การดิ่งลงของน้ำมัน การล่มสลายของเทคโนโลยี และการลดลงของเฟด? Strategist แบ่งปันความเป็นไปได้ของตลาด 2023 'ที่น่าประหลาดใจ'

หลังจากปีที่วุ่นวายสำหรับตลาดการเงิน สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ สรุปสิ่งที่น่าประหลาดใจที่อาจเกิดขึ้นในปี 2023 โดยตลาดระบุว่า "ราคาต่ำเกินไป"

Eric Robertson หัวหน้าฝ่ายวิจัยและหัวหน้านักยุทธศาสตร์ของธนาคารกล่าวว่าการเคลื่อนไหวของตลาดนอกขอบเขตมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปในปีหน้าแม้ว่าความเสี่ยงจะลดลงและความเชื่อมั่นจะดีขึ้นก็ตาม เขาเตือนนักลงทุนให้เตรียมพร้อมสำหรับ “อีกหนึ่งปีแห่งความตื่นตระหนกและสมองที่ปั่นป่วน”

โรเบิร์ตสันส์กล่าวว่าสิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดคือการกลับคืนสู่ “สภาพเศรษฐกิจและตลาดการเงินที่เป็นมิตรมากขึ้น” โดยฉันทามติชี้ไปที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกและความปั่นป่วนต่อไปในประเภทสินทรัพย์ในปีหน้า

ด้วยเหตุนี้ เขาจึงตั้งชื่อเหตุการณ์ที่น่าประหลาดใจของตลาด 2023 รายการที่มี “ความน่าจะเป็นที่ไม่เป็นศูนย์” ที่จะเกิดขึ้นในปี XNUMX ซึ่ง “อยู่นอกเหนือความเห็นพ้องของตลาด” หรือมุมมองพื้นฐานของธนาคารเอง แต่ “ประเมินราคาต่ำกว่าตลาด”

ราคาน้ำมันทรุด

ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2022 อันเป็นผลจากการอุดตันของอุปทานอย่างต่อเนื่องและการรุกรานยูเครนของรัสเซีย และยังคงมีความผันผวนตลอดช่วงเวลาที่เหลือของปี พวกเขาลดลง 35% ระหว่างวันที่ 14 มิถุนายนถึง 28 พฤศจิกายน ด้วยการลดกำลังการผลิตจากกลุ่ม OPEC+ และความหวังสำหรับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในจีน ป้องกันไม่ให้การชะลอตัวนี้เร่งตัวไปมากกว่านี้

อย่างไรก็ตาม Robertson แนะนำว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกที่ลึกกว่าที่คาดไว้ รวมถึงการฟื้นตัวของจีนที่ล่าช้า อันเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดในกรณีของ Covid-19 อาจนำไปสู่ ​​“การลดลงอย่างมากของอุปสงค์น้ำมัน” ทั่วทั้งเศรษฐกิจที่ก่อนหน้านี้เคยฟื้นตัวในปี 2023 .

หากข้อยุติของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนเกิดขึ้น สิ่งนี้จะขจัด “ค่าสินไหมทดแทนที่เกี่ยวข้องกับสงคราม” ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนคาดหวังได้จากการรับความเสี่ยงมากขึ้นจากน้ำมัน ทำให้ราคาลดลงประมาณ 50% ของมูลค่าใน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2023 ตามรายการของ “ความประหลาดใจที่อาจเกิดขึ้น” ของ Robertson

“ด้วยราคาน้ำมันที่ลดลงอย่างรวดเร็ว รัสเซียจึงไม่สามารถสนับสนุนกิจกรรมทางทหารของตนได้หลังไตรมาสที่ 1 ปี 2023 และตกลงที่จะหยุดยิง แม้ว่าการเจรจาสันติภาพจะยืดเยื้อ แต่การสิ้นสุดของสงครามทำให้ค่าความเสี่ยง (Risk Premium) ที่พยุงราคาพลังงานหายไปโดยสิ้นเชิง” Robertson คาดเดา

“ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งทางทหารช่วยให้ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสัญญาที่เลื่อนออกไป แต่การลดลงของค่าเบี้ยประกันและการสิ้นสุดของสงครามทำให้เส้นกราฟน้ำมันกลับตัวในไตรมาสที่ 1-2023”

ในสถานการณ์ที่เป็นไปได้นี้ การล่มสลายของราคาน้ำมันจะทำให้น้ำมันดิบเบรนท์ที่เป็นมาตรฐานสากลจากระดับปัจจุบันที่ประมาณ $79 ต่อบาร์เรล เหลือเพียง $40 ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่

เฟดลด 200 เบสิกพอยต์

เรื่องราวของธนาคารกลางที่สำคัญในปี 2022 คือ ธนาคารกลางสหรัฐ การประเมินราคาที่สูงขึ้นต่ำเกินไปและ mea culpa ของประธาน Jerome Powell แท้จริงแล้วอัตราเงินเฟ้อนั้นไม่ใช่ “ชั่วคราว”

ต่อมาเฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นจากช่วงเป้าหมายที่ 0.25%-0.5% เมื่อต้นปีเป็น 3.75%-4% ในเดือนพฤศจิกายน โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในการประชุมเดือนธันวาคม ตลาดกำหนดราคาสูงสุดในท้ายที่สุดประมาณ 5%

Robertson กล่าวว่าความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในปีหน้าคือการที่ Federal Open Market Committee ประเมินความเสียหายทางเศรษฐกิจที่เกิดจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ในปี 2023 ต่ำเกินไป

หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรงในช่วงครึ่งแรกของปี ธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงถึง 200 จุดพื้นฐาน ตามรายการ “ความประหลาดใจที่อาจเกิดขึ้น” ของ Robertson

“เรื่องราวในปี 2023 เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว เนื่องจากรอยร้าวในรากฐานแผ่ขยายจากภาคส่วนที่มีการใช้ประโยชน์สูงที่สุดของเศรษฐกิจไปสู่ภาคที่มั่นคงที่สุด” เขากล่าวเสริม

“ข้อความจาก FOMC ยังเปลี่ยนอย่างรวดเร็วจากความจำเป็นในการจำกัดเงื่อนไขทางการเงินเป็นระยะเวลานาน ไปสู่ความจำเป็นในการจัดหาสภาพคล่องเพื่อหลีกเลี่ยงการฮาร์ดแลนดิ้งครั้งใหญ่”

หุ้นเทคร่วงหนักยิ่งขึ้น

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มุ่งเน้นการเติบโตพุ่งสูงขึ้นในช่วงปี 2022 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมากทำให้ต้นทุนของเงินทุนสูงขึ้น

แต่สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดกล่าวว่าภาคส่วนนี้อาจมีมากกว่านั้น ที่จะตกในปี 2023

พื้นที่ 100 Nasdaq ปิดวันจันทร์ลดลงมากกว่า 29% ตั้งแต่ต้นปีแม้ว่าจะเพิ่มขึ้น 15% ระหว่างวันที่ 13 ต.ค. ถึง 1 ธ.ค. ด้านหลังของการพิมพ์เงินเฟ้อที่อ่อนลง ช่วยรองรับการขาดทุนประจำปี

ในรายชื่อที่น่าประหลาดใจที่อาจเกิดขึ้นในปี 2023 โรเบิร์ตสันกล่าวว่าดัชนีอาจเลื่อนลงอีก 50% เป็น 6,000

“ภาคส่วนเทคโนโลยียังคงประสบปัญหาในวงกว้างในปี 2023 โดยได้รับแรงกดดันจากความต้องการฮาร์ดแวร์ ซอฟต์แวร์ และเซมิคอนดักเตอร์ที่ลดลง” เขาคาดการณ์

“นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นและสภาพคล่องที่ลดลงนำไปสู่การล่มสลายของแหล่งเงินทุนสำหรับบริษัทเอกชน กระตุ้นให้เกิดการปรับลดมูลค่าลงอย่างมากทั่วทั้งภาคธุรกิจ ตลอดจนการตกงานจำนวนมาก”

จากนั้น บริษัทเทคโนโลยีแห่งยุคหน้าอาจล้มละลายในปี 2023 ทำให้ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทเหล่านี้หดตัวลงใน S&P 500 จาก 29.5% ที่จุดสูงสุดเป็น 20% ภายในสิ้นปีนี้ ตามข้อมูลของ Robertson

“ความโดดเด่นของภาคเทคโนโลยีใน S&P 500 ฉุดดัชนีหุ้นโดยรวมให้ต่ำลงด้วย” เขาแนะนำ และเสริมว่า “ภาคเทคโนโลยีนำไปสู่การล่มสลายของหุ้นทั่วโลก”