สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และ Ripple Labs ได้แลกเปลี่ยนกฎเกณฑ์ทางกฎหมายครั้งสุดท้ายของพวกเขาในขณะที่พวกเขาต้องการการตัดสินโดยสรุปในคดีที่กำลังดำเนินอยู่ซึ่งอาจมีการขยายสาขาอย่างกว้างขวางเหนือคำจำกัดความของการเข้ารหัสลับเป็นหลักทรัพย์
ในบทสรุปสุดท้าย ทั้งสองฝ่ายต่างกล่าวหาอีกฝ่ายว่าใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐในทางที่ผิด คดีดังกล่าวมีศูนย์กลางอยู่ที่ข้อกล่าวหาโดยหน่วยงานกำกับดูแลว่า Ripple และผู้บริหารทั้งในปัจจุบันและอดีตได้ดำเนินการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ผิดกฎหมายของโทเค็น XRP เมื่อเกือบทศวรรษที่แล้ว
ก.ล.ต. กล่าวใน สั้น Ripple ไม่ได้โต้แย้งข้อเท็จจริงหลายประการ รวมถึงข้อเสนอของบริษัท crypto ถือเป็น “สัญญาการลงทุน” ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ ก.ล.ต. กล่าวหาว่า Ripple ใช้เพื่อระดมทุน 2 พันล้านดอลลาร์สำหรับตัวมันเอง
หน่วยงานได้โต้แย้งมาตั้งแต่ปี 2020 ว่าการขาย XRP ของ Ripple ในปี 2013 เป็นการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ปี 1933 โดยตรง และคำตัดสินของศาลฎีกาใน SEC v. WJ Howey Co ซึ่งเป็นคำตัดสินของศาลที่มีมาอย่างยาวนานที่ใช้ในการกำหนดสิ่งที่ถือเป็นหลักทรัพย์
นอกจากนี้ยังกล่าวด้วยว่า Ripple ไม่ได้โต้แย้งการอ้างว่าเป็น “องค์กร” และไม่ได้แยกการจัดการเงินทุนที่ระดมมาจากนักลงทุน แต่กลับรวมการลงทุนเหล่านั้นด้วยคำมั่นสัญญาว่าจะได้ผลตอบแทน ซึ่งเป็นอีกประเด็นหลักในการตีความของ Howey
“จำเลยแถลงต่อสาธารณะอย่างถล่มทลายว่าพวกเขาจะดำเนินการเพื่อ 'เพิ่มมูลค่าของ XRP'” หน่วยงานกำกับดูแลกล่าว “ส่วนหนึ่งเป็นเพราะ 'กองกองยักษ์' ของ Ripple ของ XRP นักลงทุนที่มีศักยภาพและแท้จริงเข้าใจว่า Ripple ถูกบังคับทางการเงินให้ทำเช่นนั้น”
Ripple กล่าวว่าไม่มีส่วนประกอบใดที่สำคัญของ Howey ในปัจจุบัน
Ripple ผลักกลับเข้าไปในตัวของมันเอง สั้น การโต้แย้ง ก.ล.ต. ไม่สามารถแสดงให้เห็นอย่างเพียงพอว่า XRP เป็นการเสนอหรือขายสัญญาการลงทุนตั้งแต่ปี 2013 จนกระทั่งเวลาที่ ก.ล.ต. ยื่นฟ้องบริษัทเมื่อสองปีก่อน
“กรณีนี้กลายเป็นการตีความทางกฎหมาย: โดยเฉพาะอย่างยิ่ง SEC สามารถใช้วลีทางกฎหมายอย่างผิด ๆ ว่า 'สัญญาการลงทุน' เพื่อครอบคลุมการทำธุรกรรมที่ไม่มีองค์ประกอบที่สำคัญหรือไม่” Ripple กล่าว
บริษัทกล่าวว่า ในทุกกรณีหลังจากคำตัดสินของ Howey เมื่อกว่า 75 ปีที่แล้ว คำนิยามของการรักษาความปลอดภัยเกี่ยวข้องกับสัญญาอย่างน้อยหนึ่งสัญญาที่กำหนด "สิทธิ์หลังการขาย" และภาระผูกพันกับคู่สัญญา
หน่วยงานกำกับดูแลอ้างว่าพบบางกรณีที่ "องค์ประกอบสำคัญ" ของสัญญาการลงทุนที่กล่าวถึงใน Howey ไม่ปรากฏ แต่การอ้างสิทธิ์นั้นไม่ถือเป็นการตรวจสอบข้อเท็จจริง Ripple กล่าว
การทดสอบ Howey ถูกกำหนดให้เป็น 1. การลงทุนด้วยเงิน 2. ในองค์กรทั่วไป 3. การคาดหวังผลกำไรอย่างสมเหตุสมผล 4. เกิดจากความพยายามของผู้อื่น
“ท้ายที่สุด ก.ล.ต. ไม่สามารถชี้ไปที่กรณีเดียวที่ค้นหาสัญญาการลงทุนที่ไม่มี 'องค์ประกอบสำคัญ' ที่ระบุใน Howey ได้ Ripple โต้แย้ง “และไม่ต้องสงสัยเลยว่าคดีนี้ไม่มีพวกเขา”
หลักฐานอยู่ในพุดดิ้ง
ในการตอบสนองต่อการยื่นฟ้องของหน่วยงานกำกับดูแลเมื่อวันศุกร์ Gabriel Shapiro ที่ปรึกษาทั่วไปของ Delphi Lab กล่าวว่าการดำเนินการของ ก.ล.ต. ในคดี Howey น่าจะ "ชนะในวันนี้" เนื่องจากสัญญาการลงทุนภายใต้กฎหมาย "ไม่ใช่และไม่จำเป็น" จำเป็นต้องมีกฎหมาย สัญญาที่เริ่มต้นโดยผู้ออกหรือผู้เริ่มก่อการและผู้ซื้อ
“หากเรามีศาลซ้อนทับกับผู้พิพากษาที่มีความคิดริเริ่ม การโต้เถียงในกฎหมายคดีที่มีพื้นฐานมาจากท้องฟ้าสีฟ้าของ Ripple ก่อนปี พ.ศ. 1933 จะมีศักยภาพอย่างเหลือเชื่อ” ชาปิโรกล่าว
Gabriel Shapiro กำลังโต้แย้งว่าศาลมีแนวโน้มที่จะเห็นด้วยกับข้อโต้แย้งของ ก.ล.ต. ซึ่งมี "มุมมองของนักเคลื่อนไหว" ต่อกฎหมาย
ภายใต้กรอบทางการเมืองนี้ ผู้พิพากษาพยายามที่จะปั้นข้อความที่มีอยู่ให้เข้ากับสถานการณ์ในปัจจุบัน Ian Corp ทนายความด้านการค้าและที่ปรึกษาด้านคริปโตที่สำนักงานกฎหมาย Agentis กล่าวกับ Blockworks ในอีเมล ในขณะเดียวกัน ผู้พิพากษาที่มีความคิดริเริ่มดั้งเดิม ดูที่ข้อความธรรมดาและใช้กฎหมายตามที่เขียนไว้
เมื่อ Howey ก่อตั้งขึ้นในทศวรรษที่ 1940 สัญญาการลงทุนจะทำด้วยมือ วันนี้ การวิเคราะห์ได้เปลี่ยนไปสู่ความสัมพันธ์ที่ไม่จำเป็นต้องมีหลักฐานเป็นลายลักษณ์อักษรระหว่างผู้ออกโทเค็นและนักลงทุนที่ตรงตามการทดสอบ Howey Corp กล่าว
“หากสถานการณ์แสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ดังกล่าวอยู่ภายใต้การทดสอบ Howey ผู้ออกโทเค็นจะต้องลงทะเบียนกับ SEC”
หาก Ripple สูญเสีย XRP จะถือเป็นหลักทรัพย์ซึ่งจะเป็นแบบอย่างที่โทเค็นที่ออกในลักษณะเดียวกันจะต้องลงทะเบียนกับ SEC เช่นกัน
นั่นจะเป็น “ต้นทุนที่แพงมากที่ต้องแบกรับ” สำหรับบริษัทคริปโตในอนาคต Corp กล่าว
รับข่าวสารและข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับยอดนิยมประจำวันที่ส่งไปยังกล่องจดหมายของคุณทุกเย็น สมัครรับจดหมายข่าวฟรีของ Blockworks ขณะนี้
ที่มา: https://blockworks.co/news/ripple-sec-final-briefs-provide-case-summary