เทคโนโลยี

Stablecoins ลดลงได้อย่างไรและทำไม?

03/12/2023
ข่าว Bitcoin Ethereum

Stablecoins เป็นสกุลเงินดิจิทัลประเภทหนึ่งที่ออกแบบมาให้มีมูลค่าคงที่เมื่อเทียบกับสินทรัพย์เฉพาะหรือตะกร้าสินทรัพย์ โดยทั่วไปจะเป็นสกุลเงินคำสั่ง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ยูโร หรือเยนญี่ปุ่น

Stablecoins ได้รับการออกแบบมาเพื่อนำเสนอการจัดเก็บมูลค่าและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่ "เสถียร" เมื่อเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมเช่น Bitcoin (BTC) และอีเธอร์ (ETH) ซึ่งอาจมีความผันผวนสูง

เงินเฟียต สกุลเงินดิจิทัล และสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำและเงิน เป็นตัวอย่างของสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันหรือ "สำรอง" เหรียญ Stablecoins โยง (USDT) เหรียญ USD (USDC) และได (DAI) เป็นตัวอย่างบางส่วนของ Stablecoins ที่ตรึงอยู่กับดอลลาร์สหรัฐ

Stablecoin ก็ได้เช่นกัน อัลกอริทึมเสถียร ตลอด สัญญาสมาร์ท และกลไกอื่นๆ ที่ปรับอุปทานของ Stablecoin โดยอัตโนมัติเพื่อรักษาการตรึงไว้กับสินทรัพย์อ้างอิง

แม้จะมีประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แต่ Stablecoins ก็ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง ความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดของ Stablecoin ใดๆ ก็คือความเป็นไปได้ที่ Peg ของมันจะพัง ทำให้มันสูญเสียมูลค่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิง

Depegging คือการที่มูลค่าของ Stablecoin เบี่ยงเบนไปจากมูลค่าที่ตรึงไว้อย่างมาก สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้จากหลายสาเหตุ รวมถึงสภาวะตลาด ปัญหาสภาพคล่อง และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ

USDC เป็น Stablecoin ที่ได้รับการสงวนไว้อย่างเต็มรูปแบบ หมายความว่าเหรียญ USD ทุกเหรียญจะได้รับการสนับสนุนด้วยเงินสดจริงและคลังสมบัติของสหรัฐอเมริการะยะสั้น อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ Circle ผู้ออก USDC ได้ประกาศเมื่อวันที่ 10 มีนาคมว่า USDC ได้ถอนตัวจากเงินดอลลาร์สหรัฐแล้ว โดยมีเงินสำรอง USDC ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์จาก 40 พันล้านดอลลาร์ติดอยู่ในธนาคาร Silicon Valley ที่ปิดกิจการไปแล้ว ธนาคารซึ่งใหญ่เป็นอันดับที่ 16 ของสหรัฐฯ พังทลายลงเมื่อวันที่ 10 มีนาคม และเป็นหนึ่งในความล้มเหลวของธนาคารครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ ด้วยอิทธิพลของหลักประกันของ USDC เหรียญ Stablecoin อื่น ๆ จึงตามด้วยการลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ที่เกี่ยวข้อง USDC หยุดชะงักเนื่องจาก Circle ยืนยันว่า $3.3B ติดอยู่กับ Silicon Valley Bank

MakerDAO — โปรโตคอลที่ใช้ บล็อกเชน Ethereum — ออก DAI ซึ่งเป็นอัลกอริธึม Stablecoin ที่ออกแบบมาเพื่อรักษาอัตราส่วน 1:1 ที่แม่นยำกับดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม DAI ก็หลุดออกจากการตรึงท่ามกลางการล่มสลายของธนาคาร Silicon Valley ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลกระทบจากการแพร่กระจายของ USDC มากกว่า 50% ของเงินสำรองที่สนับสนุน DAI นั้นถือครองอยู่ใน USDC

Tether ออก USDT โดยทุกโทเค็น USDT เทียบเท่ากับสกุลเงินคำสั่งที่เกี่ยวข้องในอัตราส่วน 1:1 และได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่โดยเงินสำรองของ Tether อย่างไรก็ตาม, นอกจากนี้ USDT ยังประสบปัญหาการ depegging ในปี 2018 ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับกลไกเสถียรภาพโดยรวมของ Stablecoins

ความสำคัญของหมุด Stablecoin

ความสำคัญของการตรึง Stablecoin อยู่ที่การให้มูลค่าที่มั่นคงและคาดการณ์ได้เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิงหรือตะกร้าสินทรัพย์ ซึ่งโดยปกติจะเป็นสกุลเงินคำสั่ง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ Stablecoins เป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับกรณีการใช้งานต่างๆ รวมถึง ซื้อขาย cryptocurrencyการชำระเงินและการส่งเงิน เนื่องจากมีความเสถียรและสามารถคาดการณ์ได้

ด้วยหมุด Stablecoin ผู้ค้าสามารถเข้าและออกจากตำแหน่งโดยไม่ต้องอยู่ภายใต้ความผันผวนของราคาของสกุลเงินดิจิทัล เช่น BTC หรือ ETH นี่เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบันและบริษัทที่ต้องพึ่งพาร้านค้ามูลค่าที่เชื่อถือได้และสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนเพื่อดำเนินการ

การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนยังสามารถเข้าถึงได้มากขึ้นโดยใช้หมุด Stablecoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศที่มีสกุลเงินผันผวนหรือการเข้าถึงบริการทางการเงินทั่วไปอย่างจำกัด เมื่อเปรียบเทียบกับวิธีดั้งเดิม เช่น การโอนเงินผ่านธนาคารหรือบริการส่งเงิน Stablecoins สามารถเสนอวิธีการชำระเงินและโอนมูลค่าข้ามพรมแดนได้อย่างมีประสิทธิภาพและราคาไม่แพง

หมุด Stablecoin ยังสามารถเพิ่มความครอบคลุมทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้คนและองค์กรที่ไม่สามารถเข้าถึงบริการทางการเงินแบบดั้งเดิมได้ สามารถใช้ Stablecoins เพื่อชำระเงินและทำธุรกรรมในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่ต้องใช้บัญชีธนาคารหรือบัตรเครดิต ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในตลาดกำลังพัฒนาและตลาดเกิดใหม่

ทำไม Stablecoins ถึงลดลง?

Stablecoins สามารถลดลงได้เนื่องจากการรวมกันของปัจจัยทางจุลภาคและเศรษฐกิจมหภาค ปัจจัยระดับจุลภาครวมถึงการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาด เช่น การเพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างกะทันหันของความต้องการเหรียญ Stablecoin ปัญหาเกี่ยวกับสภาพคล่องและการปรับเปลี่ยนหลักประกัน ตัวแปรมหภาคเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงในภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจโดยรวม เช่น อัตราเงินเฟ้อหรือการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย

ตัวอย่างเช่น ราคาของ Stablecoin อาจเกินมูลค่าที่ตรึงไว้ชั่วขณะ หากอุปสงค์พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากกิจกรรมการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาของ Stablecoin อาจลดลงต่ำกว่ามูลค่าคงที่หากสภาพคล่องไม่เพียงพอกับความต้องการที่เพิ่มขึ้น

ในด้านเศรษฐกิจมหภาค หากมีอัตราเงินเฟ้อสูง กำลังซื้อของสินทรัพย์อ้างอิงที่สนับสนุน Stablecoin อาจลดลง ซึ่งนำไปสู่เหตุการณ์ depeg ในทำนองเดียวกัน การปรับอัตราดอกเบี้ยหรือมาตรการทางเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการเหรียญ Stablecoin

การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบหรือปัญหาทางกฎหมายอาจทำให้ Stablecoin ลดลง ตัวอย่างเช่น หากรัฐบาลสั่งห้ามการใช้ Stablecoin ความต้องการ Stablecoin จะลดลง ทำให้มูลค่าของมันลดลง เหตุการณ์ depegging อาจเกิดจากปัญหาทางเทคนิค เช่น ข้อผิดพลาดของสัญญาอัจฉริยะ การโจมตีด้วยการแฮ็ก และความแออัดของเครือข่าย ตัวอย่างเช่น ก สัญญาสมาร์ท ข้อบกพร่องอาจส่งผลให้มูลค่าของ Stablecoin ถูกคำนวณอย่างไม่ถูกต้อง ทำให้เกิดการหลุดออกจากหมุดไปมาก

Stablecoins ลดลงได้อย่างไร?

โดยทั่วไปแล้วการถอดรหัส Stablecoin เกิดขึ้นในไม่กี่ขั้นตอน ซึ่งอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับ Stablecoin นั้นๆ และสถานการณ์ที่นำไปสู่เหตุการณ์การถอดรหัส ต่อไปนี้เป็นคุณลักษณะทั่วไปบางประการของเหตุการณ์การขจัดข้อมูล:

มูลค่าของ Stablecoin เบี่ยงเบนไปจากหมุดของมัน

ตามที่ระบุไว้ ปัจจัยหลายอย่าง เช่น ความปั่นป่วนของตลาด ปัญหาทางเทคโนโลยี การขาดสภาพคล่อง และปัญหาด้านกฎระเบียบ อาจส่งผลให้เหรียญ Stablecoin อ่อนค่าลง มูลค่าของ Stablecoin อาจเปลี่ยนแปลงอย่างมากเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ตรึงหรือตะกร้าสินทรัพย์

ผู้ค้าและนักลงทุนตอบสนองต่อเหตุการณ์ depegging

ไม่ว่าพวกเขาจะคิดว่ามูลค่าของ Stablecoin จะกลับมาที่จุดตรึงในที่สุดหรือแยกออกจากจุดนั้นต่อไป เทรดเดอร์และนักลงทุนอาจตอบโต้ด้วยการซื้อหรือขาย Stablecoin เมื่อมันออกจากจุดตรึงอย่างมาก

โอกาสในการเก็งกำไรเกิดขึ้น

โอกาสในการหากำไร จะเกิดขึ้นจริงได้หากมูลค่าของ Stablecoin ถอยห่างจากจุดตรึงของมัน ตัวอย่างเช่น นักเทรดอาจขาย Stablecoin และซื้อสินทรัพย์อ้างอิงเพื่อรับผลประโยชน์ หากมูลค่าของ Stablecoin สูงกว่าหมุดของมัน

ผู้ออก Stablecoin จะดำเนินการ

ผู้ออก Stablecoin อาจดำเนินการเพื่อแก้ไขปัญหา หากมูลค่าของ Stablecoin ยังคงเบี่ยงเบนไปจากจุดตรึง สิ่งนี้อาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงอุปทานของ Stablecoin อัตราส่วนหลักประกัน และการดำเนินการอื่นๆ เพื่อเพิ่มความไว้วางใจใน Stablecoin

ค่าของ Stablecoin จะคงที่

หากผู้ค้าและนักลงทุนปรับตำแหน่งของพวกเขาและผู้ออก Stablecoin ตอบสนองต่อเหตุการณ์ Depegging มูลค่าของ Stablecoin อาจคงที่ มูลค่าของ Stablecoin อาจกลับมาที่จุดเดิม หากผู้ออก Stablecoin ได้รับความไว้วางใจจากสาธารณะกลับคืนมา

ความเสี่ยงและความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับการถอดรหัส Stablecoins

การ Depegging Stablecoin อาจทำให้เกิดความเสี่ยงและความยากลำบากหลายประการสำหรับนักลงทุน ผู้ค้า และระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลขนาดใหญ่:

  • ความผันผวนของตลาด: เมื่อ Stablecoins ลดลง ตลาดอาจพบกับความปั่นป่วนรุนแรง เนื่องจากผู้ค้าและนักลงทุนเปลี่ยนการถือครองเพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ดังกล่าว สิ่งนี้อาจนำไปสู่ความไม่แน่นอนของตลาดและเพิ่มโอกาสในการขาดทุน
  • ความเสี่ยงด้านชื่อเสียง: การ Depegging Stablecoins เสี่ยงต่อชื่อเสียงของผู้ออกและระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิตอลขนาดใหญ่ สิ่งนี้อาจทำให้ผู้ออก Stablecoin ยากขึ้นในการดึงดูดผู้ใช้ใหม่และนักลงทุน และลดมูลค่ารวมของตลาด
  • ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: ปัญหาด้านสภาพคล่องอาจเกิดขึ้นหาก Stablecoin ลดลงเนื่องจากผู้ค้าและนักลงทุนขาย Stablecoin ในปริมาณที่มีนัยสำคัญ เป็นผลให้มูลค่าของ Stablecoin อาจลดลง ทำให้ผู้ค้าและนักลงทุนต้องเลิกการถือครองของตน
  • ความเสี่ยงของคู่สัญญา: ผู้ค้าและนักลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยผู้ออก Stablecoin หรือฝ่ายอื่นๆ ที่เข้าร่วมในการดำเนินการของ Stablecoin เนื่องจากเหตุการณ์ Depeg
  • ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: การ depegging Stablecoins อาจทำให้เกิดปัญหาด้านกฎระเบียบ รัฐบาลและผู้มีอำนาจอาจกำหนดข้อจำกัดเกี่ยวกับ Stablecoins หากพวกเขาเชื่อว่าสินทรัพย์นั้นคุกคามเสถียรภาพของระบบการเงินในวงกว้าง

ที่เกี่ยวข้อง ความไม่แน่นอนของ USDC ของ Circle ทำให้เกิดผลกระทบโดมิโนต่อ DAI, USDD Stablecoins

เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงข้างต้น นักลงทุนและนักเทรดควรติดตามประสิทธิภาพของ Stablecoins ในพอร์ตการลงทุนอย่างใกล้ชิด ศึกษาข้อมูลของผู้ออก Stablecoin และการค้ำประกัน และคอยสังเกตข้อบ่งชี้ของการ Depegg หรือปัญหาอื่นๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของ Stablecoin พวกเขายังสามารถคิดเกี่ยวกับการกระจายการถือครองโดยใช้ Stablecoins หรือสินทรัพย์อื่นๆ ที่หลากหลาย สิ่งนี้สามารถลดโอกาสที่จะประสบกับการสูญเสียในเหตุการณ์ที่มีการถอดรหัส Stablecoin