การล่มสลายของ FTX และวิกฤตความเชื่อมั่นของ Binance

Kaikoผู้ให้บริการข้อมูลชั้นนำเกี่ยวกับตลาดสกุลเงินดิจิตอล เช่นเดียวกับทุกปีที่ได้ตรวจสอบเหตุการณ์ทางการตลาดที่สำคัญที่สุดของไตรมาสที่สี่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราจะมุ่งเน้นไปที่การวิเคราะห์การล่มสลายของ FTXการแลกเปลี่ยนที่มีอดีต CEO อยู่ แซมแบงค์ - ฟรีด, ที่เกี่ยวข้องกับ อลาเมด้าแก๊ป ในสภาพคล่อง 

หลังจากนั้นไม่นาน การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับวิกฤตความเชื่อมั่นต่อการแลกเปลี่ยน Binanceซึ่งหลังจากความวุ่นวายในตลาดที่ได้รับจาก FTX ก็ตอบสนองทันทีโดยแสดงหลักฐานการสำรองตามคำแนะนำของ CEO Changpeng Zhao. ถึงกระนั้น ปัญหาก็ยังไม่หมดไปสำหรับการแลกเปลี่ยนบล็อกเชนชั้นนำของโลกเช่นกัน 

การล่มสลายของ FTX วิเคราะห์โดย Kaiko: สภาพคล่องลดลงในทุกตลาด 

ที่น่าเศร้า สิ้นสุดการแลกเปลี่ยน FTX เริ่มในเดือนพฤศจิกายนเมื่อ CoinDesk ได้เผยแพร่บทความตรวจสอบงบการเงินของ การวิจัย Alamedaบริษัทการค้าที่ก่อตั้งโดย SBF และเป็นบริษัทในเครืออย่างใกล้ชิดกับ FTX 

ในบทความ CoinDesk พบว่า Alameda ถือครองเกือบ $ 6 พันล้าน ในการล็อคและปลดล็อค FTT โทเค็น สกุลเงินดิจิทัลที่สร้างโดย FTX ดังนั้น FTX จึงยื่นขอล้มละลายหนึ่งสัปดาห์หลังจากการเผยแพร่และ SBF ถูกจับ หนึ่งเดือนต่อมาในข้อหาที่เกี่ยวข้องกับการรวมเงินของลูกค้า FTX อย่างผิดกฎหมาย 

ย้อนกลับไปที่ FTT เพื่อดูสภาพคล่องของโทเค็น เราสามารถเห็นได้ทันทีว่ามันมีมูลค่าสูงเกินไป โดยมีเพียง ความลึก 6 ล้านเหรียญ ด้านการจัดหา จากข้อมูลของ Kaiko นั้นไม่มีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับ Alameda ที่จะขายโทเค็นจำนวนมากโดยไม่ทำให้ FTT ทรุดลง ซึ่งหมายความว่าเขาได้ประเมินมูลค่าสินทรัพย์ของเขาสูงเกินไปอย่างมาก 

เมื่อราคาของ FTT เริ่มลดลง เห็นได้ชัดว่าทั้งสองกิจการมีหนี้สินล้นพ้นตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง FTT สภาพคล่องถูกถอนออกจากชั่วโมงการแลกเปลี่ยนก่อนที่ราคาจะลดลงต่ำกว่า $20ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้สร้างตลาดอาจทราบดีว่าข้อตกลงของ Binance และ FTX ได้พังทลายลงก่อนที่จะมีการประกาศเสียด้วยซ้ำ 

เมื่อหันไปหา Alameda Research เรารู้ว่าครั้งหนึ่งเคยเป็นหนึ่งในผู้สร้างตลาด cryptocurrency ที่ใหญ่ที่สุด โดยมอบสภาพคล่องหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับโทเค็นทั้งระดับสูงและต่ำ 

ตอนนี้เราทราบแล้วว่าการดำเนินการซื้อขายทั้งหมดของพวกเขาได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากเงินที่ได้รับจากลูกค้าของ FTX โดยตรง 

เมื่อเอนทิตี FTX/Alameda ล้ม ก สภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็วในทุกตลาดโดยวัดจาก 2% ความลึกของตลาด Alameda ไม่เพียงหยุดกิจกรรมการทำตลาด แต่ผู้สร้างตลาด cryptocurrency รายใหญ่หลายรายได้รับผลกระทบจากการล่มสลายของ FTX และลดกิจกรรมการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ 

วินเทอร์มิวท์ แอมเบอร์ กรุ๊ป และเจเนซิส ต่างก็ประกาศว่าพวกเขาติดกองทุน FTX ซึ่งอาจอยู่ในช่วงหลายร้อยล้านดอลลาร์ ดังนั้น Alameda Gap จึงหมายถึงการลดลงของสภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนทั้งหมดหลังจากความผิดพลาด

แม้แต่ Binance ภายใต้สปอตไลต์ของ Kaiko: สภาพคล่องยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ 

หนึ่งในผู้ชนะทันทีจากการล่มสลายของ FTX คือ Binance และส่วนแบ่งตลาดปริมาณ ในวันที่นำไปสู่การล่มสลายของ FTX การแลกเปลี่ยนที่เป็นที่นิยมควบคุม 59-60% ของตลาด 

ใกล้สิ้นสุดไตรมาสที่สี่ Binance ดูเหมือนจะได้รับเกือบทั้งหมด FTX 6-8% ส่วนแบ่งการตลาดซึ่งขณะนี้ควบคุม 68% ของปริมาณการซื้อขายเมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ XNUMX แห่ง 

นอกจากนี้ Binance ประสบกับส่วนแบ่งการตลาดที่ลดลงเล็กน้อยในช่วงวิกฤตความเชื่อมั่นกลางเดือนธันวาคม แต่บริษัท CZ ได้ฟื้นตัวอย่างมากตั้งแต่นั้นมา Coinbaseการแลกเปลี่ยนอันทรงเกียรติอีกแห่งในโลกของบล็อกเชนก็ประสบกับส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 6-7% ถึง 8-9%. 

นี่อาจเป็นแนวโน้มที่ยั่งยืนในปี 2023 ตามที่ Kaiko กล่าว เนื่องจากลูกค้าให้ความสำคัญกับกฎระเบียบและความโปร่งใสของแพลตฟอร์มส่วนกลาง การแลกเปลี่ยนที่ได้รับการควบคุมอาจเป็นผู้ชนะในระยะยาวในการล่มสลายของ FTX

ไม่ว่าในกรณีใด เราเห็นว่าในวันที่ 29 กันยายน Binance เริ่มทำการแปลงโดยอัตโนมัติ USDC, USDP และ TUSD ผู้ใช้ฝากเข้า BUSD, การแลกเปลี่ยนของ Stablecoin 

วัตถุประสงค์ที่ระบุไว้ของการเปลี่ยนแปลงนี้คือการปรับปรุงสภาพคล่องโดยรวมโดยการรวมบัญชีคำสั่งซื้อ ผู้ใช้ยังคงสามารถฝากและถอนเหรียญ Stablecoins เหล่านี้ได้ แม้ว่าคู่การซื้อขายที่เกี่ยวข้องทั้งหมดจะเลิกใช้แล้วก็ตาม นอกจากนี้ USDC, USDP และ TUSD มีสัดส่วนมากกว่า 2% ของการซื้อขาย BTC และ ETH เมื่อเลิกใช้แล้ว

ส่วนแบ่งการตลาดของ ปริมาณ BUSD บน Binance เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 32% ในเดือนตุลาคมเป็น 38% ในเดือนธันวาคมเมื่อเทียบกับ USDT ส่วนแบ่งการตลาดของ Altcoin มีความผันผวนมากขึ้นและลดลง จาก 24% ถึง 44%แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 30% ในเดือนตุลาคมเป็น 35% ในเดือนธันวาคม

สเปรดสำหรับคู่ USDT และ BUSD อันดับต้น ๆ เกือบจะเหมือนกัน ซึ่งบ่งชี้ว่า Binance มีส่วนร่วมกับผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อให้แน่ใจว่าคู่ BUSD สามารถแข่งขันกับคู่ USDT ได้

ในที่สุด ในช่วงต้นเดือนธันวาคม มีข่าวลือมากมายเกี่ยวกับความสามารถในการละลายของ Binance หลังจากมีรายงานที่ไม่น่าพอใจเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยน หลักฐานการสำรอง และปัญหาทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา 

การแลกเปลี่ยนยังคงดำเนินไปตามปกติ ยกเว้นการหยุดชั่วคราวชั่วคราวในการถอนเงิน USDC อย่างไรก็ตามผู้ดูแลสภาพคล่องไม่ได้อยู่เฉยๆเพื่อทดสอบโชคของพวกเขา ทำให้ความลึกของตลาดลดลงสำหรับ การซื้อขาย BTC และ ETH คู่ ดังนั้น ข้อสรุปของไคโกะจึงชัดเจน: สภาพคล่องยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่