การเรียกเก็บเงิน Cryptocurrency จะลดความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับนักลงทุน Web3 หากสามารถผ่านได้

เกิดอะไรขึ้น

กฎหมาย crypto ของพรรคสองฝ่ายที่มีชื่อว่า “Responsible Financial Innovation Act” ได้รับการแนะนำเมื่อวันอังคารโดย Cynthia Lummis (R-WY) จากคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาและ Kirsten Gillibrand (D-NY) จากคณะกรรมการด้านการเกษตรของวุฒิสภา

ร่างกฎหมายนี้กล่าวถึงปัญหาที่ยุ่งยากมากมายเกี่ยวกับกฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัล เช่น การแบ่งเขตอำนาจศาลของ CFTC และ SEC ข้อกำหนดด้านความมั่นคงของเหรียญ และการจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษี เป้าหมายของร่างกฎหมายนี้คือการสร้างความยืดหยุ่น นวัตกรรม การคุ้มครองผู้บริโภค และความโปร่งใสมากขึ้น ในขณะเดียวกันก็ให้ความเชื่อมั่นและความชัดเจนมากขึ้นแก่อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังเติบโต

นักแสดงหลัก

1. วุฒิสมาชิกสหรัฐ Cynthia Lummis (R-WY)
2. เคิร์สเทน กิลลิแบรนด์ วุฒิสมาชิกสหรัฐ (D-NY)
3. Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต
4. Rostin Behnam หัวหน้า CFTC
5. Dennis Kelleher ผู้ร่วมก่อตั้ง Better Markets และทำหน้าที่ในทีมการเปลี่ยนผ่านของ Biden

บริบท

อุตสาหกรรมคริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) เรียกร้องความชัดเจนด้านกฎระเบียบมาเป็นเวลานาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของโครงการที่อยู่ภายใต้เขตอำนาจศาลของ ก.ล.ต. ในฐานะหลักทรัพย์และโครงการที่เป็นส่วนหนึ่งของเขตอำนาจศาลของ CFTC ในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์ ก.ล.ต. ดูแลกิจกรรมหลักทรัพย์ทั้งหมด ยกเว้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ติดตามสินค้าโภคภัณฑ์ตามกฎหมายคดีเก่าและ การทดสอบ Howey. อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเทคโนโลยีใหม่นี้ได้ถูกนำออกไปแล้ว โทเค็นส่วนใหญ่จึงไม่ตกอยู่ในความปลอดภัยหรือกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ นำไปสู่การตีความและโครงการต่างๆ ที่ต้องการอยู่ในสหรัฐฯ ใช้จ่ายเป็นจำนวนมากในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและทรัพยากรทางกฎหมายและค่าใช้จ่าย จนถึงปัจจุบัน โทเค็นเดียวที่ได้รับการพิจารณาว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์อย่างมีประสิทธิภาพคือ Bitcoin และอีเธอร์

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ร่างกฎหมายนี้เสนอกฎหมายการแลกเปลี่ยนสินค้าดิจิทัลฉบับแก้ไข ซึ่งเป็นกฎหมายที่เสนอในสภาเมื่อต้นปีนี้ ร่างกฎหมายดังกล่าวทำให้ CFTC เป็นค่าเริ่มต้น/ควบคุมตลาดสปอตหลักสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล และอาจทำให้ CFTC มีกลุ่มโครงการโทเค็นที่ใหญ่ขึ้นเพื่อดูแล ซึ่งอาจได้รับอำนาจจากสำนักงาน ก.ล.ต. ร่างกฎหมายนี้แนะนำภาษาและคำจำกัดความใหม่เพื่อกำหนดสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งมันสร้างคำว่า "สินทรัพย์เสริม" ซึ่งเป็นโทเค็นที่มอบให้กับผู้ซื้อภายใต้สัญญาการลงทุนที่ไม่ใช่หลักทรัพย์โดยเนื้อแท้ กฎหมายอนุญาตให้ CFTC มีอำนาจควบคุมตลาดสปอตเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ที่แปลงได้ทั้งหมดที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์เสริม ข้อสันนิษฐานว่าสินทรัพย์เสริมเป็นสินค้าโภคภัณฑ์สามารถยื่นอุทธรณ์ต่อศาลได้

ร่างกฎหมายนี้เป็นความพยายามครั้งล่าสุดก่อนหน้านี้ที่ได้รับการเสนอให้สภาคองเกรสเพื่อจัดการกับช่องว่างด้านกฎระเบียบและความท้าทายบางอย่างในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล จนถึงขณะนี้ยังไม่มีใครผ่านไปได้เนื่องจากปัจจัยหลายประการที่เกิดจากการโต้เถียงกันอย่างถูกกฎหมาย กระบวนการและความไม่ลงรอยกันของรัฐสภาในประเด็นต่างๆ ที่นอกเหนือไปจากสกุลเงินดิจิทัล

อ้างคีย์

Rostin Behnam หัวหน้า CFTC มีสิ่งที่เป็นบวกที่จะพูดเกี่ยวกับร่างกฎหมายใหม่ที่จะจัดตั้งหน่วยงานของเขาในฐานะผู้ควบคุม crypto ที่สำคัญในสหรัฐอเมริกา “ทำได้ดีมาก” Behnam กล่าวเมื่อวันพุธที่งาน cryptocurrency ที่จัดขึ้นโดย Washington โพสต์. “สิ่งหนึ่งที่ยากที่สุดที่เราจะต้องทำ – และฉันคิดว่าพวกเขาจัดการเรื่องนี้ได้ดีมาก – คือการถอดรหัสระหว่างสินค้าโภคภัณฑ์และความปลอดภัย”

Outlook

การเรียกเก็บเงินดูเหมือนจะมีโมเมนตัมมากกว่าความพยายามของรัฐสภาก่อนหน้านี้ในการควบคุมคริปโต ไม่เพียงแต่เป็นพรรคสองฝ่ายเท่านั้น แต่ดูเหมือนว่าร่างกฎหมายดังกล่าวจะมีการแบ่งปันกับหน่วยงานของรัฐบาลกลางที่เกี่ยวข้องอย่างน้อยบางแห่งซึ่งให้ข้อเสนอแนะก่อนที่จะส่ง ความพยายามเหล่านี้ทำให้ก้าวขึ้นจากความพยายามก่อนหน้านี้ เช่น Token Taxonomy Act ซึ่งเริ่มใช้ครั้งแรกในปี 2019 และนำเสนอซ้ำโดย Rep. Warren Davidson (R-OH) ในเดือนพฤษภาคม 2021 ตามชื่อที่แนะนำ พระราชบัญญัติ Token Taxonomy Act ได้พยายาม เพื่อให้คำจำกัดความที่ชัดเจนของโทเค็นที่ได้รับการยกเว้นจากกฎหมายหลักทรัพย์ ร่างกฎหมายไม่ผ่านและได้รับการวิพากษ์วิจารณ์เกี่ยวกับการเขียนที่คลุมเครือเกินไป และปล่อยให้การตีความของ ก.ล.ต. มากเกินไป ในขณะนั้นสมาชิกวุฒิสภายังตั้งคำถามด้วยว่าร่างพระราชบัญญัตินี้มีความจำเป็นหรือไม่

อย่างไรก็ตาม กระบวนการทางกฎหมายที่ยาวนานทำให้ไม่น่าจะผ่านร่างกฎหมายในปีนี้ เนื่องจากจะมีเวลาสำหรับอุตสาหกรรมที่จะแสดงความคิดเห็นในช่วงหกเดือนข้างหน้า และร่างกฎหมายนี้จะได้รับการขัดเกลาต่อไป เป็นที่คาดหวังว่ากฎหมายของพรรคสองฝ่ายจะผ่านคณะกรรมการการธนาคาร การเกษตร ข่าวกรองและการธนาคารของวุฒิสภา และจากนั้นจะผ่านคณะกรรมการที่เทียบเท่าในสภา ภายใต้คณะกรรมการเหล่านี้ ร่างกฎหมายอาจเดินหน้าในภาพรวมหรือในส่วนต่างๆ

นอกจากนี้ คำสั่งผู้บริหารของ Biden เมื่อวันที่ 9 มีนาคม พ.ศ. 2022 ได้ขอให้หน่วยงานกำกับดูแลต่างๆ ตรวจสอบและส่งรายงานเกี่ยวกับรายการหัวข้อที่คล้ายกันซึ่งรวมอยู่ในร่างกฎหมาย คำสั่งกำหนดให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังภายใน 180 วัน (ในการปรึกษาหารือกับหน่วยงานอื่น ๆ ) ส่งรายงานเกี่ยวกับอนาคตของระบบการเงินและการเงิน รายงานเหล่านั้นน่าจะส่งภายในเดือนกันยายน พ.ศ. 2022 หลายคนบนเนินเขาน่าจะสนใจ ในการดูผลการศึกษาของคณะผู้บริหารก่อนแก้ไขหรือเลื่อนร่างพระราชบัญญัตินี้ต่อไป

อุตสาหกรรมนี้ได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางจากร่างกฎหมายนี้ “ร่างกฎหมายนี้กำหนดกรอบการทำงานสำหรับการจัดการโทเค็นเพื่อวัตถุประสงค์ในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ด้วยเหตุนี้ การดำเนินการนี้จะให้แนวทางที่ชัดเจนแก่โครงการ ส่งเสริมการก่อตั้งธุรกิจในสหรัฐอเมริกา และส่งผลให้มีกรณีการบังคับใช้ที่น่าประหลาดใจน้อยลงในที่สุด ขั้นตอนต่อไปคือการส่งเสริมหลักการที่วางไว้ในสภาคองเกรสในวงกว้าง” มิเชลล์ บอนด์ ซีอีโอของ ADAM . กล่าว

แต่คนอื่น ๆ เริ่มแสดงความกังวลโดยมุ่งเน้นไปที่ความสามารถของ CFTC ในการบริหารอำนาจที่กำลังเติบโต Dennis Kelleher ผู้ร่วมก่อตั้ง Better Markets ซึ่งเป็นกลุ่มผู้สนับสนุนการปฏิรูปทางการเงินที่โดดเด่นและทำหน้าที่ในทีมการเปลี่ยนผ่านของประธานาธิบดี Joe Biden กล่าวว่าการมอบกฎระเบียบด้านการเข้ารหัสลับให้กับ CFTC เป็นความพยายามโดยเจตนาที่จะผลักความรับผิดชอบไปยังหน่วยงานที่รัฐสภาทิ้งไว้โดยไม่มี ทรัพยากรเป็นเวลาหลายปี เขากล่าวว่าการออกกฎหมายมีผลทำให้กฎระเบียบของ crypto ลดลง เนื่องจาก CFTC ไม่พร้อมที่จะควบคุมภาคส่วนที่ซับซ้อนและเติบโตอย่างรวดเร็ว “CFTC เป็นผู้ควบคุมทางการเงินที่เล็กที่สุดด้วยงบประมาณที่น้อยที่สุด” เขากล่าว “Wall Street และพันธมิตรในสภาคองเกรสได้ตรวจสอบให้แน่ใจว่า CFTC ได้รับเงินทุนไม่เพียงพออย่างเรื้อรังมาหลายปี ทำให้ CFTC ไม่สามารถปฏิบัติตามความรับผิดชอบในปัจจุบันได้”

ในทางกลับกัน ในเดือนพฤษภาคม 2022 สำนักงาน ก.ล.ต ประกาศ การจัดสรรตำแหน่งเพิ่มเติม 20 ตำแหน่งให้กับหน่วยงานที่รับผิดชอบในการปกป้องนักลงทุนในตลาด crypto และจากภัยคุกคามที่เกี่ยวข้องกับไซเบอร์ Crypto Assets และ Cyber ​​Unit ที่เปลี่ยนชื่อใหม่ (เดิมเรียกว่า Cyber ​​Unit) ใน Division of Enforcement จะเติบโตเป็น 50 ตำแหน่งเฉพาะ

นอกจากนี้ยังควรค่าแก่การจดจำว่า CFTC ไม่มีอาณัติการคุ้มครองผู้ลงทุนแบบเดียวกัน ไม่เหมือนกับสำนักงาน ก.ล.ต. การคุ้มครองนักลงทุนยังคงเป็นประเด็นสำคัญสำหรับฝ่ายบริหารของ Biden และความกังวลที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรมหลังจากที่ LUNA ล่มเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน

จุดตัดสินใจ

แม้แต่ร่างกฎหมายฉบับย่อก็ควรมีผลกระทบเชิงบวกต่อความสามารถของอุตสาหกรรมในการเติบโต ตามที่เขียนไว้ โครงการสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการตั้งค่าอย่างมีความรับผิดชอบ (มียูทิลิตี้จริงในโปรโตคอลเลเยอร์ 1 หรือเลเยอร์ 2) และเป็นไปตามกฎหมายจะได้รับประโยชน์จากความชัดเจนด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม

ร่างกฎหมายดังกล่าวควรส่งผลกระทบอย่างสงบต่อความกลัวของนักลงทุนเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎระเบียบในบางโครงการ โครงการที่ยังไม่มีการกระจายอำนาจเพียงพอจะต้องยื่นการเปิดเผยขั้นต่ำต่อสำนักงาน ก.ล.ต. ซึ่งจะเป็นภาระน้อยกว่าขั้นตอนปัจจุบัน แต่ยังเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน เมื่อโปรเจ็กต์นั้นได้รับการกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์แล้ว ข้อกำหนดในการรายงานเหล่านั้นก็จะสิ้นสุดลงและค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามข้อกำหนดจะลดลง

สิ่งนี้จะช่วยให้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลรู้สึกสบายใจมากขึ้นกับรายการโครงการที่สกุลเงินดิจิตอลที่เกี่ยวข้องมีประโยชน์จริง การแลกเปลี่ยน Cryptocurrency ในปัจจุบันใช้ทรัพยากรจำนวนมากในการตรวจสอบโทเค็น เปรียบเทียบโทเค็นกับ การทดสอบ Howey เพื่อลองพิจารณาว่าพวกเขารู้สึกสบายใจที่จะลงประกาศหรือไม่ ขณะนี้การแลกเปลี่ยนอยู่ในการจับ 22 ซึ่งสำนักงาน ก.ล.ต. ได้กล่าวว่าบางรายการมีการระบุโทเค็นจำนวนมากที่เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนและการแลกเปลี่ยนควรได้รับการจดทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ แต่ยังคงเป็นคำถามที่ SEC / FINRA จะอนุมัติคำขอให้เป็น ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล

อย่างไรก็ตาม โครงการคริปโตเคอเรนซีที่นำเสนอสินทรัพย์ดิจิทัลที่ให้ผู้ถือตราสารหนี้หรือทุน หรือสร้างสิทธิ์ในผลกำไรหรือผลประโยชน์ทางการเงินอื่น ๆ ในองค์กรธุรกิจ ยังคงต้องลงทะเบียนและควบคุมกับสำนักงาน ก.ล.ต. สิ่งนี้ยังคงเป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนเพราะทำให้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าโครงการใดที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบและโครงการใดที่พยายามหลีกเลี่ยงกฎระเบียบและทำให้ผู้บริโภคตกอยู่ในความเสี่ยง

กลางพระราชบัญญัตินวัตกรรมทางการเงินที่รับผิดชอบ