การล่มสลายอันน่าทึ่งของ FTX: เกิดอะไรขึ้นจริงๆ

สถานการณ์ของสิ่งที่เกิดขึ้นในกรณีนี้ดูเหมือนจะค่อนข้างคลาสสิก: คู่แข่งรายหนึ่ง Binance มองเห็นโอกาสที่จะพยายามกำจัด FTX อีกรายหนึ่งและคว้ามันไว้ หนึ่งชนะและแพ้อย่างชัดเจนในการต่อสู้ทางเศรษฐกิจระหว่างสองผู้ก่อตั้งการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอล

แท้จริงแล้วเรื่องราวจะเป็นอย่างไร ซับซ้อนขึ้นมาก. ปรากฎว่าเหตุผลหลักที่ Binance สามารถทำได้คือ ความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่ FTX ทำ และการพนันแบบพอนซี่ที่ทำกับเงินของนักลงทุน

Binance ก่อตั้งขึ้นในปี 2017 และเติบโตขึ้นจนกลายเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกโดย Changpeng Zhao พลเมืองแคนาดาที่มีเชื้อสายจีน ในปี 2017 Bankman-Fried ได้ก่อตั้งบริษัทการค้าเชิงปริมาณ Alameda Research ซึ่งเชี่ยวชาญด้านสินทรัพย์ดิจิทัล ในปี 2019 เขาได้ก่อตั้งการแลกเปลี่ยน FTX Bankman-Fried หยุดดูแลการดำเนินงานประจำวันของ Alameda แม้ว่าทั้งสององค์กรจะยังคงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิด

การเล่าเรื่องจนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้คือ FTX และ Alameda อยู่ในสภาพที่สมเหตุสมผล FTX มีมูลค่า 32 พันล้านดอลลาร์ ธุรกิจ FTX ในสหรัฐฯ ซึ่งมีขนาดเล็กกว่าและสอดคล้องกับกฎหมายและระเบียบข้อบังคับของสหรัฐฯ มีมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ และ Alameda ได้รับผลกำไร 1 พันล้านดอลลาร์ในปีเดียว ตั้งแต่นั้นมาทุกอย่างก็พังทลายลงอย่างรวดเร็ว

เหรียญดิจิทัล FTT ของ FTX ถูกใช้เพื่อเก็บส่วนสำคัญของสินทรัพย์ 14.6 พันล้านดอลลาร์ของ Alameda ตามการรั่วไหล เผยแพร่โดย Ian Allison ที่ CoinDesk เมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน เจ้าของโทเค็น FTT จะได้รับส่วนลดค่าธรรมเนียมการซื้อขาย FTX นอกเหนือจากสิทธิประโยชน์อื่นๆ อย่างไรก็ตาม โทเค็นนั้นค่อนข้างจะสมมติขึ้น และมูลค่าของโทเค็นนั้นเกิดจากความเชื่อที่ว่ามีมูลค่า ซึ่งคล้ายกับโทเค็นการเข้ารหัสลับอื่นๆ Nic Carter หุ้นส่วนของบริษัทเงินทุนสตาร์ทอัพ Castle Island Ventures กล่าวว่า “พวกเขาสร้างโทเค็นนี้ขึ้นมา ให้คุณค่ากับมัน จากนั้น Alameda ก็ใช้มันเป็นหลักประกัน”

Tracy Alloway จาก Bloomberg ยกตัวอย่าง Beanie Baby ซึ่งคุณอาจซื้อในราคา $5 แล้วขายในราคา $20 หลังจากสร้างคู่มือราคาที่ระบุมูลค่าตลาดของเขา ในกรณีนี้ FTX ได้ผลิต Beanie Baby ขึ้นมาเองโดยแจกโทเค็น FTT จากนั้นจึงซื้อโทเค็นส่วนหนึ่งในราคาใดก็ได้ที่ต้องการ จากนั้นสามารถอ้างได้ว่าโทเค็นมีมูลค่ารวมนั้นและทำธุรกิจกับมัน เหมือนกับการใช้มันเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน

คำถามเกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงินของ Alameda และความกังวลว่ามูลค่าโทเค็นที่ลดลงอาจส่งผลให้เกิดปัญหาร้ายแรงสำหรับบริษัทซื้อขาย และ FTX ถูกหยิบยกขึ้นมาเพื่อตอบสนองต่อการละเมิดของ CoinDesk และข่าวที่ว่ามีเงินจำนวนมากใน FTT

Zhao กล่าวว่าใน Twitter ไม่กี่วันต่อมาในวันที่ 6 พฤศจิกายน Binance จะขายสินทรัพย์ FTT ซึ่งได้มาหลังจากขายตำแหน่งใน FTX เมื่อปีที่แล้ว (Binance ลงทุนใน FTX โดย Zhao รายงานว่าซื้อหุ้น 20% ในการแลกเปลี่ยนไม่นานหลังจากที่เปิด) เขากล่าวว่าในขณะนั้น Binance ได้รับโทเค็นมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ซึ่งบางส่วนเป็นโทเค็น FTX แต่พวกเขา ตอนนี้ทิ้ง FTT เนื่องจาก "การค้นพบล่าสุดที่เปิดเผย"

ในการออกจาก Binance จากทุน FTX ในปีที่แล้ว Binance ได้รับเงินสดเทียบเท่ามูลค่า 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (BUSD และ FTT) เนื่องจากการเปิดเผยล่าสุดที่เปิดเผย เราจึงตัดสินใจเลิกกิจการ FTT ที่เหลืออยู่ในหนังสือของเรา 1/4

- CZ 🔶 Binance (@cz_binance) November 6, 2022

จากนั้นทุกอย่างก็วนเวียนเป็นวงกลม Caroline Ellison ซีอีโอของ Alameda กล่าวว่า Alameda นั้นใช้ได้ และเสนอให้ซื้อ FTT จาก Binance ในราคา 22 ดอลลาร์ต่อโทเค็น หรือบริเวณที่เคยเป็นในตอนนั้น สินทรัพย์ของ FTX ตาม Bankman-Fried นั้นใช้ได้ นักลงทุนไม่มีศรัทธาในตัวพวกเขา

เนื่องจากการขายอย่างล้นหลามโดยผู้ถือและลูกค้าที่ต้องการถอนเงินออกจาก FTX โดยสมบูรณ์ มูลค่าของ FTT จึงลดลงเหลือต่ำกว่า 5 ดอลลาร์ การแลกเปลี่ยนประสบปัญหาสภาพคล่องซึ่งทำให้เงินหมด ภายในวันอังคารที่ 8 พฤศจิกายน เห็นได้ชัดว่านี่เป็นเพียงมีมที่ "ไม่เป็นไร" แต่อาคารและทุกคนภายในถูกทำลายด้วยไฟแล้ว FTX และ Binance ได้ตกลงที่จะ "ข้อตกลงเชิงกลยุทธ์" ตาม Bankman-Fried (เขาอ้างว่า FTX US ยังคงใช้ได้) Zhao กล่าวว่าภายใต้การตรวจสอบสถานะ Binance ได้ลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงที่ไม่มีผลผูกพันในการซื้อ FTX ประโยคที่ไม่มีผลผูกพันกลายเป็นเรื่องสำคัญ เพราะมีข่าวลือว่า Binance อาจถอนตัวออกไปในไม่ช้า

เปลี่ยนใจ

ในชุดทวีต Binance ประกาศว่าจะไม่ไล่ตาม การเข้าซื้อกิจการ FTX.com ที่เป็นไปได้ “ผลที่ตามมาของการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะของบริษัท เช่นเดียวกับข้อกล่าวหาข่าวล่าสุดเกี่ยวกับเงินสดของลูกค้าที่ผิดพลาดและการสอบสวนที่สงสัยว่าหน่วยงานของสหรัฐฯ”, บริษัท กล่าวว่า “ในตอนแรก เราหวังว่าจะสามารถช่วยเหลือลูกค้าของ FTX ในการจัดหาสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม ปัญหาอยู่นอกเหนือการควบคุมหรือความสามารถในการช่วยเหลือของเรา”

ในจดหมายถึงนักลงทุนเมื่อวันอังคาร ซึ่งรวมถึง SoftBank, Tiger Global และแผนบำเหน็จบำนาญของครูออนแทรีโอ Bankman-Fried ขอโทษที่เข้าถึงได้ยากในระหว่างละครและระบุว่า "รายละเอียด" ของข้อตกลง Binance ยังคงดำเนินการอยู่ . เขายังตั้งข้อสังเกตว่าข้อตกลงของ Binance นั้นไม่มีผลผูกพันและในไม่ช้าก็จะล้าสมัย การปกป้องลูกค้าและอุตสาหกรรมคือสิ่งที่เราให้ความสำคัญเป็นอันดับแรกเสมอมา การสอบถามจาก Vox สำหรับความคิดเห็นไม่ได้รับการตอบกลับจาก Bankman-Fried

ก่อนที่ Bankman-Fried จะยื่นอุทธรณ์เพื่อขอความช่วยเหลือในวันที่ 9 พฤศจิกายน Zhao ได้ทวีตข้อความที่เขาเขียนถึงทีม Binance โดยระบุว่าเขา "ไม่ได้วางแผนหลักในเรื่องนี้หรืออะไรทำนองนั้น" และเขา "มีความเข้าใจภายในน้อยมาก" สถานะของสิ่งต่าง ๆ ที่ FTX” (แน่นอนว่าเขาสงสัยอย่างอื่นจากทวีตของเขาเมื่อต้นสัปดาห์) เมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน Semafor อ้างว่า FTX ได้พยายามหาเงินช่วยเหลือจากนักลงทุนใน Wall Street และ Silicon Valley ก่อนที่จะหันมาใช้ Binance; เห็นได้ชัดว่านักลงทุนของ FTX หลายคนอ้างว่าพวกเขาประหลาดใจกับข้อตกลงนี้

“Binance สังเกตเห็นบางสิ่งที่ FTX พวกเขารู้ว่ามีจุดอ่อน เรายังไม่รู้ว่ามันคืออะไร และพวกเขารู้ว่าพวกเขาสามารถเอามันออกไปได้ ซึ่งพวกเขาทำได้” มันเป็นกลยุทธที่ยอดเยี่ยมอย่างแท้จริง”ตามคาร์เตอร์ ไม่ต้องสงสัยเลยว่ายาเม็ดเคี้ยวยากสำหรับแซมเพื่อขายให้กับคู่แข่งรายใหญ่ที่สุดของเขา เห็นได้ชัดว่ามีบางอย่างผิดพลาดอย่างน่ากลัว

Zhao และ Bankman-Fried มีความขัดแย้งมาระยะหนึ่งแล้ว อดีตไม่ชอบการแผ่ขยายนโยบายของหลังในสหรัฐอเมริกา แต่นี่เป็นครั้งแรกที่มันปะทุในลักษณะสาธารณะเช่นนี้ แม้ว่าข้อตกลงที่คาดหวังจะเสนอให้มีการกักขัง แต่ขณะนี้ดูเหมือนว่าการสู้รบจะดำเนินต่อไป Bankman-Fried ทวีตเมื่อวันพฤหัสบดี “เมื่อถึงจุดหนึ่ง ฉันอาจจะพูดอะไรมากกว่านั้นกับคู่หูที่ชกคนหนึ่ง พูดได้เลยว่า” ในการอ้างอิงที่ชัดเจนถึง Zhao “อย่างไรก็ตาม มีบ้านกระจก ทั้งหมดที่ฉันจะพูดในตอนนี้คือ 'เล่นได้ดี; คุณได้รับรางวัล.' “

ยังมีอะไรอีกมากมายให้ค้นหาว่าทำไม FTX และ Alameda จึงเปราะบางในช่วงวัน สัปดาห์ และเดือนที่ตามมา Bankman-Fried แจ้งนักลงทุนทางโทรศัพท์เมื่อวันพุธว่าเขาต้องการเงิน 8 พันล้านดอลลาร์เพื่อตอบสนองความต้องการทั้งหมดที่ลูกค้าต้องการถอนเงิน ข้อมูลนี้เผยแพร่ครั้งแรกโดย Wall Street Journal Sequoia Capital ได้ลดการลงทุนใน FTX เป็นศูนย์ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าเชื่อว่ามันไร้ค่า

มีการคาดเดากันมากมายเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นตั้งแต่สิ่งต่างๆ เริ่มสลายไปในต้นเดือนพฤศจิกายน ผู้สังเกตการณ์มีข้อกังวลว่า FTX ไม่ใช่ตัวทำละลายทั้งหมด ไม่สนับสนุนเงินฝากของลูกค้าอย่างเหมาะสม หรือซื้อขายกับเงินฝากของลูกค้า ซึ่งพวกเขาได้แจ้งมาเพื่อติดต่อกับฉัน จากข้อมูลของ Reuters Bankman-Fried ได้ย้ายเงินอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงบัญชีลูกค้าบางบัญชีไปยัง Alameda เพื่อสนับสนุนบริษัทเมื่อขาดทุน มีรายงานว่าเขาไม่ได้แจ้งผู้บริหาร FTX คนอื่น ๆ เกี่ยวกับเรื่องนี้เพราะเขากังวลว่าอาจรั่วไหล

สั้นและยาวก็คือเมื่อคุณให้เงินกับการแลกเปลี่ยน crypto คุณควรจะสามารถเรียกเงินคืนได้เมื่อคุณต้องการ ดังนั้น “ต้องแยกกองทุนลูกค้าออก ไม่ว่าจะเป็นเงินสดหรือคริปโต” ตามที่ Douglas Borthwick หัวหน้าเจ้าหน้าที่ธุรกิจของ INX ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขาย crypto

นอกจากนี้ หากการแลกเปลี่ยนให้ยืมหรือแลกเปลี่ยนเงินสดของลูกค้าแทนที่จะเก็บไว้ (ดังที่ Matt Levine ของ Bloomberg กล่าว ธนาคารต่างๆ เช่น ให้ยืมเงินฝากของลูกค้า) ย่อมมีความเสี่ยงที่จะไม่มีเงินคืนให้กับลูกค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขา ขอเงินทั้งหมดพร้อมกัน Bankman-Fried ถูกทวีตเมื่อวันพฤหัสบดีว่า FTX มี “มูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์/หลักประกันที่มากกว่าเงินฝากของลูกค้า” แต่มันไม่เหมือนกับสภาพคล่อง เขากำลังระบุว่า FTX ยังคงมีเงินของลูกค้าอยู่ พวกเขาไม่สามารถดึงมันออกจากสิ่งที่เป็นอยู่ได้

สร้างความเสียหายให้กับภาค crypto ทั้งหมด

ในการอ้างอิงถึงโครงการอื่น ๆ ในพื้นที่รอบ ๆ พื้นที่เช่นการกระจายอำนาจทางการเงินและงานสาธารณะ Scott Moore ผู้ร่วมก่อตั้ง Gitcoin โครงการสำหรับการสร้างและระดมทุนโครงสร้างพื้นฐานโอเพ่นซอร์ส Web3 กล่าวว่า: "ในความเป็นจริง SBF ทำสิ่งนี้ให้กับตัวเอง และผลกระทบของมันจะถูกรับรู้ทั่วทั้งระบบนิเวศ แม้กระทั่งผู้ที่พยายามสร้างความแตกต่างอย่างแท้จริง”

ทั้งที่ยอมรับว่ายัง”หล่อหลอมทุกด้าน” ของสิ่งที่เกิดขึ้น Bankman-Fried ให้คำอธิบายบางอย่างในวันพฤหัสบดี เขายังระบุด้วยว่าเขาเชื่อว่าเขา “เมาสองครั้ง” รวมทั้ง “การจัดประเภทบัญชีที่เกี่ยวข้องกับธนาคารภายในไม่ดี” ผู้คนจำนวนมากยังตั้งคำถามถึงที่มาของการรั่วไหลครั้งแรกของ CoinDesk

ไม่ว่าสถานการณ์จะเป็นอย่างไร เห็นได้ชัดว่า FTX ไม่ได้เปิดเผยเกี่ยวกับสิ่งที่ทำกับสินทรัพย์และเงินฝากอย่างที่ควรจะเป็น ตามที่ Alex Svanevik ซีอีโอของแพลตฟอร์มการวิเคราะห์บล็อกเชน Nansen กล่าว “ในบางจุด เนื่องจากสถานการณ์ที่ราคา FTT [ลดลง] และข้อมูลที่ Alameda มีตำแหน่งเหล่านี้ที่ค้ำประกันด้วยโทเค็น FTT และสิ่งเหล่านี้ทั้งหมดจึงแปลเป็นธนาคารที่ทำงานบน FTX” Svanevik กล่าวโดยใช้ศัพท์สแลงเมื่อลูกค้าจำนวนมากถอนเงินออกจากสถาบันการเงินเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการละลาย “สิ่งที่น่าขันที่สุดคือ SBF คือชายในวอชิงตันที่พยายามโต้ตอบกับหน่วยงานกำกับดูแล และดูเหมือนว่าเขาไม่มีบ้านเป็นของตัวเอง” ผู้เขียนกล่าว

สิ่งที่เกิดขึ้นนั้นไม่ต่างจากสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัล เซลเซียส ยื่นฟ้องล้มละลายเมื่อต้นปีนี้ เช่นเดียวกับเมื่อโบรกเกอร์คริปโตเคอเรนซี Voyager หรือผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัลรายอื่น BlockFi เลิกกิจการ

Svanevik อ้างว่าแม้ว่าลูกค้าจะไว้วางใจให้องค์กรจำนวนมากเหล่านี้จัดการเงินของพวกเขา แต่จริงๆ แล้วพวกเขาดำเนินการกับเงินฝากของพวกเขาอย่างประมาทเลินเล่อ Cryptocurrency เป็นปัญหาเนื่องจากราคาอาจเปลี่ยนแปลงได้เร็ว ทำให้มีความเสี่ยงมากกว่าสินทรัพย์ทั่วไป

ความจริงที่ว่า Bankman-Fried เสนอให้เข้าไปแทรกแซงเพื่อพยายามกอบกู้บริษัทเข้ารหัสลับบางแห่งที่พังทลายเมื่อต้นปีนี้ เป็นเพียงการทำให้เรื่องยุ่งยากขึ้นเท่านั้น ตอนนี้เขาต้องการความช่วยเหลือ ยังไม่ชัดเจนว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับข้อตกลงที่เขาทำเพื่อช่วยเหลือผู้อื่นเมื่อสิ่งที่ FTX ถูกกล่าวหาว่ายังไปได้ดี คาร์เตอร์เห็นว่าเป็นไปได้จริงที่ไม่มีข้อตกลงใดที่จะเสร็จสมบูรณ์ ความกังวลเกี่ยวกับประเภทของการแพร่กระจายของการเข้ารหัสลับซึ่งความล้มเหลวหนึ่งนำไปสู่อีกนำไปสู่อีกคนหนึ่งได้รับการหยิบยกขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความล้มเหลวของ FTX

Reena Aggarwal ศาสตราจารย์ด้านการเงินของมหาวิทยาลัยจอร์จทาวน์ กล่าวว่า “FTX ออกมาในฐานะผู้ช่วยชีวิตของภาคส่วนและพยายามช่วยเหลือผู้อื่น” ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อาจมีอัศวินสีขาวคนที่สองเพื่อช่วย FTX หรือไม่? ไม่มีใครรู้ว่า. ตามที่ Bankman-Fried เขายังคงมองหาวิธีที่จะทำให้ลูกค้าของเขามีสภาพคล่อง

ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบทั้งหมดของ FTX ลาออกแล้ว ตามรายงานจาก Semafor เมื่อวันพุธ น่าแปลกที่ Bankman-Fried เป็นหนึ่งในนักลงทุนรายแรกของบริษัท เว็บไซต์สำหรับการวิจัย Alameda ได้ถูกทำให้เป็นส่วนตัวและในวันพฤหัสบดี Bankman-Fried ระบุว่ากองทุนกำลังยุติการซื้อขาย Bloomberg รายงานว่าเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ กำลังตรวจสอบการจัดการทรัพย์สินของลูกค้าของ FTX และการเชื่อมโยงระหว่าง FTX, FTX US และ Alameda

“ FTX นั้นสะอาดสะอ้านสำหรับทุกอย่างที่เรารู้ แต่เมื่อผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดในพื้นที่หันมาและพูดว่า 'ฉันไม่ชอบบริษัทนี้และฉันกำลังทิ้งทุกสิ่งที่ฉันเป็นเจ้าของในนั้น' จากนั้นตลาดทั้งหมดก็เริ่ม เป็นกังวลและพูดว่า 'ไม่สำคัญว่าทุกอย่างจะดีที่นั่น ฉันจะเอาเงินออก'” Borthwick ซึ่งการแลกเปลี่ยนของตัวเองเป็นไปตามระเบียบข้อบังคับด้านหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ กล่าว “เฟดคงจะเข้าแทรกแซงหากเป็นธนาคารที่มีการควบคุม แต่ก็ไม่ใช่”

ไม่สำคัญหรอกว่านี่คือสถานการณ์ของ Bear Stearns, สถานการณ์ของ Bernie Madoff หรือสิ่งอื่นใดสำหรับลูกค้าที่ถือเงินจากการแลกเปลี่ยนหากพวกเขาไม่ได้รับเงินคืน ซึ่งไม่แน่นอนว่าพวกเขาจะได้ ไม่ต้องพูดถึงความจริงที่ว่านักลงทุนที่สนับสนุน FTX จะไม่เห็นผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขา และมีแนวโน้มที่จะสูญเสียเงินส่วนใหญ่หรือทั้งหมดของพวกเขา

หากคุณไม่สามารถนำเงินออกมาได้ Svanevik บอกต่อว่าโครงการแบ็คเอนด์เป็นอย่างไร พวกเขาใช้วิธีการจัดการความเสี่ยงที่อ่อนแอและทำให้การออมของลูกค้าตกอยู่ในอันตราย ซึ่งผิด

ที่เกี่ยวข้อง

การซื้อขาย Dash 2 – พรีเซลล์ที่มีศักยภาพสูง

• พรีเซลที่ใช้งานอยู่ตอนนี้ – dash2trade.com
• โทเค็นดั้งเดิมของระบบนิเวศสัญญาณ Crypto
• KYC Verified & Audited