หุ้นเทครู้สึกเจ็บปวดเมื่อเฟดปรับขึ้นราคาในปี 2022

การประชุมครั้งสุดท้ายของเฟดส่งสัญญาณว่าการปรับขึ้นราคาอยู่ในการ์ดสำหรับปี 2022 และรายงานการประชุมที่ออกในวันนี้จากการประชุมเฟดเดือนธันวาคมทำให้ภาพนั้นชัดเจนขึ้นเล็กน้อย ไม่ใช่เรื่องดีสำหรับหุ้นเติบโตอย่างกลุ่มเทคโนโลยี

Fed Minutes

รายงานการประชุมเฟดมองว่าตลาดแรงงาน “ตึงตัวมาก” นอกจากนี้ ผู้กำหนดนโยบายได้ปรับปรุงประมาณการอัตราเงินเฟ้อแล้ว เป้าหมายของเฟดในการมีอัตราเงินเฟ้อเกิน 2% นั้น “มากกว่าที่ทำได้” ตามรายงานการประชุมในเดือนธันวาคม อาจไม่น่าแปลกใจเลยที่อัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่มากกว่า 6% ในปัจจุบัน แม้ว่าส่วนใหญ่คาดว่าจะลดลงเมื่อแรงกดดันในห่วงโซ่อุปทานผ่อนคลายลง

เสถียรภาพราคา

เป้าหมายของเฟดคือการจ้างงานสูงสุด ราคาคงที่ และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในระดับปานกลาง การจ้างงานไม่เป็นปัญหาในขณะนี้ ดังนั้นเฟดควรตบหลังตัวเองในเรื่องนั้น อย่างไรก็ตาม ราคากำลังเพิ่มขึ้นมากกว่าที่เฟดต้องการ ดังนั้นเหตุผลในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจึงชัดเจน เฟดจำเป็นต้องได้รับอัตราเงินเฟ้อภายใต้การควบคุม

ตัวเลือกนโยบาย

ความแตกต่างหลักคืองบดุลขนาดใหญ่ของเฟดในวันนี้หลังจากการซื้อสินทรัพย์ทั้งหมด มีการแลกเปลี่ยนระหว่างการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการลดขนาดของงบดุลของเฟดซึ่งเฟดกำลังพิจารณาอยู่ อัตราที่สูงขึ้นทั้งสองวิธีมีแนวโน้มที่จะเป็นส่วนหนึ่งของแนวทางของเฟด

แนวโน้มอัตราการย้าย

เครื่องมือ FedWatch ของ CME แบ่งย่อยสิ่งที่ตลาดตราสารหนี้คิดว่าเฟดจะทำในปี 2022 มีผลลัพธ์มากมาย เส้นทางที่มีแนวโน้มมากที่สุดในวันนี้ ซึ่งยังห่างไกลจากความแน่นอน ดูเหมือนจะเป็นการเดินป่า 3 ครั้งในปี 2022 โดยมี XNUMX เส้นทางในเดือนมีนาคม มิถุนายน และพฤศจิกายน

ที่กล่าวว่ายังคงมีผลลัพธ์ที่หลากหลายและตลาดในปัจจุบันเห็นโอกาสที่ยุติธรรมที่จะเพิ่มขึ้นระหว่างหนึ่งถึงห้าอัตราในปี 2022 ซึ่งมีแนวโน้มมากขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี

ผลกระทบต่อเทคโนโลยี

น่าเสียดายที่อัตราการขึ้นโดยทั่วไปไม่เป็นผลดีต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีดูเหมือนจะได้รับผลกระทบอย่างไม่สมส่วน เนื่องจากเฟดมีความกระฉับกระเฉงมากขึ้น

เหตุผลก็คือหุ้นเทคโนโลยีมักซื้อขายด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับรายได้ปัจจุบัน นั่นหมายความว่าตลาดคาดหวังผลตอบแทนส่วนใหญ่จากการชอบของ Apple
AAPL
, Amazon และ Microsoft
MSFT
จะได้รับหลายปีนับจากนี้เนื่องจากการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างสูงส่งในตลาดปัจจุบัน

ลด

กำไรที่คาดหวังเหล่านั้นจะต้องถูกลดทอนกลับไปจนถึงวันนี้ และบ่อยครั้งที่ระดับของอัตราดอกเบี้ยเป็นส่วนหนึ่งของอัตราคิดลดนั้น ดังนั้นเมื่ออัตราสูงขึ้น รายได้ในอนาคตเหล่านั้นจะมีมูลค่าน้อยลงในเงินของวันนี้

นั่นสำคัญโดยเฉพาะกับหุ้นเทคโนโลยีเมื่อเทียบกับบริษัทเหมืองถ่านหิน เนื่องจากหุ้นเทคโนโลยีมีแนวโน้มที่จะมีรายได้ระยะยาวมากกว่าในมุมมองของตลาด ตัวอย่างเช่น วันนี้หุ้นเทคโนโลยีจำนวนมากซื้อขายกันที่ 30 เท่าของรายได้ปัจจุบันหรือมากกว่า

ต้องใช้เวลาหลายปีในการเพิ่มรายได้เพื่อให้เป็นการลงทุนที่ดี กระนั้น หากเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย มูลค่าของรายได้ในอนาคตเหล่านั้นก็จะลดลงด้วยเงินของวันนี้ ดังนั้นการเคลื่อนไหวที่เป็นไปได้ของเฟดอาจทำให้ตลาดหุ้นน่าผิดหวัง แต่โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับหุ้นที่มีการเติบโต