เล่นเกม Stablecoin 'We're Not Terra'

ผู้ออก Stablecoin อธิบายได้ค่อนข้างดีว่าอะไรที่ทำให้โทเค็นของพวกเขาแตกต่างจากการทดสอบที่ล้มเหลวของ Terra ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากพวกเขาพยายามเติมเต็มความว่างเปล่าของ Terra ในขณะที่หลีกเลี่ยงชื่อเสียง 

หลังจากที่อัลกอริทึม Stablecoin สูญเสียการตรึงดอลลาร์และความตายก็เพิ่มขึ้นถึง 30 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่กี่วัน โลก เริ่มต้นการล่มสลายของ crypto ที่ทำลาย บริษัท เข้ารหัสลับขนาดยักษ์ Voyager, Celsius และกองทุนป้องกันความเสี่ยง Three Arrows Capital เมื่อต้นปีนี้ 

โทเค็นแบบไม่ลบเลือนมีความสำคัญต่อการยอมรับการเข้ารหัสลับ และโครงการ stablecoin จำนวนมากกำลังพยายามได้รับการสนับสนุนในระดับ Terra ในขณะเดียวกันก็พยายามแยกตัวออกจากการเปรียบเทียบ Terra

Stablecoins สร้างกรณีที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน: บรรลุความมั่นคงของสกุลเงิน fiat ด้วยข้อดีของเงินที่เข้ารหัสแบบตั้งโปรแกรมได้ 

แต่หลังจากที่ Terra ล่มสลาย “มีความสงสัยมากขึ้น” ที่แสดงให้เห็นต่อ Stablecoin Sam Kazemian ผู้ก่อตั้ง Frax Stablecoin ที่กระจายอำนาจกล่าวกับ Blockworks 

“โชคไม่ดีที่มันต้องเกิดขึ้นหลังจากสถานการณ์ Terra ทั้งหมด แต่ต้องมีวินัยเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อย” ในส่วนของผู้ออก stablecoin Kazemian กล่าว

หลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่งของการนำไปใช้อย่างรวดเร็วในช่วงปี 2019-2021 สกุลเงินที่มีเสถียรภาพได้กลายเป็นวัตถุดิบหลักในการเข้ารหัสลับ cryptocurrencies สามในเจ็ดอันดับแรก ตามมูลค่าตลาด เป็นคอกม้า: Tether (USDT), เหรียญสหรัฐ (USDC) และ Binance USD (BUSD) แม้ว่าตลาดจะมีน้ำหนักมาก — สามเหรียญ stablecoin ชั้นนำคิดเป็น 90% ของมูลค่าตลาดรวมของ stablecoin ต่อ DeFiLlama.

Stablecoin หลักสามเหรียญมีหลักประกัน หมายความว่าสินทรัพย์ fiat จะถูกดูแลสำหรับเหรียญ stablecoin ทุกเหรียญที่หมุนเวียน และรวมศูนย์ หมายความว่าพวกเขาได้รับการจัดการนอกเครือข่ายโดยบริษัทเอกชน

การกลับมาของอัลกอส 

ผู้กำหนดนโยบายไม่ค่อยอยากที่จะดื่มด่ำกับการทดลองทางเศรษฐกิจแบบแฟนซีของเหรียญ stablecoin แบบอัลกอริธึมหรือการเข้ารหัสลับบางตัว ตามร่างกฎหมายของสภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกา สภาคองเกรสกำลังพิจารณาที่จะออกกฎหมายเลื่อนการชำระหนี้เป็นเวลา 2 ปี ซึ่งร่างข้อกำหนดที่ว่า บลูมเบิร์กรายงาน.

เฉพาะผู้ที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่โดยมีหลักประกันดูแลโดยหน่วยงานกำกับดูแล เช่น USDC ของ Circle เท่านั้นที่ต้องใช้ แม้ว่าวิธีการนี้ยังห่างไกลจากการเป็นกฎหมาย

Publius ผู้ก่อตั้งนามแฝงของผู้ออก stablecoin ฝักถั่วคิดว่ายักษ์ใหญ่ Stablecoin จะแตะเพดานซึ่งมันไม่มีประโยชน์ที่จะคืนโทเค็นอย่างเต็มที่

ดังนั้นเหรียญ stablecoin ที่ไม่มีการค้ำประกันที่มีการหมุนเวียนแบบใหม่ใน ilk อัลกอริทึมของ Terra อาจมีความจำเป็นสำหรับการเติบโต เนื่องจาก DeFi ออกจากขอบทางการเงิน เขากล่าว

“มันยากมากที่จะล็อคหลักประกันมูลค่าล้านล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น” Publius กล่าว

แม้ว่าด้วยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี สูงกว่า 4%เงินสดสะสมของ Circle ดูเหมือนเป็นสินทรัพย์

ในข้อพิสูจน์ถึงความเหลื่อมล้ำอย่างต่อเนื่องของ Terra คำว่า "อัลกอริทึม" ได้หายไปจากพื้นที่ Stablecoin โดยมี Near, Shiba Inu และ Thorchain ทั้งหมดกำลังยกเลิกหรือเปลี่ยนชื่อ ความเสถียรของอัลกอริทึม 

แต่จะมีประสิทธิภาพมากกว่าที่จะไม่ overcollateralize เหรียญ stablecoin ด้วยเหรียญ deadweight และ stablecoin ที่เกิดขึ้นใหม่ เช่น แพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi Aave และ เส้นโค้งข้อเสนอที่กำลังจะมีขึ้น — มักจะไม่คืนโทเค็นของพวกเขาอย่างเต็มที่ในลักษณะเดียวกับเพื่อนร่วมงานที่มีหลักประกันอย่างเต็มที่

“อนาคตคือเหรียญ stablecoin ที่ไม่มีหลักประกัน” Publius กล่าว

“มันยังเป็นยุคของ fiat coin [ในขณะที่ผู้ใช้บน crypto]” Kazemian กล่าว “เกมยาว” เกี่ยวข้องกับ “เหรียญเสถียรที่มีการกระจายอำนาจบนเครือข่ายและผูกติดกับตะกร้าสินค้าอุปโภคบริโภค [แทนที่จะเป็นสกุลเงินคำสั่ง]”

อย่างไรก็ตาม จากความเป็นจริงทางการเมืองทั้งในรัฐสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาและ สหภาพยุโรป, เหรียญที่มีเสถียรภาพใหม่อาจพบว่าเป็นการยากที่จะนำไปใช้

รายงานเพิ่มเติมโดย Macauley Peterson