Binance สามารถกำจัด Tether ได้หรือไม่? – นักวิทยาการเข้ารหัสลับ

เมื่อวานไคโกะปล่อยก รายงานเกี่ยวกับ stablecoins ซึ่งระบุคำต่อคำว่ามีความเป็นไปได้ที่ไม่เป็นศูนย์ที่ Binance จะเลิกใช้ USDT 

รายงาน เรียบเรียงโดย ริยาด แครี่วิเคราะห์เฉพาะปี 2022 ของ Stablecoins หลักสามตัว ได้แก่ Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) และ Binance USD (BUSD) 

การวิเคราะห์สรุปด้วยข้อความว่า Stablecoin ทั้งสามมีช่องทางการใช้งานที่แตกต่างกันเล็กน้อย และการตัดสินใจของ Binance ในการยกเลิก USDC ได้สร้างการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในโครงสร้างของตลาดนี้ 

Carey เสริมว่าผู้ที่เข้าร่วมในตลาดนี้ควรตระหนักถึงส่วนแบ่งการตลาดอันมหาศาลของ Binance และควรพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่ไม่เป็นศูนย์ที่การแลกเปลี่ยนจะเลิกใช้ USDT ซึ่งสร้างความตกใจครั้งใหญ่ที่สุดให้กับตลาด Stablecoin 

Tether และ Stablecoins ที่สำคัญอื่นๆ

รายงานที่เผยแพร่โดย Kaiko เริ่มต้นด้วยการวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขายของ stablecoins ในปีที่ผ่านมา. 

จากปี 2012 ถึงปี 2022 การครอบงำของ Stablecoins เหนือสกุลเงิน fiat ในตลาด crypto ได้พุ่งสูงขึ้นจาก 1% เป็น 87% ทำให้เห็นได้ชัดว่าผู้เข้าร่วมในตลาดนี้ต้องการ Stablecoins มากกว่าสกุลเงิน Fiat จนถึงปี 2017 มันไม่ใช่อย่างอื่น 

อย่างไรก็ตาม มีการบอกความจริงว่าแผนภูมิการครอบงำแสดงให้เห็นว่าในปี 2017 เหรียญ Stablecoins นั้นมีความเฟื่องฟูในช่วงแรก แต่ตามมาด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับฟองสบู่การเก็งกำไรขนาดใหญ่ที่พองตัว 

การชะลอตัวนี้อาจเกี่ยวข้องกับการถอนเงินจำนวนมากที่เกิดขึ้นในเวลานั้น หรือการเข้ามาของเงินทุนใหม่จำนวนมหาศาลเข้าสู่ ตลาด crypto. 

อย่างไรก็ตาม ในปีถัดมา ท่ามกลางตลาดหมี ไม่เพียงแต่การครอบงำของ Stablecoins กลับมาเท่านั้น แต่ยังดำเนินต่อไปจนกระทั่งถึงระดับที่สูงมากในช่วงต้นปี 2020 

ด้วยการล่มสลายของตลาดการเงินในเดือนมีนาคม 2020 เนื่องจากการแพร่ระบาดเริ่มมีการลดลงอย่างรวดเร็วอีกครั้ง ซึ่งสิ้นสุดในช่วงต้นปี 2021 ซึ่งเป็นช่วงที่ฟองสบู่ใหม่เริ่มขยายตัว อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสงสัยคือข้อเท็จจริงที่ว่าในช่วงฟองสบู่ปี 2021 การครอบงำของ Stablecoin ไม่ได้ลดลงเหมือนในช่วงฟองสบู่ปี 2017 

ยิ่งไปกว่านั้น ในปี 2020 มูลค่าตลาดรวมของ Tether, USD Coin และ Binance เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 10 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมเป็น 30 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2021 และจากนั้นก็เพิ่มขึ้นเป็น 150 พันล้านดอลลาร์ในฤดูใบไม้ผลิของปี ปี 2022 ก่อนการระเบิดของ Terra 

อย่างไรก็ตามตั้งแต่นั้นมามันก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง 

Carey กล่าวว่า Stablecoin ทั้งสามมีปฏิสัมพันธ์ซึ่งกันและกัน แต่เป็นการโต้ตอบที่วุ่นวายซึ่งไม่เป็นไปตามรูปแบบที่คาดเดาได้ 

ความแตกต่างระหว่าง Tether, USD Coin และ BUSD

หนึ่งในข้อแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่าง Stablecoin ทั้งสามคือขั้นตอนการไถ่ถอน 

ในความเป็นจริงแล้ว ในขณะที่เกือบทุกคนสามารถแลก USDC และ BUSD ได้โดยตรงที่แหล่งที่มาและไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม Tether มีนโยบายที่แตกต่างออกไป 

การไถ่ถอนตามจริง ได้แก่ การคืน USDT ให้กับผู้ออก ทำได้ตั้งแต่ 100,000 USDT เท่านั้น และมีค่าธรรมเนียม 0.1% เริ่มตั้งแต่ $1,000 ขึ้นไป 

อย่างไรก็ตาม เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่า Tether ใช้การแลกเปลี่ยน Bitfinex เพื่อนำ USDT เข้าสู่ตลาด ดังนั้นการแลกเปลี่ยน USDT จึงสามารถขายได้โดยไม่จำกัดปริมาณมากและมีค่าธรรมเนียมต่ำ 

ถึงกระนั้นก็ตาม USDT ก็ยังคงเป็น Stablecoin ที่ใช้กันแพร่หลายมากที่สุดสำหรับการซื้อขาย crypto ในขณะที่ USDC ส่วนใหญ่จะใช้กับ Defi โปรโตคอลบน Ethereum ในขณะที่ BUSD ส่วนใหญ่จะใช้กับ Binance และ BSC 

Carey ตั้งข้อสังเกตว่าความยากในการแลก USDT นั้นหมายความว่าผู้ใช้รายย่อยในช่วงเวลาแห่งความเครียดมักจะชอบที่จะแลกเปลี่ยนเป็นเหรียญ Stablecoin อื่นแทนการแลกเหรียญ 

ตัวอย่างเช่น ในช่วงที่ระบบนิเวศ Terra ระเบิด หรือเมื่อเซลเซียสในเดือนมิถุนายน และ FTX ในเดือนพฤศจิกายน ล้มเหลว ปริมาณการซื้อขาย Stablecoin เกือบทั้งหมดอยู่ในสกุลเงิน USDT โดยมีส่วนแบ่งตลาดเพียง 0.27% สำหรับ BUSD-USDC 

Binance

ปัญหาคือปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ทั้งระหว่าง USDT และ BUSD และระหว่าง USDT และ USDC เกิดขึ้นในวันที่ Binanceและเมื่อไม่นานมานี้ Binance ได้ตัดสินใจลบ USDC 

กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ Binance มีการซื้อขาย Tether ที่ใหญ่ที่สุดใน Stablecoin ที่สำคัญอื่น ๆ 

ด้วยวิธีนี้ บริษัทแลกเปลี่ยนชั้นนำของโลกจะครองตลาดเฉพาะกลุ่มของตลาด crypto และเนื่องจากเห็นได้ชัดว่าต้องการสนับสนุน BUSD จึงทิ้งความสงสัยว่าในอนาคตอาจต่อต้าน USDT เหมือนที่เคยทำกับ USDC แล้ว 

ยิ่งไปกว่านั้น เนื่องจาก USDC ถูกขัดขวางบน Binance ปริมาณการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดระหว่าง USDC และ BUSD จึงเปลี่ยนไปเป็น Uniswap ซึ่งเป็น DEX ที่ผู้ใช้รายย่อยจำนวนมากไม่ได้ใช้กันอย่างแพร่หลาย 

ดังนั้นจึงไม่ปรากฏว่ามีทางเลือกหลักสำหรับ Binance ในแง่ของปริมาณการซื้อขายจำนวนมากระหว่าง Stablecoins ซึ่งทำให้การแลกเปลี่ยนอยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งได้อย่างมีประสิทธิภาพ 

ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่า Binance เต็มใจที่จะสนับสนุน BUSD มากน้อยเพียงใดโดยเสียเปรียบ Stablecoins อื่น ๆ และเต็มใจที่จะสูญเสียมากเพียงใดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการเสียเปรียบ Tether เป็นไปได้ว่าเหตุผลที่ยังไม่ตัดสินใจทำเช่นนั้นก็เพื่อไม่ให้เสียโอกาสในการเสนอการซื้อขาย USDT ให้กับลูกค้าเช่นกัน 

เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าในขณะที่ปริมาณการซื้อขายโดยรวมใน BUSD อยู่ในระดับเดียวกับใน USDC หากไม่สูงกว่านั้น ในทางกลับกัน USDT ก็ยังอยู่บนดาวดวงอื่น 

ในความเป็นจริง ปริมาณการซื้อขายทั้งหมดใน Tether ในตลาด crypto ทั้งหมดและสำหรับคู่ใด ๆ ยังคงมากกว่าสองเท่าของผลรวมใน BUSD และ USDC 

ดังนั้น การกำจัด USDT ในตอนนี้สำหรับ Binance น่าจะหมายถึงการก่อให้เกิดอันตรายร้ายแรง ในขณะที่การกำจัด USDC เพื่อส่งเสริม BUSD อาจก่อให้เกิดประโยชน์มากกว่าปัญหา 

อย่างไรก็ตาม หากปริมาณการซื้อขาย BUSD โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน Binance จะเพิ่มขึ้นอย่างมากในอนาคต ก็ไม่สามารถตัดประเด็นสำคัญที่บริษัทแลกเปลี่ยนอาจตัดสินใจเพิกถอน Tether