เหตุผลเบื้องหลัง Stablecoins สูญเสีย Peg

ปีนี้เป็นหนึ่งในปีที่ยากที่สุดสำหรับตลาด cryptocurrency หมีสามารถโจมตีได้แม้กระทั่งเหรียญ Stablecoin ที่ไม่สามารถรักษาหมุดไว้กับดอลลาร์สหรัฐได้

ตัวอย่างเช่น USTC ซึ่งเดิมคือ Stablecoin ของ Terraform Labs สูญเสียการตรึงกับสกุลเงินสหรัฐในเดือนพฤษภาคม สร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อสินทรัพย์บล็อกเชนอื่น ๆ

เหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริธึมอีกตัวที่พยายามดิ้นรนเพื่อจับคู่กับเงินดอลลาร์คือ USDD ซึ่งเป็น Stablecoin ของ Tron เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน 2022 altcoin ตกลงไปที่ 0.93 ดอลลาร์ และตั้งแต่วันที่ 27 พฤศจิกายน มันก็ล้มเหลวในการกลับมาซื้อขายที่ 1 ดอลลาร์

ยิ่งไปกว่านั้น ไม่ใช่แค่เหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริธึมเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบในทางลบในปีนี้ USDT อ้างถึงกรณีที่คล้ายกัน แม้ว่าจะเป็นสินทรัพย์ Stablecoin หลักในตลาด crypto แต่ก็มีวันตกต่ำในปี 2022 ซึ่งขยับออกจากเครื่องหมาย $1 ในบางครั้ง

วิถีของ USDC และ BUSD ยักษ์ใหญ่นั้นไม่แตกต่างกัน แม้ในขณะที่เขียน Stablecoin ของ Circle ซื้อขายอยู่ที่ 0.99 ดอลลาร์

ทำไมสิ่งนี้ถึงเกิดขึ้น

ขั้นแรก จำเป็นต้องวิเคราะห์การลดลงของ Stablecoin แบบอัลกอริทึม พวกเขาคือผู้สร้างปัญหามากที่สุดในตลาด crypto เหรียญ Stablecoin เหล่านี้ไม่ได้ใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกันเพื่อรักษาระดับความเสมอภาคกับเงินดอลลาร์

ในแง่นี้ พวกมันถูกควบคุมโดยอัลกอริทึม พวกมันถูกออกแบบมาเพื่อขยายหรือหดตัวของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด ในขณะที่ยังคงรักษาเสถียรภาพตามสภาวะตลาด

ปัญหาใหญ่คือบางครั้งอัลกอริทึมผิดพลาดหรือกำหนดค่าผิด สิ่งนี้ทำให้เกิดเงื่อนไขอื่นนอกเหนือจากที่วางแผนไว้ว่าจะทำให้ความเสมอภาคของ Stablecoin กับเงินดอลลาร์หายไป

ตัวอย่างเช่น ในกรณีของ USTC เทอร์ราฟอร์ม แล็บส์ ระบบนิเวศมีข้อบกพร่องที่อนุญาตให้ใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไรเนื่องจากสภาพคล่องต่ำของ Curve (CRV) ซึ่งสนับสนุนความเท่าเทียมของ Stablecoin

นอกจากนี้ ในเดือนพฤษภาคม โครงการ DeFi Anchor ซึ่งเป็นโปรโตคอลที่อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก USTC เพื่อรับรางวัล ได้ลดผลตอบแทนจาก 20% เหลือเพียง 4% สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนหลายคนประหลาดใจ และพวกเขาตัดสินใจถอด UST ออกจาก Anchor และขายในตลาด

เป็นผลให้ในช่วงเวลาสั้น ๆ USTC สูญเสียหมุด ลดลงเหลือเพนนีต่อดอลลาร์ และทำให้เศรษฐกิจของหลาย ๆ คนที่เชื่อใน Stablecoin เป็นศูนย์

การจัดการที่ผิดพลาดยังก่อให้เกิดความหายนะของ Stablecoin

คุณอ่านถูกต้องแล้ว เหรียญ Stablecoins เช่น Dai, USDT, USDC และ BUSD จำเป็นต้องได้รับการจัดการอย่างมืออาชีพเพื่อไม่ให้เสียหมุดไปกับเงินดอลลาร์

Dai ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ของ MakerDAO มีข้อเสนอที่ดีเป็นพิเศษในการกระจายอำนาจและรับประกันความเท่าเทียมกันด้วยสกุลเงินดิจิตอล

อย่างไรก็ตาม ในช่วงวิกฤตของตลาด เมื่อราคาของ cryptos ลดลง หาก Dai ไม่มีทุนสำรองที่ดี ก็อาจสูญเสียหมุดไปกับเงินดอลลาร์ ที่เกิดขึ้นในขณะที่เขียน

ในทางกลับกัน เหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ เช่น USDC และ USDT ควรมีเงินสำรองที่คำนวณได้ สำหรับเวลาที่ตลาด crypto อาจไม่ไว้วางใจและรวมถึง Stablecoin ในช่วงเวลาตลาดที่ไม่แน่นอน

ในช่วงที่ระบบนิเวศเทอร์ร่าล่มสลายและ FTXเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับที่สำคัญสองรายการในปี 2022 USDT ล้มเหลวในการทรงตัว และการขาย Stablecoin ในตลาดทำให้สูญเสียความเสมอภาคกับเงินดอลลาร์

ในทางทฤษฎีแล้ว สิ่งนี้ไม่ควรเกิดขึ้นเลย เนื่องจาก Stablecoins นั้นเกิดขึ้นมาเพื่อรักษาความปลอดภัยในช่วงเวลาที่ตื่นตระหนกและไม่ต้องกลัวนักลงทุนอีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ สังเกตได้ว่าทุกอย่างแตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง และสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพนั้นมีความผันผวนน้อยกว่า Bitcoin (BTC) เท่านั้น และไม่เป็นไปตามคุณค่าที่นำเสนอ