ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของจีนสูญเสียความโอ้อวดและอาจไม่มีวันได้มันกลับมา

(บลูมเบิร์ก) — บนชั้นการซื้อขายในนิวยอร์กและฮ่องกง อารมณ์ที่สดใสต่อบริษัทเทคโนโลยีของจีนนั้นไม่มีที่ติ: ด้วยหุ้นอย่าง Alibaba Group Holding Ltd. และ Tencent Holdings Ltd. ที่พุ่งขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบหลายปี พูดถึงตลาดกระทิงใหม่ กำลังดังขึ้น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ทว่าพูดคุยกับผู้บริหาร ผู้ประกอบการ และนักลงทุนร่วมลงทุนที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดในภาคส่วนเทคโนโลยีของจีน และเกิดภาพที่ถดถอยมากขึ้น การสัมภาษณ์ผู้เล่นในอุตสาหกรรมมากกว่าหนึ่งโหลชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มยังห่างไกลจากสีดอกกุหลาบ แม้ว่าจะมีสัญญาณว่าการปราบปรามเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของพรรคคอมมิวนิสต์จะอ่อนลงที่ขอบ

คนวงในเหล่านี้บรรยายถึงความรู้สึกหวาดระแวงและอัมพาตอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับตระหนักว่าอัตราการเติบโตที่สูงเกินจริงในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมานั้นไม่น่าจะกลับมาอีกเลย

อาลีบาบาและ Tencent คาดว่าจะสร้างการเติบโตของรายได้หลักเดียวในปี 2022 ลดลงหลังจากหลายปีของการขยายตัวอย่างรวดเร็ว ผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพที่มีชื่อเสียงคนหนึ่งกล่าวว่าเขาจะส่งต่อเงินจากบริษัทเหล่านั้นเพราะได้รับความสนใจจากบริษัทเหล่านั้น อีกคนหนึ่งกล่าวว่าบริษัทของเขากำลังดำเนินการตามสมมติฐานว่าจะใช้เวลาเพียงไม่นานก่อนที่เจ้าหน้าที่จะลดค่าลงอีกครั้ง

ผู้ประกอบการรายที่สามจากปักกิ่งได้ขายหุ้นของเขาในเทคโนโลยียูนิคอร์น และกล่าวว่าเขาไม่เต็มใจที่จะเริ่มกิจการใหม่จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับสิ่งที่รัฐบาลจะอนุญาต

“การปราบปรามเทคโนโลยีของจีนได้เกิดขึ้นแล้ว ไม่มีการหวนกลับจากสิ่งนั้น” ผู้ประกอบการกล่าวโดยขอให้ไม่เปิดเผยชื่อเพราะกลัวว่าจะถูกลงโทษ “แรงกดดันด้านกฎระเบียบของบริษัทเทคโนโลยีของจีนอาจถึงขั้นชะงักงันแล้ว เนื่องจากเศรษฐกิจที่ซบเซา แต่ก็คิดไม่ถึงว่าหน่วยงานกำกับดูแลในประเทศจะคลายการยึดครองบริษัทแพลตฟอร์มอีกครั้ง”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

อ่านเพิ่มเติม: จีนชั่งน้ำหนักการฟื้นตัวของ Ant IPO ของ Jack Ma เนื่องจากการปราบปรามทำให้ง่ายขึ้น

ในทางกลับกัน อุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ตมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ของจีนก็โผล่ออกมาจากการคำนวณที่โหดร้าย Ant Group Co. ที่ต่อสู้ดิ้นรนของ Jack Ma พร้อมที่จะรื้อฟื้นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรกที่ตกรางมานาน คะแนนวิดีโอเกมใหม่เพิ่งได้รับไฟเขียวสำหรับร้านแอป และหลังจากการสอบสวนด้านความปลอดภัยของข้อมูลอย่างถี่ถ้วน ในไม่ช้าปักกิ่งอาจปล่อยให้ Didi Global Inc. บริษัทผู้ให้บริการรถร่วมเดินทางด้วยค่าปรับ

ในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ผู้บริหารระดับสูงได้ประกาศยุคใหม่ที่พวกเขาสามารถมุ่งเน้นไปที่การสร้างผลิตภัณฑ์และส่งมอบผลกำไรได้อีกครั้ง Take Koolearn Technology Holding Ltd. ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการด้านการศึกษาออนไลน์ที่เกือบจะถูกกำจัดเมื่อฤดูร้อนที่แล้ว เมื่อรัฐบาลสั่งห้ามบริษัทสอนพิเศษที่แสวงหาผลกำไร หลังจากการผลักดันอีคอมเมิร์ซไปสู่กระแสไวรัลบนโซเชียลมีเดีย หุ้นของบริษัทก็เพิ่มขึ้นสองเท่าในช่วงวันเดียวของการซื้อขายอย่างบ้าคลั่งในวันที่ 13 มิถุนายน อาลีบาบาได้พุ่งขึ้น 60% จากระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคมในฮ่องกง แม้ว่าหุ้นจะยังคงซื้อขายอยู่ที่ประมาณครึ่งหนึ่ง การประเมินมูลค่าสูงสุดในปี 2020 — สัญญาณว่านักลงทุนยังไม่ได้กำหนดราคาเพื่อหวนคืนสู่ยุคบูมก่อนการปราบปราม ดัชนี Nasdaq Golden Dragon China ของหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 52% จากระดับต่ำสุดของปีนี้ โดยเหลือมาตรวัดที่ต่ำกว่าระดับสูงสุดประมาณ 60%

ปักกิ่ง “ค่อยๆ เริ่มปล่อยสัญญาณนโยบายบางส่วน” ซิน ลี่จุน หัวหน้าฝ่ายค้าปลีกของ JD.com Inc. ยักษ์ใหญ่ด้านอีคอมเมิร์ซอีคอมเมิร์ซกล่าวกับ Bloomberg Television แต่ “การกลับไปสู่วันที่ผ่านมาของ 'การขี่ม้าโดยไม่ถือบังเหียน' ไม่น่าจะเป็นไปได้มากนัก"

อ่านเพิ่มเติม: Tencent, Alibaba ดูเหมือนสาธารณูปโภคหลังจาก Drubbin มูลค่า 1 ล้านล้านเหรียญ

อย่างไรก็ตาม บรรดาบริษัทสตาร์ทอัพได้เตือนนักลงทุนว่าอย่ารู้สึกสบายใจเกินไป หลังจากที่หน่วยงานกำกับดูแลยกเลิกแผนการเสนอขายหุ้น IPO ของ Ant ในปี 2020 ซึ่งส่งคลื่นช็อกไปทั่วทั้งตลาดทุนทั่วโลก การเปลี่ยนแปลงของอุณหภูมินั้นไม่มีข้อผิดพลาด การเริ่มต้นหลีกเลี่ยงเงินจากนักลงทุนรายใหญ่ ผู้นำในอุตสาหกรรมเริ่มกังวลเกี่ยวกับการรวมอำนาจ มหาเศรษฐีอย่างหม่าหลบซ่อนตัว

ปักกิ่งมีประเพณีอันยาวนานในการลดทอนเหตุการณ์สำคัญๆ การประชุมพรรคที่กำลังจะจัดขึ้นในปีนี้ ซึ่ง Xi Jinping คาดว่าจะชนะในสมัยที่ XNUMX อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน มีความสำคัญพอๆ กับที่มันจะได้รับ บางคนกังวลว่ารัฐบาลกำลังคลายการผูกมัดชั่วคราวเพื่อไว้ชีวิตเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากการควบคุม coronavirus และอัตราเงินเฟ้อที่สูงทั่วโลก

Guo Changchen ผู้ก่อตั้ง Keeko Robot Technology บริษัทในเซียะเหมิน กล่าวว่า “ฉันรู้สึกว่ามีสัญญาณของการผ่อนคลายด้านกฎระเบียบ และในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราได้เห็น 'การเติบโตที่ป่าเถื่อน' นี้ตามความจริงแล้ว การเริ่มต้นการศึกษาปัญญาประดิษฐ์ “ตราบใดที่มีกฎระเบียบและข้อบังคับเหล่านั้นชัดเจน เราก็สามารถพัฒนาระบบของเราได้”

อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปราบปรามของ Big Tech:

• จีนชั่งน้ำหนักการฟื้นตัวของ Ant IPO ของ Jack Ma เนื่องจากการปราบปรามง่ายขึ้น

• ผู้ค้าเทคโนโลยีชั้นนำเตือน VC Winter ของจีนยังห่างไกลจากคำว่า Over

• จีนเป็นผู้นำการหดตัวทั่วโลกในข้อตกลงร่วมทุน

• Tencent Billionaire แสดงความผิดหวังระหว่างการชะลอตัวของจีน

ผู้ก่อตั้งกล่าวว่ากฎระเบียบของรัฐบาลที่นำมาใช้ในปี 2021 ทำให้ชีวิตของพวกเขายากขึ้น กฎเกณฑ์ควบคุมทุกอย่างตั้งแต่เศรษฐกิจของแพลตฟอร์มไปจนถึงความบันเทิงประเภทใดที่อนุญาตบนโซเชียลมีเดีย การตรวจสอบเชิงปฏิบัติในทุกแง่มุมของอุตสาหกรรมทำให้เกิดผลกระทบที่เยือกเย็น เงินสหรัฐฯ ที่หายไประหว่างการปราบปราม กลับไม่มีวี่แววว่าจะได้เงินกลับมา JPMorgan เป็นหนึ่งในสถาบัน Wall Street ที่เรียกจีนว่า "ไม่น่าลงทุน"

นอกเหนือจากการขึ้นราคาในปีนี้ ประเทศจีนยังคงเผชิญกับการลดลงของการลงทุนร่วมทุน แม้จะเคยถูกขนานนามว่าเป็นคู่แข่งหลักของ Silicon Valley ข้อมูลจากบริษัทวิจัย Preqin ระบุว่ามูลค่าของข้อตกลงในประเทศลดลงราว 40% จากปีที่แล้วมาอยู่ที่ 34 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 2022 เดือนแรกของปี 6.2 ในขณะเดียวกัน กองทุนร่วมลงทุนและกองทุนไพรเวทอิควิตี้ระดมทุนได้ 90 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงมากกว่า XNUMX% เมื่อเทียบกับช่วง XNUMX เดือนแรกของปีที่แล้ว

แม้แต่ผู้ได้รับประโยชน์ที่ชัดเจนจากการผ่อนคลายกฎเกณฑ์ของจีนก็ยังต้องเผชิญกับการปีนหน้าผาสูง แม้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะเป็นสีเขียว Baidu Inc. เพื่อเปิดตัวเกมใหม่ตั้งแต่เดือนเมษายน บริษัท ได้ระงับการพัฒนาเกมและการเผยแพร่อาวุธและพนักงานที่ลดขนาดลงตามที่บุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ นั่นหมายถึงเกมที่วางแผนไว้ - "The Advancing Rabbit" - ไม่น่าจะเปิดตัวได้

จากบริษัทเกม 105 แห่งที่ได้รับใบอนุญาตใหม่ตั้งแต่เดือนเมษายน อย่างน้อย 11 แห่งไม่ได้ดำเนินการตามปกติแล้ว ตามการวิเคราะห์ของ Bloomberg News เกี่ยวกับบันทึกของบริษัทที่มีอยู่ในตัวติดตามรีจิสทรี Qichacha สตูดิโอบางแห่งยุบบริษัท คนอื่นๆ ลบเว็บไซต์ของตนออกหรือนำเว็บไซต์มาใช้เพื่อวัตถุประสงค์อื่น เช่น ประกาศรับสมัครงานและให้เช่า

ทางเลือกที่สร้างสรรค์ยังคงถูกตรวจสอบอย่างหนัก ในเดือนกุมภาพันธ์ บริษัท Lilith Games ของเซี่ยงไฮ้ได้ยกเลิกเกมมือถือใหม่หลังจากตัดสินใจว่ากราฟิกสไตล์อะนิเมะไม่น่าจะผ่านหน่วยงานกำกับดูแลตามที่บุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ การเซ็นเซอร์ของจีนมีความอดทนต่ำต่อสิ่งที่พวกเขาคิดว่าเป็นภาพลามกอนาจาร เช่น การเพเกินทางเพศหรือภาพพจน์ที่โจ่งแจ้งซึ่งเป็นที่นิยมในอนิเมะญี่ปุ่น

Jesse Sun หัวหน้าฮันเตอร์จาก Gamehunter ที่ปรึกษาในเซี่ยงไฮ้กล่าวว่า "ช่วงที่ขาดใบอนุญาตทำให้เกิดการเลิกจ้างและทำให้นักพัฒนาเกมคล่องตัวขึ้น" “มันเป็นทางตันสำหรับสตูดิโอขนาดเล็กและขนาดกลางจำนวนมาก”

เหตุใดจีนจึงมุ่งเป้าไปที่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของตน: QuickTake

แม้แต่ในสถานการณ์ที่ดีที่สุด ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของจีนที่ครั้งหนึ่งเคยโบยบินกลับกลายเป็นระบบสาธารณูปโภคอย่างมีประสิทธิภาพที่กระตุ้นการเติบโตด้วยตัวเลขเพียงหลักเดียว หลายคนกลัวที่จะไล่ตามดวงจันทร์ในยุคที่ข้อเข่าเสื่อม

Ant ไม่น่าจะดึงการเสนอขายหุ้น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์อีกต่อไป Didi ได้โทรกลับการขยายตัวในต่างประเทศ และ Tencent และอาลีบาบากล่าวว่าพวกเขาจะมุ่งเน้นไปที่การเดิมพันที่ปลอดภัยและคุ้นเคย เช่น โซเชียลมีเดียและการค้าออนไลน์ ในขณะที่ค่อยๆ ยกให้ผู้นำในเวทีที่ยังไม่ถูกรบกวนเช่น fintech

ผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพด้านเกษตรกรรมกล่าวว่าเขาเพิ่งถามนักลงทุนว่าเงินของเขาถูกนับเป็น “การขยายทุนอย่างไม่เป็นระเบียบ” หรือไม่ ประธานาธิบดี Xi ได้ใช้คำนี้เพื่ออธิบายว่าทำไมการกำกับดูแลกฎระเบียบของบรรดาเจ้าพ่อเทคโนโลยีจึงมีความจำเป็นโดยไม่ต้องระบุขอบเขต

“นักลงทุนรายนั้นตอบไม่ได้” ผู้ก่อตั้งเล่า “อันที่จริงไม่มีใครรู้คำตอบ”

(เพิ่มรายละเอียดเกี่ยวกับประสิทธิภาพของสต็อกในวรรคที่เก้า)

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP