ผู้พิพากษากลั่นกรอง ก.ล.ต. ระหว่างการโต้เถียงปากเปล่าในคดีระดับสีเทา

Grayscale และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้เสนอข้อโต้แย้งด้วยปากเปล่าเป็นครั้งแรกในศาลเกี่ยวกับการอนุมัติ/ปฏิเสธผลิตภัณฑ์ Bitcoin สปอต ETF ในสหรัฐอเมริกา 

ในระหว่างการพิจารณาคดี ผู้พิพากษาได้กดดัน ก.ล.ต. เกี่ยวกับเหตุผลในการอนุมัติ Bitcoin Futures ETF หลายตัวพร้อมกัน ในขณะที่ปฏิเสธ ETF ที่เทียบเท่ากัน

Spot VS Futures: อันไหนนำอันไหน?

ก่อนที่ศาลอุทธรณ์สหรัฐสำหรับ DC Circuit, SEC การบำรุงรักษา อาร์กิวเมนต์เดียวกันกับที่ใช้เมื่อ การปฏิเสธ แอปพลิเคชัน ETF เฉพาะจุดของ Grayscale ในตอนแรก: Bitcoin Futures ETFs ให้การป้องกันการจัดการตลาดได้ดีกว่า ETF เฉพาะจุด 

“คำสั่งของคณะกรรมาธิการควรได้รับการยึดถือเพราะเป็นผลิตภัณฑ์ของการตัดสินใจที่สมเหตุสมผล [และ] แยกแยะอย่างมีเหตุผลก่อนการอนุมัติผลิตภัณฑ์ต่างๆ” ทนายความของ ก.ล.ต. กล่าวในข้อโต้แย้งที่เตรียมไว้  

ทนายความอ้างว่าตลาดสปอตที่จุดขาย Bitcoin ของ Grayscale นั้น “แยกส่วนและไม่ได้รับการควบคุม” ซึ่งแตกต่างจากตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin ซึ่งซื้อขายเฉพาะใน Chicago Mercantile Exchange (CME) ที่มีการควบคุมเท่านั้น 

เพื่ออำนวยความสะดวกในการกำกับดูแลตลาดที่ดีขึ้นและป้องกันการปั่นป่วนตลาด เดิมที Grayscale เสนอว่าสามารถทำข้อตกลงแบ่งปันการเฝ้าระวังกับตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin ของ CME อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ปฏิเสธคำขอดังกล่าวเนื่องจากตลาดซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้สะท้อนศักยภาพอย่างถูกต้อง การจัดการตลาดเฉพาะจุด – ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญของการอภิปรายเมื่อวันอังคาร

ผู้พิพากษา Neomi Rao ต่อสู้กับคณะกรรมาธิการในประเด็นนี้ โดยระบุว่า Bitcoin ฟิวเจอร์สและตลาดสปอต “ดูเหมือนจะเคลื่อนไหวไปด้วยกัน 99% ของเวลาทั้งหมด” 

“ดูเหมือนว่ามีข้อมูลค่อนข้างน้อยเกี่ยวกับวิธีที่ตลาดเหล่านี้ทำงานร่วมกัน และ ก.ล.ต. ก็ไม่ได้ให้คำอธิบายใด ๆ ว่าผู้ยื่นคำร้องมีความผิด” เธอกล่าว 

ทนายความของ ก.ล.ต. โต้แย้งว่า Grayscale ต้องแสดงหลักฐานว่าราคา Bitcoin เป็นผู้นำในตลาดฟิวเจอร์ส และการเฝ้าติดตามตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin จะตรวจจับการฉ้อโกงและการจัดการในตลาดสปอตได้อย่างเพียงพอ ในมุมมองของหน่วยงาน ข้อมูลที่สนับสนุนนั้นยังคง "ปะปน" และ "ไม่สามารถสรุปได้"

GBTC Pumps หลังจากการโต้เถียง

ตลาดดูเหมือนว่าจะได้รับการพิจารณาในแง่ดีสำหรับ Grayscale โดยหุ้นใน Bitcoin Trust ของบริษัทซื้อขายเพิ่มขึ้น 7.39% ในวันนี้ที่ 12.64 ดอลลาร์ 

ต่อระดับสีเทา เว็บไซต์การถือครอง Bitcoin ต่อหุ้นมีมูลค่า $20.33 ซึ่งหมายความว่าส่วนลดหุ้นยังคงอยู่ที่ 42.11% หากกองทุนเปลี่ยนไปเป็น ETF แบบสปอต ส่วนลดนั้นจะถูกตัดออกทั้งหมด และนักลงทุน GBTC จะเห็นว่าการซื้อของพวกเขามีมูลค่าสูงขึ้น 

ในวันจันทร์ Alameda Research ฟ้อง ระดับสีเทาสำหรับการไม่อนุญาตให้ลูกค้าแลกหุ้นของพวกเขาและตระหนักถึงมูลค่าของการถือครอง Bitcoin และ Ethereum พื้นฐาน