นักลงทุนใน GBTC กำลังวางแผนการจลาจลครั้งใหญ่

กลุ่มนักลงทุนที่เคลื่อนไหวใน GBTC ซึ่งเป็นความไว้วางใจในการลงทุน bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังวางแผนที่จะเข้าครอบครอง สจ๊วตของความไว้วางใจ, การลงทุนระดับสีเทากำลังถูกท้าทายโดยแนวร่วมแปลกๆ ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ผู้จัดการสินทรัพย์ และนักลงทุนมือใหม่ที่อ้างว่าการบริหารของ Grayscale Investments ทำให้พวกเขาต้องเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์

ตั้งแต่ปี 2015 GBTC ได้รับการส่งเสริมให้เป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาสำหรับคนทั่วไปในการซื้อ bitcoin โดยไม่ต้องจัดการกับการแลกเปลี่ยน ถ่ายโอน cryptocurrency ระหว่างกระเป๋าเงิน หรือหาวิธีจัดเก็บอย่างปลอดภัย เศษของบิตคอยน์จะถูกเพิ่มลงในหม้อสำหรับแต่ละหุ้นที่ออกใหม่ โดยผูกมูลค่าของหุ้น GBTC กับราคาของบิตคอยน์

Grayscale แสดงภาพ bitcoin เป็น “อนาคต” และการลงทุนที่เหมาะสำหรับผู้เกษียณอายุและนักลงทุนรายอื่น ๆ ที่ “สมควรได้รับสิ่งที่ดีที่สุด” ในชุดประกาศบริการสาธารณะ ซึ่งบางรายการออกอากาศทางเครือข่ายโทรทัศน์รายใหญ่ของสหรัฐฯ

ปัจจุบัน นักลงทุนมือใหม่หลายหมื่นรายมีหุ้น GBTC

หมายความว่าสำหรับทุกๆ $1 ใน bitcoin ที่ผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของผ่านความน่าเชื่อถือ พวกเขาสามารถได้รับเงินคืนเพียง $0.52 โดยการขายหุ้น GBTC ในตลาด เนื่องจากหุ้นซึ่งมีการซื้อขายอย่างต่อเนื่องในราคาที่สูงกว่า (บางครั้งถึงสองเท่า) กว่า bitcoin อ้างอิง เป็นเวลาหลายปี ลดลงเหลือ 52% ของมูลค่าในช่วงกลางเดือนธันวาคม การต่อรองทำให้กระเป๋าเงินของนักลงทุนหมดไปหลายพันล้านดอลลาร์

นักลงทุน Christian Galández Beltrán ผู้ซึ่งอ้างว่ามี bitcoin ประมาณ 200,000 ดอลลาร์ผ่านความน่าเชื่อถือ กล่าวเสริมว่า

นักลงทุนอยู่ในบริเวณขอบรก ฉันกังวลอย่างแน่นอนว่าจะไม่สามารถคืนเงินทั้งหมดของฉันคืนได้

นักลงทุนรายที่สองซึ่งขอไม่เปิดเผยตัวตนเพราะกลัวผลกระทบจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่เขาทำงานอยู่ อ้างว่าเขาซื้อ bitcoin มูลค่าประมาณ 30,000 ดอลลาร์ผ่าน GBTC ด้วยความตั้งใจที่จะปกป้องตัวเองจากภาวะเงินเฟ้อในขณะที่เขาพร้อมที่จะเกษียณ เขาอ้างว่าผลการดำเนินงานของทรัสต์ "ส่งผลไม่ดี" กับการแต่งงานของเขา แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าสถานะทางการเงินของเขาจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญก็ตาม ภรรยาของเขาผู้ซึ่ง “กลัวว่าการสูญเสียจะไม่สามารถย้อนกลับได้” ได้เริ่มเรียกเขาว่า “bitcoin bozo”

ตามที่ David Bailey ผู้ก่อตั้ง BTC Inc. และกองทุนป้องกันความเสี่ยง UTXO Management และหัวหน้าสาขาหนึ่งขององค์กร ผู้ถือหุ้น GBTC หลายพันรายได้แสดงการสนับสนุนความพยายามของนักเคลื่อนไหว

นั่นคือสิ่งที่ทำให้คดีนี้แตกต่าง ตามที่ Bailey กล่าว

รายการนี้มีไว้สำหรับขายในบัญชีเกษียณอายุส่วนบุคคลบนแพลตฟอร์มนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ พ่อแม่ของคุณทำสิ่งนี้ด้วยความตั้งใจที่จะกระจายการถือครองของพวกเขา

ผู้ถือหุ้น GBTC รายอื่นแบ่งปันประสบการณ์ที่คล้ายกัน ผู้ตอบแบบสอบถามคนหนึ่งกล่าวว่าเงินทั้งหมดของพวกเขาลงทุนใน GBTC ในขณะที่อีกคนหนึ่งระบุว่าเขาทำงานพิเศษเพื่อให้แน่ใจว่าเขาสามารถเลี้ยงตัวเองได้ในยามเกษียณ

Bailey ยืนยันว่าสถาบันมากกว่า 50 แห่ง ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนขั้นต่ำ 20% ของหุ้น GBTC ก็เป็นส่วนหนึ่งของการลุกฮือต่อต้าน เฉดสีเทาซึ่งบางส่วนมีส่วนได้เสียใน GBTC มูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ เขาบอกว่าเขาไม่สามารถแสดงได้ โดยอ้างถึงความลับของนักลงทุนและปัญหาทางกฎหมาย แต่เขาให้ข้อมูลเกี่ยวกับการเข้าชมเว็บไซต์และการส่งแบบฟอร์มที่แนะนำว่ามีนักลงทุนอย่างน้อย 2,000 รายที่มีส่วนร่วมในแคมเปญ

Michael Sonnenshein ซีอีโอของ Grayscale อ้างว่าบริษัทของเขาซบเซา Sonnenshein ยืนยันว่า “เราไม่มีเจตนาที่จะออกจากตำแหน่งของเราอย่างแน่นอน” “งานของเรายังไม่สิ้นสุด” ข้อตกลงความไว้วางใจกล่าว “และงานของเราจะต้องเป็นไปตามความสมัครใจ”

อย่างไรก็ตาม นักเคลื่อนไหวดูเหมือนจะไม่สะทกสะท้าน Steven McClurg หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัทจัดการสินทรัพย์ Valkyrie และอีกแรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวเพื่อโค่นล้ม Grayscale กล่าวว่า "ข้อสันนิษฐานของเราคือ โดยพื้นฐานที่แท้จริงของผู้คนที่ต้องการออกจากสิ่งนี้ ความกดดันจะเป็น สวมใส่." มีหลายวิธีที่จะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลง เขาปฏิเสธอย่างแน่วแน่ที่จะชี้แจงความหมายของเขา McClurg เรียกความรู้นี้ว่า "ความลับ"

สายพันกัน

แลก GBTCองค์กรที่นำโดย Bailey กำลังขอให้ Grayscale ลดค่าธรรมเนียมการจัดการลง 2 เปอร์เซ็นต์เนื่องจากเป็น "นักล่า" เนื่องจากขึ้นอยู่กับการสำรอง bitcoin ของทรัสต์มากกว่าส่วนลดที่สูงชันของราคาหุ้น กลุ่มยังขอให้ Grayscale เปิดใช้งานกระบวนการไถ่ถอนอย่างรวดเร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ซึ่งทำให้นักลงทุนแลกเปลี่ยนหุ้นของพวกเขาเป็น bitcoin อ้างอิงทันที

ตามที่ทนายความของ Bailey's hedge fund กล่าวว่า Grayscale มี "แรงจูงใจที่ผิดปกติ" ในการเพิ่มจำนวนหุ้นในทรัสต์และจำกัดการไถ่ถอนเนื่องจากโครงสร้างค่าธรรมเนียมของทรัสต์: พวกเขายืนยันว่ายิ่งทรัสต์มีหุ้นมากเท่าใด Bitcoin ก็ยิ่งมีมากขึ้นเท่านั้น เงินกองกลางเพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการ

ข้อตกลงนี้เรียกโดย McClurg ว่าเป็นสถานการณ์ "ตัวประกัน": นักลงทุนไม่สามารถถอนเงินออกได้หากไม่ได้รับผลกระทบอย่างมากต่อราคาของ bitcoin

Grayscale ซึ่งยืนยันว่ากำลังทำทุกวิถีทางเพื่อปฏิบัติต่อนักลงทุนอย่างยุติธรรม ยืนยันว่าเกณฑ์ที่ระบุโดย Bailey และ RedeemGBTC เป็นการทำให้ความเป็นจริงเกินจริงโดยไม่ช่วยเหลือ

เกี่ยวกับการรณรงค์เพื่อเปลี่ยนทรัสต์เป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือ ETF ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนสามารถแลกเปลี่ยนหุ้นของพวกเขาเป็น bitcoin ในหม้อได้ Grayscale ได้มีส่วนร่วมในความขัดแย้งทางกฎหมายกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) .

ก.ล.ต. ประกาศเมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2022 ว่าจะไม่อนุญาตให้มีการแปลงทรัสต์เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการฉ้อโกงและการจัดการตลาด การตัดสินใจซึ่ง Grayscale อ้างว่าเป็น "โดยพลการและตามอำเภอใจ" ได้นำไปสู่การฟ้องร้องต่อสำนักงาน ก.ล.ต. ในวันที่ 7 มีนาคม ทั้งสองฝ่ายมีกำหนดจะนำเสนอข้อเรียกร้องของตนต่อผู้พิพากษา และ Grayscale คาดการณ์ว่าการตัดสินใจจะมีขึ้นในช่วงปลายฤดูร้อน บริษัทมองในแง่ดีเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ ETF ดังกล่าวจะเข้าสู่ตลาด: "มันเป็นเรื่องของเมื่อไหร่ ไม่ใช่ถ้า" Sonnenshein กล่าว

Sonnenshein ระบุว่าเงินจะถูกจัดสรรอย่างดีที่สุดสำหรับการต่อสู้ทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องกับ SEC ในการสัมภาษณ์ล่าสุดกับ cryptocurrency ลอร่า ชิน ผู้เขียน แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าเกรย์สเกลอาจลดต้นทุนในระหว่างนั้น Grayscale สัญญาว่าจะลดต้นทุนทันทีหากความน่าเชื่อถือเปลี่ยนเป็น ETF

นักลงทุนที่ไม่มีความสุขได้แสดง "ความเข้าใจผิดที่สำคัญ" ตามรายงานของ Sonnenshein ว่า Grayscale อาจขอให้ SEC ลบออกจากข้อบังคับที่ป้องกันไม่ให้พวกเขาถอนเงินออก จากข้อมูลของ Sonnenshein การแปลงเป็น ETF เป็นวิธีเดียวในการส่งใบสมัครเพื่อขอยกเว้น

ทนายความของ Bailey ยังยืนยันว่า Grayscale อาจช่วยให้นักลงทุนสามารถถอนเงินได้โดยไม่ต้องจัดการกับ SEC จดหมายหยุดและยกเลิกของ ก.ล.ต. ตั้งแต่ปี 2016 จำกัด ความไว้วางใจจากการออกหุ้นใหม่และอนุญาตให้ผู้ถือหุ้นถอนเงินในเวลาเดียวกัน ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องง่ายเช่นกัน ตาม Sonnenshein

มีความเป็นไปได้สำหรับการโต้แย้งในลักษณะนี้เนื่องจากความซับซ้อนของกฎระเบียบหลักทรัพย์ที่ใช้กับทรัสต์เช่น GBTC Andrew Parish ผู้ช่ำชอง cryptocurrency ผู้ประกอบการที่มีความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่างๆ ในภาคส่วนนี้ อธิบายว่าเป็น "ใยแมงมุม" “มันเป็นเรื่องยุ่งเหยิงที่นักบัญชีและทนายความเท่านั้นที่จะเข้าใจได้”

กองกำลังของการจลาจลได้สร้างผู้สืบทอดที่มีศักยภาพจำนวนมากต่อ Grayscale โดยเฉพาะอย่างยิ่ง McClurg's Valkyrie นอกเหนือจากการลงทุน 2.5 ล้านดอลลาร์ในหุ้น GBTC ในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของเขาแล้ว Bailey ยังเป็นเจ้าของหุ้น 113,000 ดอลลาร์ใน Valkyrie ผ่านธุรกิจต่างๆ ของเขาอีกด้วย หาก Valkyrie ประสบความสำเร็จในความพยายามที่จะครอบครองการจัดการของ GBTC มันจะจ่ายผลกำไรทางอ้อมให้กับ Bailey เป็นจำนวนหลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อปีเป็นค่าธรรมเนียมการจัดการ

เบลีย์อ้างว่าเขาจะต้องสูญเสียเช่นกันหากเกรย์สเกลถูกดึงออกจากตำแหน่ง เนื่องจากเขาเป็นเจ้าของหุ้นใน DCG ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของเกรย์สเกล ซึ่งมีค่ามากกว่าตำแหน่งวาลคิรีของเขา ตามที่เบลีย์อธิบาย

สิ่งนี้เริ่มต้นเพราะเราไม่พอใจที่กองทุนของเราสูญเสียเงินบางส่วนจากการลงทุน [GBTC] แต่กลายเป็นบางอย่างมากขึ้นเมื่อเราเริ่มได้ยินความคิดเห็นจากผู้คนเกี่ยวกับผลกระทบที่พวกเขาได้รับ ผู้คนต้องการการบรรเทาอย่างรวดเร็ว เราค้นพบ

Sonnenshein อ้างว่า Grayscale เปิดรับฟังความคิดเห็นจากนักลงทุนเสมอ แต่เขาไม่เชื่อในความชอบธรรมของแคมเปญ RedeemGBTC เนื่องจากส่วนใหญ่จัดการผ่านบัญชี Twitter ส่วนตัวของ Bailey และเว็บไซต์ที่ไม่ซับซ้อน

Sonnenshein กล่าวว่า "เรามักจะหวงแหนโอกาสในการโต้ตอบกับนักลงทุนของเรา เมื่อเทียบกับบัญชีนักลงทุนเกือบ 1 ล้านบัญชีที่เรามีในสหรัฐอเมริกา เป็นเรื่องยากที่จะจริงจังกับบัญชี Twitter ด้วยตัวมันเอง ไม่มีทางที่จะตรวจสอบการอ้างสิทธิ์ของใครก็ตามว่าพวกเขาเป็นเจ้าของหนึ่งหุ้นหรือ 10 ล้านหุ้นบนแพลตฟอร์ม

แลก GBTC เป็นหนึ่งในหลาย ๆ องค์กรที่ Grayscale ต้องรับมือ ในความพยายามที่จะบังคับให้ Grayscale จัดหาเนื้อหาที่สามารถช่วยในการสืบสวนเกี่ยวกับการจัดการที่ผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ บริษัทการลงทุน Fir Tree ได้ฟ้องร้อง Grayscale ในเดือนธันวาคม ข้อเรียกร้องในกรณีนี้คือลูกค้า Fir Tree ซึ่งเป็นเจ้าของหุ้น GBTC ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกองทุนบำเหน็จบำนาญได้รับผลกระทบจาก "การกระทำที่ไม่เป็นมิตรกับผู้ถือหุ้น" ของ Grayscale

หลังจากนี้ บริษัทจัดการสินทรัพย์ Osprey Funds ได้ยื่นเรื่องร้องเรียนเมื่อปลายเดือนมกราคม โดยกล่าวหาว่า Grayscale ได้ทำการ “ยืนยันเท็จและหลอกลวงในการโฆษณาและการตลาด” ซึ่งทำให้นักลงทุนรู้สึกว่าการแปลง GBTC เป็น ETF นั้น “เป็นข้อสรุปมาก่อน” Osprey ยืนยันว่ากลยุทธ์ของ Grayscale สำหรับการโฆษณาได้ป้องกันคู่แข่ง รวมทั้งตัวมันเองจากการได้รับส่วนแบ่งการตลาดจำนวนมาก

เช่นเดียวกับวาลคิรี Osprey ขอให้ Grayscale ลาออกจากการเป็นสปอนเซอร์และเสนอตัวเข้ามาแทน Greg King ซีอีโอของ Osprey ให้คำมั่นในจดหมายเปิดผนึกว่าจะลดค่าธรรมเนียมการจัดการลง 75% เริ่มทำงานทันทีในโครงการไถ่ถอน และให้ความร่วมมือกับเจ้าหน้าที่มากกว่าการใช้มาตรการทางกฎหมาย

Jennifer Rosenthal รองประธานฝ่ายสื่อสารของ เฉดสีเทาอ้างถึงต้นสนเฟอร์และนกออสเปรย์ว่า "ไร้สาระ" และ "ไม่มีมูลความจริง" ตามลำดับ “เราทุ่มเทอย่างเต็มที่เพื่อความพยายามนั้น และยังคงแข็งแกร่งในความเห็นของเราว่าการแปลง GBTC เป็น ETF เป็นโครงสร้างผลิตภัณฑ์ระยะยาวที่เหมาะสมที่สุดสำหรับนักลงทุน” เธอกล่าว

ขณะนี้การเจรจาระหว่างทั้งสองฝ่ายได้หยุดนิ่ง เกรย์สเกลยืนยันว่าจะไม่ถอยและยังคงมั่นใจในความแข็งแกร่งของคดีความต่อสำนักงาน ก.ล.ต. ในขณะที่นักเคลื่อนไหวกำลังสูญเสียเกี่ยวกับวิธีทำให้บริษัทเลิกกิจการ

จากคำบอกเล่าของ Parish ในขณะที่ Grayscale พยายามที่จะผ่านช่วงเวลาที่ท้าทายนี้ไปให้ได้ สถานการณ์ในตอนนี้กำลังคุกคามให้กลายเป็นการแข่งขันโหนสลิงบนโคลน

ในขณะเดียวกัน Grayscale กำลังอ้างว่าไม่จำเป็นสำหรับผลประโยชน์สูงสุดของพวกเขาสำหรับการแปลงเป็น ETF ที่จะเกิดขึ้นเร็วเกินไป เนื่องจากข่าวเชิงลบล่าสุดเกี่ยวกับ DCG และบริษัทในเครือ (หน่วยให้กู้ยืมของบริษัทในเครือ Genesis ยื่นฟ้องล้มละลายในเดือนมกราคม ) อาจทำให้นักลงทุนหนีออกจากตลาดโดยเร็วที่สุดโดยรับค่าธรรมเนียมการจัดการหลายล้านดอลลาร์ไปกับพวกเขา

แผนทั้งหมดที่นี่โดย Grayscale คือการจำกัดการแลกของรางวัลและจากนั้นจึงมีส่วนร่วมในการประชาสัมพันธ์จำนวนมาก “และมีส่วนร่วมในข้อพิพาททางกฎหมายทุกที่ที่พวกเขาต้องการ” ยืนยัน Parish

ตามคำกล่าวของ Sonnenshein “ผู้ควบคุม ทดสอบการต่อสู้” โครงสร้าง ETF จะดึงดูดผู้ชมจำนวนมากขึ้นและเงินทุนมากขึ้นใน bitcoin ซึ่งหักล้างความคิดที่ว่าการเปิดใช้การไถ่ถอนจะส่งผลให้ผู้บริโภคอพยพออกไป เขาอ้างเพิ่มเติมว่าการเปลี่ยนความไว้วางใจให้เป็น ETF เป็นความตั้งใจมาโดยตลอด นักลงทุน “สมควรได้รับและต้องการสิ่งนี้” เขายืนยัน Sonnenshein อ้างว่าบริษัทจะดำเนินการทำคำเสนอซื้อโดยผู้ถือหุ้นส่วนหนึ่งจะถูกซื้อหุ้นในราคาที่กำหนดโดยคำนึงถึง "ความยุติธรรมของนักลงทุน" หากศาลตัดสินลงโทษ Grayscale และบริษัทใช้กฎหมายทั้งหมดที่มีอยู่จนหมดสิ้น ช่องทางในการอุทธรณ์

อย่างไรก็ตาม RedeemGBTC และ Fir Tree ไม่เห็นด้วยกับการประเมินความแข็งแกร่งของคดีต่อ SEC ของ Grayscale โดยระบุว่าเป็น "ถึงวาระ" และ "สิ้นเปลือง" ตามลำดับ และเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการยุติปัญหาในทันที เบลีย์เสริมว่า:

เราจะไม่พยายามห้ามไม่ให้ Grayscale แปลง GBTC เป็น ETF หากเราเชื่อว่าจะประสบความสำเร็จ เราไม่เชื่อว่ามันจะเกิดขึ้น ดังนั้นเราต้องดำเนินการ

ผู้ถือหุ้นอีก 2026 รายยอมรับว่ามีข้อสงสัยว่า ETF จะได้รับการอนุมัติตราบเท่าที่ Gary Gensler ดำรงตำแหน่งประธานของ SEC การดำรงตำแหน่งของ Gensler มีกำหนดจะหมดอายุในปี XNUMX ก.ล.ต. เลือกที่จะไม่ตอบสนอง

มันจะไม่จบลงด้วยดีสำหรับ Grayscale ตามข้อมูลของ McClurg แม้ว่าพวกเขาจะขุดคุ้ยและต่อสู้จนถึงจุดจบที่ขมขื่น “การให้บริการทางการเงินเป็นเกมแห่งความมั่นใจ เมื่อคุณสูญเสียความเชื่อใจของลูกค้าไปแล้ว ก็เป็นไปไม่ได้ที่จะได้ลูกค้ากลับคืนมา ฉันเชื่อว่าพวกเขาจะเสร็จสิ้นในระยะยาว

ที่เกี่ยวข้อง