ฮ่องกงเชื่อว่าความผันผวนของ Stablecoin สามารถส่งผลกระทบต่อการเงินแบบดั้งเดิมได้

การล่มสลายของยักษ์ใหญ่ด้าน crypto ในปีนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเสถียรของ cryptocurrencies และผลกระทบต่อระบบนิเวศของ fiat หน่วยงานการเงินของฮ่องกง (HKMA) ประเมินสถานการณ์และพบว่าความไม่เสถียรของสินทรัพย์ crypto รวมถึง stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนสินทรัพย์ อาจรั่วไหลไปยังระบบการเงินแบบดั้งเดิม

การประเมินของ HKMA สำหรับเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ ชี้ให้เห็น ความเสี่ยงของสภาพคล่องไม่ตรงกัน กระทบเสถียรภาพในช่วงเหตุการณ์ “ขายทิ้ง” เหตุการณ์การขายไฟเกี่ยวข้องกับความผันผวนของราคาชั่วขณะเมื่อนักลงทุนสามารถซื้อ Stablecoins ได้ถูกกว่าราคาตลาด — ปรากฏการณ์ที่สังเกตเห็นระหว่างการชนของ Terra.

ตามที่ธนาคารกลางของฮ่องกง การเชื่อมต่อระหว่างกันของสินทรัพย์ crypto ทำให้ระบบนิเวศของ crypto มีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการกระแทกอย่างเป็นระบบ นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของการเปิดรับ crypto จากสถาบันการเงินอาจได้รับผลกระทบจากการพัฒนาอย่างกะทันหันของราคา cryptocurrency:

“ขนาดที่เพิ่มขึ้นของ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ บวกกับความเสี่ยงโดยธรรมชาติ อาจทำให้ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ เป็นตัวขยายศักยภาพของความผันผวนที่ล้นออกจาก crypto ไปสู่สินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม”

ผังงานที่ใช้ร่วมกันโดย HKMA แสดงให้เห็นว่าความผันผวนของราคาของสินทรัพย์ที่ได้รับการหนุนหลัง stablecoins อาจส่งผลให้เกิดการปรับทุนสำรองโดย Stablecoins สิ่งนี้มีสาเหตุหลักมาจากสมมติฐานที่ว่าอุปสงค์และอุปทานของ Stablecoin สามารถกระตุ้นความผันผวนของราคาได้

การศึกษายังระลึกถึงความผิดพลาดของ Terra USD (UST) ซึ่งเป็นอัลกอริทึม Stablecoin ที่ออกโดย Terraform Labs ซึ่งทำให้เกิดการไถ่ถอน Tether จำนวนมาก (USDT). ในแง่นี้ HKMA แนะนำให้เปิดเผยข้อมูลอย่างสม่ำเสมอเป็นมาตรฐานที่สามารถช่วยหน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบสภาพสภาพคล่องและความเสี่ยง

คำแนะนำที่สองสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลคือการเสริมความแข็งแกร่งให้กับการจัดการสภาพคล่องของ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ผ่านการจำกัดองค์ประกอบของสินทรัพย์สำรอง

ที่เกี่ยวข้อง ฮ่องกงสามารถเป็นตัวแทนของจีนใน crypto ได้จริงหรือ?

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกงแนะนำให้บริษัทจัดการที่ต้องการเสนอขายกองทุน ETF (exchange-traded fund) ให้ “มีประวัติที่ดีในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ” ท่ามกลางข้อกำหนดอื่นๆ

HKEX ยินดีกับการประกาศของ SFC ในวันนี้ ที่อนุญาตให้แสดงรายการ ETF ที่มีสินทรัพย์เสมือนเป็นข้อมูลพื้นฐาน ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ #HongKong ในฐานะนายกรัฐมนตรีแห่งเอเชีย #ETFs ตลาด ตอกย้ำบทบาทของฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศ pic.twitter.com/zLRgAUV6iX

— HKEX 香港交易所 (@HKEXGroup) ตุลาคม 31, 2022

หนังสือเวียน SFC เป็นส่วนหนึ่งของการปรับปรุงนโยบายจากรัฐบาลฮ่องกง ซึ่งประกาศความพร้อมในการมีส่วนร่วมกับการแลกเปลี่ยน crypto ทั่วโลกในประเด็นด้านกฎระเบียบ