาร์เป็น 8 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากการไถ่ถอน BUSD ยังคงดำเนินต่อไป โดยมีการเผาโทเค็นที่เกี่ยวข้อง ในขณะที่ไม่มีการออกโทเค็นใหม่ จึงมีความเป็นไปได้สูงที่การหดตัวนี้จะดำเนินต่อไป

ณ จุดนั้น เหรียญ Stablecoin ที่สำคัญ XNUMX เหรียญยังคงอยู่: USDT, USDC และ DAI

อย่างไรก็ตาม ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา การล้มละลายของธนาคาร Silicon Valley ซึ่งผู้ออกเหรียญ USD (Circle) ถือครองทุนสำรองไว้บางส่วน ส่งผลให้มูลค่าของ USDC ลดลงเหลือ 0.84 ดอลลาร์ แม้ว่าหลังจากนั้นจะมีการฟื้นตัวบางส่วนจากหมุดดอลลาร์เป็น 0.99 ดอลลาร์

ไดนามิกที่คล้ายกันเกิดขึ้นกับ DAI ซึ่งมีแนวโน้มมูลค่าตลาดตาม USDC

ชัยชนะของ Tether (USDT)

ดังนั้นในที่สุดเท่านั้น USDT ไม่มีปัญหาในบรรดาเหรียญ Stablecoin ที่สำคัญ

ในทางตรงกันข้าม ในช่วงเดือนแรกๆ ของปี 2023 มูลค่าตลาดของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 66 ล้านดอลลาร์เป็นระดับสูงสุดประจำปีเมื่อวานนี้ที่ 74 ล้านดอลลาร์ ขณะนี้ลดลงเล็กน้อยเป็น 72.4 พันล้านเนื่องจาก USDCการกู้คืนบางส่วน

อันที่จริงแล้ว สกุลเงินนี้ไม่เคยเสียหมุดไปกับเงินดอลลาร์เลย ยกเว้นในช่วงเวลาสั้น ๆ และมีความเบี่ยงเบนน้อยที่สุดในตลาดหุ้นไม่กี่แห่งที่มีสภาพคล่องต่ำ

อย่างไรก็ตาม ควรจำไว้ว่าปีที่แล้วก่อนการระเบิดของ UST มีมูลค่าถึง 83.2 พันล้านเหรียญ ดังนั้นมันจึงยังไม่ได้กู้คืนสิ่งที่สูญเสียไปในแง่ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดตั้งแต่นั้นมา

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการหดตัวของตลาด crypto ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา แทนที่จะประเมินมูลค่าที่แท้จริงของมูลค่าตามราคาตลาด มันคุ้มค่าที่จะวิเคราะห์แนวโน้มของการครอบงำภายใน ตลาด stablecoin.

จุดสูงสุด

ในความเป็นจริง ณ เดือนพฤษภาคม 2020 เมื่อถึงจุดสูงสุดในมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ก็มีอำนาจเหนือกว่าเพียงร้อยละ 52

ด้วยการที่ UST หายไปเกือบหมด การครอบงำของมันอาจเพิ่มขึ้น แต่การสูญเสียเงินทุนอย่างรวดเร็วเนื่องจากความกลัวเกี่ยวกับความยืดหยุ่นทำให้การครอบงำของมันลดลงเหลือ 44 เปอร์เซ็นต์ภายในสองเดือนข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เดือนกันยายน การครอบงำของ Tether กลับมาสูงถึง 48 เปอร์เซ็นต์ในเดือนตุลาคม แม้ว่าจะมี การล่มสลายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายนกลับมาอยู่ที่ 46 เปอร์เซ็นต์

มันเฟื่องฟูตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม 2023 เมื่อกลับมาเป็น 50 เปอร์เซ็นต์เป็นครั้งแรก และเกิน 52 เปอร์เซ็นต์หลังจากกลางเดือนกุมภาพันธ์ไม่นาน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าจะมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดน้อยกว่าเมื่อต้นเดือนพฤษภาคม 2022 แต่ความโดดเด่นของมันก็มีมากกว่า เนื่องจากการหดตัวที่เกิดขึ้นในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมาใน ตลาด cryptoและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาด Stablecoin

ตอนนี้เกือบ 56 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดภายในของ Stablecoins ทั้งหมดคือ USDT

เมื่อเปรียบเทียบกับ Stablecoin อื่น ๆ Tether มีความได้เปรียบกว่า

ในช่วงสามสิบวันที่ผ่านมา BUSD ได้ลดมูลค่าตลาดลงครึ่งหนึ่ง USDC ขยับจาก 41.3 เป็น 40.2 DAI จาก 5 เป็น 6.1 และ Tether จาก 68.4 เป็น 72.4

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในขณะที่มูลค่าตลาดของ Stablecoins โดยรวมลดลง แต่ในทางกลับกัน USDT กลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก สาเหตุหลักมาจากการย้ายเงินทุนจาก Stablecoin อื่นๆ

ควรเพิ่ม TUSD (True USD) ลงในรายการนี้ด้วย ส่วนหนึ่งเป็นเพราะ Binance ดูเหมือนจะเลือกเป็นทางเลือกแทน BUSD

อันที่จริงแล้ว ในช่วงสามสิบวันที่ผ่านมามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดได้เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่าหนึ่งพันล้านเป็นมากกว่าสอง ซึ่งมากกว่าสองเท่า

กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อต้นปีมีเพียง 1 เหรียญ Stablecoin ที่มีมูลค่ามากกว่า XNUMX พันล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ตอนนี้กลับมีถึง XNUMX เหรียญ ต้องขอบคุณ TUSD แม้ว่า BUSD อาจจะหลุดออกจากรายการนี้ไม่ช้าก็เร็ว

อย่างไรก็ตาม ไม่ต้องสงสัยเลยแม้แต่น้อยว่าในตลาด Stablecoin ต้นปี 2023 นี้มีความโดดเด่นด้วยชัยชนะของ Tether เหนือตลาดอื่นๆ ทั้งหมด

CBDC

หลายคนโต้แย้งว่า Stablecoin อาจได้รับผลกระทบอย่างมากจากการแข่งขัน สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) เมื่อสิ่งเหล่านี้ออกสู่ตลาด

อย่างน้อยในทางทฤษฎี CBDC สามารถแข่งขันกับ Stablecoins ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อออกโดยตรงจากธนาคารกลาง

แต่มีข้อสังเกตบางประการที่ต้องทำเกี่ยวกับเรื่องนี้ซึ่งอาจหักล้างข้อสันนิษฐานเหล่านี้ได้

อย่างแรก เล็กน้อยมาก คือ CBDC บางส่วนมีการหมุนเวียนอยู่แล้ว เนื่องจากธนาคารกลางบางแห่ง เช่น ของจีน กำลังทดสอบภาคสนามแล้ว ความจริงก็คือผลลัพธ์ดูไม่น่าสนใจเป็นพิเศษ

นั่นคือ CBDC ใช้งานได้ แต่พวกเขาไม่ชอบมากนัก ตัวอย่างเช่น ในไนจีเรียมีการต่อต้านการแทนที่เงินสดด้วย e-Naira

เหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังความล้มเหลวที่ชัดเจนนี้ยังเป็นตัวเอกของข้อสังเกตที่สอง ซึ่งทำให้ยากที่จะจินตนาการว่า CBDC สามารถแทนที่เหรียญที่มีเสถียรภาพได้

อันที่จริงแล้ว Stablecoins ที่ทำงานบนบล็อกเชนที่ไม่ระบุตัวตนหรือไม่ระบุตัวตนเช่น Ethereum's มักจะได้รับความนิยมอย่างแม่นยำเนื่องจากความสามารถในการใช้งานโดยไม่ต้องทำ KYC หรือการจดจำตัวตน

CBDC และ Stablecoin: ความแตกต่าง

ยิ่งไปกว่านั้น CBDCs ไม่เพียงไม่เปิดเผยตัวตนเท่านั้น แต่ในความเป็นจริงแล้ว ยังช่วยให้ธนาคารกลางสามารถทราบความเคลื่อนไหวของเงินทั้งหมดของผู้คนที่ใช้พวกเขา

กล่าวอีกนัยหนึ่ง CBDC ไม่ใช่และไม่สามารถเป็นทางเลือกแทนธนบัตรได้ แต่เป็นเพียงทางเลือกแทนเงินดิจิทัลที่ใช้อยู่ ในแง่นี้ Stablecoins กลายเป็นทางเลือกที่แท้จริงแทนเงินกระดาษ สามารถเคลื่อนย้ายได้โดยไม่ต้องระบุตัวตนของผู้ส่งและผู้รับที่ธนาคารกลางทราบ

นอกจากนี้ เหรียญ Stablecoins นั้นไม่สามารถตรวจสอบได้ นั่นคือ มันอาจเป็นไปไม่ได้ที่หน่วยงานใด ๆ จะตัดสินใจห้าม จำกัด หรือปิดกั้นการทำธุรกรรม ในทางกลับกัน CBDC ไม่สามารถมีคุณสมบัติดังกล่าวได้

ดังนั้นตลาด Stablecoin จึงถูกกำหนดให้ดำเนินต่อไป และภายในนั้น Tether ก็ดูเหมือนว่าจะมีอำนาจเหนือกว่า