เทคโนโลยี

สาเหตุและการรักษา 'ความเปราะบาง' ของ DeFi สำรวจในการศึกษาด้านเทคนิคระดับสูงของ Bank of Canada

02/26/2023
ข่าว Bitcoin Ethereum

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาได้เผยแพร่เอกสารการทำงานที่ตรวจสอบโปรโตคอลการให้กู้ยืมในการเงินแบบกระจายอำนาจโดยคำนึงถึงแหล่งที่มาของความไม่แน่นอนและความสัมพันธ์กับราคาสินทรัพย์ crypto การค้นพบนี้ชี้ให้เห็นถึงแนวทางที่เป็นไปได้ในการเพิ่มประสิทธิภาพแพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi หรืออาจเป็นข้อจำกัดในทางปฏิบัติของการกระจายอำนาจ

ผู้เขียนบทความ หัวข้อ “On the Fragility of DeFi Lending” และเผยแพร่เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ รับทราบข้อเสนอของ DeFi ที่ครอบคลุมและข้อดีของโปรโตคอลสัญญาอัจฉริยะเหนือการใช้ดุลยพินิจของมนุษย์ — แต่พวกเขายังระบุถึงจุดอ่อนเชิงระบบของ DeFi ความไม่สมมาตรของข้อมูลซึ่งเป็นประเด็นสำคัญสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลได้รับการเน้นย้ำ โดยจุดหักเหใน DeFi ความไม่สมมาตรเอื้อประโยชน์ต่อผู้ยืม:

ภาพ

“องค์ประกอบหลักประกันของกลุ่มสินเชื่อไม่สามารถสังเกตได้ง่าย หมายความว่าผู้กู้ได้รับข้อมูลเกี่ยวกับคุณภาพหลักประกันที่ดีกว่าผู้ให้กู้”

เนื่องจากผู้กู้อย่างน้อยตระหนักถึงคุณภาพของทรัพย์สินที่ใช้เป็นหลักประกันเงินกู้ นอกจากนี้ “เฉพาะสินทรัพย์โทเค็นเท่านั้นที่สามารถจำนำเป็นหลักประกันได้ และสินทรัพย์ดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะแสดงความผันผวนของราคาที่สูงมาก” ราคาและสภาพคล่องสร้างวงจรป้อนกลับ กระดาษระบุ โดยกล่าวว่าราคาของสินทรัพย์ส่งผลต่อปริมาณการกู้ยืม ซึ่งในทางกลับกันก็ส่งผลต่อราคาสินทรัพย์

นอกจากนี้ การขาดการป้อนข้อมูลจากมนุษย์ของสัญญาอัจฉริยะอาจมีผลกระทบที่ไม่พึงประสงค์ สัญญาเงินกู้แบบดั้งเดิมสามารถแก้ไขได้โดยเจ้าหน้าที่สินเชื่อเพื่อตอบสนองต่อข้อมูลปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม สัญญาอัจฉริยะไม่ยืดหยุ่นเนื่องจากข้อกำหนดถูกตั้งโปรแกรมไว้ล่วงหน้าและ "อาจขึ้นอยู่กับชุดข้อมูลเชิงปริมาณและเรียลไทม์ชุดเล็กๆ เท่านั้น" และแม้แต่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสัญญาก็อาจต้องใช้กระบวนการอภิปรายที่ยาวนาน

“ด้วยเหตุนี้ การให้ยืมของ DeFi จึงมักเกี่ยวข้องกับสัญญาหนี้แบบเส้นตรงและไม่มีการไล่เบี้ย ซึ่งมีการค้ำประกันมากเกินไปเป็นการควบคุมความเสี่ยงเพียงอย่างเดียว”

ดังนั้น ประสิทธิภาพ ความซับซ้อน และความยืดหยุ่นจึงลดลงเมื่อเทียบกับการเงินแบบดั้งเดิม และเกิด "วัฏจักรที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึกตอบสนองด้วยตนเอง" ของการกำหนดราคา ผู้เขียนใช้คณิตศาสตร์ขั้นสูงเพื่อตรวจสอบข้อเสนอจำนวนหนึ่งเพื่อให้บรรลุดุลยภาพของตลาดในสถานการณ์เหล่านั้น

ที่เกี่ยวข้อง ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการควบคุม Stablecoin ตามกฎหมาย

พบวงเงินหนี้ที่เหมาะสมที่สุดที่ยืดหยุ่นเพื่อให้สมดุล อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้ว “กฎการตัดผมเชิงเส้นอย่างง่าย” ที่ออกแบบเป็นสัญญาอัจฉริยะไม่สามารถใช้ขีดจำกัดที่ยืดหยุ่นได้ มันคงเป็นเรื่องยากที่จะสร้างโปรโตคอลด้วยฟีเจอร์นั้น และพวกมันก็ขึ้นอยู่กับตัวเลือกของออราเคิลเป็นอย่างมาก อีกทางหนึ่งนอกเหนือจากความท้าทายนั้น “การให้ยืม DeFi อาจละทิ้งการกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์และแนะนำการแทรกแซงของมนุษย์อีกครั้งเพื่อให้การจัดการความเสี่ยงแบบเรียลไทม์”

ผู้เขียนจึงสรุปว่า ไตรลักษณ์ DeFi ของการกระจายอำนาจ ความเรียบง่าย และเสถียรภาพยังคงไม่ถูกทำลาย