ผู้นำด้านเทคโนโลยีคิดว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น รอบลง และการเลิกจ้าง

ลิสบอน โปรตุเกส — เมื่อยูนิคอร์นเทคโนโลยีบินสูงกำลังถูกตัดปีกเมื่อยุคของเงินง่าย ๆ มาถึงจุดจบ

นั่นคือข้อความจากการประชุมเทคโนโลยี Web Summit ในเมืองลิสบอน ประเทศโปรตุเกส เมื่อต้นเดือนนี้ ผู้ก่อตั้งบริษัทสตาร์ทอัพและนักลงทุนขึ้นเวทีเพื่อเตือนผู้ประกอบการรายอื่นๆ ว่าถึงเวลาแล้วที่จะต้องเพิ่มต้นทุนและให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐาน

“สิ่งที่แน่นอนก็คือภูมิทัศน์ของการระดมทุนได้เปลี่ยนไปแล้ว” Guillaume Pousaz ซีอีโอของ Checkout.com บริษัทซอฟต์แวร์การชำระเงินในลอนดอนกล่าวในคณะกรรมการที่ดูแลโดย CNBC 

ปีที่แล้ว ทีมเล็กๆ สามารถแชร์เด็ค PDF กับนักลงทุนและรับเงิน 6 ล้านดอลลาร์จากการระดมทุนเมล็ดพันธุ์ "ทันที" ตาม Pousaz ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการทำข้อตกลงร่วมทุนที่มากเกินไป

Checkout.com เองเห็นว่าการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าเป็น 40 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมหลังจากรอบใหม่ บริษัท สร้างรายได้ 252.7 ล้านดอลลาร์และขาดทุนก่อนหักภาษี 38.3 ล้านดอลลาร์ในปี 2020 ตามรายงานของ บริษัท

เมื่อถูกถามว่าการประเมินของบริษัทของเขาจะเป็นอย่างไรในวันนี้ Pousaz กล่าวว่า “การประเมินมูลค่าเป็นสิ่งที่นักลงทุนที่สนใจเกี่ยวกับจุดเริ่มต้นและจุดออก”

“ตัวคูณในปีที่แล้วไม่ใช่ตัวคูณเดียวกันกับปีนี้” เขากล่าวเสริม “เราสามารถดูตลาดสาธารณะได้ การประเมินมูลค่าส่วนใหญ่ครึ่งนึงของปีที่แล้ว”

“แต่ฉันเกือบจะบอกคุณว่าฉันไม่สนใจเลยเพราะฉันสนใจว่ารายได้ของฉันจะไปที่ใดและนั่นคือสิ่งที่สำคัญ” เขากล่าวเสริม

การประเมินมูลค่าบริษัทเทคโนโลยีเอกชนอยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาลท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่สูง และโอกาสที่เศรษฐกิจโลกจะถดถอย เฟดและธนาคารกลางอื่น ๆ กำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยและย้อนกลับมาตรการผ่อนคลายทางการเงินในยุคโรคระบาดเพื่อป้องกันอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น

นั่นนำไปสู่การดึงกลับอย่างรวดเร็วในหุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงซึ่งส่งผลกระทบต่อการเริ่มต้นของเอกชนซึ่งกำลังหาเงินจากการประเมินมูลค่าที่ลดลงในช่วงที่เรียกว่า "รอบลง" ไลค์ของ Stripe และ Klarna เห็นว่าการประเมินมูลค่าของพวกเขาลดลง 28% และ 85% ตามลำดับในปีนี้

Pousaz กล่าวว่า "สิ่งที่เราเห็นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือต้นทุนของเงินที่ 0" “นั่นเป็นประวัติศาสตร์ที่หายากมาก ตอนนี้เรามีต้นทุนที่สูงและจะสูงขึ้นเรื่อยๆ”

อัตราที่สูงขึ้นทำให้เกิดความท้าทายสำหรับตลาดส่วนใหญ่ แต่ก็แสดงถึงความล้มเหลวที่โดดเด่นสำหรับ บริษัท เทคโนโลยีที่กำลังสูญเสียเงิน นักลงทุนให้ความสำคัญกับบริษัทโดยพิจารณาจากมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคต และอัตราที่สูงขึ้นจะลดจำนวนกระแสเงินสดที่คาดหวัง

Pousaz กล่าวว่านักลงทุนยังไม่พบ "พื้น" เพื่อกำหนดว่าต้นทุนของเงินทุนจะเพิ่มขึ้นเท่าใด

“ฉันไม่คิดว่าจะมีใครรู้ว่าชั้นบนอยู่ที่ไหน” เขากล่าว “เราต้องไปถึงชั้นบนสุดเพื่อตัดสินใจและเริ่มคาดการณ์ว่าอะไรคือจุดต่ำสุด ซึ่งเป็นต้นทุนคงเหลือระยะยาวของเงินทุน”

“นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงประเมินมูลค่า DCF จนถึงทุกวันนี้ ลดกระแสเงินสด และคุณต้องรู้ว่าพื้นที่เหลืออยู่บนข้อเสียคืออะไร 2% มันคือ 4% เหรอ? ฉันหวังว่าฉันจะรู้ ฉันไม่."

หัวข้อสนทนาทั่วไปที่ Web Summit คือการเลิกจ้างอย่างไม่ลดละซึ่งส่งผลกระทบต่อบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ บริษัทชำระเงิน Stripe เลิกจ้างพนักงาน 14%หรือประมาณ 1,100 คน หนึ่งสัปดาห์ต่อมา Meta . เจ้าของ Facebook เฉือน 11,000 ตำแหน่ง. มีรายงานว่า Amazon จะปลดพนักงาน 10,000 คนในสัปดาห์นี้

“ฉันคิดว่านักลงทุนทุกคนพยายามที่จะผลักดันสิ่งนี้ให้กับบริษัทพอร์ตของพวกเขา” Tamas Kadar ซีอีโอของการเริ่มต้นป้องกันการฉ้อโกง Seon กล่าวกับ CNBC “สิ่งที่พวกเขามักจะพูดคือ หากบริษัทไม่เติบโตจริงๆ มันก็ซบเซา จากนั้นพยายามปรับความสามารถในการทำกำไร เพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น และเพียงแค่พยายามขยายรันเวย์”

กิจกรรมข้อตกลงร่วมลดลงตาม Kadar VCs ได้ "จ้างคนจำนวนมาก" เขากล่าว แต่หลายคน "อยู่ที่นั่นเพียงแค่พูดคุยและไม่ได้ลงทุนมากเท่าที่เคยทำมาก่อน"

ไม่ใช่ทุกบริษัทที่จะผ่านพ้นวิกฤตเศรษฐกิจที่กำลังใกล้เข้ามาได้ — Par-Jorgen Parson หุ้นส่วนของบริษัท VC Northzone กล่าวว่าบางบริษัทจะล้มเหลว “เราจะเห็นความล้มเหลวที่น่าทึ่ง” ของบริษัทยูนิคอร์นที่มีมูลค่าสูงบางแห่งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เขากล่าวกับ CNBC

ปี 2020 และ 2021 เห็นว่าจำนวนเงินที่น่าจับตามองรอบ ๆ หุ้นเนื่องจากนักลงทุนใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องที่เพียงพอในตลาด Tech เป็นผู้รับประโยชน์หลักจากการเปลี่ยนแปลงทางสังคมที่เกิดจาก Covid-19 เช่น การทำงานจากที่บ้านและการยอมรับทางดิจิทัลที่เพิ่มขึ้น

เป็นผลให้แอปที่สัญญาว่าจะส่งของชำภายใน 30 นาที และบริการ fintech ที่ช่วยให้ผู้บริโภคซื้อสินค้าโดยไม่มีค่าใช้จ่ายล่วงหน้าและเกือบทุกอย่างที่เกี่ยวข้องกับ crypto ดึงดูดเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์จากการประเมินมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

ในช่วงเวลาที่มาตรการกระตุ้นทางการเงินคลี่คลาย โมเดลธุรกิจเหล่านั้นได้รับการทดสอบแล้ว

“อุตสาหกรรมทั้งหมดนำหน้าสกี” พาร์สันกล่าวในการให้สัมภาษณ์ “มันถูกขับเคลื่อนโดยพฤติกรรมของกองทุนเฮดจ์ฟันด์อย่างมาก ซึ่งกองทุนเห็นว่าภาคส่วนนั้นกำลังเติบโต เข้าถึงภาคส่วนนั้น แล้วจึงเดิมพันกับบริษัทหลายแห่งโดยคาดหวังว่าพวกเขาจะเป็นผู้นำตลาด”

“พวกเขาผลักดันการประเมินมูลค่าอย่างบ้าคลั่ง และเหตุผลที่สามารถทำได้เพราะไม่มีที่อื่นที่จะไปกับเงินในเวลานั้น”

Maëlle Gavet ซีอีโอของ Techstars โปรแกรมเร่งความเร็วสตาร์ทอัพ ตกลงและกล่าวว่าบริษัทในระยะหลังบางแห่ง "ไม่ได้สร้างขึ้นเพื่อให้มีความยั่งยืนในขนาดปัจจุบัน"

“รอบขาลงอาจไม่สามารถทำได้เสมอไป และสำหรับบางคน แม้แต่รอบขาลงก็อาจไม่ใช่ตัวเลือกที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนภายนอก” เธอกล่าวกับ CNBC

“ฉันคาดว่าบริษัทระยะสุดท้ายจำนวนหนึ่งจะหายไป”